p { margin-bottom: 0.08in; } According to asset management professionals interviewed by Plus 24, in the near future, the savings of Italian households will be entirely in the hands of foreigners. Nothing appears to be working against this trend. “In August 2008, the Bank of Italy brought together experts in the sector around one table. At that time, a list of things to be done was sketched out,” says Alberto Albertini, deputy director of Bance Albertini Syz. “Since then, I think we have done only 5% of what we decided to do then.” It must be sais that the banking system does not appear motivated to help the asset management sector. Manuela D’Onofrio, director of investments at the private bank of UniCredit, says “the asset management sector has always been considered an appendix, in the sense that Italian banks have never had a strategic vision and have always had an opportunistic attitude.”

La gestion des devises en pleine mutation

Selon Les Echos, les économistes américains réunis au sein de l’American Economic Association (AEA) veulent asseoir leur crédibilité en proposant d’instaurer un «code éthique» destiné à assainir les relations entre Wall Street et les milieux académiques. A l’occasion de l’assemblée générale annuelle qui aura lieu le 6 janvier à Denver, le comité exécutif de la plus importante organisation mondiale d'économistes (17.000 professionnels), va proposer à ses membres une nouvelle charte visant à obliger les économistes à rendre publiques leurs missions de conseil. L’initiative intervient quelques mois après la sortie d’un documentaire «Inside Job» de Charles Ferguson qui a mis en lumière les relations parfois incestueuses entre Wall Street et certains professeurs d’université.

Dans une interview à la Frankfurter Allgemeine Sonntagszeitung, Klaus Kaldemorgen, réaffirme qu’il abandonne ses fonctions administratives à la tête de DWS (Deutsche Bank) pour pouvoir se concentrer sur la gestion de fonds.Il reconnaît que ses deux fonds, Akkumula et Vermögensbildungsfonds I, ont nettement sous-performé le MSCI monde en 2010 parce qu’il a sous-estimé l’impact de la crise des déficits en Europe, et donc sous-pondéré le yen, le franc suisse et le dollar, et parce que la croissance mondiale a été plus forte qu’il ne l’attendait, ce qui l’a conduit à surpondérer les pharmaceutiques et les utilities alors que ce sont les valeurs exportatrices qui ont fait le course en tête.Klaus Kaldemorgen constate aussi que DWS manque dans sa gamme de produit spécialisés sur les obligations et les devises de pays émergents.Il annonce par ailleurs le lancement en 2011 d’un hedge fund destiné aux particuliers qu’il gérera personnellement et qui ne sera pas plus risqué qu’un fonds diversifié. DWS, l’une des dix premières sociétés de gestion mondiales, est un peu jalouse du Carmignac Patrimoine car elle n’a pas pour l’instant de produit comparable, reconnaît Klaus Kaldemorgen. Le nouveau fonds visera en moyenne une performance élevée à un chiffre et devra limiter ses pertes à moins de 10 % en période de crise.

p { margin-bottom: 0.08in; } In an interview with the Frankfurter Allgemeine Sonntagszeitung, Klaus Kaldemorgan confirms that he is giving up his administrative role as head of DWS (Deutsche Bank) in order to concentrate on fund management.He admits that his two funds, Akkumula and Vermögensbildungsfonds I, far underperformed their benchmark, the MSCI world index, in 2010, due to the fact that he underestimated the impact of the debt crisis in Europe, and thus underweighted the yen, the Swiss franc and the US dollar, and because global growth was higher than he predicted, which led him to overweight pharmaceuticals and utilities at a time when exporters were performing well.Kaldemorgen also says that DWS is lacking specialist emerging fixed income and currencies products from its product range.He announces that in 2011, a hedge fund aimed at retail investors will be launched, which he will manage personally, and which will have no higher risk than a diversified fund. DWS, one of the ten largest management firms in the world, is a little jealous of Carmignac Patrimoine, as for the moment it has no comparable product, Kaldemorgen admits. The new fund will aim for high single-digit returns, and will limit its losses to less than 10% in periods of crisis.

