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Toute l'actualité Economies & Marchés

août 2014

Epargne

Etude actionnariat salarié : Les entreprises du CAC40 devancent leurs homologues du NEXT80

Nous avons déjà vu qu’en matière d’actionnariat salarié collectif, en 2013, la France fait toujours partie des « bons élèves » au niveau européen. Ce leadership masque cependant une hétérogénéité des situations entre les entreprises du CAC40 et celles du NEXT80. L’analyse des opérations ouvertes à l’ensemble des salariés nous a permis de définir 4 cultures d’entreprise en matière d’actionnariat salarié en fonction de deux critères : la fréquence des opérations réalisées entre 2005 et 2013 (0%, 75%) et le pourcentage de capital détenu par les salariés. En 2013 : 13% des entreprises du SBF120 (28% de celles du CAC40 et 6% de celles du NEXT80) ont une très forte culture d’actionnariat salarié : plus de 8% du capital est détenu par les salariés ou l’entreprise réalise en général des opérations au moins tous les 3 ans sur 4 ; 28% (40% de celles du CAC40 et 21% de celles du NEXT80) ont une forte culture d’actionnariat salarié : moins de 8% du capital détenu par les salariés et l’entreprise réalise des opérations de tous les 4 ans à tous les 3 ans sur 4 ; 25% (20% de celles du CAC et 28% de celles du NEXT80) ont une volonté changeante : moins de 8% du capital est détenu par les salariés et l’entreprise réalise au moins une opération tous les 4 ans. 34% (13% de celles du CAC40 et 45% de celles du NEXT80) n’ont aucune culture d’actionnariat: aucune opération depuis 2005. A titre d’exemples, en 2013, parmi les entreprises ayant réalisé une opération d’augmentation de capital réservée aux salariés, on retrouve : Rubis : entreprise avec très forte culture d’actionnariat salarié dont la fréquence des opérations réalisées entre 2005 et 2013 est de 100% (au moins une opération tous les ans) et dont le pourcentage du capital détenu par les salariés est de 0,98%. Total : entreprise avec forte culture d’actionnariat salarié ayant réalisé 4 opérations d’actionnariat salarié depuis 2005 (44% de fréquence) et dont le pourcentage du capital détenu par les salariés est de 4,9%. Michelin : entreprise avec une volonté changeante n’ayant réalisé que 2 opérations d’actionnariat salarié depuis 2005 (22% de fréquence) et dont le pourcentage du capital détenu par les salariés est de 1,8%.
Epargne
Retraites

La CARMF enregistre un rendement annuel global du portefeuille de +8.62 % en 2013

Le bilan et le compte de résultat de l’année 2013 seront présentés à l’Assemblée générale des délégués le samedi 13 septembre 2014 pour approbation. Le rendement annuel global, après fiscalité, du portefeuille de la CARMF est de + 8,62 % pour l’année 2013. Les performances des valeurs mobilières de la CARMF - taux de rendement interne du portefeuille initial et des investissements de la période (TRI) - au 31 décembre 2013, se répartissent comme suit : + 11,78 % pour les actions, + 9,49 % pour les obligations convertibles, + 3,33 % pour les obligations et la trésorerie dynamique, + 2,65 % pour la gestion alternative. Avec la remontée des marchés boursiers en 2012 et 2013, la CARMF a annulé les pertes comptabilisées en 2011 par annulation des charges de dépréciations financières pour un montant de 153 M€ en 2012 et de 36 M€ en 2013. En conséquence, le résultat consolidé 2013 des régimes obligatoires (hors régime de base) affiche un bénéfice net global de 183 M€ contre un bénéfice de 389 M€ en 2012. Les réserves du régime complémentaire au 1er janvier 2014 s'élèvent à 4,9 Mds€, celles du régime ASV s'élèvent à 260 M€ (soit 4,5 mois d’allocations en 2014). Nous vous rappelons que la gestion financière du régime du base est dorénavant réalisée par la CNAVPL, la CARMF n’assurant plus que la gestion technique du régime. En diversification des poches obligataires et afin de tirer parti du potentiel de hausse des marchés d’actions à moyen/long terme, des investissements ont été réalisés dans différents produits structurés en complément des obligations convertibles détenues en direct et au travers de fonds. Enfin, les positions en fonds diversifiés ont été maintenues et complétées par l’introduction d’un second fonds flexible investi en actions européennes. Pour télécharger le rapport du directeur 2013 : cliquez ici
Retraites
Investissement

