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Asset Management
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21/03/2008

Fraikin boucle une titrisation de 800 millions d’euros

Le leader européen de la location de camions boucle la première opération de titrisation qui, depuis la crise, implique un monoliner, en l’occurrence MBIA. La structuration par Gide Loyrette Nouel a permis de limiter le niveau de réhaussement du risque. L’opération constitue une titrisation de type «whole business», portant sur l’ensemble de l’activité de Fraikin. Elle refinance une première titrisation du même type mise en place en 2004.
21/03/2008

Severstal rachète Sparrows Point à ArcelorMittal

Le sidérurgiste russe Severstal a annoncé vendredi qu’il achèterait l’aciérie américaine Sparrows Point à ArcelorMittal pour 810 millions de dollars. Il ajoute que la transaction sera bouclée au deuxième trimestre 2008.
21/03/2008

Mizuho repousse la fusion de ses sociétés de courtage

La deuxième banque japonaise voulait à l’origine fusionner ses sociétés de courtage en janvier 2008 mais elle avait dit en novembre que l’opération serait reportée à mai 2008 en raison des retombées sur les marchés de la crise du subprime. Ce sont de nouveaux les turbulences qui la contraignent à repousser son projet, a priori à 2009.
21/03/2008

Natixis Global AM trouve un partenaire chinois

En négociations avec Industrial Bank depuis l’été dernier, la société de gestion mondiale de Natixis doit officialiser dans les jours qui viennent son partenariat avec cette banque chinoise et le conglomérat Xiamen C&D, selon un porte-parole de Natixis. Dotée d’un capital de quelque 300 millions de yuans (28 millions d’euros), la coentreprise, détenue à 33% par Natixis et à 57% par la banque chinoise, devrait lancer ses premiers fonds avant la fin de l’année.
21/03/2008

Nissan compte dépasser son objectif de ventes

«Nous devrions être au-dessus de 3,7 millions» d’unités sur l’exercice qui se terminera fin mars, a dit le président de Nissan, Carlos Ghosn, qui se trouvait en Malaisie pour prononcer un discours sur le développement. «Tous les marchés émergents sont bons et nous ne pensons pas que cela changera en 2008", a-t-il ajouté.
21/03/2008

Rebond de la consommation française plus fort que prévu en février

Après s’être contractées de 1,2 % au mois de janvier (-1,3 % après révision), les dépenses des ménages français en produits manufacturés ont progressé en février de 1,2 % selon les données CVS/CJO publiées vendredi matin par l’Insee. Le consensus des économistes tablait sur une reprise de seulement 0,5% de la consommation des ménages. Ce vif rebond s’explique principalement par l’avancée de 7,5 % sur le mois des achats en automobile après un chute de 9,2% en janvier. Sur un an, les dépenses de consommation progressent de 3,7 %.
21/03/2008

Michelin soumet les constructeurs automobiles aux aléas pétroliers

Le fabricant de pneumatiques va instaurer dès le 1er avril un nouveau dispositif de tarification à destination des constructeurs automobiles, de manière unilatérale et dans le monde entier. Il s’agit pour Michelin de faire face, par le biais d’un procédé qui se veut transparent et lisible, à la récente flambée des prix pétroliers. Chaque mois, les prix seront désormais indexés sur celui du baril de Brent. 60 % des coûts de fabrication des pneumatiques sont issus de produits dérivés du pétrole, selon le groupe clermontois.
21/03/2008

Silvio Berlusconi prêt à opposer un non ferme à Air France-KLM

S’il est élu, le candidat ne compte pas approuver la reprise d’Alitalia dans les conditions prévues actuellement. «La réponse que donnera le prochain premier ministre à Air France-KLM sera un ‘non’ sec et entier, pas dirigé contre la France mais contre les conditions posées», a-t-il dit selon Ansa.
21/03/2008

La sélection de fonds est déterminante dans des marchés très hétérogènes

Les tableaux ci-contre présentent les meilleures et plus mauvaises performances des fonds sur le marché des fonds actions américaines et le marché des fonds actions françaises au cours du mois de février 2008. Ces performances sont mises en perspective par le calcul de la volatilité et du ratio de Sharpe des fonds sur trois ans d’historique ainsi que du rendement depuis un an.
21/03/2008

Consort NT

Daniel Guez, le fondateur de la SSII Consort NT, souhaitait se désengager au profit de son fils Jason, qui préside le groupe depuis 2000, et du management, tout en accueillant des fonds de LBO minoritaires afin de soutenir la croissance de la société (50 millions d’euros de chiffre d’affaires). Les dirigeants sont familiers avec l’univers du non-coté: Axa Private Equity détenaient déjà 14% de Consort NT. Il s’est renforcé et avec Naxicap Partners, les deux fonds sont actionnaires à hauteur de 40%. La société est cotée au Marché Libre, avec un flottant de 4,5%. Les dirigeants réfléchissent au traitement à réserver aux minoritaires, ce qui pourrait passer par un retrait de cote. Pour le financement, dont les modalités ne sont pas définitivement arrêtées, le levier n’excédera pas 3,5 fois l’Ebitda de la société. Il s’agit d’une tranche senior amortissable à 7 ans, soit un an de plus par rapport aux standards du secteur.
Markit 1
21/03/2008