Marchés obligataires, quelles perspectives ?

Activité de la recherche Voici quelques rendez-vous, rencontres ou échanges effectués ce mois-ci : ???Pioneer pour le crédit souverain et bancaire, ???Lazard pour le crédit bancaire zone euro, ???Ecofi pour le crédit souverain et bancaire, ???RQSI (société suisse) pour son process quantitatif d’allocation, ???EDRAM pour ses perspectives 2011, ???Carmignac pour un point de gestion.

Voir le communiqué ici.

Le Vatican a annoncé le 30 décembre la publication d’un décret instaurant une Autorité d’information financière (AIF) pour lutter contre le blanchiment d’argent sale et le financement du terrorisme, et assurer ainsi la conformité des transactions financières du Vatican avec la législation européenne.La publication de ce décret signé par le pape intervient trois mois après l’ouverture en septembre d’une enquête de la police financière italienne, concernant deux dirigeants de la banque du Vatican, l’Institut des œuvres religieuses (IOR). L’ouverture de l’enquête a été accompagnée de la saisie de 23 millions d’euros sur un compte de l'établissement. Le président de la banque et son directeur général sont soupçonnés d’infractions aux lois contre le blanchiment d’argent. «La paix malheureusement est aujourd’hui menacée notamment par l’usage impropre du marché et de l'économie et celle, terrible et destructrice de la violence du terrorisme», déplore le pape Benoît XVI en préambule de sa loi («motu proprio») instaurant cette Autorité d’information financière (AIF). Pour le Vatican, il s’agit de faire preuve de «transparence, d’honnêteté et de responsabilité», a expliqué à la presse son porte-parole, le père Federico Lombardi. Dans une «lettre apostolique» exposant les motifs de cette loi, le pape affirme «approuver l’engagement de la communauté internationale «pour prévenir et lutter contre le phénomène du blanchiment et du financement du terrorisme». «Le Saint-Siège entend faire sienne ces règles», ajoute Benoît XVI.

p { margin-bottom: 0.08in; } The vast majority of Swiss private pension funds will be easily able to meet their remuneration requirement of 2%, experts interviewed by Le Temps estimate. The Pictet LPP 25 index, which simulates a pension fund considered prudent, and therefore with an exposure of only 25% to equities, currently shows a performance of only 1.8%, but this level is an average, which therefore does not reflect the specific situation of each fund; and furthermore, it showed a level of over 3% at the end of October. Although the year 2010 was respectable in performance terms, it remains insufficient to return pension funds to adequate liquidity levels after the crisis of 2008-2009, which reduced them to near zero. These liquidities are now vital to confront upcoming turbulence, the Swiss newspaper comments.

L’intérim de Romain Boscher, qui a « choisi de donner une nouvelle orientation à sa carrière », est assuré par le directeur général Francis Ailhaud

Le statu quo de l'Opep, l'hiver et la baisse des stocks ont propulsé le prix du brut à 91,88 dollars hier, son plus haut niveau depuis deux ans

La société d’investissement, accompagnée par iGate, serait en passe de prendre le contrôle du groupe indien Patni pour 915 millions de dollars

La Grèce, l’Irlande et le Portugal devraient quitter l’euro afin de remettre leurs économies en ordre de marche, a déclaré Andrew Bosomwoth, le responsable de la gestion de portefeuilles de Pimco, dans une interview à Die Welt. Il recommande aux trois pays d’adopter des devises plus faibles afin de doper leurs exportations et de rejoindre plus tard la monnaie unique, rapporte Money Marketing.

La filiale de capital investissement de neuf caisses régionales du groupe Crédit agricole fait évoluer son identité visuelle et sa marque avec un nouveau nom : Unexo. Créée en 1993, la société intervient en Normandie, Bretagne, Pays de la Loire et Poitou-Charentes.

