«Il faut prendre en compte le manque de lisibilité de l’environnement mondial»

-L’Agefi : dans le cadre d’un portefeuille équilibré, quel message envoie la double réalité européenne de perspectives économiques plus encourageantes et de lancement du QE ?

-Hervé Goulletquer : L’environnement européen a, hic et nunc, un côté «meilleur des mondes». Le lancement du QE de la BCE fait considérer qu’il y a de la valeur à extraire des marchés obligataires; de façon privilégiée des titres souverains périphériques et de crédit, mais aussi, même si c’est dans une moindre mesure, du papier d’Etat des pays cœur. Du côté des marchés d’actions, l’anticipation d’une accélération des profits, dans un environnement économique perçu comme progressivement plus favorable, donne du sens à la perspective d’une poursuite de la hausse des indices. Et ceci en dépit du beau parcours effectué depuis le début de l’année.

-Ne faut-il pas alors privilégier de façon plus marquée l’investissement en actions ?

-L’une des conséquences attendues du QE est d’inciter les investisseurs à quitter l’abri des actifs considérés comme les plus sûrs et d’aller chercher du rendement en se positionnant de façon plus marquée sur des actifs davantage risqués. Aujourd’hui, ceux-ci sont encore en partie à rechercher dans l’univers des produits de dette, à côté des opportunités évidemment à extraire du monde des actions. Et puis, il faut prendre en compte le manque de lisibilité de l’environnement mondial actuel, surtout dans la construction d’un portefeuille équilibré. Il faut rester attentif aux influences venues d’outre-Atlantique, même si elles apparaissent plus faibles à l’heure actuelle, avec des cycles monétaire et de profits en avance sur ceux de la zone euro. De plus, les risques politiques au sein et aux frontières de l’Europe n’ont pas disparu.

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