L’Insee prudent sur la France

En marge du ralentissement mondial prévu par l’OCDE, l’Insee insiste sur les aléas grandissants qui pèsent sur son scénario pour l’année 2008
21/03/2008

Wendel et Saint-Gobain officialisent leur accord

Après plusieurs semaines de débats, Wendel a diffusé hier soir un communiqué officialisant l’accord trouvé avec Saint-Gobain et dont L’Agefi a révélé le contenu dans son édition du 19 mars. Ainsi Wendel pourra proposer deux administrateurs cette année et un troisième en 2009. La holding limitera sa participation à 21,5 %. Et lorsque ses droits de vote deviendront doubles, il ne pourra les exercer que dans la limite de 34 %. L’accord officialise également la création d’un comité stratégique à l’issue de l’AG 2008 de Saint-Gobain. Il sera composé du directeur général de Saint-Gobain, d’un représentant de Wendel et d’un administrateur indépendant qui en sera le président. Les documents sont consultables à l’adresse suivante : http://www.agefi.fr/etude/
21/03/2008

Les stratégies s'adaptent à la volatilité

D’ailleurs la volatilité à 1 mois, telle qu’elle est anticipée sur le marché des futures, reste à un niveau élevé de 27 %. Face à ce contexte, DWS fait le pari des dividendes élevés et des obligations convertibles (OC). Lors d’une conférence hier, les gérants de DWS ont souligné qu’« à long terme, les dividendes génèrent en moyenne 40 % du rendement total d’un investissement en actions ». Les dividendes, qui offraient en 2007 un rendement de 3 %, ont encore du potentiel par rapport aux 7 % observés début des années 80. La société de gestion concentre ses choix sur les actions à dividendes élevés d’entreprises à cash-flows stables et disciplinées en matière de stratégie d’allocation du capital, celles-ci offrant une moindre volatilité et une meilleure visibilité que les entreprises n’en versant peu ou pas. Les compagnies d’assurance et banques de détail ayant une solide capacité financière (dépôts), les services télécoms et services publics font partie des secteurs en Europe préférés de DWS. Alors que le contexte de baisse des marchés actions profite aux OC grâce à leur comportement obligataire qui, en général, amortit entre un à deux tiers de la baisse, le bureau note que ces titres hybrides permettent « de réduire la volatilité globale d’un portefeuille et d’avoir une exposition très peu chère aux marchés actions au travers d’options sous-valorisées ».
21/03/2008

L’OCDE prévoit un affaiblissement plus marqué de l’économie mondiale

Les perspectives de croissance à moyen terme de l'économie mondiale se sont affaiblies plus que ce qui avait été prévu fin 2007, estime l’OCDE dans l'évaluation intérimaire publiée hier de ses perspectives pour les pays du G7. « L'économie réelle n’est pas à l’abri des turbulences financières » écrit le chef par intérim du département des Affaires économiques de l’OCDE Jörgen Elmeskov. Les Etats-Unis et le Canada ont enregistré un vif ralentissement dès le dernier trimestre 2007 et « la crise de l’immobilier devrait encore coûter un point de croissance à l’économie américaine en 2008 », ajoute-t-il. Le Japon, dont les marges de manœuvre budgétaires et monétaires sont limitées, enregistre à l’heure actuelle un net décrochage, tandis que le Royaume-Uni surprendrait par sa bonne tenue relative au premier semestre. Dans la zone euro, la décélération a été moins brutale qu’aux Etats-Unis mais la croissance devrait néanmoins rester inférieure à son potentiel malgré la résistance des exportations à l’appréciation de l’euro jusqu’ici.
21/03/2008

BFD

Une fois n’est pas coutume dans le contexte actuel sur les marchés de crédit: la constitution d’un club deal de deux banques pour une dette d’acquisition aussi modeste (7,5 millions d’euros maximum) n’est pas liée à une quelconque frilosité de ces dernières. C’est le fruit d’une recommandation de MBO Partenaires à Philippe Michelin, qui vient de réaliser un owner buyout en ouvrant le capital de sa société BFD au fonds spécialisé dans les LBO small cap. La société connaît en effet une forte croissance (25% par an ces cinq dernières années); l’existence de deux partenaires bancaires est une sécurité en cas de besoin de financement rapide. Car BFD (7 millions de chiffre d’affaires dans le conseil en systèmes d’information) souhaite se développer, notamment via des acquisitions, dans des secteurs connexes comme la formation. D’où un endettement modeste afin de conserver sa capacité d’autofinancement.

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