Euro Stoxx 50 : le rally enclenché cet été est probablement terminé

L’Euro Stoxx 50 a progressé de 3,14 % à 2.531 points la semaine dernière. La moitié du terrain perdu au cours des deux semaines précédentes a ainsi été reprise. Malgré la vigueur du rebond sur le niveau des 2.450 points, le potentiel de hausse supplémentaire paraît faible, la configuration technique pour les mois à venir étant jusqu’à preuve du contraire baissière.

La phase de baisse initiée en mars dernier à 2.610 points n’est en effet probablement pas terminée en dépit de l’ampleur de la reprise enregistrée au cours de cet été. Etant donné le profil caractéristique d’une phase de consolidation (1) qui a été celui de la hausse développée de 1.935 à 2.610 points entre septembre 2011 et mars dernier, la baisse entamée à 2.610 points doit être vue comme un mouvement directionnel, l’alternance des consolidations et des séquences directionnelles étant la règle au sein d’une tendance.

La dynamique enclenchée à 2.610 points s’inscrit dans ce cas dans la tendance baissière engagée en février 2011 à 3.075 points et devrait ramener l’indice paneuropéen au moins au point de départ de la correction haussière amorcée à 1.935 points. Dans ces conditions, le rally qui a débuté en juin dernier à 2.050 points est analysé comme étant un mouvement de consolidation de la descente initiée trois mois plus tôt à 2.610 points. Ce retracement haussier s’est vraisemblablement achevé il y a trois semaines par la réalisation, près de la limite des 2.610 points, d’une configuration baissière de bougies japonaises appelée «harami» (figure caractérisée par l’apparition, dans un marché en tendance, d’une bougie avec un corps relativement petit et situé dans les limites du corps de la bougie précédente, L’Agefi du 24 septembre).

Le rebond de la semaine dernière sur les 2.450 points n’est sans doute, dans cette configuration technique baissière, destiné qu’à consolider le retournement à la baisse opéré récemment. La région des 2.605-2.610 points, voire la zone de résistance autour des 2.580 points (2), devrait dans ce cas contenir toute progression supplémentaire et forcer l’Euro Stoxx 50 à se réorienter vers le bas. Les seuils des 2.450 et 2.390 points constitueront alors les premiers objectifs. La prudence devra toutefois rester de mise jusqu’à ce que l’indice paneuropéen casse le support établi à 2.325-2.330 points (3) et confirme ainsi son engagement sur le chemin du retour à 2.050 puis 1.935 points.

(1) Mouvement structuré en trois grandes vagues.

(2) Niveau ayant forcé l’Euro Stoxx 50 à reprendre le chemin de la baisse après le comblement du gap ouvert quelques jours plus tôt autour des 2.575 points.

(3) Plus haut de début juillet dernier considéré comme un support désormais et deuxième retracement de Fibonacci de la hausse de 2.050 à 2.605 points.

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