Les règles de marges vont changer l’écosystème des dérivés OTC
L’avis d’expert de Nathalie Corona, consulting manager, et Thomas Fossier, senior manager, Cognizant Consulting
Toute l'actualité Economies & Marchés
juillet 2019
« Il vaut mieux investir dans de la dette émergente en monnaie forte »
L’avis de... Denis Girault, responsable obligations marchés émergents chez UBP
Elliott se donne des moyens dans l’activisme
DYNAMISME Elliott Management confirme son engagement activiste, selon des données compilées par Lazard. Le fonds créé par Paul Singer, qui s’est immiscé la semaine passée dans le rapprochement Altran - Capgemini, est celui qui a mobilisé le plus de capitaux depuis le début de l’année, soit 3,4 milliards de dollars à travers six nouvelles campagnes (Bayer, SAP,…) et 17,4 milliards de dollars dans des campagnes en cours. Il est suivi par le fonds de Carl Icahn (2,8 milliards de dollars en 2019) et ThirdPoint (1,5 milliard de dollars). Starboard Value s’est révélé le plus actif avec dix nouvelles campagnes lancées. Sur le premier semestre 2019, les capitaux déployés ont atteint 22 milliards de dollars dans ces stratégies activistes. Ces dernières ont permis aux acteurs financiers de remporter 81 sièges au sein des conseils d’administration des sociétés ciblées.
La Banque d’Angleterre espère réduire un jour son bilan de moitié
La BoE estime que son bilan pourrait tomber entre 275 et 375 milliards de livres, contre plus de 600 milliards aujourd'hui, dans un monde post-QE.
L'Esma relance le débat sur le coût des données de marché
Les plates-formes de marché et les investisseurs-utilisateurs n’arrivent pas à s’accorder sur les prix.
Le MES fait évoluer sa direction
Le Mécanisme européen de stabilité (MES) a annoncé mercredi plusieurs changements à sa direction. Christophe Frankel, le directeur financier, va prendre en charge les risques en tant que chief risk officer. Il sera remplacé par Kalin Anev Janse, actuel secrétaire général, également en charge du programme de financement du fonds de secours européen. Sofie De Beule-Roloff, aujourd’hui DRH, entrera au comité de direction du MES comme directrice des opérations (COO). Nicola Giammaroli, responsable de la stratégie et des relations institutionnelles, assumera le secrétariat général.
Les bureaux de moyennes surfaces portent les transactions en Ile-de-France
La demande placée de bureaux devrait se maintenir autour de 2,4 millions de m² pour 2019.
Les prix producteurs ont reculé en juin au Royaume-Uni
Les prix à la consommation au Royaume-Uni ont progressé de 2% sur un an en juin, comme durant le mois précédent, mais les coûts de fabrication ont reculé pour la première fois depuis trois ans, montrent des données publiées hier par l’Office national de la statistique (ONS). Dans le secteur manufacturier, les coûts des matières premières, en grande partie importées, ont reculé de 0,3% en juin sur un an, leur première baisse depuis trois ans. Les prix producteurs ont ainsi diminué de 0,1% d’un mois sur l’autre et progressé de 1,6% sur un an, soit le taux le plus bas depuis septembre 2016.
Amazon revient dans le collimateur de Bruxelles
La Commission européenne a lancé une enquête approfondie sur le fonctionnement de sa place de marché, malgré l’accord conclu avec l’Allemagne et l’Autriche.
Les transactions s’accélèrent particulièrement à Lille et à Lyon
Les investissements continuent également à s’orienter positivement vers les bureaux en régions.
G7 Finances : accord sur le principe d'une imposition minimale des sociétés
Les ministres des Finances du G7 se sont mis d’accord mercredi sur le principe d’une taxation minimale des sociétés, mais sans fixer de taux plancher, a indiqué la présidence française. «Nous devons fixer un taux à un moment donné, mais il est trop tôt pour décider», a indiqué une source française, citée par Reuters, au terme de la première journée de réunion à Chantilly (Oise) des ministres des Finances du G7, en allusion au projet porté par la France et l’Allemagne, soutenu par les Etats-Unis, de fixer un impôt minimal pour les sociétés. La présidence française du G7 s’est donné pour objectif de «mettre fin à l'évasion fiscale» qui «permet à des multinationales de réaliser des profits à un endroit et de les déplacer à un autre où les niveaux de taxation sont inférieurs».
Pas de règle Volcker «allégée» dès cette année pour les fonds étrangers
Les agences de régulation américaines (Fed, FDIC, OCC) ont annoncé hier qu’elles ne prendraient pas de mesure liée à la règle Volcker à l’égard de certains fonds étrangers pour une période supplémentaire de deux ans. Elles prévoient d’alléger cette règle interdisant aux banques de spéculer pour compte propre et de détenir des intérêts dans les hedge funds et fonds de private equity, mais ne souhaitent plus intégrer à la réforme certains fonds étrangers, alors qu’elles avaient annoncé précédemment un traitement similaire.
