L’Europe de l’Est constitue le moteur de la croissance de Metro

Porté par la reprise économique en Europe de l’Est et par ses mesures de réduction de coûts, Metro a révisé à la hausse ses perspectives de résultats 2010. Le distributeur allemand table désormais sur un résultat d’exploitation (Ebit avant exceptionnels) de 2,3 milliards d’euros cette année, contre 2,2 milliards prévus auparavant. Pour l’heure, les consensus Bloomberg et FactSet ne tablent que sur 2,2 milliards d’euros. Sur les neuf premiers mois de l’année, le résultat d’exploitation a rebondi de 21,4% à 915 millions d’euros, accélérant sa croissance au troisième trimestre, en hausse de 26,9% à 445 millions.

Au troisième trimestre, les ventes ont progressé de 4,5% à 16,3 milliards d’euros (+2,6% à changes constants), en accélération par rapport aux +2,3% du premier trimestre et aux +2.4% du deuxième trimestre. Le chiffre d’affaires a été tiré par la hausse de 7,3% de l’international, dont +10,1% en Europe de l’Est et +23,8% en Asie/Afrique. L’Europe de l’Est pèse désormais un quart des ventes du groupe, contre 24% un an plus tôt, mais surtout dégage 53% du résultat d’exploitation du groupe. «L’Europe de l’Est redevient un moteur de croissance, explique Eckard Cordes, directeur général de Metro. Notre forte position dans cette région est encore plus rentable».

Pour 2010, «Metro s’attend à des ventes en progression par rapport à 2009, note l’analyse crédit d’Aurel ETC Pollak. La hausse devrait néanmoins être inférieure à son objectif moyen terme de 6%». Le consensus FactSet mise sur une hausse de 3% à 67,6 milliards d’euros. «Metro a de nombreux atouts, comme son exposition à l’Europe de l’Est, ses fortes activités de Cash & Carry et Media Markt et Saturn, ainsi que son programme de réduction de coûts, note Royal Bank of Scotland. Toutefois, sa valorisation commence maintenant à être tendue ». D’ailleurs, l’action Metro a reculé hier de 1,54% à 50,63 euros.

Dans le cadre du plan d’économies «Shape 2012», 78% des mesures de réductions de coûts, estimées à 800 millions d’euros à horizon 2012, sont en place. Selon Metro, ce programme a contribué à hauteur de 146 millions d’euros sur les résultats du groupe au troisième trimestre, après 84 millions au premier trimestre et 103 millions au deuxième.