Le Panel Allocation s’allège encore en actions

Les gestions n’y consacrent plus que 45% de leur portefeuille, contre 48% deux mois auparavant. La part de cash remonte au plus haut de 2012
Bruno de Roulhac

La poursuite des incertitudes sur la Grèce et sur l’Europe du Sud, avec notamment l’annonce vendredi de la plus forte contraction du secteur manufacturier espagnol depuis trois ans selon l’enquête Markit, n’incite pas les membres du Panel Allocation à faire preuve de plus d’optimisme.

D’ailleurs, la moitié des gestions ont réduit leur poche actions, avec en tête BNP Paribas (-10 points), BlackRock Asset Allocation Research et Dexia AM (-6 points) et ING IM (-5 points). Seule exception, OFI AM, s’est renforcé de 45% à 50%. Pour sa part, Crédit Agricole CIB, nouvel arrivant dans le Panel Allocation, détient 52% d’actions en portefeuille, une position neutre par rapport à son propre benchmark. Aussi au global, la part d’actions du panel ne baisse que de 1 point à 45%. Soit une baisse de trois points en deux mois et un retour sur les niveaux de début d’année.

Depuis plusieurs mois, les gestions quittent les actions européennes, en particulier de la zone euro, pour se positionner sur les marchés actions américains et émergents, plus résistants. Bien que les valorisations des sociétés européennes soient attrayantes, les risques liés à la croissance et aux bénéfices sont plus grands qu’aux Etats-Unis, souligne BNP Paribas Investment Partners.

Si la part obligataire demeure inchangée à 37%, elle reste toujours au plus bas niveau depuis juillet 2011, signe du faible rendement offert par cette classe d’actifs. Néanmoins, six gestions se sont renforcées, notamment Dexia AM (+7 points) et BlackRock Asset Allocation Research et ING IM (+5 points). En revanche, La Française AM s’est encore allégée à 22% (-3 points), le niveau le plus faible parmi les panélistes.

Dans ce contexte très prudent, les gestions jouent l’attentisme en gonflant leur poche de cash. A 10% (+1 point), le panel affiche sa plus forte pondération depuis le début de l’année. Un taux toujours gonflé par les 41% (-2 points) de La Française AM.

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