The mission to protect the banking and financial assets of depositories of the Fonds de Garantie des Dépôts means that the fund is an institutional investor which has no precise knowledge of its off-book liabilities, nor of the timing of its requirements. Thierry Dissaux, who is chairman of the Fund, explains to Newsmanagers the management constraints that characterise this process, and, with a volume of EUR2bn in assets under management currently, the ultimate management which he brings to bear in a low interest rate context.

P { margin-bottom: 0.08in; } The European Securities and Markets Authority (ESMA) has formally approved the registration of Dagong Europe Credit Rating Srl (Dagong Europe), based in Italy, as a credit rating agency (CRA) under Article 16 of the CRA Regulation. The registration takes effect from 13 June 2013.

P { margin-bottom: 0.08in; } John Paulson would like investors to stop focusing on his bets on gold, the Wall Street Journal reports. The billionaire fund manager was one of the most bullish investors in the precious metal, and suffered heavy losses as a result. His USD18bn firm will now cease to include the performance of its gold fund in monthly bulletins to investors, according to a letter sent to investors on Thursday. Paulson regrets that problems with the gold fund have eclipsed the good performance of his other funds. The gold fund and other strategies in that area represent only 2% of assets at the firm.

P { margin-bottom: 0.08in; } 83% of investments in hedge funds last year were made at “full price,” without negotiations over fees, a new study by Goldman Sachs, cited by Financial News, reveals. The standard in the industry is management fees of 2%, and performance fees of 20%.

P { margin-bottom: 0.08in; } Lars König has left Citigroup Global Markets Deutschland, where he had been a specialist in institutional sales for Germany and head of relationship management for pension funds, to join Schroders Germany as director of institutional sales for Germany and Austria, where he will report to Carlos Böhles. Axa Investment Managers Germany has also announced that it has added to its institutional sales team with the recruitment of Martin Köhler as senior institutional sales manager. Köhler will now report directly to Jörg Schomburg, director of institutional sales for Germany. The new recruit had served in the same role at Credit Suisse, after spending ten years as manager of a diversified fund at Deka.

P { margin-bottom: 0.08in; } Net redemptions from 2,137 European ETPs fell in MAY to USD0.3bn, compared with USD0.8bn in April (2,142 ETPs), which reduced net subscriptions in the first five months of this year to USD6.2bn, according to statistics from the BlackRock Institute. However, as of 31 May, assets in these products had increased to USD378.1bn, compared with USD376.8bn as of the end of April. Since the beginning of this year, they have increased by USD10.7bn. Of the top ten providers of European ETPs, only iShares and Deutsche Asset & Wealth Management (DeAWM) saw net subscriptions in May, with USD1.8bn and USD0.3bn, respectively, while ComStage (Commerzbank) posted an equal balance of subscriptions and redemptions. The largest net outflows were from ETF Securities and Lyxor, with USD1.1bn and USD0.6bn, respectively. In the first five months of the year, iShares stands out with net inflows of USD8.3bn, followed by DeAWM, UBS and Source, which each had net inflows of USD0.6bn. However, ETF Securities and Lyxor posted net outflows of USD2.1bn and USD1.8bn, respectively.

P { margin-bottom: 0.08in; } Daniel McKerman of Scottish Widows Investment Partnership will this autumn be joining Standard Life Investments as head of investment grade credit in pounds Sterling, Investment Week reports. He currently serves in the same role at SWIP.

P { margin-bottom: 0.08in; } The chairman of the British investment management association (IMA), Douglas Ferrans, has called on asset management firms to strengthen ties with their clients, and to make an effort to win back their trust, Fundweb reports. “The asset management sector needs to see beyond its intermediation model, which is largely very cumbersome, and take concrete measures to strengthen dialogue with investors and to rebuild its reputation,” Ferrans said in a speech in London. Citing a policy of engagement on the part of asset management firms, Ferrans pointed out that there is no consensus among professionals on the subject. “However, it is a subject that cannot and must not be ignored,” Ferrans insisted. The chairman of the association, Daniel Godfrey, recently invited buy-side associations to study means to improve and develop their collective engagement in order to help companies become more sustainable.

La contraction du PIB italien a été revue à 0,6% au premier trimestre contre une baisse estimée initialement à 0,5% par l’institut national des statistiques le 15 mai. Sur un an, la baisse du PIB atteint 2,4%. La récession en Italie devrait se poursuivre pour le huitième trimestre consécutif à fin juin, comme le laisse craindre le recul de la production industrielle en avril.

