2010 marque un millésime record pour les émissions spéculatives

Les émissions de dette à haut rendement, «high yield», ne se sont jamais aussi bien portées, tirées par un quatrième trimestre 2010 durant lequel les volumes ont atteint quelque 102,7 milliards de dollars (soit plus de 78 milliards d’euros), contre 87,4 milliards au troisième trimestre et 59,1 milliards au deuxième. C’est ce que suggèrent les données compilées par Thomson Reuters et Freeman Consulting dans une étude publiée hier. Depuis le début de l’année les émissions de dette high yield des entreprises se sont ainsi montées à près de 330 milliards de dollars, laminant le record de 185 milliards réalisé en 2006.

A titre de comparaison, le montant total des émissions de sociétés notées en catégorie spéculative était de 168,3 milliards de dollars durant l’année 2007, avant de chuter à seulement 39,5 milliards sur l’ensemble de l’année 2008 sous l’effet de la crise financière. En revanche, en 2009, les volumes s’étaient sensiblement repris pour culminer à 177,2 milliards de dollars, un montant même supérieur à celui de 2007.

Les émetteurs américains restent structurellement les plus actifs sur ce segment de marché avec près de 70% du total des émissions de dette à haut rendement réalisées depuis le début de l’année, soit environ 227 milliards de dollars. Bien loin devant les sociétés européennes dont les émissions ont représenté seulement 21% du total des volumes émis en dette high yield, soit environ 68 milliards de dollars. Il s’agit cependant là aussi d’un niveau record. Et le marché primaire européen devrait rester soutenu en 2011, favorisé par plusieurs facteurs : la recherche de rendement des investisseurs, des taux de défaut à des niveaux très bas, et l’arrivée de nouvelles signatures, notamment de sociétés sous LBO, qui souhaitent remplacer une partie de leur dette bancaire par de l’obligataire.