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Toute l'actualité Economies & Marchés

mars 2016

Immobilier

La Société Générale songe à vendre son siège londonien

La Société Générale songe à vendre son siège londonien cette année après avoir décidé de louer de nouveaux bureaux dans le district financier de Canary Wharf, rapportait hier Bloomberg de trois sources proches du dossier. L’immeuble de bureaux actuellement occupé par la banque française dans la City, ainsi qu’un parking adjacent, sont évalués à environ 100 millions de livres (127 millions d’euros), précisent ces sources, ajoutant que la banque a désigné le courtier Savills pour la conseiller à ce sujet.
Immobilier

Viel & Cie a réduit ses coûts

Le spécialiste de l’intermédiation a engrangé un résultat d’exploitation en hausse de 52,3% à 56,6 millions d’euros sur l’exercice 2015, pour un résultat net de 32 millions qui augmente dans les mêmes proportions. Les revenus de Viel & Cie se sont accrus de 10%, à 800 millions, et le courtier a réduit ses coûts. «La faiblesse persistante des taux d’intérêts et une structure de marché toujours en mutation du fait des changements réglementaires ont affecté plus particulièrement certaines classes d’actifs», précise Viel & Cie.
Economie

L'Insee confirme son scénario d’une croissance modérée en France

L’Insee a confirmé dans sa note de conjoncture publiée hier son scénario de croissance modérée de l'économie française au premier semestre, grâce à un rebond marqué de la consommation des ménages, accompagné d’une progression des créations d’emplois et d’une légère diminution du chômage. Alors que l’investissement des ménages dans le logement devrait poursuivre son repli d’ici l’été, la reprise de l’investissement des entreprises devrait perdurer sous l’effet de la mesure d’incitation fiscale de suramortissement - prolongée par le gouvernement - et de la baisse des coûts de financement. L’institut table sur une hausse du produit intérieur brut (PIB) de 0,4% au premier comme au deuxième trimestre, des évolutions inchangées par rapport à ses prévisions de décembre. L’acquis de croissance pour l’ensemble de 2016, à savoir l'évolution du PIB si l’activité stagnait au deuxième semestre, s'établirait à 1,1% au 30 juin (contre 1,0% prévu en décembre).
Economie

Eurazeo songe à refinancer Asmodée

La holding d’investissement aurait commencé à sonder des banques en vue d’un refinancement d’Asmodée, le fabricant français de jeux, rapporte Bloomberg. La dette nette proforma de la société est passée à 142 millions d’euros à fin 2015, soit un multiple d’Ebitda de 2,75 fois.

Viel & Cie accroît sa pelote

Le spécialiste de l’intermédiation a engrangé un résultat d’exploitation en hausse de 52,3% à 56,6 millions d’euros sur l’exercice 2015, pour un résultat net de 32 millions qui augmente dans les mêmes proportions. Les revenus de Viel & Cie se sont accrus de 10%, à 800 millions, et le courtier a réduit ses coûts.
Investissement

L’investissement Charia ralentit

L’investissement conforme à la Charia a connu un coup d’arrêt en 2015, selon AsianInvestor, qui a classé les 50 principaux gestionnaires d’actifs islamiques sur ce segment. Les encours islamiques ont décliné de 12,2 % à 84 milliards de dollars, soit un petit peu moins que le niveau de fin 2013. La première société de gestion dans ce domaine reste BlackRock, avec 21 milliards de dollars. Viennent ensuite NCB Capital avec 8,3 milliards de dollars et Public Mutual, avec 7,2 milliards de dollars.
Investissement
Investissement

Ardian cède sa participation dans l’italien KOS pour 292 millions d’euros

La société de capital-investissement Ardian a annoncé, ce 16 mars, avoir conclu un accord avec CIR – Compagnie Industriali Riunite (CIR) et F2i portant sur la cession de sa participation de 46,7% au capital de KOS, opérateur italien de santé et de soins à domicile, pour un montant de 292 millions d’euros. A l’issue de la transaction, F2i Health Management, une société contrôlée par le fonds italien F2i, fera l’acquisition d’une participation dans KOS auprès d’Ardian pour 240 millions d’euros, tandis que CIR fera l’acquisition de la participation restante pour 52 millions d’euros. CIR fera également l’acquisition des participations de l’équipe de gestion et d’autres actionnaires minoritaires pour un montant de 33 millions d’euros. La participation de CIR, déjà actionnaire de KOS à hauteur de 51,3%, passera à 62,7 % pour un investissement total de 85 millions d’euros, tandis que F2i détiendra 37,3% du capital.
Investissement
Investissement

