«La publication des résultats trimestriels ne devrait pas apporter de bonnes surprises»

L’Agefi : Vous êtes neutre sur les actions. Anticipez-vous une stagnation des marchés sur les six prochains mois ?

Olivier Baduel : La neutralité correspond à une attente d’une performance ajustée du risque en ligne avec les autres classes d’actifs, pas forcément à une stagnation. A court terme, notre prudence a trait à la saison de publication des résultats trimestriels qui ne devrait pas apporter de bonnes surprises. La croissance économique est demeurée atone en zone euro, tandis qu’elle devrait se tasser légèrement aux Etats-Unis. Bien que la plupart des entreprises qui avaient intégré une amélioration au second semestre, avec des effets de bases positifs et un restockage pour les secteurs amont, aient déjà prévenu que la progression n’aurait pas lieu, on ne peut écarter des révisions à la baisse.

Les écarts de valorisation entre les deux côtés de l’Atlantique vont-ils se maintenir ?

Les marchés d’actions américains bénéficient de puissants facteurs de soutien que ce soit au niveau de la consommation (gains de pouvoir d’achat, effets «richesse»), de l’investissement (Inflation Reduction Act, Chips Act) ou de l’innovation. Les marchés d’actions européens pourraient néanmoins profiter d’une politique monétaire plus accommodante et d’un momentum de croissance plus favorable à la fois au niveau domestique et à l’international.

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