«Les marchés actions européens sont sous-investis et relativement bon marché»

L’Agefi : Pourquoi anticipez-vous au mieux une stabilisation des marchés actions européens en 2024 ?

Andrew Etherington : Nous prévoyons un ralentissement de l’activité mondiale en 2024, dans un ajustement de milieu de cycle bénéficiant de la baisse généralisée des taux d’intérêt. Les actions européennes, déjà généreusement valorisées, ne bénéficieraient ni d’une accélération des bénéfices, ni de l’exceptionnalisme américain porté par l’IA et le soutien fiscal. Néanmoins, les marchés actions européens sont sous-investis et relativement bon marché. Il est possible qu’un soutien supplémentaire vienne de la demande domestique, comme ce fut le cas aux Etats-Unis en 2023, l'épargne des ménages atteignant des niveaux record. L’inflation continue de ralentir et les négociations salariales peuvent avoir un impact positif sur les finances des ménages et, en fin de compte, sur leur consommation.

Quels sont les catalyseurs à la hausse de la Bourse américaine ?

D’abord la poursuite de la hausse du secteur technologique, et surtout des «sept magnifiques» liés à l’IA. Ensuite le retour des flux acheteurs des investisseurs dits «retail». Enfin, l’anticipation des baisses de taux de la Fed à la suite de la convergence de l’inflation vers son objectif, et cela, en l’absence d’une crainte de décélération marquée de la croissance.

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