Le risque de sous-performance et la variété se réduisent
Christophe Boucher et Bertrand Maillet - A.A.Advisors (ABN AMRO)
Les tableaux ci-contre présentent les meilleures et les plus mauvaises performances des fonds sur le marché des fonds actions américaines et le marché des fonds actions françaises au cours du mois de novembre 2008.
Ces performances sont mises en perspective par le calcul de la volatilité et du ratio de Sharpe des fonds sur trois ans d’historique ainsi que du rendement depuis un an. Aux Etats-Unis, tous les fonds ou presque affichent une performance négative. Toujours très hétérogènes, les performances se sont toutefois resserrées avec un écart interdécile qui passe de plus de 9% à environ 6% d’octobre à novembre. Le décile supérieur enregistre une performance supérieure à -4,60% alors que le décile inférieur affiche une performance inférieure à -10,74%.
En France, une très large majorité des gérants sur- performe l’indice de référence au cours du mois de novembre. Le risque de sous-performance s’est considérablement réduit puisque la moyenne des performances atteint -10,3% soit près de 300 pdb au dessus de l’indice de référence. Toujours importante, la variété des performances s’est également réduite puisque 80% des rendements sont compris dans une plage de 6,5% contre 9,1% le mois dernier.
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