Les investisseurs immobiliers vont augmenter leurs acquisitions en 2016

Le secteur immobilier a toujours le vent en poupe. Selon la dernière enquête de CBRE (« 2016 EMEA Investor Intentions Survey »), près de la moitié (48%) des investisseurs immobiliers interrogés de la région EMEA (Europe, Moyen-Orient, Afrique) envisagent une augmentation de leur volume d’acquisitions par rapport à l’an dernier. A l’inverse, 15% seulement des sondés envisagent d’être moins actifs. En outre, 43 % des investisseurs envisagent également une augmentation de leurs cessions, « ce qui laisse présager un marché immobilier dynamique et liquide dans la région en 2016 », notent les auteurs de l’étude. Pour autant, malgré cet engagement envers l’investissement immobilier, la baisse de l’appétence pour le risque de la part des investisseurs constitue un changement notable, souligne l’étude de CBRE. Ainsi, « après trois années d’attractivité en berne, les actifs ‘prime’ ou ‘core’ sont de retour », avance CBRE. De fait, le pourcentage d’investisseurs qui considèrent les actifs « prime » ou « core » comme étant les plus attrayants du marché a augmenté de 29% l’an dernier à 41% en 2016. Selon l’étude, cette tendance « s’explique en partie par l’inquiétude des investisseurs concernant l’environnement économique ». Interrogés sur ce qui peut constituer la plus grande menace pour le marché immobilier en 2016, 31 % des investisseurs ont en effet répondu la faiblesse de l’économie mondiale tandis que les difficultés économiques locales se positionnent à la deuxième place (14%).S’agissant du choix du pays le plus séduisant pour l’investissement immobilier, les divergences entre investisseurs sont particulièrement marquées, note CBRE. L’Allemagne a été le pays le plus cité avec 17% des réponses. Suivent le Royaume-Uni (15,1%), l’Espagne (10,2%), les Pays-Bas (9,9%), la France (9,2%) et la Pologne (9,2%). L’enquête met en également en exergue le très fort regain d’intérêt pour l’Europe centrale et orientale (CEE). Pris dans leur ensemble, les marchés CEE ont en effet vu leur attractivité passer de 6% en 2015 à 23% en 2016. CBRE explique cette tendance par « la poursuite de la recherche de rentabilité de la part des investisseurs ».Au niveau des villes, Londres conserve son statut de ville la plus recherchée (15,1 % des investisseurs). Toutefois, « l’écart se réduit avec les autres villes », observent les auteurs de l’enquête. Madrid arrive en deuxième place avec 12,2%, suivie par Paris (11,6%), Berlin (10,8%), Amsterdam (7,3%), Varsovie (7%), Milan (4,7%), Budapest (2,9%), Prague (2,4%) et Munich (2,4%). Autre enseignement notable : parmi les secteurs traditionnels, les bureaux continuent d’être le type d’actifs le plus recherché avec 37% des réponses. L’immobilier résidentiel connaît toutefois le plus fort regain d’intérêt, passant de 5% en 2015 à 12% en 2016. Enfin, « le secteur du commerce se tient également bien et l’amélioration de la confiance des consommateurs et de leurs dépenses a permis une hausse des investisseurs privilégiant l’immobilier commercial, de 22% en 2015 à 27% en 2016 », souligne CBRE.Enfin, quête de rendement oblige, le secteur « alternatif » suscite de plus en plus d’intérêt. Ainsi, 56% des investisseurs interrogés disent avoir déjà investi dans un ou plusieurs secteurs alternatifs et 57% s’intéressent à un ou plusieurs de ces secteurs. Les prêts immobiliers sont le segment qui connaît actuellement la pénétration du marché la plus forte avec plus de 30% des investisseurs déjà engagés dans ce secteur et 22% cherchant à y investir.
Investissement
Investissement

