Dans une interview au journal dominical, la maire socialiste de Lille réclame une réorientation de la politique économique de la France dans un sens plus favorable à la croissance. Ceci nécessite selon elle un soutien au pouvoir d’achat des ménages et des aides aux entreprises réservées à celles qui investissent et embauchent, afin de libérer 20 milliards d’euros sur les 41 milliards prévus par le pacte de responsabilité.

Koris International, référence européenne des solutions d’allocation d’actifs dynamiques, annonce le lancement ce jour de TrackInsightTM, la première plateforme d’analyse de la qualité de réplication des principaux ETFs Européens pour les investisseurs institutionnels. TrackInsightTM, plateforme exclusivement dédiée aux investisseurs professionnels au sens de MiFID, est ouverte à l’ensemble des institutions (assureurs, fonds de pension, corporates, fondations, fonds souverains et family offices). La plateforme permet en quelques clics de visualiser et d’analyser la qualité de réplication historique des ETFs par rapport à leur indice de référence (Tracking Error et Tracking Différence notamment), facilitant ainsi la comparaison du coût réel de détention de ces instruments. Cette initiative pan-Européenne vise à apporter une transparence accrue aux investisseurs finaux et leur permettre ainsi d’élaborer des stratégies d’investissement sur la base d’informations vérifiées et pertinentes. Accessible depuis www.trackinsight.com, la plateforme contient à son démarrage 250 ETFs parmi les plus importants cotés en Europe, en termes de taille et de volumes négociés, et accompagnera le développement du marché institutionnel des ETFs en doublant le nombre de fonds analysés dans le courant de l’année 2015. Signe d’un soutien fort de l’industrie à plus de transparence, trois des cinq plus importants gérants d’ETFs européens ont d’ores et déjà reconnu la pertinence de cette initiative et déploient la solution auprès de leurs équipes marketing et commerciales pour mieux servir leurs clients. Jean-René Giraud, Directeur Général et fondateur de Koris International, estime que « cette initiative est une réponse pragmatique à un problème récurrent rencontré par nos clients et partenaires. La sélection d’ETFs est rendue très laborieuse en raison du grand nombre de candidats, de la difficile consolidation de données fiables et vérifiées, mais aussi de la complexité inhérente aux structures utilisées par les différents promoteurs. Avec cette initiative, nous espérons rendre plus simple la sélection de supports d’investissement passifs et aider ainsi à la généralisation de stratégies indicielles d’allocation d‘actifs dynamiques. Une transparence accrue nous semble également ouvrir la voie à l’amélioration constante de la qualité de réplication des trackers. »

La campagne Gaïa Index, pour sa 6ème édition, a culminé avec la collecte record de près de 19 000 données sur la performance RSE (gouvernance, social, environnement, parties prenantes externes) de 230 ETI cotées françaises en 2014. Cela a permis à EthiFinance d’effectuer un travail de grande qualité pour évaluer la transparence et l’évolution des performances des entreprises sur ces enjeux extra financiers. Les résultats de la campagne Gaïa-Index témoignent d’une hausse constante des taux de réponse et des notes. Ils scindent également les entreprises en deux catégories : celles ayant mis en place des plans d’actions concrets pour améliorer leur performance RSE et celles qui peinent encore à communiquer sur ces enjeux de manière pertinente.

Le portefeuille de la Fondation Caritas est constitué de deux fonds : un fonds « prudent », doté à l’heure actuelle de près de 10 millions d’euros, investit essentiellement dans les comptes à terme, et un fonds « rendement », qui pèse 3 millions d’euros. Ce dernier est constitué à 55% de taux -la Fondation Caritas n’effectue pas d’emprunts souverains-, 35% d’actions et à 10% de high yield. La Fondation envisage de créer un troisième fonds, dédié à l’impact social.

Le fondateur d'123Venture lance en novembre Lendix, une plateforme de prêts de particuliers et institutionnels à destination des PME.

Dans le projet de loi de financement de la Sécurité sociale 2015 actuellement débattu, l’article 14 prévoit de modifier les règles de prélèvement des cotisations des congés payés de plusieurs secteurs. Au risque de perturber un système de mutualisation qui fonctionne bien.