Les actions émergentes très recherchées par les investisseurs

Durant les derniers jours du mois de juillet, la perspective d’un défaut sur la dette argentine n’a pas diminué l’appétit des investisseurs pour les pays émergents. Les fonds d’actions émergentes ont ainsi enregistré leur plus forte collecte depuis le début du premier trimestre 2013 et les fonds de dette émergente ont drainé plus de 900 millions de dollars, selon les statistiques d’EPFR Global.Cette exposition aux pays émergents a pu être favorisée par la décollecte de quelque 13 milliards de dollars observée sur les fonds monétaires américains et les fonds obligataires à haut rendement, observe Cameron Brandt, responsable de la recherche d’EPFR Global.Sur l’ensemble de la semaine au 30 juillet, les fonds d’actions ont collecté 11,24 milliards de dollars, les fonds obligataires 2,16 milliards de dollars. Les fonds monétaires affichaient une décollecte de 17,4 milliards de dollars suite à la décision de la Securities and Exchange Commission (SEC) de passer à la valorisation variable des fonds monétaires d’ici à 2016.
Investissement

Evercore Partners se renforce dans la recherche actions

Le groupe financier américain a annoncé hier avoir conclu un accord en vue de racheter International Strategy & Investment (ISI) par le biais d’une transaction entièrement payée en titres. Evercore émettra jusqu’à 8 millions d’actions pour racheter la société non cotée spécialisée dans la recherche actions destinée aux fonds d’arbitrage ainsi que les 40% qu’il ne détenait pas encore dans sa propre activité de courtage en actions. Sur la base du cours de clôture d’Evercore vendredi, la transaction s’élèverait à 401 millions de dollars (299 millions d’euros), sachant que près 70% du montant payé dépendra de la performance à 5 ans de ce pôle élargi qui comprendra environ 300 salariés. Ces deux opérations devraient avoir un effet relutif sur le bénéfice par action ajusté pro forma d’Evercore à partir de 2015. Celui-ci précise que le rachat d’ISI devrait être bouclé au quatrième trimestre de cette année.

Advent International s’apprête à racheter Corialis

Le groupe de private equity a annoncé vendredi être entré en négociations exclusives avec les fonds Sagard et Ergon pour racheter Corialis aux côtés de ses dirigeants. Créé en 1984 en Belgique, Corialis est actuellement l’un des premiers fabricants européens de profilés en aluminium pour fenêtres, portes, vérandas et murs-rideaux. Dans le cadre de la transaction proposée, l’entreprise ambitionne d’accélérer son développement international.

Un trimestre solide pour les BFI françaises

Contrairement à leurs homologues américains, les pôles de banque de financement et d’investissement des établissements français ont connu une activité soutenue, en particulier dans les activités de taux. BNP Paribas et Natixis se démarquent particulièrement, alors que la Société Générale a davantage souffert dans les actions.
Marchés actions

Stoxx adhère aux principes Iosco

Le fournisseur d’indices Stoxx a annoncé avoir adhéré aux principes de l’International Organisation of Securities Commission’s (IOSCO) pour les indices financiers. Ces principes ont pour objectif de créer un cadre réglementaire pour l’ensemble des indices utilisés sur les marchés, afin de les rendre plus fiables. Les règles de l’IOSCO concernent principalement la méthodologie, la transparence et la qualité des indices, ainsi que la gouvernance et le calcul mis en place par les fournisseurs.
Marchés actions

Nouvelle votation suisse à l’horizon sur les relations avec l’Union

Les Suisses seront à nouveau appelés fin 2016 ou début 2017 à se prononcer sur les relations entre leur pays et l’Union européenne, selon le président de la Confédération Didier Burkhalter. En février dernier, les électeurs ont voté de justesse en faveur de la réintroduction de quotas d’immigration avec l’Union, suscitant la désolation de leurs voisins. Le texte était défendu par l’Union démocratique du centre (UDC), un parti de droite, mais dénoncé par les milieux d’affaires et les entreprises, soucieux d’attirer une main d'œuvre hautement qualifiée.
Immobilier

La CARCDSF est attentive aux opportunités qui peuvent se présenter dans l'immobilier

