Aux Etats-Unis, les investisseurs en ETF redécouvrent l’Europe

Assiste-t-on à la fin de l’exceptionnalisme américain ? Les investisseurs européens actifs sur le marché des ETF semblent le penser. Depuis le début de l’année, ils ont ainsi alloué 39 milliards d’euros (44 milliards de dollars) aux actions européennes (au sens large, y compris le Royaume-Uni et la Suisse), contre seulement 7 milliards d’euros aux actions américaines. Mais ce changement d’état d’esprit se constate aussi du côté des investisseurs américains eux-mêmes.

Selon les données de Trackinsight, arrêtées au 20 mai, les ETF de droit américain investis en actions européennes ont attiré 11,8 milliards de dollars depuis le début de l’année. Un vrai renversement de tendance alors que la classe d’actifs a enregistré 5,3 milliards de rachats sur l’ensemble de l’année 2024. Ce sont les ETF répliquant des indices larges couvrant l’ensemble de l’Europe (FTSE Europe, MSCI Europe) qui ont dominé les flux, avec 9,5 milliards de dollars de collecte, contre seulement 850 millions sur le périmètre plus étroit de la zone euro.

L’Allemagne, prise individuellement, tire toutefois son épingle du jeu, avec 1,7 milliard de dollars de souscriptions, tandis que les ETF d’actions britanniques sont boudées et souffrent d’une décollecte de 390 millions. Quant au seul véhicule ciblant la France, l’iShares MSCI France ETF, il creuse ses pertes (160 millions de rachats en 2024, 140 millions supplémentaires en 2025). Signe d’une forme de pragmatisme, les investisseurs américains semblent aussi regarder de près les opportunités dans le secteur de la défense européenne : le Select STOXX Europe Aerospace & Defense ETF lancé par Tuttle Capital Management en octobre dernier cumule plus de 600 millions de dollars depuis le 1^er janvier.

Ce retour en grâce de l’Europe aux yeux des investisseurs américains doit bien sûr être remis en perspective : les quelque 12 milliards de dollars de collecte restent anecdotiques face aux 190 milliards alloués aux ETF américains d’actions américaines depuis le début d’année. Mais le ralentissement des flux vers la cote nationale, segment roi du marché des ETF aux Etats-Unis, est tout de même sensible : à presque mi-année, ces 190 milliards représentent moins de 30 % des 655 milliards de flux enregistrés sur l’année 2024.