L'économie en bonne santé malgré les tensions, selon la Fed
L'économie des Etats-Unis a continué de croître à un rythme «modeste» ces dernières semaines et ses perspectives sont «généralement positives» malgré les incertitudes liées aux tensions commerciales, selon le Livre beige sur l'état de la conjoncture récente, publié mercredi par la Réserve fédérale. Le rythme de l’inflation a été «de stable à légèrement en baisse» par rapport à la période précédente et le marché du travail reste tendu malgré un léger ralentissement de la croissance de l’emploi, selon le document. Le Livre dresse un tableau d’une économie américaine globalement en bonne santé avant la réunion monétaire des 30 et 31 juillet, au terme de laquelle la banque centrale devrait pourtant annoncer, selon les attentes du marché, qu’elle baisse ses taux d’intérêt.
Les OTF trouvent doucement leur place dans les échanges post-MIF 2
Après un démarrage au Royaume-Uni, d’autres régulateurs ont enregistré des demandes d’agrément.
La réforme des retraites devra traiter le cas des régimes spéciaux
Jean-Paul Delevoye doit présenter jeudi ses propositions pour le futur régime universel. La Cour des comptes a livré un rapport critique sur les régimes spéciaux.
Le déséquilibre commercial de l’UE s’accentue
L’excédent commercial de l’Union européenne (UE) vis-à-vis des Etats-Unis s’est élevé à 62,1 milliards d’euros entre janvier et mai 2019 contre 55,4 milliards sur la période comparable de 2018, a annoncé hier Eurostat. Le déficit avec la Chine a de son côté atteint 76,7 milliards d’euros contre 69,2 milliards. Globalement, le déficit commercial des Vingt-Huit s’est élevé à 14,2 milliards d’euros sur les cinq premiers mois de 2019, contre 9,9 milliards un an auparavant. Les importations énergétiques, surtout de Russie et de Norvège, en sont la principale cause.
Yara met en place le premier crédit syndiqué vert en Norvège
Le fabricant d’engrais a signé une facilité revolving de 1,1 milliard de dollars dont la marge évoluera en fonction de ses émissions polluantes.
Monte dei Paschi paie le prix fort pour placer sa dette subordonnée
Convalescente, la banque italienne a dû consentir un rendement supérieur à 10% sur des titres tier 2. Un doublement par rapport à sa dernière émission subordonnée.
Fnac Darty peut racheter Nature & Découvertes
L’Autorité de la concurrence vient de donner son feu vert sans conditions au rachat de Nature & Découvertes par Fnac Darty. Si les enseignes sont présentes toutes les deux sur la vente en magasins et en ligne de livres et jouets, l’Autorité a pu écarter tout risque d’atteinte à la concurrence sur les marchés de la vente au détail de livres et de jouets dans l’ensemble des zones de chalandise où sont implantés des magasins Nature & Découvertes. Elle estime également que l’opération n’est pas de nature à renforcer significativement le pouvoir de négociation de la nouvelle entité auprès des gestionnaires de centres commerciaux.
La population allemande dopée par l'immigration
L’Allemagne a compté plus de 83 millions d’habitants l’an dernier, un record dû en grande partie à l’immigration en provenance d’Europe de l’Est, selon l’Office fédéral de la statistique (OFS). Le solde migratoire de l’Allemagne est tombé à 400.000 personnes en 2018, contre 416.000 en 2017. Les autres Etats membres de l’Union européenne étaient la principale source d’origine des nouveaux arrivants (202.000 personnes), avec en tête la Roumanie (68.000), devant la Croatie (29.000), la Bulgarie (27.000) et la Pologne (20.000). Vieillissement de la population et faible taux de natalité réduiraient encore la force de travail ces prochaines décennies outre-Rhin.
Les tensions extérieures plombent le moral des investisseurs en Allemagne
Le moral des investisseurs allemands s’est beaucoup altéré en juillet en raison d’un conflit commercial persistant entre la Chine et les Etats-Unis : l’indice publié mardi par l’institut de recherche économique ZEW a chuté à -24,5 ce mois-ci, bien plus qu’anticipé et plus encore qu’en juin (-21,1). Cet indicateur pessimiste serait dû au tassement permanent du carnet de commandes de l’industrie, confirmé par le ministère de l’Economie, alors que la croissance n’est attendue qu’à +0,5% cette année.
Le franc suisse se rapproche du seuil d'intervention de la BNS
Le franc suisse joue à plein son rôle de valeur refuge dans le contexte d’incertitudes actuelles, et se rapproche du seuil de 1,10 contre l’euro, considéré par les cambistes comme le seuil d’intervention sur le marché des changes par la Banque nationale suisse (BNS). Le franc suisse s’est sensiblement plus apprécié contre l’euro que le yen, l’autre grande devise refuge, depuis la fin de la semaine dernière, du fait de flux internes à l’Europe, soulignent divers analystes.
