Les spreads corporates poursuivent leur resserrement
Chaque jeudi, L'Agefi livre ses indicateurs clés de crédit pour suivre l'évolution des marchés. Cette semaine : la dette non financière.
Toute l'actualité Economies & Marchés
avril 2016
François Hollande confirme le prolongement du suramortissement
Le président de la République a confirmé hier le prolongement pour un an du mécanisme de suramortissement des investissements des entreprises, qui devait prendre fin ce mois-ci. Ce mécanisme consiste pour toutes les entreprises à pouvoir amortir à 140% les investissements productifs et donc d’en baisser le coût. La charge pour les finances de l’Etat est estimée à environ 500 millions d’euros par an.
Le retour en grâce des marchés russes de taux et de change reste fragile
Le rebond du prix du pétrole et le retour des entrées de capitaux ont permis une progression du rouble de 20% depuis janvier et une forte détente des rendements.
Glencore accélère la cession de ses actifs
Le négociant en matières premières vend 40% de sa filiale Glencore Agri pour 2,5 milliards de dollars. Il pourra en céder 20% de plus ou l’introduire en Bourse.
Porto Rico vote un moratoire sur ses obligations
Le parlement de l’île a voté hier en urgence une loi conférant au gouverneur l’autorité nécessaire pour imposer un moratoire sur la dette du territoire.
Le débat sur une hausse des taux en avril a été intense au sein de la Fed
L’opinion des participants à la dernière réunion du FOMC est partagée sur la situation économique aux Etats-Unis et à l’international.
Abilio Diniz s’appuie sur BoA pour monter dans Carrefour
L’homme d’affaires brésilien Abilio Diniz, qui a porté fin mars à 8,05% sa participation dans Carrefour moyennant un investissement estimé à environ 500 millions d’euros, a pu s’appuyer sur un financement structuré de Bank of America Merrill Lynch, rapportait hier Bloomberg de sources proches du dossier. Ce financement est gagé sur 30,75 millions d’actions du distributeur, valorisées 750 millions d’euros le 30 mars, date à laquelle Abilio Diniz a déclaré sa montée au capital aux autorités, et il comporte une protection contre une baisse du titre Carrefour.
Le marché des titres de créances négociables fait peau neuve
Le cadre réglementaire va être simplifié et modernisé dans les prochaines semaines pour attirer investisseurs et émetteurs étrangers.
Numericable réapparaît sur le marché de la dette high yield
Absent du marché depuis près de deux ans, l'opérateur a placé 5,17 milliards de dollars de nouvelles obligations. D'autres refinancements devraient suivre.
La Société Générale veut éteindre l’incendie «Panama papers»
Reçu à Bercy, Frédéric Oudéa martèle que la banque travaille en offshore uniquement avec des clients dont les motifs sont clairs.
Abilio Diniz s’appuie sur BoA pour monter dans Carrefour
L’homme d’affaires brésilien Abilio Diniz, qui a porté fin mars à 8,05% sa participation dans Carrefour moyennant un investissement estimé à environ 500 millions d’euros, a pu s’appuyer sur un financement structuré de Bank of America Merrill Lynch, rapporte Bloomberg de sources proches du dossier. Ce financement est gagé sur 30,75 millions d’actions du distributeur, valorisées 750 millions d’euros le 30 mars, date à laquelle Abilio Diniz a déclaré sa montée au capital aux autorités, et il comporte une protection contre une baisse du titre Carrefour.
Progression de près de 9% des encours de BNP Paribas Wealth Management en Asie
BNP Paribas marque des points en Asie. Les activités de gestion de fortune, logées dans BNP Paribas Wealth Management, ont vu leurs actifs sous gestion progresser l’an dernier de près de 9% pour s'établir à 64,5 milliards de dollars à fin décembre 2015 contre 59,3 milliards de dollars un an plus tôt, selon les données communiquées par Asian Private Banker dans son dernier classement pour l’année 2015. Un résultat d’autant plus remarquable que les encours gérés par les vingt premiers établissements marquent le pas et subissent même un recul de 4,2% durant l’année écoulée à 1.470 milliards de dollars. Cinq établissements ont même affiché des baisses comprises entre 2,2% et 17,6%. Bien entendu, les banques privées suisses continuent d’occuper le haut du pavé puisqu’on trouve trois établissements helvétiques dans les dix premiers, dont UBS Wealth Management en première position avec des encours de 274 milliards de dollars (+0,7%), Credit Suisse Private Banking en troisième position (150,6 milliards de dollars, -2,2%), et Julius Baer en sixième position (75,1 milliards de dollars, -4,6%), BNP Paribas Wealth Management occupant la dixième place et étant la seule représentante française dans les vingt premiers de ce classement. Parmi les plus fortes progressions, LGT voit ses encours faire un bond de près de 14% à 25,4 milliards de dollars tandis que Hang Seng Private Bank affiche des actifs sous gestion en hausse de 13,6% à 25 milliards de dollars. Parmi les plus fortes baisses, Citi, en deuxième position, accuse un repli de 17,6% ou 45 milliards de dollars à 210 milliards de dollars en raison principalement de la vente de ses activités au Japon.