La hausse des allocations aux ETF motivée par les coûts

Les considérations en matière de coûts semblent être le principal moteur de la hausse des allocations aux ETF, montre le dernier sondage mené par Edhec-Risk auprès de 180 utilisateurs européens d’ETF*. Pour 80 % des personnes interrogées, la hausse de l’exposition aux ETF est à 80 % motivée par les coûts, loin devant la performance (50 %), la transparence (46 %) et la liquidité (45 %). Les utilisateurs d’ETF sont ainsi près de 60 % à envisager d’accroître leur utilisation des ETF, soit un niveau stable depuis 2011. En outre, plus d’un tiers des répondants (35 %) vont conserver leur niveau d’exposition. Seuls 5 % prévoient de le réduire.Le niveau de satisfaction des investisseurs à l’égard des ETF reste élevé, notamment pour les classes d’actifs traditionnelles. Ainsi, les ETF actions bénéficient désormais d’un taux de satisfaction de 98 %, contre 91 % en 2014. Concernant le smart beta, les investisseurs ont augmenté leur exposition aux ETF utilisant ce concept : ils sont désormais 68 % à en employer, contre seulement 49 % en 2014. Et 38 % espèrent de futurs développements dans ce domaine. 75 % des sondés pensent que les indices smart beta fournissent un potentiel important de surperformance des indices capi-pondérés sur le long terme. Mais 94 % jugent que les indices smart beta nécessitent une transparence totale sur la méthodologie et l’analyse des risques.* L’enquête a été menée dans le cadre de la chaire Emundi ETF, Indexing and Smart Beta
Investissement
Marchés actions

Deutsche Börse et London Stock Exchange confirment leur union

Les groupes Deutsche Börse et London Stock Exchange (LSE) ont annoncé, ce mercredi 16 mars, la signature d’un accord définitif de fusion « sous la forme d’une nouvelle holding ». Les deux opérateurs boursiers, qui évoquent une « fusion entre égaux », vont ainsi donner naissance à « un géant européen des infrastructures de marché », selon un communiqué. La nouvelle structure, domiciliée au Royaume-Uni, disposera d’un conseil d’administration unique composé à parts égales de membres du LSE et de Deutsche Börse. Ce conseil d’administration comptera initialement 16 administrateurs. En outre, le nouveau groupe disposera d’une « structure de gouvernance équilibrée et conservera ses sièges à Francfort et à Londres ». Donald Brydon sera président (« Chairman ») du conseil d’administration du nouveau groupe tandis que Jaochim Faber siégera en qualité de président adjoint et administrateur senior indépendant. Carsten Kengeter, actuel directeur général de Deutsche Börse, sera directeur général du nouvel ensemble. Enfin, David Warren sera le futur directeur financier du groupe. A l’issue de la fusion, les deux groupes ont confirmé que Xavier Rolet, actuel directeur général du LSE, quittera ses fonctions opérationnelles. Il deviendra toutefois conseiller du président d’administration et du président adjoint. Comme annoncé lors de la présentation de ce projet de fusion, la nouvelle structure sera détenue à 54,4% par les actionnaires de Deutsche Börse tandis que les actionnaires du LSE détiendront 45,6% du capital. Les deux partenaires évaluent à 450 millions d’euros les économies qu’ils pourront réaliser dans le cadre de cette fusion grâce aux synergies entre les deux groupes.Selon Carsten Kengeter, la fusion pourrait être finalisée d’ici la fin 2016 ou, au plus tard, au premier trimestre 2017. Il a précisé que le projet serait mené à bien quel que soit le résultat du référendum britannique du 23 juin sur le maintien ou non du Royaume-Uni dans l’Union européenne.
Marchés actions
Investissement