Selon une étude de Natixis Global Asset Management, 88% des investisseurs institutionnels français et 68% des européens s’attendent à des difficultés dans le financement de leur passif à long-terme au cours des trois prochaines années. Plus de 90% s’accordent à dire que la faiblesse des rendements et la baisse des performances représentent les principaux risques de portefeuille. 88% s’inquiètent également de l’impact de la volatilité sur leurs portefeuilles et 61 % considèrent que l’inflation sera source de difficultés au cours des trois prochaines années. L'étude a été menée auprès de 500 institutions, dont 40 en France, gérant 11.500 milliards de dollars.

Jean-Luc Proutat et Francois Faure, économistes chez BNP Paribas

La Cour constitutionnelle d'Allemagne se penche demain sur le programme de rachat de dette mais aussi sur le mécanisme européen de stabilité

La Cour constitutionnelle allemande tient mardi et mercredi des auditions sur le bien-fondé du programme de rachat de dette souveraine présenté par la Banque centrale européenne (BCE) en septembre dernier et auquel s'était opposée la banque centrale allemande, dirigée par Jens Weidmann.

Après avoir achevé la consolidation du rally initié à 3.585 points, l’indice devrait à nouveau viser les 4.170 points

Stefan Isaacs, gérant du fonds M&G European Corporate Bond

Les exportations ont enregistré en mai leur plus faible croissance depuis juillet 2012. La demande intérieure ne parvient pas à compenser

La fragilité de la reprise américaine devrait encore pousser la Réserve fédérale à la prudence

La fragilité de la reprise américaine devrait encore pousser la Réserve fédérale à la prudence

Les chiffres révisés à 4,1% au premier trimestre entraînait ce matin une hausse de 3% du Nikkei et un affaiblissement du yen à 98,24 contre dollar

Le groupe américain, qui détient 100% du capital depuis le début de l’année, a «entrepris une restructuration pour ramener la structure européenne à l’équilibre», indique au quotidien Emmanuel Laussinotte, le président de Raymond James European Securities, holding détenant Raymond James Euro Equities. 8 collaborateurs sur une trentaine à Paris seraient concernés, de source de marché. Mais «le chiffre n’est pas définitif» selon le quotidien.

Les autorités chinoises ont approuvé le lancement d’un fonds ETF indexé sur l’or libellé en yuan et qui sera échangé à la Bourse de Shanghai par Guotai Asset Management, indique la radio officielle chinoise sur son site internet. Parallèlement, Huaan Asset Management a également indiqué hier avoir reçu l’aval des autorités pour lancer un fonds du même type.

Nadège Dufossé, stratégiste allocation d’actifs chez Dexia AM

Depuis mi-avril, le real brésilien et le dollar australien se sont chacun dépréciés de 11% contre le billet vert, et le rand sud-africain de 12%

Maud Minuit, responsable taux et aggregate chez Groupama AM

Jean-Louis Mourier, économiste chez Aurel BGC

La justice américaine a débouté le fournisseur de données financières qui contestait une nouvelle règle sur le trading des swaps mise en œuvre par la Commodity Futures Trading Commission, le régulateur américain des marchés à terme. Bloomberg estimait que la mise en place de marges dans le cadre d’une swap execution facility (SEF)risquait de nuire à son activité.

François Hollande a déclaré samedi au Japon que le rapport de la commission d’experts sur l’avenir des retraites mettra toutes les options sur la table mais qu’il reviendrait au gouvernement de faire son choix après concertation. La présidente de la commission d’experts sur l’avenir des retraites, Yannick Moreau, remettra vendredi prochain son rapport au Premier ministre, lit-on dans l’agenda officiel de Jean-Marc Ayrault.

CVC, Permira et Charterhouse comptent remplacer 4 milliards de livres de prêts à taux élevés contre une dette à long terme moins coûteuse dans le cadre d’un refinancement qui pourrait mener à une scission d’Acromas, d’après le Sunday Times. Les fonds pourraient céder le service d’assistance routière AA puis vendre des parts dans Saga, qui fournit des services aux seniors. Quelque dix établissements dont Deutsche Bank, RBS et Barclays travaillent sur l’opération.

