Unibail-Rodamco accélère sa croissance en dépit de la crise

Pas de crise pour Unibail-Rodamco, qui s’est même offert le luxe d’accélérer sa croissance au second semestre. Sur l’exercice 2013, ses loyers nets ont progressé de 2,7% à périmètre constant (+5,6% en publié), après +2,1% au premier semestre. Ils s'élèvent à 1,35 milliard d’euros, tirés par la bonne santé des centres commerciaux (+4,7%). Lundi soir, Klépierre dévoilait une hausse de 3,5% de ses loyers nets de centres commerciaux.

Malgré la crise, la fréquentation des centres commerciaux du groupe a progressé de 0,2% à fin décembre et le chiffre d’affaires des locataires de 1,1%, surperformant ainsi les indices nationaux de 250 points de base (pb) - contre +187 pb en moyenne depuis 2007 - dont +150 pb en France, se félicite Christophe Cuvillier, président du dierctoire de la foncière. Le chiffre d’affaires des commerçants dans les centres espagnols est même reparti à la hausse au second semestre. En outre, Unibail-Rodamco se targue d’un taux de rotation des enseignes dans ses centres de 12,6%, au-dessus de son objectif de 10%.

Les loyers nets de bureaux (12% des revenus du groupe) ont reculé de 4,6% en comparable (-7,4% en réel), en raison des indemnités de départ perçues en 2012. Si le marché francilien a chuté de 25% l’an dernier, Unibail-Rodamco a signé 22 baux représentant plus de 80.000 m², contre moins de 32.000 m² en 2012, en réalisant notamment sur Capital 8 trois des quatre transactions réalisées au-dessus de 750 euros le m² l’an dernier.

Des performances qui permettent au groupe d’afficher une hausse de 6,5% de son résultat net récurrent (RNR) par action à 10,22 euros, légèrement au-dessus du consensus à 10 euros et de l’objectif du groupe de +5%. Unibail-Rodamco versera un dividende de 8,90 euros (+6%), soit un rendement actuel de 4,9%. Pour cette année, le groupe vise prudemment, comme toujours, une hausse d’au moins 5,5% de son RNR par action.

La foncière, qui affichait un patrimoine de 32,1 milliards d’euros fin 2013 (+1,6%), soit un actif net réévalué Epra de 146,20 euros par action (+5,6%), dispose d’un portefeuille de développement de 6,9 milliards d’euros, dont 4,3 milliards dans les centres commerciaux. La tour Majunga à La Défense (66.000 m²) sera livrée en juillet pour un loyer facial de 550 euros le m². Si le groupe n’a pas encore de preneurs, il n’est pas inquiet. Il a attendu presque un an pour louer l’immeuble So Ouest à 90% à SAP en décembre dernier.