« Il est important d’avoir une poche de liquidités dans son portefeuille »

L’Agefi: Pourquoi renforcez-vous votre poche de cash ?

Peter Lutz-Wilke: Compte tenu de l’environnement macroéconomique incertain et du contexte fiscal européen systématiquement mouvementé, nous pensons qu’il est important d’avoir une poche de liquidités dans son portefeuille. Cela est d’autant plus vrai au vu de l’apparition de nouvelles craintes déflationnistes. Une telle allocation permet une meilleure diversification et réduit la volatilité. Selon nous, les valorisations semblent tendues sur les marchés obligataires intégrant une détérioration supplémentaire de l’environnement économique. Détenir ainsi des liquidités en portefeuille permet une plus grande flexibilité dans l’allocation des actifs si des opportunités se présentent.

Les perspectives de reprise du marché des M&A vous incitent-elles à revenir sur les actions ?

La reprise de l’activité de fusions et acquisitions s’explique par la solidité des bilans des entreprises, l’amélioration des cash-flows, des valorisations attractives et des fluctuations de change favorables. Nous avons pris ces facteurs en compte dans le cadre de notre allocation actions géographique, mais pour l’instant nous pensons que l’environnement macroéconomique est le principal moteur des valorisations des actions. Si l’activité de fusions et acquisitions est très certainement un bon indicateur d’amélioration de la confiance des dirigeants, elle ne doit pas être automatiquement interprétée comme un signal de santé du marché, même si elle devrait permettre de soutenir les valorisations des actions.