Le fonds de prêts de référence d'AXA IM passe la barre des 500 millions d'euros

AXA Investment Managers (AXA IM) a indiqué le 16 mars que son fonds de prêts vedette AXA IM Loan Fund vient de passer les 500 millions d’euros d’actifs sous gestion. En 2015, le fonds a enregistré de nombreuses souscriptions de la part de clients institutionnels européens, qui continuent de privilégier les produits à hauts revenus et à la volatilité maîtrisée. AXA IM Loan Fund enregistre une performance annualisée de 4,01 % depuis son lancement en avril 2010 et affiche une performance annualisée de 3,61 % sur trois ans et de 3,37 % en 2015. Le fonds a une volatilité annualisée de 2,23 %.Lancé en avril 2010, AXA IM Loan Fund, est un produit spécialisé, dont l’objectif est de répondre aux besoins des assureurs et des fonds de pension à la recherche d’une exposition diversifiée au crédit et d’une croissance des revenus capable de combler leurs passifs, sur un marché où les taux restent bas et les rendements stables et prévisibles difficiles à trouver. Bien que les investisseurs européens soient généralement sous-pondérés sur les prêts d’entreprises par rapport aux investisseurs américains, la « japonisation » croissante du marché européen incite les investisseurs à considérer le marché des prêts d’entreprises comme ne pouvant plus être ignoré, car trop important en stock et en volume d’émission annuel.
Investissement
25 APP
Post-marché

Les Etats-Unis et l’Europe confirment leur accord sur les dérivés

La Commodities Futures Trading Commission (CFTC) américaine a confirmé hier la reconnaissance de la régulation européenne des chambres de compensation. Cette annonce fait suite à des mois d’échanges entre les deux parties pour s’assurer que la régulation de ces acteurs de post-marché est équivalente des deux côtés de l’Atlantique. Un accord avait été trouvé sur ce point en février. Cette reconnaissance doit prévenir le risque de fragmentation du marché mondial des dérivés. La Commission européenne a reconnu le régime de régulation américain mardi.
Post-marché
Notation

Fitch adopte une perspective positive sur la note de PSA

Fitch Ratings a annoncé hier avoir relevé de «stable» à «positive» la perspective d'évolution de la note à long terme BB attribuée à PSA Peugeot Citroën pour prendre en compte l’amélioration des performances financières du constructeur automobile. L’agence table sur le maintien d’une marge de cash-flow libre dans une fourchette de 2,0% à 2,5% et sur une marge d’exploitation des activités automobiles de 4,0% à 4,5% jusqu’en 2018.
Notation
paradis fiscal
Fiscalité

Les banques françaises auraient réalisé 5 milliards de profits dans les paradis fiscaux

Les banques françaises ont réalisé près de 5 milliards d’euros de bénéfices dans des pays à fiscalité avantageuse en 2014, soit un tiers de leurs profits internationaux, selon un étude dévoilée ce matin par le CCFD-Terre Solidaire, Oxfam France et le Secours Catholique-Caritas France. A lui seul, BNP Paribas aurait tiré 2,4 milliards d’euros de résultats de ses «paradis fiscaux», mais la plus grande partie (1,3 milliard d’euros) provient de la Belgique où il possède la banque de détail Fortis. Suivent la Société Générale (1,3 milliard) et le Crédit Agricole (700 millions).
Fiscalité

AB InBev fait sauter les compteurs pour son émission en euro

Afin de boucler le financement de l’acquisition de son concurrent SABMiller, le brasseur belge AB InBev a émis 13,25 milliards d’euros sur le marché obligataire, réalisant l’emprunt obligataire le plus important jamais effectué en euro. Les investisseurs se sont rués sur le papier: la demande a dépassé les 31 milliards d’euros, a appris L’Agefi auprès de sources bancaires impliquées dans l’opération.
Marchés actions

Le London Stock Exchange soutient à 100% le projet de fusion avec Deutsche Börse

Le London Stock Exchange (LSE) a déclaré ce matin « soutenir à 100%» et recommander à ses actionnaires le projet de fusion avec Deutsche Börse. Le rapprochement des deux entreprises crée de la valeur pour leurs actionnaires comme leurs clients, affirment les dirigeants des deux groupes. Les modalités de ce projet ont été présentées par l’opérateur boursier allemand.
Marchés actions
paradis fiscal
Fiscalité

Les banques françaises auraient réalisé 5 milliards de profits dans les paradis fiscaux

