ACS va pouvoir ramasser des titres Hochtief sur le marché

Quelques jours après le rejet de son offre améliorée par Hochtief, ACS contrôle effectivement plus de 30% du capital de sa cible allemande. Le groupe espagnol a en effet annoncé hier détenir 27,72% des droits de vote. Tandis que le fonds Southeastern Asset Management, qui détient un peu plus de 5% des titres ACS, s’est engagé la semaine dernière à apporter ses titres Hochtief, pesant environ 2,5% du capital de l’industriel allemand, en raison de la «déception que nous ont causée les récentes décisions de la direction de Hochtief». Début décembre, le groupe allemand avait annoncé l’arrivée prochaine à son capital du fonds Qatar Holding à hauteur de 9,1% via une augmentation de capital réservée au prix de 57,1 euros l’action. Une opération destinée à diluer ACS.

Le franchissement de ce seuil est essentiel pour le groupe de construction espagnol. Selon la réglementation allemande, avec plus de 30% du capital, ACS a la possibilité de se renforcer en rachetant des titres sur le marché, sans avoir à renouveler son offre, et sans obligation d’informer.

La semaine dernière, ACS avait relevé son offre en titres de 12,5%, proposant neuf actions ACS pour cinq actions Hochtief, contre une parité de huit pour cinq auparavant. Cette offre, qui valorise le groupe allemand à 4,9 milliards d’euros, faisait ressortir hier un prix de 64,3 euros par action Hochtief, alors qu’elle clôturait à 65,05 euros. Néanmoins, le groupe espagnol a décidé d’attendre la fin de l’offre le 29 décembre (mais elle peut être prolongée) pour verser un acompte sur dividendes de 0,90 euro par action. Ce paiement est prévu le 8 février 2011. «Si l’offre globale actuelle sur Hochtief n’était pas terminée à cette date, le dividende sera versé à une date qui sera déterminée par le président du conseil d’administration une fois l’offre achevée», a précisé ACS la semaine dernière.

ACS n’a pas l’intention de racheter l’intégralité de sa cible allemande, ce qui explique la faiblesse relative du prix proposé, mais veut ramasser au moins 50% des titres afin de consolider Hochtief dans ses comptes. Une opération qui lui permettra à la fois de réduire son exposition au marché espagnol, de concourir à de plus gros appels d’offres internationaux, et surtout d’améliorer son profil financier. ACS affiche une dette de plus de 9 milliards d’euros.