Dans un entretien accordé au magazine Option Finance, Didier Bonneau, directeur financier de Vauban Humanis (Groupe Humanis) revient sur les changements intervenus récemment au niveau de la stratégie d’investissement. Notre allocation d’actifs se répartit en moyenne, d’une part, à 70% en taux et 30% en actions pour nos institutions de retraite complémentaire, et, d’autre part à 80% en taux et 20% en actions/fonds diversifiés pour nos institutions du pôle assurance de personnes. Plus spécifiquement, pour le compte de nos institutions de retraite, nous investissons 55% en obligataire, 5% en monétaire et 10% en obligations convertibles, 25% en actions et 5% diversifiés et alternatifs. Le portefeuille des mutuelles se répartit quant à lui à 70% en obligations, 5% en monétaire et 5% en obligations convertibles et 20% en supports actions ou diversifiés. Ces pourcentages représentent des moyennes, mais nous avons des marges de man??uvre de plus ou moins 5% pour les actions et les obligations, ce qui nous permet de prendre en considération les évolutions de marché à court terme. Concernant les obligations, nous privilégions les obligations du secteur privé (corporate), dont la notation moyenne est de A. Du côté des actions, notre préférence va plutôt vers les actions de la zone euro. Notre stratégie consiste à nous renforcer en actions quand les marchés baissent et à les alléger dans les phases de remontée. Cette stratégie nous a ainsi permis d’alléger nos positions au cours du 1er semestre sur des niveaux de CAC 40 compris entre 3900 et 4100 points, et ensuite de réinvestir progressivement entre 3000 et 3600 points durant l'été. Nous menons une politique identique sur les obligations. Pour nos portefeuilles de retraite, nous étions déjà désengagés des obligations d’Etat grecques dès mai, mais nous conservons dans des fonds dédiés des emprunts d’Etats souverains comme l’Italie. En assurance de personnes, même si nous avons très peu d’obligations souveraines de pays PIIGS, nous possédons tout de même 3% d’emprunt grec que nous serons peut être amenés à provisionner en perte. La baisse des marchés boursiers depuis cet été va très certainement affecter nos performances et nos résultats financiers 2011, sans remettre en cause nos objectifs de moyen/long terme qui consistent à battre l’inflation + 1% sur cinq ans pour nos caisses de retraite et à maintenir nos niveaux de marge de solvabilité en assurance de personnes.

Via un véhicule d’acquisition contrôlé par des entités affiliées, le fonds de capital investissement vient d’acquérir la totalité du capital d’eFront, éditeur de solutions logicielles dédiées aux métiers de la finance. Le prix d’acquisition de 18 euros par action correspond à une valeur des capitaux propres d’environ 68 millions d’euros sur une base totalement diluée.

Selon une enquête d’AsiaHedge, trois-quarts environ des actifs des hedge funds spécialisés sur l’Asie (145 milliards de dollars à fin juin, en repli de 5% sur le semestre écoulé) sont gérés depuis cette zone, contre 60% environ il y a trois ans. Hong Kong a renforcé ces derniers mois sa position de force en la matière, en s’arrogeant la domiciliation de plus d’un quart des fonds concernés.

Dans une note, l’Autorité des marchés financiers estime que pour les deux catégories d’OPCVM qui bénéficient de la présomption d'éligibilité (monétaire et monétaire court terme), une vérification régulière de la performance historique est importante pour confirmer le caractère négligeable du risque de variation de valeur. Pour les autres OPCVM, l’AFM juge impératif de mettre à jour l’analyse des 4 critères (placement court terme, très liquide, facilement convertible en un montant connu de trésorerie et soumis un risque négligeable de changement de valeur).

Eric Bourguignon, directeur général délégué de Swiss Life AM (France)

La correction baissière enclenchée en février dernier à 3.075 points est vraisemblablement entrée dans sa dernière phase

Lors de son assemblée annuelle, le Fonds monétaire international a estimé que la Banque centrale européenne était le seul acteur en mesure d’effrayer les marchés. Mais l'éventualité de voir la BCE plus fortement impliquée ne fait pas l’unanimité, en particulier du côté de Berlin.

Le Fonds estime que la BCE est le seul acteur suffisamment fort pour effrayer les marchés mais Berlin rejette une telle éventualité

Les nouveaux développements dans la crise de la zone euro ont bouleversé la hiérarchie sur le marché des dérivés de crédit

Présenté le 28, le projet de loi de Finances table encore sur une croissance de 1,75 %, près du double des prévisions de certains économistes

Le conseil d’administration de la chambre de compensation devrait se réunir aujourd’hui même afin d’entériner un choix de reprise entre les offres rivales formulées par le London Stock Exchange et Markit, selon le quotidien. D’autres prétendants se sont manifestés pour faire équipe au sein des deux offres existantes. La Bourse de Singapour, SGX, serait ainsi sur les rangs. Le Times a rapporté que les banques d’investissement propriétaires de LCH.CLearnet, parmi lesquelles Goldman Sachs ou Morgan Stanley, font pression auprès de l’opérateur de la Bourse de Londres pour qu’il garantisse un plafond sur les commissionspour une période pouvant aller jusque cinq ans.