Jean-Pierre Thomas, directeur général de la Caisse Autonome de Retraite des Chirurgiens Dentistes et des Sages Femmes (CARCDSF) à la rédaction de www.institinvest.com : « Etant donné que nous n’avons pas beaucoup de bureaux et de commerces en direct, nous réalisons, dans une logique de diversification, quelques investissements dans ces types d’actifs en France et en Europe au travers de SCPI ». Rappelons que la CARCDSF a déjà investi, de manière ponctuelle et marginale, dans des Carrefour Market ou des concessions du groupe Peugeot.
Immobilier

juillet 2014

Carrefour dévisse en Bourse malgré l’annonce de bons résultats

Le titre Carrefour recule en Bourse après la publication de résultats en forte progression au premier semestre. Après un plus haut à 27, 29 euros en début de matinée, le titre corrige fortement. A 12H03 il cotait 25.560 euro en Bourse de Paris, en baisse de 5,03%.

L’Argentine fait le saut vers l’inconnu

Faute d’accord cette nuit entre le pays et ses créanciers obligataires récalcitrants, l’Argentine va se retrouver «de façon imminente en situation de défaut», selon le médiateur américain sur ce dossier, Daniel Pollack. Les conséquences d’un tel défaut sont imprévisibles, et certainement pas bonnes, a-t-il clamé. A l’issue d’une ultime séance de pourparlers, le ministre de l’Economie argentin Axel Kiciloff a de son côté assuré que le pays avait soumis en vain à certains de ses créanciers les mêmes termes de remboursement que ceux qu’il avait retenus pour le paiement d’autres détenteurs de titres de dette souveraine restructurés. Les fonds réfractaires ont refusé de participer aux deux opérations de restructuration de la dette argentine menées en 2005 et 2010 après le défaut retentissant de 2002 sur une centaine de milliards de dollars d’emprunts. S&P a placé hier soir l’Argentine en situation de défaut sélectif.
Retraites

RSI : rapport de la mission d' évaluation et de contrôle de la sécurité sociale

Le RSI créée par ordonnance le 8 décembre 2005 permet depuis le 1er juillet 2007 l’unification de l’assurance maladie des professions non salariés non agricoles et des assurances vieillesse et invalidité décès des commerçants et artisans. Dans le collimateur de la Cour des comptes qui a mis en exergue dans plusieurs rapports les nombreux dysfonctionnement de cette entité, la MECSS a été désignés deux rapporteurs en décembre 2013 pour procéder à un état des lieux sur la situation du RSI et de l’Interlocuteur social unique créé en 2008 pour assumer l’encaissement des cotisations des travailleurs indépendants. A travers un rapport mesuré, la mission d'évaluation souligne l’effort considérable réalisé par le RSI pour restaurer sa situation et le service rendu à ses 6,1 millions d’assurés, à travers notamment le versement de prestations retraite, maladie et maternité. La MECSS préconise un certain nombre d’ajustements pour consolider la structure comme par exemple le développement de la dématerlisation et un renforcement de la collaboration entre le RSI et les services fiscaux. En conclusion de son rapport, la MECSS évoque aussi la problématique des ressources du RSI et la nécessité d’affecter au régime des indépendants des ressources pérennes à l'équilibre du régime. Sont notamment mentionnés les question de la suppression progressive de la contribution sociale de solidarité des sociétés qui permettait notamment d’assurer une solidarité « verticale » des sociétés en direction des travailleurs indépendants et de la participation, par conséquent, accrue de l’Etat et des régimes de sécurités sociales pour compenser. Outre cette présence dans le financement, l’intégration financière des régimes de base du RSI au régime général conformément aux dispositions adoptées dans le cadre de la loi rectificative de la sécurité sociale pour 2014 conduiront à terme selon les auteurs du rapport à une moindre autonomie du régime. Lire le rapport de la MECSS
Retraites
Investissement