Pierre Michel, directeur général adjoint chargé des finances de la Caisse Centrale de Réassurance (CCR) à la rédaction de www.institinvest.com : Nous gérons au total 8,7 milliards d’euros d’actifs en valeur de marché (chiffres au 31 décembre 2012), dont 1,8 milliard sous forme de fonds, et le reste en direct. Nos actifs se décomposent de la manière suivante : 10 % de monétaire, 66 % d’obligations, 8 % d’actions, 8 % d’immobilier et 5 % de diversifiés. Sur les 10 % de placements monétaires et de trésorerie, 6 % sont en devises car 38 % de notre activité de réassurance est réalisée hors de France et en partie hors zone euro. Nous détenons 4 % de monétaire en euro, nécessaires au règlement des sinistres, mais nous cherchons à en avoir le moins possible. Nous bénéficions, hors année de catastrophe naturelle majeure, d’un fort cash-flow positif lié non seulement aux primes de réassurance que nous percevons, mais aussi, aux intérêts financiers et aux tombées obligataires. Cela nous autorise à ne disposer que d’un minimum de trésorerie en euro. Nous détenons 8 % d’actions dans le portefeuille. Nous ne nous sommes pas dotés des ressources internes qui nous permettraient d’investir en titres vifs, qui ne représentent que 0,5% de nos investissements. Le reste est constitué de fonds. C’est donc environ 7,5% de nos actifs qui sont répartis sur une trentaine de positions actions, auprès d’une vingtaine de sociétés de gestion. Ce nombre est plus élevé que chez la moyenne des assureurs, ce qui témoigne de notre processus d’investissement particulièrement exigeant. Nos trois gérants analysent les sociétés de gestion, les équipes, les fonds, disposant pour cela d’une base de données propriétaire. En outre, le comité financier d’investissement, en présence de notre présidente-directrice générale, Stéphane Pallez, valide ces analyses. Le processus d’introduction d’un fonds sur notre liste d’achat est méticuleux. Notre appréhension du risque est très réfléchie, et d’ailleurs jamais nous n’avons été en situation de moins-values globale sur le portefeuille.

CNP Assurances et Natixis ont signé un protocole d’accord en vue d’investir conjointement, via un partenariat, dans des prêts d’infrastructures. CNP Assurances voit dans cette classe d’actifs des opportunités d’investissement intéressantes lui permettant de diversifier son portefeuille d’actifs tout en bénéficiant d’un profil rendement-risque attractif. Par ailleurs, en tant qu’investisseur institutionnel français majeur, CNP Assurances entend assumer son rôle dans le financement de projets d’infrastructures afin de promouvoir une croissance durable, efficace dans l’utilisation des ressources et créatrice d’emplois, dans l’esprit de la stratégie Europe 2020. Natixis est un établissement financier français de premier plan et un acteur de référence sur le marché des financements d’infrastructures. Natixis a développé une plate-forme opérationnelle destinée à faciliter l’accès des investisseurs institutionnels à cette classe d’actifs. Les principales caractéristiques de l’accord entre CNP Assurances et Natixis sont les suivantes : Natixis sera chargée d’originer et de proposer à CNP Assurances de nouvelles opérations sur le marché primaire de la dette infrastructure répondant aux critères retenus par les deux parties (pays, secteurs, devises, etc.) ; Après application de ses propres procédures d’analyse et approbation par son comité crédit, CNP Assurances sélectionnera les opérations qu’elle souhaite financer en visant un investissement unitaire compris entre 50 et 150 millions d’euros ; Natixis conservera une part significative de chaque prêt à son bilan, afin d’aligner les intérêts des deux parties pendant toute la durée de vie de l’opération ; CNP Assurances vise à se constituer ainsi un portefeuille de financements d’infrastructures d’un montant pouvant atteindre 2 milliards d’euros en trois ans ; Natixis assurera le servicing et la gestion des actifs de ce portefeuille. Un accord de partenariat similaire avait été signé en décembre 2012 entre Ageas et Natixis. Fort de ce nouveau partenariat avec CNP Assurances, Natixis et ses partenaires sont désormais en mesure de réunir des fonds significatifs pour financer des projets d’infrastructures en Europe. Natixis poursuivra le développement de sa plate-forme dédiée aux infrastructures en l’adaptant à d’autres devises.