Axa PE poursuit ses emplettes dans les infrastructures

Alors que les rachats à effet de levier se font rares en Europe depuis l’été dernier, l’investissement en infrastructures connaît un flux nourri d’activité. Dernier dossier en date, l’entrée d’Axa Private Equity au capital d’Enovos, spécialiste du transport d’électricité et de gaz au Luxembourg et en Allemagne. La filiale d’Axa a racheté à Arcelor Mittal sa participation de 23,48% au capital de la société pour 330 millions d’euros, et se retrouvera actionnaire aux côtés du Grand-Duché et d’autres investisseurs publics du Luxembourg, ainsi que de RWE (18,4%), d’E.On (10%) et d’Electrabel (4,7%).

Les discussions ont duré près d’un an, le temps pour Axa PE d’apprendre à connaître la société et de rencontrer les autres actionnaires. Elles se sont déroulées sur une base bilatérale avec Arcelor Mittal. Le groupe sidérurgique a été conseillé par Goetz Partners et Cleary Gottlieb, tandis l’acquéreur s’est attaché les conseils de BNP Paribas et de Clifford Chance.

«Enovos a fait la preuve de sa capacité à distribuer des dividendes sur une base régulière, ce qui est l’un des principaux critères pour un investissement de long terme comme celui-là», explique Benoît Gaillochet, managing director chez Axa PE au sein de l’activité infrastructure. La société a réalisé 1,5 milliard d’euros de chiffre d’affaires en 2010, date des derniers comptes publiés sur son site, pour un Ebitda de 177 millions d’euros.

Arcelor Mittal a consenti à Axa PE un crédit vendeur pour céder cet actif qu’il considérait non stratégique. Il touchera 165 millions d’euros à la signature, et l’autre moitié dans deux ans avec intérêts. «Le financement de l’opération se fait à 100% en fonds propres, mais nous pourrions proposer à certains des clients de notre fonds infrastructure d’investir comme coinvestisseurs», précise Benoît Gaillochet.

Axa PE a réalisé cet investissement à travers son troisième fonds infrastructure, dont la levée est en cours depuis un an et demi. Les deux premiers, aujourd’hui totalement investis, gèrent 1,3 milliard d’euros. Le nouveau véhicule espère collecter environ 1,5 milliard d’euros. Enovos constitue sa quatrième transaction: il a déjà pris 10% de l’espagnol CLH, qui gère le transport d’hydrocarbures, a racheté les actifs éoliens de Poweo, et a aussi financé un projet dans l’énergie solaire en Italie.