L’opérateur alternatif vend pour 120 millions d’euros à son actionnaire de référence les 60 % dans Poweo Production qu’il ne détient pas encore

Dans une interview donnée à la Tribune, Carlos Tavares, président du Comité européen des régulateurs (CESR) et de l’Autorité de régulation des marchés portugais est revenu sur l’ESMA (European Securities and Markets Authority), la future autorité en charge des marchés, qui prendra la relève au 1er janvier prochain avec de vrais pouvoirs. Tandis qu’il ne s’est pas porté candidat à la présidence d’ESMA, Carlos Tavares précise que l’autorité en question «aura un rôle important à jouer, pour édicter les règles du marché unique des capitaux. En outre, son président devra avoir une personnalité forte, une expérience de la supervision et comprendre les marchés. Tout ne reposera pas sur ses épaules. Le conseil des superviseurs devra aussi exercer ses nouveaux pouvoirs et les assumer pleinement. Se plaindre du manque de pouvoirs n’apportera rien. ESMA doit avant tout réussir à mener à bien les premières missions, qui lui ont été confiées. Le premier mandat sera déterminant», a insisté le président du CESR.

Le fonds vient de finaliser la levée de 15 milliards de dollars, indique Jean-Michel Steg, directeur général de Blackstone en France

Dans une interview à Cinco Días, Alfonso Gómez Garcimartín, directeur général, indique que BBVA Banca Privada compte avoir recruté cette année 6.000 clients supplémentaires en net. Les actifs sous gestion auront augmenté de 5 %. Banca Privada est dédiée aux clients disposant de plus de 300.000 euros d'épargne financière, tandis que BBVA Patrimonios s’adresse aux investisseurs dont l'épargne dépasse les 2 millions d’euros et, en moyenne, les comptes se situent respectivement à 500.000 et 5,7 millions d’euros.Alfonso Gómez Garcimartín précise que BBVA Banca Privada mise sur l’architecture ouverte et offre 50 % des produits tiers. Il indique aussi qu’il ne constate pas actuellement de fuite des investisseurs espagnols vers le Luxembourg. La demande de la clientèle se focalise sur les portefeuilles de fonds et sur les produits structurés sur mesure.

A cause de sa situation financière et de soupçons sur ses actifs, la société Européenne de Gestion Privée a été radiée par les autorités

Dans une interview accordée au quotidien, la chancelière allemande réaffirme son opposition à l’idée d'émettre des obligations européennes en expliquant qu’avec «ces ‘euro-bonds’, les faiblesses en Europe ne disparaîtraient pas, mais se propageraient au contraire à tout le monde». Et d’ajouter que «aucune pression ne s’exercerait sur les Etats endettés pour qu’ils remettent leurs budgets en ordre».

Méthodologie Une enquête indépendante Réalisée du 16 au 26 novembre 2010 L’enquête Macro-économie Anticipations Marchés Expositions Diversification Baromètre Auprès de 43 sociétés de gestion proposant une large gamme de produits et de services destinés aux investisseurs institutionnels Questionnaire réalisé via internet comprenant 23 questions 9 questions relatives aux anticipations afférentes à différentes classes et typologies d’actifs ainsi qu’aux stratégies d’investissement mises en oeuvre 14 questions relatives aux anticipations d’ordre macro-économique Toutes les données « cours actuel » sont datées du 30 novembre 2010 Téléchargez le document ici

p { margin-bottom: 0.08in; } Agefi reports, based on statistics from Eurekahedge, that assets in funds of hedge funds based in Geneva had fallen 60% as of the end of October compared with the week preceding the arrest of Bernard Madoff on 11 December 2008, just two years ago, and now total USD14.8bn. Drago Indjic, head of the project at the hedge fund research centre at the London Business School, interviewed by Bloomberg, says that “funds of funds have neither exploded nor imploded, but have instead slowly lost their substance, killed off in thousands of little stings,” the newspaper reports.