L’euro reculait ce matin de 0,5% contre dollar à 1,3429 et de 0,6% contre le yen à 102,57, à une encablure de son plus bas depuis 10 ans

Michael Mewes, gérant crédit chez JPMorgan AM

Jean-François Virolle, directeur général délégué chez Assya Asset Management

Joël Konop, responsable de la gestion diversifiée chez UFG-LFP

Jean-Luc Proutat et Raymond Van der Putten, économistes chez BNP Paribas

Plombés par la crise de la dette, la baisse des marchés financiers et les craintes d’un ralentissement mondial de l’activité, le climat des affaires et le moral des ménages en France se sont fortement dégradés en septembre, ce qui augure mal de l'évolution de l’investissement et de la consommation. Les enquêtes de l’Insee confirment une évolution qu’avaient déjà ébauchée jeudi les premiers résultats des enquêtes mensuelles PMI de Markit et confortent le scénario d’une croissance au mieux faible au second semestre après la stagnation du printemps. L’indice général du climat des affaires en France a reculé de huit points à 97 et retombe sous sa moyenne historique de 100. La situation n’est pas meilleure du côté des consommateurs: à 80 en septembre, l’indice de confiance des ménages calculé par l’Insee chute à son plus bas niveau depuis février 2009. Le détail de l’enquête traduit notamment un accès de pessimisme sur le niveau de vie et l’emploi.

La décote que les investisseurs privés ont accepté de passer sur les titres de dette souveraine grecs dans le cadre du deuxième plan de sauvetage de la Grèce pourrait être supérieure aux 21% retenus lors de la définition des grandes lignes de ce plan le 21 juillet, a estimé la Deutsche Bank. La première banque allemande a déclaré que cette décote serait de l’ordre de 25% ou plus.

Axa met en vente sa division de private-equity, qui pourrait valoir un milliard de livres sterling (1,15 milliard d’euros), croit savoir vendredi la chaîne d’information britannique Sky News. «Axa ne fait aucun commentaire sur les rumeurs de marché», a déclaré un porte-parole du groupe, précisant qu’Axa Private Equity, filiale d’Axa IM, gérait 28 milliards de dollars d’actifs. Axa Private Equity avait annoncé mercredi l’achat d’un portefeuille de fonds de capital-investissement d’une valeur de 1,7 milliard de dollars (1,2 milliard d’euros) auprès de Citigroup , réalisant ainsi pour la deuxième fois une transaction majeure sur le marché secondaire du capital-investissement. En avril 2010, Axa Private Equity avait déjà racheté pour 1,9 milliard de dollars de fonds de capital-investissement à Bank of America , signant alors la plus grande opération jamais réalisée par un acheteur unique sur ce marché.

ISR, green bonds, low carbon… comment l’investissement vert et durable s’impose dans les portefeuilles en 2017 ?

La société d’investissement FFP a pris 10,1% de LT Participations, holding des fondateurs du spécialiste d'études de marché Ipsos, à l’issue de l’augmentation de capital lancée par celui-ci en septembre pour financer son acquisition du britannique Synovate. FFP, détenue majoritairement par les Etablissements Peugeot Frères et dirigée par Robert Peugeot, précise dans un communiqué investir 22 millions d’euros.

Allianz Global Investors a signé un accord global d’externalisation avec Northern Trust pour la fourniture de services de middle office pour le compte de RCM en Asie-Pacifique, en Europe et en Amérique du Nord. Northern Trust fournira également des services de règlement et de comptabilité.Dans le cadre de ce contrat, Northern Trust a intégré une équipe de douze personnes d’AllianzGI à Hong Kong où, depuis novembre dernier, le groupe américain développe des activités de services d’administration. Ces activités occupent désormais une trentaine de personnes.