Le secteur du Private Equity veut améliorer la qualité de l'information financière
Quels effets l’évolution réglementaire ont-il eu sur le secteur du private equity ? Dans le cadre de la 3ème édition d’une étude annuelle sur le sujet (*) menée par EY, les fonds d’investissement et les investisseurs sondés ont indiqué souhaiter accroître leurs investissements dans l’exploitation des données et le digital, afin d’améliorer la qualité de l’information financière et mieux répondre aux nouvelles réglementations. A titre de justification, il ressort que seulement 7% des investisseurs interrogés se sont déclaré satisfaits par les politiques de cybersécurité actuellement mises en place par les fonds d’investissement, et que 63% des DAF ou Secrétaires Généraux des fonds de Private Equity interrogés ont estimé que l’exploitation qualitative et transparente des données financières et opérationnelles était devenue leur principal défi. A charge pour les fonds de Private Equity, de faire les bons choix de systèmes d’information, un défi capital pour près des deux tiers des répondants. Dans ce contexte, «la cybersécurité est une priorité majeure pour les fonds et les investisseurs, qui continuent à développer leurs programmes d’investissements en la matière, indique-t-on chez EY. Ainsi, 87% des DAF ont indiqué que leur comité de direction a été impliqué dans la gouvernance et le contrôle des procédures liées à la cybersécurité pour leurs sociétés en portefeuille. Parallèlement, les investisseurs attendent des reportings davantage orientés sur la mesure fiable des performances opérationnelles, afin de réellement comprendre la création de valeur. » Les investisseurs exigent également un nombre accru d’informations pertinentes de la part des fonds d’investissement : 45% des investisseurs estiment que le reporting est le premier défi des fonds de Private Equity, soit une augmentation de 11% par rapport à 2014. La demande de reporting est devenue prioritaire pour 45 % des investisseurs interrogés, soit une proportion quatre fois plus importante en l’espace d’un an. Enfin, 47% des fonds de Private Equity ont été soumis à des examens réglementaires en 2015, alors qu’ils n’étaient que 41% en 2014 et seulement 28% en 2013. Il n’en reste pas moins que le secteur du Private Equity continue d’attirer la confiance des investisseurs. Toujours selon l'étude, 47% des investisseurs internationaux interrogés préfèrent miser sur le Private Equity plutôt que sur les investissements d’infrastructures (21%) ou l’immobilier (16%). (*) « 2016 global Private Equity fund and investor survey » ; étude réalisée auprès de 103 fonds de Private Equity et 88 investisseurs entre août et décembre 2015 à travers le monde
Les fonds espagnols ont collecté 780 millions d’euros en mars 2016
L’industrie espagnole de la gestion d’actifs retrouve des couleurs. Au cours du mois de mars, les fonds communs de placement espagnols ont enregistré une collecte nette de 780 millions d’euros, selon des estimations provisoires publiées par Inverco, l’association espagnole de la gestion d’actifs. Le secteur mis ainsi fin à deux mois consécutifs de décollecte nette, après avoir subi 644 millions d’euros de sorties nettes en janvier et 797 millions d’euros de retraits nets en février. Malgré cette belle performance au cours du mois de mars, les fonds communs de placement espagnols terminent le premier trimestre 2016 sur une décollecte nette de 660 millions d’euros. Malgré ce contexte commercial difficile, les encours du secteur ressortent à 215,8 milliards d’euros à la fin du mois de mars, en hausse de 2,8 milliards ou 1,3% par rapport au mois de février. En revanche, par rapport à fin décembre 2015 (219,8 milliards d’euros), les actifs sous gestion sont en recul de 4 milliards d’euros ou 1,8%.