Les banques françaises ont réalisé près de 5 milliards d’euros de bénéfices dans des pays à fiscalité avantageuse en 2014, soit un tiers de leurs profits internationaux, selon un étude dévoilée ce matin par le CCFD-Terre Solidaire, Oxfam France et le Secours Catholique-Caritas France. A lui seul, BNP Paribas aurait tiré 2,4 milliards d’euros de résultats de ses « paradis fiscaux », mais la plus grande partie (1,3 milliard d’euros) provient de la Belgique où il possède la banque de détail Fortis. Suivent la Société Générale (1,3 milliard) et le Crédit Agricole (700 millions). Le Crédit Mutuel-CIC remporte la palme de l’optimisation avec 44% de ses profits totaux enregistrés dans des paradis fiscaux, contre 35% chez BNP Paribas.
Fiscalité
Banque centrale

AB InBev profite du programme de la BCE pour revenir sur le marché de la dette

Pour Anheuser-Busch InBev, l’annonce de la prochaine éligibilité de la dette corporate en euros au programme de rachats d’actifs de la Banque centrale européenne tombe à point nommé. Le brasseur, qui a déjà émis pour 46 milliards de dollars d’obligations en janvier pour financer le rachat de SABMiller, revient sur le marché en euros. Le groupe belge émet un minimum de 11,75 milliards d’euros divisés en six tranches, dont une à 20 ans, selon des sources de marchés. AB InBev est noté A- par S&P. Le groupe belge n’a pas souhaité faire de commentaire.
Banque centrale
Changes

Les sorties de capitaux reculent en Chine

Les mouvements de sorties de capitaux de Chine ont été limités le mois dernier grâce à la stabilisation du yuan, a annoncé aujourd’hui l’autorité chinoise de régulation des mouvements de capitaux. Les banques commerciales ont réalisé des ventes nettes de devises étrangères représentant au total 33,9 milliards de dollars le mois dernier, en baisse par rapport aux 54,4 milliards de janvier, selon les dernières statistiques de l’Administration nationale du contrôle des changes. «Une modification de l’environnement interne et externe a apaisé les pressions en faveur de sorties de capitaux», a dit le régulateur. Le yuan est resté globalement stable face à un panier de devises le mois dernier, ce qui a refroidi l’engouement pour les devises étrangères, a-t-il ajouté.
Changes
Pas de changement de la fiscalité à attendre de Bercy. Photo DR.
Budget

Les mesures pour les fonctionnaires ne dévient pas la trajectoire budgétaire

La hausse du point d’indice des fonctionnaires et l’extension de la garantie jeunes seront financées sans fiscalité supplémentaire et ne remettront pas en cause la trajectoire des finances publiques de la France, a assuré ce matin le gouvernement. Bercy prévoit un déficit public ramené à 3,3% de la richesse nationale cette année après 3,8% en 2015, puis à 2,7% l’an prochain.
Budget
Investissement

Gimv investit dans le prestataire de services Contraload

Gimv a annoncé le 15 mars l’acquisition d’une participation de 32 % dans le prestataire belge de services logistiques Contraload. Le management et Down2Earth Capital détiennent le reste du capital. Avec le soutien d’un investisseur solide tel que Gimv, Contraload entend renforcer sa position de leader du marché et réaliser ses plans de croissance ambitieux.Contraload (www.contraload.com) est le leader du marché européen du pooling de supports de charge en plastique. Ses activités comprennent la location et la gestion de palettes, cageots et récipients, en plastique, pour les professionnels (principalement l’industrie alimentaire). Ses services couvrent également d’autres activités logistiques comme le transport, le nettoyage et la réparation. En outre, le groupe a récemment développé de nouveaux services tels que la fourniture de solutions de manutention adaptées à des applications spécifiques (notamment pour le secteur automobile) ainsi que des services de conseil et des solutions informatiques en matière de pooling. Contraload a été fondée en 2004 par Sylvain Naets et Jesse Sels. Pour financer sa croissance, elle a accueilli Down2Earth dans son capital en 2014. Suite à la transaction annoncée aujourd’hui, par laquelle Gimv acquiert 32 % des actions de l’entreprise, les CEO/fondateurs de Contraload et Down2Earth conservent respectivement 38 % et 30 % du capital
Investissement
Investissement

