La Réserve fédérale s’oriente vers un nouvel assouplissement monétaire

Les marchés américains ont été soutenus hier soir par la perspective d’un nouveau round d’assouplissement monétaire (QE3). Le compte rendu de la réunion des 31 juillet et 1er août du Comité de politique monétaire (FOMC) de la Fed laisse en effet un espoir en ce sens. «Beaucoup de membres ont jugé qu’un nouvel assouplissement monétaire se justifierait sans doute prochainement à moins que les informations à venir ne témoignent d’une intensification nette et durable du rythme de la reprise économique», indiquent les minutes.

Le document révèle par ailleurs un débat sur le bien-fondé d’acheter des Treasuries plutôt que des titres adossés à des créances immobilières. Alors que «certains» membres se sont inquiétés de l’impact de cette politique sur le marché obligataire, une analyse de la Fed pointe «une capacité importante pour des achats supplémentaires sans perturber le fonctionnement du marché».

Les responsables de la politique monétaire ont également discuté de la possibilité de prolonger la durée du maintien des taux à un niveau proche de zéro. Celle-ci est fixée pour l’instant à fin 2014. Une décision sur le sujet attendra toutefois la prochaine réunion du FOMC, les 12 et 13 septembre, à l’issue de laquelle la Fed publiera de nouvelles prévisions économiques. Enfin, parmi les autres pistes de soutien, le FOMC a évoqué une éventuelle réduction du taux de rémunération des banques au guichet de la Fed, actuellement de 0,25%. Mais certains participants ont estimé qu’une telle mesure risquait de mettre en difficulté les fonds monétaires.

Même si cette réunion s’est tenue avant la publication de données plus rassurantes, en particulier sur le front de l’emploi, on ne sait pas «si elles attestent d’un redressement vraiment sensible», s’interroge David Sloann économiste de 4Cast cité par Reuters. «Ils sont plus proches de faire un QE3 que je ne l’avais imaginé», renchérit son confrère de Wells Fargo John Silvia. L'économiste table sur un mouvement de la Fed en octobre.

Le président de la banque centrale américaine Ben Bernanke aura l’opportunité de clarifier les intentions de l’institut à l’occasion d’un discours qu’il prononcera le 31 août à Jackson Hole (Wyoming), lors de la traditionnelle réunion des banquiers centraux. C’est dans ce cadre qu’il avait annoncé un deuxième tour d’assouplissement quantitatif en 2010.