L’AFT s’adapte à la demande des investisseurs pour des titres longs

La quête de rendement des investisseurs dans un monde de taux zéro influe sur le programme d’émission de l’Agence France Trésor. «Nous avons noté cette année une très forte demande sur des maturités un peu plus longues que d’habitude, en particulier sur le 15 ans, où nous avons émis 34,5 milliards d’euros en 2014, deux fois plus qu’en 2013, soulignait hier Ambroise Fayolle, directeur général de l’AFT. On devrait pouvoir continuer à assister à cette tendance d’extension de demande de maturité».

L’Agence envisage donc d’émettre en 2015 une nouvelle ligne de référence de maturité 15 à 20 ans, après consultation des spécialistes en valeurs du Trésor. Elle compte aussi émettre une souche OAT 2 ans «longue», dont la maturité, à février 2018, sera de fait comprise entre 2 et 3 ans, soit près du point où les taux français repassent en territoire positif. Hier, le rendement à 2 ans des emprunts d’Etat français était de -0,02%, et celui à 3 ans de -0,007%.

Le développement des émissions longues va aussi conduire l’AFT à modifier ses adjudications de dette. Jusqu’à présent, la dette long terme (5 ans et plus) était adjugée le premier jeudi de chaque mois, tandis que le troisième jeudi était consacré à la dette à moyen terme (OAT de 2 à 5 ans). «Nous allons augmenter jusqu’à 7 ans la maturité des titres émis lors des adjudications à moyen terme», indique Ambroise Fayolle. Cela permettra d’équilibrer la taille des deux adjudications mensuelles.

La maturité moyenne de la dette levée par l’Agence France Trésor atteignait 7 ans et 19 jours à fin octobre 2014. Elle est très légèrement remontée par rapport à 2013.

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