Après un premier closing à 515 millions d’euros, qui a permis au FLI de devenir le plus important fonds français dédié au marché résidentiel, la SNI, filiale du groupe Caisse des Dépôts et premier bailleur de France, vise un montant d’au moins 700 millions d’euros et une capacité d’investissement de près de 1,2 milliard d’euros. Une capacité d’investissement de 1,2 milliard d’euros La vocation du Fonds de logement intermédiaire (FLI) est de permettre aux institutionnels d’accéder à un portefeuille diversifié de logements intermédiaires en zone tendue, avec un objectif d’au moins 7.000 logements. Pour ce faire, le Groupe SNI table sur une nouvelle levée de fonds lancée en octobre pour aboutir à 700 millions d’euros à l’issue d’un deuxième et dernier closing prévu en mars 2015. Combiné à un levier de 40%, elle offrira au FLI une capacité d’investissement proche de 1,2 milliard d’euros. « Le succès du premier closing, annoncé à 515 millions d’euros le 24 juillet dernier (CDC, CNP Assurances, Aviva, BNP Paribas Cardif, Malakoff Mederic, ERAFP, EDF, SMABTP étaient présents), témoigne de la redécouverte de ce marché par les investisseurs » se félicite Vincent Mahé, Secrétaire Général du Groupe SNI et Président d’AMPERE Gestion, société gestionnaire du fonds agréée par l’Autorité des marchés financiers. Grâce à un cadre réglementaire sécurisé (Loi de finances pour 2014 et ordonnance du 24 février 2014) et à des avantages fiscaux (TVA réduite à 10% et exonération de taxe foncière sur les propriétés bâties), le FLI offre de bonnes perspectives de rendement dans la période actuelle sur un secteur particulièrement résilient. Le FLI est éligible aux nouveaux contrats Vie-Génération, qui prévoient des avantages fiscaux spécifiques pour les contrats investis à hauteur d’un tiers dans le financement des PME et du logement intermédiaire (décret n° 2014-1011 du 5 septembre 2014). En avance sur les objectifs opérationnels et financiers La SNI, premier bailleur français, s’appuie pour la gestion du fonds sur une forte expérience, puisqu’elle détient aujourd’hui en patrimoine 87.000 logements intermédiaires. Elle a déjà reçu de la part de promoteurs 13.600 propositions de logements ; 1.200 ont été approuvées par le fonds (2.500 sont prévues d’ici fin 2014). Ces engagements représenteront plus du tiers de la capacité d’investissement du fonds, lui permettant d’être en avance sur ses objectifs opérationnels et financiers, que ce soit en termes de volume d’investissement, de rentabilité brute des opérations ou de prix de revient des acquisitions Par ailleurs, le financement du FLI a été sécurisé sur la totalité du plan d’affaires, grâce à la signature de plusieurs conventions bancaires. Dans ce contexte de relance de l’offre de logements, la SNI est également partie prenante du programme de 25.000 logements intermédiaires lancé par le gouvernement français. Le Fonds de logement intermédiaire bénéficie d’un droit de priorité sur tous les projets identifiés dans ce domaine par le Groupe auprès de promoteurs.

Le marché de la gestion française enregistre une hausse de son chiffre d’affaires en 2013 (+5%) après une année 2012 décevante (-5%). Cette évolution du chiffre d’affaires permet de compenser l’augmentation des charges d’exploitation, aboutissant à un résultat d’exploitation en progression (+14%). Une première depuis 2010.

Le cabinet de conseil en services financiers bfinance a engagé pour son activité de conseil en investissements institutionnels un nouveau spécialiste de la classe d’actifs actions, Justin Preston. Nommé Senior Associate, Justin Preston travaillera au sein de l’équipe de recherche basée à Londres dédiée aux investissements cotés. Avant de rejoindre bfinance, Justin Preston a travaillé durant quatre ans comme gérant pour le fonds souverain Abu Dhabi Investment Authority. Il avait ensuite rejoint Buck Global Investment Advisors en qualité de responsable de la recherche et de la sélection de gérants pour le marché britannique. En quatorze ans de vie professionnelle, Justin a développé une grande expérience en matière d’identification d’investissements performants, une fine connaissance des gestionnaires de fonds locaux et internationaux et s’est fait une spécialité des marchés émergents. Ce recrutement d’un nouveau Senior Associate spécialiste des fonds actions constitue une création de poste. Il reflète le solide développement de bfinance qui s’est vu confier l’an dernier de nombreux mandats de la part de nouveaux clients institutionnels, tant sur des missions de conseil en investissement que sur des missions de recherche en sélection de gérants. Pour Chris Jones, Managing Director, Responsable des départements Investissements Cotés et Alternatifs chez bfinance, «le parcours de Justin, qui a été gérant de portefeuille pour un investisseur institutionnel de premier plan avant de devenir responsable de la recherche au sein d’un cabinet de conseil, s’accorde bien avec l’approche de bfinance consistant à combiner pour le bénéfice de chacun de ses clients une analyse approfondie à l’esprit pragmatique d’un investisseur».

