Le « Panel Allocation » mise sur les actions en ce début d’année 2011

Les membres du Panel Allocation redeviennent plus agressifs sur les actions en ce début 2011. Il est vrai que des performances boursières contrastées selon les régions, mais décevantes sur de nombreux marchés européens, laissent les valorisations encore attrayantes. Les gestions se sont renforcées en actions pour le quatrième mois d’affilée, y consacrant de nouveau la moitié de leur portefeuille, au plus haut niveau depuis décembre 2009. Nouveau venu, CM-CIC AM s’inscrit en parfaite harmonie dans le Panel, avec 52% d’actions.

Fait plus marquant, presque tous les participants surpondèrent désormais les actions par rapport à leur propre benchmark. Seul Robeco affiche encore une sous-pondération, à relativiser en raison de son portefeuille particulièrement agressif avec 55% d’actions, un poids toujours supérieur à la moyenne du panel. Trois gestions (Dexia AM, Schroders, et UFG-LFP) affichent une neutralité.

Ce mouvement s’est le plus souvent réalisé au détriment de la classe obligataire. Plus de la moitié des gestions a légèrement réduit son exposition au crédit, même si la moyenne du Panel reste inchangée à 38%, en raison de l’absence de réponse de Credit Suisse France, habituellement faiblement positionné sur les obligations. Entre la crise de la dette souveraine et le faible rendement offert par la dette corporate, le crédit ne séduit pas les gérants. Font exception le high yield, qui devrait continuer cette année à avoir la faveur des investisseurs, et les obligations convertibles permettant d’associer le potentiel de hausse des actions.

Dans cette période de réajustement des portefeuilles pour aborder 2011, le cash se révèle plus que jamais une classe d’actifs de transition. Si trois gestions se sont allégées, trois autres se sont renforcées, notamment UFG-LFP qui y consacre maintenant près d’un tiers de son portefeuille.

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