Les régimes anglais à cotisations définies poussés à investir dans les actifs privés

Le département du travail et des retraites britannique (Department for Work and Pensions) a lancé jeudi dernier, une consultation publique sur un projet de réglementation visant à faciliter l’investissement des régimes de retraite à cotisations définies (defined contribution schemes ou DC) dans les classes d’actifs privés. Un segment encore relativement peu exploré puisque fin 2020, les deux-tiers de ces régimes n’avaient aucun investissement direct dans des actifs illiquides au sein de leurs options de fonds par défaut, selon une étude du département. Cette consultation, qui va se poursuivre jusqu’au 10 novembre, vient en réponse à une autre consultation lancée en mars sur la facilitation des investissements en actifs illiquides. Les parlementaires britanniques entendent légiférer sur le sujet d’ici le printemps 2023. «Étant donné que de plus en plus de membres s’inscrivent à des régimes à cotisations définies grâce au succès de l’inscription automatique, que le niveau des actifs investis dans ceux-ci devrait doubler d’ici 2030, et que des régimes collectifs à cotisations déterminées (CMP) sont apparus cette année, il est juste que les administrateurs et les gestionnaires envisagent maintenant d’investir dans une gamme plus large d’actifs dans le cadre d’un portefeuille diversifié. Cela inclut les start-up, les projets d'énergie renouvelable et les infrastructures pouvant offrir des rendements potentiellement plus élevés pour les épargnants qui se préparent à la retraite et qui peuvent avoir les avantages supplémentaires d’améliorer l'économie et la société britanniques», expliquent la secrétaire d’Etat au travail et aux retraites Chloe Smith et le sous-secrétaire Alex Burghart. Exempter l’inclusion des frais de performance Le gouvernement britannique définit les actifs illiquides comme étant «des actifs qui ne sont pas facilement ou rapidement vendables ou échangeables contre du cash». Le département du travail et des retraites précise qu’il a été décidé de ne pas utiliser la notion de valorisation quotidienne dans la définition dans la mesure où seulement quelques acteurs trouvaient cette notion appropriée. Une mesure phare portée par le gouvernement britannique concerne la possibilité pour les administrateurs (trustees) des régimes à cotisations définies d’exempter les frais basés sur la performance de leurs calculs de plafonnement des frais lorsqu’ils estiment que c’est dans le meilleur intérêt de leurs membres. «Bien que nous soyons conscients que les commissions de performance et leur lien avec le plafond des frais ne constituent pas le seul défi auquel les régimes DC et CMP peuvent être confrontés lorsqu’ils cherchent à investir dans certaines classes d’actifs illiquides, cette mesure élimine un obstacle potentiel. La suppression a la capacité d’aider à faciliter des niveaux plus élevés d’investissement dans les marchés privés, qui n’ont peut-être pas été envisagés auparavant», écrivent Chloe Smith et Alex Burghart.