La BCE s’inspire du programme de prêts de la BOE

Parmi l’arsenal de mesures dévoilé ce jeudi, la Banque centrale européenne a annoncé des mesures d’injections ciblées de liquidité qui rappellent le mécanisme de Funding for Lending mis en place par la Banque d’Angleterre. Ces «targeted LTRO» sont calibrées de sorte à encourager les banques à répondre à une hausse de la demande de crédit à partir de 2015. Deux opérations auront lieu en septembre et en décembre pour servir à refinancer les prêts au secteur privé de la zone euro, à l’exclusion des prêts immobiliers, dans la limite de 7% des encours au bilan des banques au 30 avril 2014.

Puis de nouvelles opérations auront lieu chaque trimestre de mars 2015 à juin 2016, et «dépendront de la production de nouveaux prêts, ce qui est une manière d’offrir une prime aux banques si elles assurent le financement de l’économie, soit par des prêts à la consommation, soit par des prêts aux entreprises», estime Bruno Cavalier, économiste d’Oddo Securities. «La BCE attend des effets sur l’économie réelle à un horizon de trois ou quatre trimestres, ce qui dit bien que le véritable horizon visé est 2015, une fois l’AQR achevé», estime-t-il.