Après des débuts poussifs, l’utilisation du renminbi dans le commerce transfrontalier décolle

Barclays Private Equity (PE) vient de céder le groupe français Aerocan (ex-Cebal Aérosols, spécialisé dans les aérosols en aluminium) à l’américain Ball Corporation pour 221 millions d’euros dette comprise, rapporte l’Agefi. Le prix de cession permet à Barclays PE de tripler l’investissement initial. Cette cession intervient alors que la société s’apprête à lancer sont quatrième fonds dont l’objectif indicatif a été fixé à 1,5 milliard d’euros, soit 900 millions de moins que le précédent. Un premier closing est espéré pour la fin du premier trimestre 2011, note le quotidien.

Dans des déclarations à Europa Press relayées par Expansión, Angel Martínez Aldama, directeur de l’association espagnole Inverco des sociétés de gestion, a indiqué que la profession réclame du législateur espagnol qu’il supprime la double taxation acquittée par les fonds, à savoir le prélèvement de 1 % au titre de l’impôt sur les bénéfices, puis celui de 19 à 21 % payé par les souscripteurs sur les remboursements ou dividendes).Inverco réclame d’une part la suppression de l’impôt supporté par le fonds et d’autre part une fiscalité modulée qui permettrait à chaque compartiment de verser un dividende individuel alors qu'à présent la fiscalisation intervient au niveau du fonds à compartiments ou de la société de gestion. Par ailleurs, les professionnels demandent l’instauration d’une déduction fiscale pour les investissements de long terme en actifs financiers, fonds inclus, la suppression de la retenue de l’IS sur tous les investissements en fonds ou bien le remboursement automatique de ces prélèvements.

En acceptant de dédommager les victimes jusqu’à concurrence de 500 millions de dollars (NewsManagers du 7 décembre), la banque genevoise Union Bancaire Privée (UBP), dont les clients ont le plus souffert de l’escroquerie du financier Bernard Madoff, a voulu éviter une longue querelle. «Nous voulions préserver les intérêts et la sphère privée de nos clients et éviter une longue querelle juridique», a déclaré le CEO Guy de Picciotto», dans une interview à «Finanz und Wirtschaft» (édition du 8 décembre).Ainsi, la banque peut aussi se concentrer uniquement sur l’avenir de ses affaires, relève le CEO. Il n’a rien voulu dire en revanche de l’atteinte à l’image de marque de l'établissement ni de la perte de clients à cause de l’affaire Madoff.Le montant du dédommagement sera prélevé sur les réserves, a précisé le CEO. L’accord avec l’administrateur de faillite ne remet aucunement en cause la stabilité de la banque. Le taux de fonds propres durs reste très robuste, à plus de 20%.

p { margin-bottom: 0.08in; } Does the sale of Robeco France to Oddo & Cie represent a turning-point for Robeco Gestions, which was not part of the deal? In an interview with Newsmanagers last week, Ali Ould Rouis, chairman of the board at Robeco Gestions, responded in the negative (see Newsmanagers of 03/12/2010). But this week, the head of the management firm made a more precise statement. Concretely, the parent company was resolved to develop a more or less strong partnership between Robeco France and a local player, which led to the pure and simple acquisition of the entity by Oddo & Cie, which, according to the head of Robeco Gestions, was due to the coherence of the plan presented. For its part, Robeco Gestions pursued the deal. Even now, the development is oriented around two axes. On the management side, Paris officially becomes the centre for money market expertise for the group. The asset management firm in the French capital will provide management of the cash allocations for funds offered by the group in the Netherlands, Germany, Spain, Luxembourg, and elsewhere. While Robeco Gestions manages nearly EUR2bn in money market assets, an increase may be expected in the near future in this asset class – all the more since the second axis of development for Robeco Gestions is target invetors. Although the asset management firm has clearly expressed a desire to increase the weight of institutional management from 50% to over 60%, in Paris, it is precisely corporates which will be targeted. “We invested in this market in 2008,” says Rouis, “but our reorganisation allows us to become the global benchmark for the group, which noticeably extends our spectrum.” However, obtaining the title of global centre of money market expertise for the group will not penalise the management firm’s teams in Paris dedicated to bonds or asset allocation. Robeco Gestions is currently on a drive for institutional clients for its known areas of expertise, including its Robeco Agribusiness fund, its inflation-linked bonds and its quantitative management equities funds. As to retail clients, they are not forgotten, as the firm’s products, including those intended for Banque Robeco France, are one of the complete client segments for the management firm (see Newsmanagers of 3 December).