Dominique Trébuchet, 53 ans, rejoint le groupe Malakoff Médéric au poste de directeur général, en charge des finances, de la technique et du risque. Lui sont également rattachés la souscription, le juridique assurances, et le contrôle des risques. Il a effectué toute sa carrière dans des groupes du domaine de l’assurance et de la mutualité (Mutuelles Unies, Axa, Crédit Mutuel Arkéa, CNP), où il a occupé successivement des postes à responsabilité dans les principaux métiers de l’assurance et de la réassurance : informatique, souscriptions risques, actuariat, gestion actif-passif, développement commercial et direction générale.Membre du comité exécutif du Groupe, Dominique Trébuchet est rattaché à Guillaume Sarkozy, délégué général du groupe Malakoff Médéric.Pierre Nuyts, directeur financier Groupe, est nommé, en complément de ses fonctions actuelles, adjoint de Dominique Trébuchet sur l’ensemble de son périmètre.Cette réorganisation fait suite au départ en retraite après 11 années passées chez Malakoff Médéric, de Christian Strulovici, directeur général adjoint, responsable notamment du contrôle des risques et de la technique du Groupe.

François-Xavier Girard rejoint Invesco Asset Management en qualité de responsable de clientèle en charge du développement commercial auprès des banques, des multigérants et des investisseurs institutionnels.Agé de 40 ans, il occupait précédemment depuis 2006 le poste de responsable clientèle distribution externe et institutionnelle France et Monaco chez State Street Global Advisors France. De 2005 à 2006, il était commercial institutionnel et distribution externe et responsable des appels d’offre au CM-CIC Asset Management. Il a également travaillé à la Compagnie 1818 Gestion, chez Fortis Investment Management et au Crédit Agricole Corporate & Investment Bank.

Le fonds de pension californien CalPERS a annoncé le 22 septembre qu’il recherchait des partenaires stratégiques externes à la société pour gérer un portefeuille multi-classe d’actifs et proposer des analyses sur l’allocation d’actifs et la construction du portefeuille.CalPERS devrait sélectionner deux ou trois sociétés pour gérer au total jusqu'à 2 milliards de dollars. L’appel d’offres court jusqu’au 21 octobre.

The Boston Company Asset Management, la «boutique» de gestion, filiale de BNY Mellon Asset Management, a annoncé plusieurs changements au sein de son équipe de direction. Bart Grenier, chief executive officer, occupera dorénavant également le poste de chief investment officer. Joe Gennaco deviendra président en plus de son poste de chief operating officer. John Truschel, actuellement chief investment officer, devra diriger une équipe nouvellement créée en tant que global head of investment strategy.

Le groupe américain Cowen vient de lancer le Ramius Trading Strategies Managed Futures Fund qui propose aux investisseurs l’accès à un portefeuille de managed futures dédiés à une clientèle institututionnelle et qui offre une information transparente sur l'évolution des positions ainsi qu’un dispositif d’analyse des risques amélioré.Les actifs sous gestion du fonds lancé le 13 septembre dernier s'élèvent à 230 millions de dollars.

«A la faveur de deux transactions avec des investisseurs internationaux», DIC Asset a acheté un immeuble commercial, le Marktforum (10.000 mètres carrés entièrement loués) à Duisbourg pour 16 millions d’euros et deux immeubles de bureaux «core» de 40.000 mètres carrés pour 62 millions situés l’un à Karlsruhe, l’autre à Leipzig. Les deux derniers sont affectés au fonds immobilier institutionnel DIC Office Balance I dont DIC Asset détient 20 % des parts.DIC Asset, qui fait partie de l’indice SDax depuis juin 2006, gère actuellement un patrimoine immobilier d’environ 3,2 milliards d’euros réparti sur 280 actifs.

La nouvelle société de gestion allemande AD-VANCED Dynamic Asset Management GmbH créée par trois transfuges de Veritas (lire notre dépêche du 22 septembre) indique avoir obtenu son premier mandat de conseil pour un montant à deux chiffres en millions d’euros.Le pilotage de l’allocation d’actifs dynamique repose sur un processus exclusif d’analyse des techniques de marché et des indices, «Indexpicking». Cette formule qui s’appuie sur des investissements en ETF est utilisée pour le premier fonds d’ETF de la société, AD-VANEMICS (LU0665450838), qui vient d’obtenir son agrément au Luxembourg. Il est disponible en parts institutionnelles et retail. La période de souscription initiale est fixée du 10 octobre au 10 novembre 2011.

Le fonds immobilier offert au public Degi International (1,58 milliard d’euros) a revendu à RREEF (Deutsche Bank) l’immeuble de bureaux Focus Filtrowa (33.644 mètres carrés) de Varsovie pour 117 millions d’euros. Ce prix est supérieur à la valeur d’achat en 2007, mais inférieur aux 118 millions d’euros de la valeur vénale.Cependant, cette transaction permet à Aberdeen de procurer des liquidités au fonds Degi International, dont la fermeture aux remboursements avait été prorogée d’un an, au 16 novembre 2011 (lire notre article du 8 novembre 2011). A présent, la liquidité de ce fonds atteint 22 %.