Interparfums financera le rachat de Rochas par la dette

Interparfums s’offre une nouvelle marque. Le groupe français vient d’acquérir Rochas auprès de Procter & Gamble pour 108 millions de dollars (101 millions d’euros). Alors qu’Interparfums avait touché 181 millions d’euros de prix de sortie fin 2012 à la suite de la perte de la licence Burberry, les analystes attendaient une opération de croissance externe. D’autant que les rumeurs de cessions par Procter & Gamble de certaines licences, comme Rochas, Lacoste ou Escada, se faisaient plus pressantes. Le marché a salué cette opération par une hausse de 1,51% du titre, à 30,83 euros. Il gagne 37% depuis le début de l’année.

La marque Rochas a dégagé en 2013-2014 un chiffre d’affaires net de 46 millions de dollars, notamment grâce à la fragrance «Eau de Rochas», sans compter 2 millions de dollars de royalties pour la couture et les accessoires. Ce multiple de 2,1 fois les ventes «nous semble tout à fait raisonnable et conforme aux standards de l’industrie», note Oddo. Il se situe «dans la fourchette de 2 à 4 fois des transactions historiques», ajoute CM-CIC. Interparfums vise un chiffre d’affaires de 25 millions d’euros en 2016 pour un périmètre plus réduit de Rochas, soit 8% de ses ventes 2014 du groupe, et compte atteindre les 50 millions d’euros en 2018.

L’opération, qui devrait être finalisée avant la fin juin, sera financée entièrement par une dette à moyen terme. Aussi, le rachat de Rochas «n’obère pas la capacité d’Interparfums à effectuer de nouvelles acquisitions dans l’avenir puisque, à fin 2014, le cash net se montait à plus de 220 millions d’euros», ajoute Oddo. En outre, l’intégration de Rochas dans le portefeuille d’Interparfums «devrait permettre de gagner en pouvoir de négociations auprès des retailers (mètres linéaires accrus et capacité à lancer davantage de nouveaux produits pour les distributeurs)», anticipe Oddo.

La semaine dernière, Interparfums avait annoncé une chute de sa marge opérationnelle de 14,9% en 2013 à 10,6% en 2014, en raison des importantes dépenses de marketing et de publicité pesant 20% des ventes. Toutefois, le groupe s’est montré optimiste pour 2015, visant une marge opérationnelle de 11 à 12%. Le chiffre d’affaires est attendu en hausse cette année de 4 à 8% pour atteindre 310 à 320 millions d’euros, après un bond de 19% en 2014. Signe de sa confiance, Interparfums versera un dividende de 0,44 euro, en hausse de 8%, soit un taux de distribution de 55%.