L'Afic veut favoriser l'essor du capital-investissement africain
L’Association Française des Investisseurs pour la Croissance (AFIC) annonce la parution d’un Livre Blanc sur le capital-investissement en Afrique. Depuis sa création il y a un an, le Club Afrique de l’AFIC qui fédère déjà 250 membres, acteurs français du non coté, a mobilisé une partie de ces professionnels pour recenser et analyser au travers d’un Livre Blanc les opportunités de développement de l’industrie du capital-investissement en Afrique, continent qui affiche une croissance économique de long terme. Chargés d’investissement dans des fonds, conseils financiers, avocats, fiscalistes, et experts comptables ont ainsi apporté leur expertise dans chacune de leurs disciplines.L’ambition de cet ouvrage collectif est d’accélérer la montée en puissance du capital-investissement africain au bénéfice de l’emploi sur le continent, en s’appuyant sur l’expérience acquise ces 30 dernières années par le capital-investissement français, devenu une industrie de premier plan en Europe.Manuel pédagogique, le Livre Blanc présente le poids économique, la croissance et le potentiel du secteur. Guide pratique, il initie les intervenants potentiels sur les usages en matière de structuration des fonds, sur les normes juridiques, fiscales et RH qui régissent les processus d’investissement. Ouvrage engagé, il analyse les freins au développement et formule des propositions concrètes pour améliorer l’environnement, qu’il s’agisse de la formation des professionnels, de la création d’un label Société Africaine Innovante pour ouvrir l’accès des start-up au financement, ou encore de faire évoluer la fiscalité africaine pour faciliter les opérations d’investissement.Avec la même logique, le Club Afrique va progressivement compléter ses travaux avec des cahiers thématiques. Les premiers prévus porteront sur la compliance et sur l’écosystème entrepreneurial en Afrique.
Les hedge funds pénalisés par la chute d’Allergan
Quatre des principaux hedge funds américains, Paulson & Co, Third Point, Viking Global et Elliott Management, ont vu 900 millions de dollars partir en fumée suite à la chute de 15 % de l’action Allergan, rapporte le Financial Times. Le projet d’acquisition de 160 milliards de dollars de la société domiciliée en Irlande par Pfizer est menacé par de nouvelles mesures fiscales prises l’administration américaine. Allergan était l’un des paris les plus courants pour les fonds dans le monde et l’un des dix principaux pour les hedge funds américains, selon une étude d’UBS. Viking détenait 1,5 % des actions de la société à la fin de l’année et Paulson, 1,4 %.
Le Trésor américain coule le rachat d’Allergan par Pfizer
La plus grosse fusion-acquisition du secteur pharmaceutique n’aura pas lieu. Pfizer a annoncé dans la nuit de mardi à mercredi qu’il renonçait à racheter Allergan, une opération de 160 milliards de dollars (140 milliards d’euros). En cause: l’annonce lundi par le Trésor américain de nouvelles dispositions sur les opérations d’inversion fiscale (tax inversions). Leur union, considérée comme le plus important montage d’inversion fiscale jamais conçu, devait permettre à Pfizer de transférer son siège en Irlande, là où est situé Allergan. Le laboratoire espérait boucler la fusion au second semestre 2016.Les termes de la fusion entre Pfizer et Allergan prévoyaient une possibilité de rupture en cas de changement de la réglementation faisant de la nouvelle entité une entreprise soumise au régime fiscal américain. L’entreprise mettant un terme à l’opération doit alors verser à l’autre jusqu'à 400 millions de dollars pour ses frais, stipule l’accord.
Le Trésor américain coule le rachat d’Allergan par Pfizer
La plus grosse fusion-acquisition du secteur pharmaceutique n’aura pas lieu. Pfizer a annoncé dans la nuit de mardi à mercredi qu’il renonçait à racheter Allergan, une opération de 160 milliards de dollars (140 milliards d’euros). En cause: l’annonce lundi par le Trésor américain de nouvelles dispositions sur les opérations d’inversion fiscale (tax inversions). Leur union, considérée comme le plus important montage d’inversion fiscale jamais conçu, devait permettre à Pfizer de transférer son siège en Irlande, là où est situé Allergan. Le laboratoire espérait boucler la fusion au second semestre 2016.Les termes de la fusion entre Pfizer et Allergan prévoyaient une possibilité de rupture en cas de changement de la réglementation faisant de la nouvelle entité une entreprise soumise au régime fiscal américain. L’entreprise mettant un terme à l’opération doit alors verser à l’autre jusqu'à 400 millions de dollars pour ses frais, stipule l’accord.
Les «Panama papers» font courir de nouveaux risques juridiques aux banques
En première ligne devant la Société Générale, HSBC, Credit Suisse et UBS font déjà l'objet de plusieurs enquêtes.
L’Inde cible son assouplissement monétaire vers le marché interbancaire
Outre la baisse du taux de refinancement de 25 pb, la RBI va accélérer ses opérations d’open market pour stabiliser le taux au jour le jour vers le repo.
Les règles assouplies de l’AMF sur les IPO séduisent les entreprises
Les 28 opérations de 2015 ont largement utilisé ces nouvelles dispositions. En particulier l’élargissement de la fourchette de +/-10% à +/-15%.