Revenir sur le parcours de François Micol, c’est un peu comme replonger dans l’histoire de l’informatique du XXème siècle. Avant de devenir trésorier de la Fondation Caritas, François a notamment croisé le chemin de Bill Gates, des mines de Lorraine et a accompagné en avion jusqu’en Irlande une carte mémoire valant 30 000 euros.

Pourquoi votre allocation d’actifs va profondément changer dans les prochaines années « Solvabilité 2 » va conduire à une évolution des relations entre les assureurs et Asset Managers. Les assureurs devront modifier leur structure et optimiser leur allocation d’actifs, dans un contexte où ils ont davantage le souhait de financer directement l’économie réelle. Et les Asset Managers devront être beaucoup plus proches de leurs clients – assureurs, courtiers, mutuelles ou institutions de prévoyance – puisque la connaissance de leur passif pourrait devenir un élément essentiel des stratégies de gestion. Ces évolutions constituent une source d’opportunités : les assureurs qui sauront repenser leur allocation d’actifs pour optimiser leur ratio de solvabilité gagneront un avantage concurrentiel, et côté Asset Managers, le marché s’ouvrira à ceux qui proposeront une offre de nouveaux services sur mesure et diversifiés (transparisation, reporting, optimisation de SCR etc.). Autant dire que les deux prochaines années s’annoncent pleines de changements, tant pour les assureurs que pour les assets managers. Ceux qui sauront tirer profit de la nouvelle donne ont beaucoup à gagner.

«Nous attendons des sociétés de gestion de la performance et de la transparence, a déclaré Philippe Mimran, directeur adjoint de la division gestion d’actifs cotés chez EDF au micro de L’Agefi TV. Nous souhaitons que les asset managers nous décrivent au mieux les risques pris pour que l’on sache quel montant investir. Le plus important pour nous est de bien appréhender les risques et de savoir précisément la nature du produit sur lequel on investit.» «Nous investissons peu dans des gestions de type flexible dans lesquelles nous pourrions attendre du gérant qu’il bouge ses curseurs de manière très active, nous considérons que c’est notre responsabilité», a développé Philippe Mimran. Il a en outre précisé que le taux de rendement annuel moyen du portefeuille d’EDF s'élevait à 4,8%. Pour le coté, qui constitue 75% du portefeuille, l’objectif stratégique d’EDF est de 50/50 entre les actions (indices globaux y compris les actions émergentes) et les obligations, au sein de la zone euro avec diversification sur du high yield et des devises étrangères. La majorité de cette poche est gérée par des sociétés de gestion externes, sont gérés en interne seulement des actifs obligataires zone euro. EDF a par ailleurs fondé à l'été 2013 EDF Invest, une branche en interne dédiée au non coté, qui investit dans les infrastructures, l’immobilier ainsi que les fonds non cotés. L’objectif de l’entreprise publique est que la poche non coté représente 25% de son allocation d’actifs à horizon 2/3 ans. Retrouvez l’interview complète de Philippe Mimran sur le site de L’Agefi.

Predica est le premier assureur à proposer un support euro-croissance. L’offre est destinée aux contrats d’assurance-vie haut de gamme du Crédit Agricole et de LCL.