Les investisseurs hésitent entre prudence et recherche de rendement

Les investisseurs restent prudents mais s’exposent malgré tout à des classes d’actifs peut-être moins sollicitées en période de croisière. Les niveaux de cash ont reflué à 5,1% en mars après avoir culminé à 5,6% en février, mais se maintiennent malgré tout au-dessus de leur moyenne historique des trois dernières années (4,8%), selon dernier sondage Bank of America Merrill Lynch réalisé entre les 4 et 10 mars auprès d’un échantillon de 209 participants représentant au total 591 milliards de dollars d’actifs gérés.Le sondage relève une rotation des expositions en faveur des industrielles, de l'énergie, des matériaux et des marchés émergents, la plus importante progression sur le mois, encore jamais vue, étant à mettre sur le compte des matières premières. Les investisseurs ont ensuite donné la préférence à l’immobilier et aux REITS, là aussi à des niveaux encore jamais vus dans l’historique des sondages. L’enquête souligne par ailleurs un renversement total des points de vue sur le crédit, 15% en net des investisseurs estimant désormais que le high yield devrait surperformer le crédit noté en catégorie d’investissement, alors qu’ils étaient encore 13% à donner la priorité à l’investment grade le mois précédent. Du côté des actions, les positions surpondérées se sont améliorées. L’Europe reste la destination privilégiée des investisseurs début mars, les poches de cash étant revenues à des niveaux moyens. Les prévisions de croissance sur la Chine se retrouvent à leurs plus hauts niveaux depuis quatre mois mais les investisseurs sont encore 26% à parier sur un ralentissement de l'économie chinoise au cours des douze prochains mois. Les investisseurs confirment par ailleurs leur désamour vis-à-vis des actions japonaises, les surpondérations tombant à 15% en mars contre 24% le mois précédent.
Investissement
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NewAlpha AM accompagne la FinTech Heoh

NewAlpha Asset Management (NewAlpha) réalise son premier investissement dans le secteur des FinTech. Dans la foulée du lancement fin novembre de son premier fonds de « venture capital » dédié à ces nouveaux acteurs, NewAlpha a en effet annoncé, ce mardi 15 mars, l’investissement intial de ce fonds qui a mené l’augmentation de capital de 2,3 millions d’euros de la société Heoh. Cet investissement doit permettre à Heoh « d’accélérer le développement de sa plateforme technologique innovante de dons sur les terminaux de paiement », précise NewAlpha dans un communiqué.Heoh, pionnière de l’économie collaborative, entend collecter 60 millions d’euros pour le compte d’ONG dans les 5 ans à venir tout en offrant aux commerçants et aux acteurs du paiement un service solidaire innovant et complémentaire aux solutions existantes. Heoh a vu le jour en 2012 afin d’offrir aux consommateurs « un moyen simple et direct de financer des mouvements caritatifs grâce à un nouveau circuit de collecte de fonds sur terminaux de paiement électronique et cartes bancaires », selon un communiqué. En 2013, la société a été labellisée « Entreprise Innovante en Finance Solidaire » par le pôle de compétitivité internationale Finance Innovation. Pour assurer son développement, Heoh a noué plusieurs partenariats avec des grands noms de l’industrie du paiement (Ingenico, Aveo et des banques), des services informatiques (IBM, Microsoft, Les Comptions, Astek) et les grandes ONG.Au cours des 12 derniers mois, Heoh a levé 3,4 millions d’euros pour financer son innovation technologique et opérationnelle. Ses objectifs consistent à accroître la capacité de financement des associations, réduire les coûts de collecte de dons et, enfin, permettre aux acteurs du paiement, aux commerçants et aux « conso-donateurs » de disposer d’un outil commun et innovation de promotion de l’économie solidaire.Souscrit par des investisseurs institutionnels, le fonds de « venture capital » dédié aux FinTech géré par NewAlpha a pour objectif de bâtir et valoriser un portefeuille diversifié de projets innovants et prometteurs dan les différents secteurs des FinTech et AssurTech.
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