La réorganisation de l’allocation d’actifs des assureurs est en cours

L’entrée en vigueur de la directive Solvabilité 2 sera décalée d’un an, au 1er janvier 2014. Le projet de directive Omnibus 2, qui vise à modifier la directive Solvabilité 2, est en ce moment examiné par le Parlement européen et devrait être voté puis publié au premier semestre 2012. Fabrice Pesin, secrétaire général adjoint de l’Autorité de contrôle prudentiel (ACP) l’a répété jeudi 1er décembre à l’occasion des Rencontres de la gestion institutionnelle de L’Agefi organisées en partenariat avec BNP Paribas Securities Services et HDF Finance. «2013 n’est pas une année perdue, a cependant tenu à affirmer Fabrice Pesin. Dès la mi-2013, les organismes d’assurances devront remettre à leurs superviseurs un plan concret de mise en œuvre, avec notamment un reporting partiel sous format Solvabilité 2».

Mais bien que l’échéance se soit un peu éloignée, les institutions concernées prennent des mesures pour ajuster leurs allocations d’actifs. Les deux tiers des acteurs interrogés dans le cadre de la deuxième édition du Baromètre Solvabilité 2 L’Agefi – Ofi AM ont l’intention d’avoir modifié leurs allocations en prévision de la mise en œuvre de la directive d’ici à mi-2012. Seuls 28% d’entre eux ont une exposition aux actions supérieure à 10%. Or ils étaient 44% en juin dernier, et ils sont plus de 80% à penser poursuivre cette réduction. A l’inverse près de 80% augmenteront la part de l’immobilier, et même 100% celle des obligations corporates.

Des ajustements qui apparaissent de plus en plus cruciaux, alors que près des trois quarts des assureurs ont appliqué les spécifications techniques de la dernière étude d’impact (QIS5) sur les comptes à fin 2010, selon une enquête de l’ACP.

«Nous avons eu l’occasion d’en discuter avec les organismes et il y a clairement une certaine volatilité du bilan, due à des choix conceptuels de Solvabilité 2, notamment la ‘full fair value’ à l’actif comme au passif, mais aussi à l’extrême volatilité actuelle sur l’ensemble des marchés qui se répercute pleinement au niveau du bilan prudentiel, analyse Fabrice Pesin. Il y a des réflexions sur des mécanismes d’atténuation de cette volatilité. Il faudra aussi savoir vivre avec cette volatilité, c’est-à-dire prendre des marges de sécurité pour être sûr de couvrir son SCR (capital de solvabilité requis) en toutes circonstances».