Comme la Tribune l’annonçait jeudi 2 décembre, Oddo & Cie a confirmé, ce même jour, être en négociations exclusives pour l’acquisition de Banque Robeco. Après l’acquisition de la Banque d’Orsay (cf. Newsmanagers du 31/08/2010), cette opération confirme les ambitions de l'établissement du 12 boulevard Madeleine à Paris dans la banque privée.Un communiqué souligne que l’opération intervient en effet dans le cadre d’une stratégie de croissance des activités de banque privée et de back-offices des produits d’assurance vie, où chacun des collaborateurs de Banque Robeco a vocation à trouver sa place et à contribuer pleinement à la dynamique du nouvel ensemble. De fait, selon la direction, les 77 salariés de Banque Robeco, y compris ceux occupés aux fonctions support et au back-office vont être repris chez Oddo & Cie qui juge la dynamique de croissance suffisante. En l’occurrence, les responsables de l'établissement compte procéder comme ils l’ont fait avec les équipes de Banque d’Orsay, ce qui doit mener à des recrutements. Quant à Michel Maillard, président du directoire de Banque Robeco, il est également prévu qu’il trouvera sa place au sein du «partnership» dans le cadre des nouvelles ambitions et du nouveau projet de la société. En chiffres, et sous réserve de l’autorisation délivrée par les autorités de tutelles concernées, l’opération qui pourrait être réalisée au premier trimestre 2011 va permettre à Oddo & Cie de mettre la main sur les encours de Banque Robeco estimés à 1,3 milliard d’euros d’actifs sous gestion. Ils viendront s’ajouter aux 3,7 milliards de Oddo Banque Privée - additionné aux actifs sous gestion d’Oddo Asset Management, le groupe gère plus de 21 milliards d’actifs. Dans cette opération, Robeco Gestions ne fait donc pas partie de la «corbeille des mariés». Interrogé par Newsmanagers, Ali Ould Rouis, président du directoire de Robeco Gestions, a confirmé que le rapprochement des deux établissements est sans impact sur les activités de la société de gestion, tant en matière de stratégie que de clientèle. " Robeco Gestions se développe comme elle a envie de se développer, a-t-il insisté. Elle reste une société de gestion de proximité qui gère 5,6 milliards d’euros dont deux milliards investis en actifs monétaires. En matière de clientèle, quatre pôles ont été définis : un pôle «retraite», un autre «institutions financières», un autre encore «grandes entreprises» et enfin un dernier «distribution» comprenant les fonds de fonds, family offices, les gestions privées etc. Dans ce cadre, a relevé le responsable, la stratégie de développement auprès des investisseurs institutionnels décidée il y a sept ans déjà, a vocation à perdurer comme doit également être maintenue d’ailleurs une gamme composée de fonds ouverts avec des parts «retail» et des parts institutionnels ainsi que des fonds dédiés aux «zinzins». A court terme, Ali Ould Rouis prévoit néanmoins un changement lié au rapprochement d’Oddo & Cie et Banque Robeco : en cumulant la fonction de président du directoire de la société de gestion et de directeur général de la banque, il devrait être contraint d’abandonner cette dernière fonction.