Crédit Agricole Assurances a levé 750M d’euros sous forme de dette subordonnée perpétuelle, des obligations sans échéance dont le produit sera comptabilisé dans ses ratios de fonds propres, selon un communiqué publié mercredi. “Cette opération est importante pour Crédit Agricole Assurances car elle est inaugurale mais aussi parce que c’est une première dans le secteur de la bancassurance“, a commenté pour l’AFP le directeur général du groupe Jérôme Grivet. Les titres seront rémunérés 4,5% jusqu’en 2025, puis à un taux fixe révisé ensuite. Cette émission doit permettre de financer le remboursement anticipé de dettes subordonnées perpétuelles émises par Crédit Agricole Assurances et souscrites par Crédit Agricole SA, sa maison-mère, afin de prendre en compte les règles issues des nouvelles normes Bâle 3 pour les banques et Solvabilité 2 pour l’assurance. “L’entrée en vigueur de Solvabilité 2 et de Bâle 3 pousse les banques et les assureurs à s’adapter en termes de financement de fonds propres. Cette opération nous permet d’aller chercher auprès d’investisseurs européens de la dette hybride pour anticiper l’adaptation à la future réglementation“, a expliqué M. Grivet. Crédit Agricole Assurances a précisé que ces obligations ont été placées auprès d’investisseurs institutionnels en Europe. Elles pourront être remboursées par anticipation à partir du 14 octobre 2025. Ensuite, le groupe pourra les rembourser chaque année à la date de paiement du coupon, avec l’accord préalable de son autorité de régulation, à savoir l’Autorité de contrôle prudentiel et de résolution (ACPR). Selon M. Grivet, l’opération a été “un grand succès” avec une demande de plus de 2Mds d’euros.

Confirmant une annonce de Joseph Châtel, président de DNCA Finance, faite à Newsmanagers en mars dernier (lire l’interview du 24/03/2014), Eric Franc, nommé cet été directeur général de la société de gestion, a indiqué à l’Agefi que sa maison venait de recruter le responsable de son futur bureau de Genève qui ouvrira début 2015. Et DNCA s’implantera aussi prochainement en Espagne où ses fonds sont en cours d’agrément. Enfin, «la société ouvrira une deuxième antenne allemande à Munich, en y transférant un commercial de Paris», a également annoncé Eric Franc.

Thierry Dissaux, Président du directoire du Fonds de Garantie des Dépôts et de Résolution (FGDR) sur Newsmanagers TV : Le FGDR gère 2,7 milliards d’euros d’actifs qui sont investis à 70 % en fonds monétaires ultra-contraints avec une duration moyenne de trois mois. A cela s’ajoutent une poche obligataire représentant 25 % de l’ensemble, également contrainte, avec une duration courte moyenne de deux ans, et une poche actions qui, logiquement, ne pèse que 5 %. Soit 120 millions d’euros environ. Dans ce contexte, en dépit des taux bas particulièrement pénalisant pour la partie monétaire du portefeuille – c’est-à-dire l’essentiel -, le FGDR n’a pas prévu d’augmenter la part actions au sein du portefeuille, considérée comme une poche de diversification. En revanche, une nouvelle gestion obligataire de rendement est à l'étude. Celle-ci avait donné lieu à un appel d’offres l’an dernier. Suspendu un temps pour des raisons techniques, il est à nouveau d’actualité. Cette solution de gestion consiste à puiser une partie de la poche monétaire et de lui donner plus de maturation, en « backant » cette gestion à échéance par une ligne de crédit qu’elle viendrait gager. Pour visionner l’intégralité de l’interview : cliquez ici

Après plusieurs années passées dans l’Asset Management des dispositifs de retraite du groupe Total, dont les 5 dernières années à Paris, le groupe Total offre à Marianne Spelte l’opportunité d’un changement de fonction qui va lui permettre de poursuivre son développement de carrière au sein de la direction des Ressources Humaines. A partir du mois de novembre, elle rejoindra ainsi le siège de la branche Raffinage-Chimie à Bruxelles. Marianne Spelte était jusque-là responsable financier au sein de la Direction Appréciation des Risques et Assurances Groupe (DARAG). Selon nos informations, c’est Mylène Attias, collaboratrice de Marianne Spelte depuis l'été 2013, qui devrait à présent occuper seule ce poste. Mylène Attias, quarante-sept ans, est diplômée de l’ISC et titulaire d’un MBA. En 2002, elle rejoint CDC Ixis AM comme chargée d’affaires senior institutionnels et entreprises avant d’occuper la fonction de directeur entreprises chez Allianz GI jusqu’en 2013. Comme nous vous l’indiquions, elle avait ensuite remplacé Philippe Lamy au sein du département Assets Management du groupe Total.