L’Esma réforme le calcul des marges de compensation
L’Autorité européenne des marchés financiers a transmis hier à la Commission européenne ses standards techniques révisés relatifs au règlement Emir. Le texte réforme le calcul des marges initiales que les intervenants de marché postent auprès des chambres de compensation centralisées (CCP) pour faire face à un éventuel défaut. Pour les dérivés listés, les membres des CCP feront désormais parvenir des marges pour couvrir les risques encourus pendant une période de liquidation d’un jour, alors que dans le modèle européen, les marges étaient jusqu'à présent calculées sur la base de deux jours.
Un investisseur demande à l’Isda de se prononcer sur Sharp
Un investisseur anonyme a demandé à l’Association international des swaps et dérivés (Isda) de déterminer si les accords entre Sharp et ses créditeurs constituent ou non un événement de crédit déclenchant le paiement des CDS associés à la dette de l’entreprise. Le comité de détermination de l’Isda n’a pas encore accepté de répondre à la question, d’après le site de l’institution. D’après Nomura Holdings, l’Isda pourrait considérer qu’un événement de crédit s’est produit si les créditeurs acceptent de modifier les taux d’intérêts de prêts existants.
La Banque du Portugal est poursuivie pour Novo Banco
La décision de la Banque centrale portugaise de transférer cinq obligations de Novo Banco à Banco Esperito Santo fin décembre est contestée en justice.
CVC et Centerbridge pourraient renflouer Deoleo
Le fonds d’investissement CVC Capital Partners, actionnaire à 50% du producteur espagnol d’huile d’olive Deoleo, envisage de soutenir un projet d’augmentation de capital de 100 millions d’euros, selon Bloomberg. Centerbridge, l’un des créanciers, pourrait aussi y participer. Deoleo n’a encore pris aucune décision à ce sujet et rencontrera le 14 avril ses prêteurs pour faire un bilan de ses performances financières. Il avait levé autour de 600 millions d’euros de prêts en 2014. Cette dette traite aujourd’hui autour de 68 centimes sur le pair, et plusieurs fonds spécialisés dans la dette décotée ont pris des positions dans la société.
Cerberus boucle la plus importante titrisation de RMBS depuis 2007
Le fonds de private equity a lancé le refinancement des anciens prêts immobiliers de Northern Rock rachetés fin 2015.
Le FMI s’inquiète d’une contagion venant des émergents
L’intégration des économies émergentes à l’économie mondiale a renforcé les effets de contagion financiers, détaille le rapport sur la stabilité financière du FMI.
Les Gilts britanniques réussissent le test de la réforme
Le Trésor britannique a alloué hier 2,75 milliards de livres de Gilts d'échéance 2021 pour la première adjudication réalisée par le Debt Management Office (DMO) depuis qu’il a assoupli les règles relatives aux emprunts d’Etat. Le placement a été un succès, avec un taux de couverture (demande des investisseurs sur montant offert) de 2,01 fois, et un rendement de 0,801%. Les précédentes émissions s'étaient faites à des taux de couverture plus faibles.
Le premier ministre islandais démissionne à la suite du dossier panaméen
Le Premier ministre islandais, Sigmundur Gunnlaugsson, dont l’entourage a été mis en cause par les «Panama papers», a démissionné de ses fonctions, a annoncé hier soir Sigurdur Ingi Johannsson, vice-président du Parti du progrès. Selon ces documents, l’épouse de Sigmundur Gunnlaugsson possède une société enregistrée au Panama qui détient des créances sur des banques ayant fait faillite en 2008 et qui ont dû être renflouées par l’Etat. Le chef du gouvernement islandais est le premier dirigeant contraint de quitter ses fonctions depuis le début des révélations coordonnées par le Consortium international des journalistes d’investigation. Sigurdur Ingi Johannsson, également ministre de la Pêche et de l’Agriculture, a précisé que sa formation avait proposé sa candidature comme nouveau Premier ministre. Cette proposition a été adressée au Parti de l’indépendance, membre de la coalition gouvernementale.
KKR clôture un fonds de situations spéciales
Le géant américain du capital-investissement a annoncé hier la clôture définitive d’un fonds de 3,35 milliards de dollars (2,95 milliards d’euros) privilégiant l’investissement dans les situations spéciales (entreprises en retournement ou en difficulté financière) à l’échelle mondiale. Il ajoute que ce fonds nommé «KKR Special Situations Fund II» a reçu un bon accueil de la part de nombreux investisseurs, notamment de fonds de pensions publics et privés, de fonds souverains ou d’assureurs.