Le dynamisme de l’emploi américain conforte les prévisions de hausse des taux en juin

Le dynamisme du marché de l’emploi américain a une fois de plus surpris positivement les marchés. Le nombre de créations d’emplois non agricoles est passé à 295.000 au mois de février, selon les chiffres publiés vendredi par le département du travail. Les créations d’emploi ont été notamment importantes dans les secteurs de la restauration, de la construction et de la santé.

Alors que les marchés sont, de longue date, attentifs aux signes qui pourraient annoncer une hausse des taux directeurs américains, le rendement des emprunts d’Etat américains se tendait vendredi dernier. Celui des titres à 10 ans augmentait de près de 12 points de base pour atteindre 2,23%. Le rendement des titres à 2 ans subissait une hausse de 8 pb à 0,72%. Le dollar se renforçait aussi par rapport à l’euro vendredi. La parité était à 1,086.

Le nombre de créations d’emplois, sensiblement supérieur à la moyenne mensuelle de 266.00 sur les douze derniers mois, a permis de ramener le chômage à 5,5% en février (contre 5,7% en janvier). «A 5,5%, le taux de chômage est tombé pour la première fois dans la zone que la plupart des membres du FOMC jugent cohérente avec le taux de chômage de long terme», note l’économiste d’UniCredit, Harm Bandholz.

«Inutile de dire que la publication d’aujourd’hui va dans le sens de notre prévision d’un début de normalisation de la politique de la Fed dès le mois de juin», poursuit l’économiste. Il semble logique que la référence à la ‘patience’ soit supprimée de la communication du FOMC en mars». Lors de son intervention devant le Sénat en février, la présidente de la Fed, Janet Yellen, avait indiqué que cette référence serait effacée avant toute hausse des taux.

L’augmentation des salaires reste cependant limitée. Le salaire moyen à l’heure n’a augmenté que de 3 centimes en février pour les employés du secteur non agricole, à 24,78 dollars. Sur un an, la hausse n’est que de 2%. «L’augmentation des salaires doit encore accélérer significativement», écrit Michael Gapen, chez Barclays. A ses yeux, cela n’empêchera pas la Fed de relever ses taux en juin.

«Nous pensons que la Fed (…) souhaite être raisonnablement confiante sur le fait que l’inflation retournera à 2% à moyen terme», écrivent les économistes de Crédit Agricole CIB. Selon eux, les chiffres de l’emploi sont «réconfortants», mais seulement «modérément». La Fed pourrait donc attendre le troisième trimestre avant de remonter ses taux.