L’Indice de confiance des investisseurs baisse de 4,6 points en juillet

L’indice de confiance des investisseurs State Street Investor Confidence Index pour le mois de juillet 2014 s’affiche en baisse de 4,6 points pour s’établir à 114,7 contre 119,3 au mois de juin (en données corrigées). La baisse a été attribuable à une baisse de la confiance des investisseurs en Amérique du Nord de 116,1 à 110,3 et en Asie où il a chuté à 92,1 par rapport à 96,2 en juin . L’indice de confiance en Europe est passé à 121,2, en hausse par rapport à celui de juin qui se situait à 113,7. « Alors que les préoccupations sur les valorisations sur le marché américain et des risques géopolitiques accrus ont freiné la confiance en juillet, la confiance en Amérique du Nord reste relativement optimiste », déclare Jessica Donohue, Directrice général et responsable des services de recherche et de conseil chez State Street Global Exchange. « Les institutions attendent maintenant de voir ce qui va se passer, et envisagent l'évolution future de la politique monétaire de la Réserve fédérale. » « Les chiffres de croissances plus fortes en Europe et au Royaume-Uni ainsi que l’enthousiasme vis-à-vis de la politique de la BCE ont aidé à renforcer la confiance européenne qui a atteint le niveau le plus élevé depuis mai 2007 », ajoute l’auteur M.Froot. « Dans le même temps, la montée des tensions géopolitiques a pu affaiblir la confiance des investisseurs asiatiques. Il sera intéressant de voir si la croissance soutenue en Chine et la réforme politique dans certains pays asiatiques, dont l’Inde et l’Indonésie, conduisent à un meilleur sentiment vis-à-vis du risque. »
Investissement
Marchés actions

Les volumes se tassent sur les changes, Londres résiste mieux

Après avoir connu une croissance continue de ses volumes pendant près de 15 ans, le plus grand marché au monde, celui des changes dont la taille a été multipliée par cinq depuis 2001, marque aujourd’hui une pause après cette période d’expansion exceptionnelle, selon Les Echos. Depuis le record établi à 5 300 milliards de dollars un jour d’avril 2013, les transactions sont en net recul sur toutes les places et instruments, selon la dernière série de sondages effectués par les différents comités des changes. Aujourd’hui, entre 4 500 et 5 000 milliards de dollars s'échangent quotidiennement.Entre avril 2013 et 2014, les volumes sur les changes traités chaque jour à Londres, première place sur les devises avec près de la moitié du marché mondial, ont reculé de 6% à 2400 milliards de dollars. Ils ont surtout chuté de 19,5% à New York (811 milliards de dollars). Londres a bien mieux résisté que les autres et a nettement accru son avance sur sa rivale new-yorkaise, elle est désormais trois fois plus importante que sa concurrente américaine alors qu’elle était deux fois plus grande qu’elle il y a un an.
Marchés actions

Madrid va relever ses prévisions de croissance

Le ministre espagnol de l’Economie Luis de Guindos a déclaré que le gouvernement allait relever ses prévisions de croissance du PIB à environ 1,5% pour cette année et environ 2,0% pour 2015. Le gouvernement espagnol anticipait jusqu'à présent une croissance de 1,2% cette année et de 1,8% l’an prochain. La prévision actualisée sera arrêtée en septembre.

François Hollande présente la candidature de Pierre Moscovici à la Commission

Le président de la République a selon Reuters confirmé la candidature de l’ancien ministre des Finances à un poste de commissaire européen dans une lettre au nouveau président de la Commission, Jean-Claude Juncker. «Je vous confirme que la France désigne M. Pierre Moscovici au titre des personnalités que le Conseil (européen), en accord avec vous-même, est appelé à proposer comme membres de la Commission européenne», écrit François Hollande.

Repli de l’indice S&P Case-Shiller

Le prix moyen d’un logement a diminué légèrement en mai aux Etats-Unis, selon l’enquête mensuelle S&P/Case-Shiller, alors que les économistes attendaient une légère hausse. L’indice composite calculé à partir des données de vingt agglomérations a enregistré une baisse sur un mois de 0,3% en données corrigées des variations saisonnières. Sur un an, les prix ont augmenté de 9,3%, la plus faible variation depuis février 2013.

Le consommateur américain en pleine confiance

La confiance du consommateur aux Etats-Unis s’est améliorée beaucoup plus que prévu en juillet par rapport au mois précédent, atteignant de ce fait un niveau inédit depuis octobre 2007, selon l’enquête du Conference Board. L’indice de la fédération patronale s'établit à 90,9 après un chiffre révisé à 86,4 (85,2 en première estimation) pour le mois de juin.

Les dark pools sont sur la sellette

UBS et Deutsche Bank ont confirmé hier faire partie des banques européennes visées par des enquêtes ou demandes d’informations aux Etats-Unis au sujet de leurs dark pools. Ces plates-formes, recourant au trading à haute fréquence, sont soupçonnées de manipuler les marchés. Leaders du secteur, les banques européennes risquent de nouvelles amendes.

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