La France va réduire son encours de bons du Trésor

Les taux bas dont bénéficie la France sur le marché de la dette depuis le début de l’année vont permettre à l’Agence France Trésor de ne pas modifier son programme de financement à moyen et long terme. En décembre 2011, ce dernier a été fixé à 178 milliards d’euros pour couvrir 99 milliards d’euros d’amortissement de dette et un déficit budgétaire de 78,7 milliards d’euros.

En mars dernier, une première loi de Finances rectificative a relevé la prévision de déficit budgétaire à 84,8 milliards d’euros. Hier, le deuxième projet de loi de Finances rectificative l’a abaissé à 81,1 milliards d’euros.

Le besoin de financement de l’Etat passe dans ce contexte de 184 milliards d’euros établis en mars à 180,3 milliards d’euros. Cette réduction par rapport à mars va permettre de diminuer le recours aux émissions de titres à court terme. Les encours de BTF vont ainsi passer de 177,8 milliards d’euros à fin 2011 à 170,1 milliards d’euros en fin d’année. Les BTF ne représenteront plus que 12,2% de la dette de l’Etat contre 13,5% en décembre 2011.

Les taux bas auxquels l’AFT a emprunté dégagent parallèlement des ressources supplémentaires. Le taux des anciennes lignes abondées est en effet «presque toujours inférieur depuis le début de l’année aux taux de coupon», souligne l’AFT. Les «autres ressources de trésorerie» qui intègrent ces primes d'émission sont révisées à 7,9 milliards d’euros, en hausse de 3,7 milliards d’euros par rapport au mois de mars. Le taux moyen pondéré des émissions de BTAN et d’OAT ressort à 2,14% au premier semestre. L’AFT a émis 117,7 milliards d’euros de titres à moyen et long terme depuis le début de l’année sur un programme de 178 milliards net des rachats.

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