Société Générale Assurances s’appuie sur un socle d’actifs jugé solide

Avec près d’une centaine de milliards d’euros sous gestion, le bancassureur rouge et noir avance plutôt serein dans le nouvel environnement de taux. Son style semble raisonné, de long terme et ses engagements extra-financiers continuent de s’affermir au fil du temps. « Pendant la période de taux bas, nous avons préparé l’après, notamment en rendant notre portefeuille obligataire plus réactif à la hausse des taux que nous anticipions. Bien que la rapidité de la hausse nous ait surpris, nous étions prêts», cadre Mai Nguyen, directrice générale déléguée de Société Générale Assurances, en charge du pôle Finances, Investissements et Risques et membre du comité de direction du groupe Société Générale depuis novembre 2022. Elle a rejoint le groupe en 2002 en tant que directrice des investissements de l’assureur avant de devenir directrice finances et risques en 2005. L’assureur disposait de 97 milliards d’euros d’actifs sous gestion, hors unités de compte, à la fin de 2021, dernier pointage disponible. Le portefeuille fait la part belle à l’obligataire avec 76% des actifs à cette date, dont 5% à taux variable ou indexé sur l’inflation. La partie à taux fixe bénéficie de couvertures réalisées avec des dérivés, et le périmètre d’intervention reste majoritairement la zone euro. La gestion obligataire est confiée en grande partie à Amundi. La qualité des émetteurs est scrutée de près, et 53% du portefeuille sont au moins notés AA, avec une revue effectuée au moins deux fois par an. Les titres sont portés jusqu’à maturité. «En obligataire, nous avons une délégation historique à Amundi, qui est pilotée de près par la direction des investissements, précise Mai Nguyen. Pour les autres classes d’actifs, nous sélectionnons des gérants qui disposent d’expertises spécifiques, et retenons les meilleurs fonds en fonction des ‘due diligences’ réalisées systématiquement. Nous cherchons à construire des relations de long terme et de confiance avec les équipes de gestion.» Le gérant se charge également de la partie engagement et dialogue avec les entreprises pour le compte de Société Générale Assurances. Amundi échange avec les entreprises directement ou en collaboration avec d’autres investisseurs, en tant que soutien ou meneur. En 2021, les différents types d’engagement directs ont permis de traiter 2.334 sujets auprès de 1.364 entreprises. Ces entretiens ont porté à 31% sur des enjeux environnementaux tels que la transition vers une économie bas carbone, la protection du capital naturel et la biodiversité, à 13% sur des sujets sociaux, et à 57% sur des problématiques de gouvernance, y compris l’engagement mené dans le cadre de la campagne de vote. « La dimension RSE / ESG est à présent native dans notre gestion, se réjouit la responsable. Tous les critères doivent être remplis à chaque investissement, et nous demandons aux fonds d’appliquer des politiques d’exclusion alignées sur la nôtre. » Actifs de diversification Dans le portefeuille de Société Générale Assurances, on trouve également 5% d’immobilier. Les actifs sont sélectionnés dans une logique patrimoniale, avec une majorité de bureaux et une diversification dans le résidentiel, ainsi que l’immobilier de santé notamment via un véhicule de place. La poche comprend 3,4 milliards d’euros d’immeubles bénéficiant d’une certification environnementale sur un total de 5 milliards. Doté d’un horizon de long terme, l’assureur bénéficie également de la possibilité d’investir dans des actifs illiquides. La part des investissements en capital investissement et infrastructure était de 3% à la fin de 2021, et ce avec des gérants européens et internationaux dotés d’expertises reconnues. Les unités de compte de «private equity»proposées aux clients en assurance vie donnent accès aux mêmes fonds que ceux de l’actif général. «Nous avons fait grossir de façon raisonnable la gestion alternative dans les actifs non cotés depuis une dizaine d’année, confirme Mai Nguyen. Cette diversification nous a aidés pendant la période de taux bas, et reste importante dans des marchés volatils.» L’assureur a annoncé le 9 janvier 2023 un taux moyen de rémunération de son fonds euro de 2,17%, une augmentation rendue possible par une diversification réussie des investissements et une couverture à la hausse des taux d’une part importante des actifs obligataires, avait commenté Philippe Perret, directeur général de Société Générale Assurances, lors de la révélation du taux annuel. Part verte Société Générale Assurances a pris des engagements sur la partie extra-financière depuis 2019. Le groupe a ainsi commencé par signer les Principes pour l’investissement responsable et a rejoint la Net Zero Asset Owner Alliance, l’alliance des détenteurs d’actifs pour la neutralité carbone, en 2021. Société Générale Assurances a récemment accéléré ses engagements sur des thèmes extrafinanciersIl a ainsi promis de réduire l’empreinte carbone de ses portefeuilles actions et obligations d’entreprises de 30% à l’horizon 2025 par rapport à 2018, de réduire de 10% entre 2020 et 2025 son exposition globale au secteur de l’extraction du pétrole et du gaz et limiter dès à présent l’exposition aux énergies fossiles non-conventionnelles et de doubler ses encours d’actifs «verts» entre 2020 et 2025, pour atteindre 5,6 milliards d’euros. Le premier objectif de réduction de l’empreinte carbone a d’ores été déjà été atteint avec une baisse de 48% entre 2018 et 2021. Quant à la part des investissements verts, elle était de 2,8 milliards d’euros à fin 2020 et avait grimpé à 4,8 milliards à fin 2021. La forte progression constatée en 2021 de ces actifs verts s’explique notamment par des arbitrages de fonds et d’Exchange trading funds (ETF, fonds indiciels cotés) «classiques» vers des fonds et ETF «Paris Aligned Benchmark» ou à thématique Climat. Société Générale Assurances s’est notamment associée en 2020 à neuf assureurs français, accompagnés de la Caisse des Dépôts et EDF, pour lancer une initiative de place «Climat». Cette initiative se décline en trois fonds totalisant près de 600millions d’euros dont la gestion a été confiée à trois sociétés de gestion. Et maintenant? L’année 2022 a acté un changement de paradigme dans la gestion avec la hausse des taux. Et pour Société Générale Assurances, cet environnement renouvelé peut receler de bonnes surprises en 2023. « Nous entrons dans une époque intéressante, pleine de défis et d’opportunités que nous pourrons saisir grâce à notre socle solide d’actifs, avance Mai Nguyen. En obligataire, bien sûr, mais aussi en termes de diversification où nous regardons avec intérêt les thématiques autour de la transition énergétique ou encore de la biodiversité. » L’avenir s’annonce donc plus vert.