Selon l’OCDE, les fonds de pension vont sans doute jouer un rôle plus actif dans l’offre de financement, mais avant d’engager d’importants capitaux, ils auront besoin de plus de transparence et de certitude réglementaire... Les pouvoirs publics doivent agir dès maintenant afin que soient planifiées, réalisées et mises en service à temps les infrastructures qui seront nécessaires en 2020-2030, selon un nouveau rapport que publie l’OCDE. Or le rapport note que la plupart des infrastructures actuelles au niveau des points d’accès et des corridors seraient incapables d’absorber ne serait-ce qu’une augmentation de 50 % de la demande. L’OCDE évalue l’investissement requis pour faire face à la demande dans les décennies à venir à 53 000 milliards d’USD, soit l’équivalent annuel de 2.5 % du PIB mondial. Sur ce montant, plus de 11 000 milliards d’USD seront nécessaires rien que pour les ports, les aéroports et les grands axes ferroviaires. Le secteur privé devra impérativement, selon ce rapport, accroître ses investissements dans les infrastructures de transport stratégiques. La modernisation des infrastructures essentielles renforcera la compétitivité, dynamisera les échanges et encouragera la croissance économique. De nouveaux moyens de financement sont toutefois nécessaires, du fait de l’essoufflement probable du modèle traditionnel de financement public des grands projets. Certains pays ont déjà commencé à coupler la planification d’infrastructures stratégiques avec la création de fonds à long terme pour l’infrastructure, à l’instar du Canada, du Danemark, de la Suisse et du Royaume-Uni. Mais d’autres pays, dont l’Australie, l’Inde et les États-Unis, devraient améliorer leurs mécanismes de financement pour assurer des ressources en rapport les besoins en matière d’infrastructures stratégiques. Il est de plus en plus vraisemblable que le nombre des privatisations, en particulier des privatisations partielles, va continuer d’augmenter, ce qui se traduira par des gains d’efficience et une réduction des besoins de financements publics. Dans le cadre de ce projet, une étude mondiale des investissements des fonds de pension a été réalisée en 2011. Pour consulter le rapport (en anglais), cliquez ici

Allianz Global Investors, Skandia, la Banque de Développement du Japon ainsi que Meridiam, société de gestion spécialisée dans l’investissement en infrastructures publiques et à l’initiative du projet, ont conjointement annoncé le lancement de l’Association des Investisseurs de Long-Terme en Infrastructure (AILTI). D’autres membres fondateurs parmi les principaux investisseurs privés en infrastructure à l’échelle mondiale, dont des institutions françaises et britanniques de premier ordre et l’une des principales caisses de retraite américaines, seront annoncés en amont de la première réunion de l’Association, prévue demain. L’objectif de l’Association des Investisseurs de Long-Terme en Infrastructure est de partager et de promouvoir les bonnes pratiques dans l’industrie : en soutenant la création d’un benchmark pour la classe d’actifs infrastructure, particulièrement utile pour soutenir des décisions d’allocation, le traitement réglementaire des investissements, ainsi que dans un objectif de gestion du risque en favorisant la recherche et l’analyse de sujets en lien avec l’investissement en infrastructure (accès direct ou indirect à la classe d’actifs, outils de gestion du risque, changements réglementaires financiers ou sectoriels, tendances long-terme du secteur) en permettant une meilleure intégration des critères ESG (Environnemental, Social, Gouvernance). Retrouvez tous les détails de la réunion du 17 octobre en pièce jointe

Le pays renonce au «double Irish», le système qui permet à une multinationale de transférer depuis l'Irlande ses bénéfices vers un paradis fiscal.

Petercam Institutional Asset Management investit dans des sociétés dont la capitalisation boursière s’élève au minimum à 2,5 milliards d’euros. Ces dernières doivent afficher dix années consécutives de bénéfice net positif (BPA positif) et de paiement de dividende. Le secteur financier est du reste exclu de l’univers d’investissement, Petercam Institutional Asset Management souhaitant investir dans l’économie réelle.

Jean-Charles Guéganou rejoint SMA au poste nouvellement créé de directeur des risques. Il exercera sous la responsabilité de Bernard Millequant, le directeur général. Il aura pour fonction de porter la politique générale des risques des entités SMA. Ce diplômé de l’Ecole supérieure de commerce (ESC) de Reims a démarré son parcours professionnel en 1993, comme auditeur chez Ernst & Young, où il a effectué des missions de commissariat aux comptes de plusieurs groupes d’assurances. En 2001, il intègre le groupe Axa, au sein duquel il a exercé les fonctions de business support development puis de responsable du projet de conversion des comptes du groupe aux normes IFRS. En 2005, il retourne chez Ernst & Young en tant qu’associé, chargé de l’offre de services Solvabilité 2. En 2011, il devient associé chez Greenwich Consulting puis depuis 2013, associé en charge du secteur de l’assurance, au sein de Weave Consulting.