La Grèce séduit encore plus les marchés après les élections
Athènes a réussi hier son émission pour 2,5 milliards d’euros à 7 ans avec un niveau de taux record.
La production industrielle et les ventes au détail progressent aux Etats-Unis
La production manufacturière a progressé en juin de +0,4%, pour un deuxième mois consécutif aux Etats-Unis, selon les données publiées mardi par la Réserve fédérale. C’est deux fois plus que le consensus Reuters, après une hausse de +0,2% en mai. Portée par la production de voitures et de pièces détachées automobiles, la hausse de juin, la plus forte depuis décembre, apaise les craintes entourant le secteur industriel américain, mais la production a baissé de 2,2% sur le deuxième trimestre, au plus bas depuis avril-juin 2016. Le département du Commerce a aussi annoncé mardi que les ventes au détail avaient progressé de 0,4% en juin, tirées par une augmentation des achats de voitures et d’autres biens.
La Foncière Verte boucle un EuroPP
La Foncière Verte a annoncé, mardi, avoir bouclé une nouvelle émission obligataire de format Euro PP d’un montant de 85 millions d’euros portant intérêt au taux de 4,5%, et venant à échéance le 18 juillet 2025. Ces obligations ont été placées en Europe «exclusivement auprès d’investisseurs qualifiés», selon le communiqué. Elles seront admises aux négociations sur le marché Euronext Access géré par Euronext à Paris à compter de leur date d'émission prévue pour le 18 juillet 2019. Leur émission vise notamment à permettre à la société foncière cotée «d’allonger la maturité de sa dette, d’optimiser les conditions financières et de se doter de capacités financières additionnelles». La Foncière Verte a été conseillée par Octo Finances (arrangeur et chef de file unique), EY (conseil financier) et CMS Francis Lefebvre Avocats (conseil juridique).
Rebond inattendu de l'immobilier américain
L’indice de confiance des professionnels du secteur de l’immobilier américain (NAHB) a rebondi d’un point en juillet, à 65, après une baisse de deux points le mois précédent, selon l’enquête de la fédération professionnelle publiée mardi. Le consensus Reuters prévoyait une stabilité à 64. Le sous-indice lié aux acheteurs potentiels a progressé à 48 contre 47 en juin et celui des perspectives de vente à 6 mois a atteint 71 contre 70.
L'Italie, endettée, va vendre des immeubles pour 1,2 milliard d'euros
L’Etat italien, très endetté, va céder des biens immobiliers pour une valeur estimée à 1,2 milliard d’euros sur trois ans, a annoncé mardi le ministère des Finances, ce qui lui permettra d’améliorer légèrement ses finances publiques. La dette italienne s'élève à 2.364 milliards d’euros avec un taux d’endettement qui culmine à 132,2% du PIB, soit le ratio le plus élevé de la zone euro derrière celui de la Grèce. L’objectif de déficit public à 2,04% du PIB pour 2019, fixé par Rome début juillet, ce qui lui a permis d'éviter une procédure de sanction de la part de Bruxelles, prévoyait un tel programme extraordinaire de cessions.
Altarea Cogedim au capital du promoteur de bois Woodeum
Altarea Cogedim a acquis 50% de Woodeum Résidentiel, filiale dédiée au logement du promoteur en bois Woodeum, et y apporte un financement supplémentaires de 50 millions d’euros. Il compte livrer 700 logements en 2019 et 2.500 à 3.000 logements bas-carbone par an d’ici à 2023 dans un contexte où le bois monte en puissance, avec l’entrée en vigueur d’une prochaine réglementation environnementale (RE2020) qui se fondera sur l’empreinte carbone du bâtiment. La maison-mère Woodeum devient WO2 Holding, reprenant l’intitulé de WO2, filiale dédiée à l’immobilier d’entreprise.
Wall Street recule, le commerce et les banques inquiètent
Les indices de la Bourse de New York ont terminé mardi en repli. L’indice Dow Jones a cédé 23,53 points, soit 0,09%. Le S&P-500, plus large, a perdu 10,26 points, soit 0,34%. Le Nasdaq Composite a reculé de son côté de 35,39 points (0,43%). Donald Trump a pesé sur la tendance en jugeant mardi que le chemin était encore long vers un accord commercial avec la Chine et en se disant prêt à taxer pour 325 milliards de dollars (290 milliards d’euros) de produits chinois supplémentaires si nécessaire. Dans l’actualité des entreprises, les résultats publiés mardi par trois banques américaines ne sont pas mauvais en soi mais deux d’entre elles, JPMorgan Chase et surtout Wells Fargo, ont fait état de pressions sur leurs marges (lire par ailleurs).
La Cour des comptes analyse l’impact de la réforme des retraites sur les régimes spéciaux
Les spécificités des régimes spéciaux survivront difficilement à l'harmonisation prévue par les pouvoirs publics dans le régime universel à venir.