«La correction du marché américain offre de bons points d’entrée à moyen terme»

- L’Agefi: Pourquoi êtes-vous plus optimistes sur l’EuroStoxx 50 que sur le CAC 40 ?

- Mathieu L’Hoir: Malgré le scepticisme grandissant du marché, l’annonce d’un programme d’achat de titres adossés à des actifs (ABSPP) beaucoup plus large que prévu est un élément important. Mario Draghi a expliqué que l’objectif est d’augmenter la taille du bilan de la BCE à ses niveaux de fin 2012, soit une progression de 1.000 milliards d’euros, et que la taille du programme dépendra de la taille de la prochaine TLTRO. Ce programme devrait bénéficier en premier lieu aux entreprises périphériques, Italie et Espagne, via un assouplissement des conditions de financement, et aux banques périphériques qui seront en mesure de réduire davantage les risques de leurs bilans, baissant ainsi leurs actifs pondérés du risque, ce qui devrait soutenir la performance de l’Eurostoxx.

- La Bourse américaine conserve-t-elle un fort potentiel de rebond ?

- La correction du marché depuis mi-septembre offre de bons points d’entrée à moyen terme, même si la volatilité devrait rester importante à court terme. Toutefois, plusieurs facteurs pourraient influer sur les performances à partir de 2015. La croissance des salaires devraient commencer à accélérer avec l’amélioration continue de la situation du marché du travail. La remontée des taux que nous attendons à partir de la deuxième moitié de 2015 devrait agir sur les conditions de financement. Et l’appréciation attendue du dollar devrait peser sur les entreprises. Au final, cela devrait commencer à se sentir sur les marges bénéficiaires. Par ailleurs, le processus de normalisation de la politique monétaire de la Fed est susceptible de créer des tensions.

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