Les années de crises successives ont provoqué une profonde refonte des différents modes de financement de l'économie et la mise en place de nouveaux canaux. Crédit Agricole Assurances a contribué à la première émission d'Euro Private Placement. Son directeur général adjoint, Jean-Jacques Duchamp, nous confie sa vision du rôle que peuvent jouer les investisseurs institutionnels auprès des PME et ETI.

La vente de sa filiale brésilienne Tim Participaçoes n’est pas une urgence pour Telecom Italia, a déclaré l’administrateur délégué de l’opérateur italien Marco Patuano, dans une interview publiée mardi par le quotidien économique brésilien Valor Economico. Elle peut rester cinq ans à l'écart des fusions et acquisitions sans perdre de parts de marché, estime Marco Patuano. Tim Participaçoes a tenté sans succès d’acquérir GVT, filiale brésilienne de Vivendi, finalement cédée à l’espagnol Telefonica.

Le résultat consolidé du groupe Caisse des Dépôts s’établit au 1er semestre 2014 à 1 010 millions d'euros, en progression de 6 % par rapport au 1er semestre 2013. Il traduit la bonne performance opérationnelle du Groupe dans un contexte économique peu favorable et confirme la solidité du modèle économique de la Caisse des Dépôts.

Corem, le complément retraite mutualiste par points de l'Union mutualiste retraite, risque d'être impacté par la directive Solvabilité II.

p { margin-bottom: 0.1in; line-height: 120%; } The Swiss private bank Pictet & Cie is not making acquisitions of other banks a priority. “We have demonstrated that we can growth without acquisition,” says senior partner Jacques de Saussure in an interview published on 10 October in the newspaper Handelsblatt. “Few acquisitions of banks are crowned with success, and the risks are high,” de Saussure comments. If a good occasion should arise, the bank will seize it, the partner concedes. “Acquisitions are, however, not at the heart of our growth strategy.” Many banks are already encountering problems inherited from the past. “We don’t want to impose those on ourselves,” the banker says. De Saussure also remains confident on the subject of the bank’s taxation conflict with the United States. “We are convinced that we acted in a reasonable and responsible manner.” The legal action may last two more years.

p { margin-bottom: 0.1in; line-height: 120%; } In a video interview with Bluerating, Gabriella Berglund, head of Comgest for Italy, states that the asset management firm has not ruled out opening an office in the country. “If we need to sign other major distribution agreements, we may open an office in Italy,” she says. The Paris-based asset management boutique, whose assets total EUR17bn, distributes 7 funds in Italy to retail clients, via various platforms, including Fineco, Allfunds, Zurich and Skandia. New agreements may be signed with Online Sim and Widiba.

Dans un interview à l’hebdomadaire dominical, Alexandre de Juniac, le président d’Air France-KLM, a menacé de créer en France une compagnie sœur de Transavia (Transavia Développement) pour se développer dans le low cost, si les syndicats de pilotes ne signaient pas la proposition d’accord de la direction. Sa flotte serait composée des nouveaux appareils attendus dans les mois qui viennent.

Coe-Rexecode et l’AFTE publient ce jour les principaux résultats de l’enquête mensuelle d’octobre 2014 sur la trésorerie des grandes entreprises. Elle s’est déroulée entre le 3 et le 12 octobre. En résumé : Les situations de trésorerie sont aisées selon une majorité de trésoriers des grandes entreprises et des ETI. Le solde d’opinions n’a toutefois pas dépassé un point haut inscrit en juillet dernier ; Pas plus les baisses des cours de la plupart des matières premières que la dépréciation de l’euro contre le dollar n’ont exercé jusqu'à présent d’influence positive sur les trésoreries ; Les délais de paiement des clients se stabilisent. Ils auraient un peu reflué vis-à-vis des fournisseurs ; L’accès au crédit bancaire est aisé et les marges sur les crédits reculent ; Dans un environnement de taux très faible, le cash est le véhicule privilégié de détention des liquidités. Lire la suite en pièce jointe