La perspective d’une élection anticipée au Japon précipite la chute du yen

La chute du yen s’est accélérée ces derniers jours avec la perspective d’une élection anticipée au Japon suite à la nouvelle augmentation de la taille des rachats d’actifs de la BoJ. La devise nipponne a ainsi franchi vendredi le seuil des 116 contre dollar pour la première fois depuis octobre 2007. Sa chute atteint 6,5% depuis fin octobre face au billet vert.

Contre euro, la parité a également passé le seuil des 145 pour venir buter à 0,04 point seulement de son précédent plus bas de six ans, de 145,09, enregistré en décembre 2013, et elle affiche un recul de 7% en moins d’un mois.

Si les positions nettes vendeuses sur le yen ont progressé à 55.888 contrats, elles restent environ deux fois moins élevées que leurs plus hauts de septembre, ce qui laisse entrevoir un nouveau potentiel de baisse. SG CIB table même désormais sur une parité dollar-yen à 145 à fin mars 2015, soit une dépréciation supplémentaire de 25% ! A ce niveau, «le yen serait marginalement plus faible en termes réels qu’en 1982 lorsque Paul Volcker dirigeait la Fed», précise SG CIB. Les 30.000 milliards de yens (207 milliards d’euros) de rachats d’obligations d’Etat japonaises (JGB) supplémentaires annoncés par la BoJ fin octobre ont poussé les rendements à la baisse. Le taux à 2 ans est ainsi tombé vendredi à son plus faible niveau historique de 0,004%, alors que le 10 ans est à 4 pb de son plus bas historique de 0,43% enregistré début novembre. «La politique monétaire expansionniste mixte devrait maintenir les rendements à des niveaux faibles, et le yen sur une tendance baissière», explique SG CIB.

Selon la presse nippone, le premier ministre tiendra une conférence de presse à la suite de la publication aujourd’hui des chiffres de croissance du PIB du troisième trimestre, attendus à seulement 2,2%, après une chute de 7,1% au trimestre précédent due aux effets de la première hausse de TVA. Shinzo Abe pourrait y annoncer le report de la deuxième hausse du taux de TVA à 10%, initialement prévue en octobre 2015, et la dissolution de la chambre basse du parlement avec la tenue d'élections anticipées mi-décembre.

Alors que la BoJ anticipe une croissance limitée à 1,5% en 2015, après 1% cette année, le gouvernement, qui devrait remporter largement les élections selon les derniers sondages, pourrait annoncer un nouveau plan de relance budgétaire de 6.000 milliards de yens l’an prochain pour soutenir l’activité.