Dans un contexte d’allongement de la durée de vie, les fonds de pension et autres investisseurs institutionnels pensent réussir à atteindre leurs objectifs de long terme, mais ils s’attendent à rencontrer des difficultés pour générer des revenus réguliers à court terme ainsi que pour répondre à leurs contraintes de passif, selon une étude de Natixis Global Asset Management réalisée auprès de 642 investisseurs institutionnels représentant des encours totaux de 31.000 milliards de dollars. Ils mentionnent les pressions qui les obligent à se concentrer sur des objectifs de performance à court terme, ainsi que leur besoin d’équilibrer la croissance et la protection de leurs actifs, mais poursuivent prudemment leur recherche de moyens innovants afin générer du revenu et de l’alpha. « L’allongement de la durée de vie représente un enjeu important pour les institutionnels, et en particulier les fonds de pension, qui gèrent aujourd’hui dans leurs portefeuilles une partie importante des futurs revenus à la retraite de la population mondiale » explique John Hailer, PDG de Natixis Global Asset Management, Amériques et Asie. « Notre approche de construction de portefeuilles durables place le risque comme premier facteur de détermination de l’allocation d’actifs, ce qui permet de donner aux investisseurs une perspective plus large les aidant à supporter les changements sur les marchés et à générer les rendements qu’ils recherchent». L’étude relève que 87 % des sondés estiment pouvoir répondre à leurs engagements de long-terme, mais pour 52 % des investisseurs interrogés, la majorité des autres institutionnels n’y arriveront pas. Les investisseurs sont 80% à trouver difficile de générer des rendements stables à court terme, et 60% d’entre eux s’attendent à rencontrer des difficultés dans la gestion du passif. 81% des investisseurs institutionnels pensent qu’il est difficile de réduire l’impact de la volatilité, et plus de trois quarts (77%) sont inquiets à propos de leur capacité à gérer les risques extrêmes (tail risk). Les quatre grandes menaces pouvant potentiellement peser sur les performances au cours de la prochaine année sont : les évènements géopolitiques, les problèmes économiques en Europe, le ralentissement de la croissance en Chine et la hausse des taux d’intérêt. Les institutionnels anticipent en moyenne des performances annuelles de 6,9% après inflation. Plus de la moitié des investisseurs (55%) pensent que les classes d’actifs traditionnelles sont trop fortement corrélées pour fournir des sources de rendement distinctes. Les marchés devenant plus efficients, ils recherchent de nouvelles sources de performance. Par conséquent, la plupart se sont détournés (dans une certaine mesure) de l’allocation d’actifs traditionnelle pour s’intéresser aux stratégies alternatives, ou décorrélées : 81 % estiment que les produits alternatifs sont adaptés aux portefeuilles institutionnels et 60 % jugent que ces stratégies sont de bonnes sources de performances et pour 71 % d’entre eux, les produits alternatifs sont nécessaires pour que les investisseurs institutionnels puissent gérer leur passif et le risque de longévité. Pour de nombreux investisseurs, la gestion dite ESG peut représenter à la fois une source de performance et une manière de réduire le risque. L’étude souligne que 54 % estiment que la gestion ESG présente des avantages en termes de croissance à long-terme et d’alpha et pour 55 % des investisseurs, la gestion ESG permet de limiter les risques, notamment les pertes liées à d’éventuels contentieux, conflits sociaux ou catastrophes écologiques. Pour 2015, les institutionnels se méfient d’une hausse des taux d’intérêt et privilégient la classe d’actifs actions. « Même si ils perçoivent les actions comme la classe d’actifs à privilégier en 2015, les investisseurs institutionnels restent prudents », tempère John Hailer. L’étude révèle entre autres que 67 % des investisseurs s’attendent à des difficultés au cours des trois prochaines années en raison des hausses de taux et 81 % estiment que la gestion de la volatilité sera complexe durant cette période. Face à la hausse des taux, les trois principaux choix de positionnement cités pour les portefeuilles sont les suivants : réduire les obligations à duration longue vers des titres plus courts (61%) ; réduire l’exposition au marché de taux (46 %) ; et renforcer l’utilisation des stratégies alternatives (36 %). Pour 46 % des investisseurs, les actions seront la classe d’actifs la plus robuste en 2015 – avec les actions américaines en tête par rapport aux autres régions. De plus, 28 % des participants estiment que la gestion alternative enregistrera les meilleures performances, avec le private equity en tête du podium au sein de cette catégorie. Seuls 13 % s’attendent à voir les obligations en première position, suivies par l’immobilier (7 %), l’énergie (3 %) et le marché monétaire (2 %). « En matière d’allocation d’actifs, l’immobilier et les stratégies dites « value » sont plébiscitées par les institutionnels mondiaux pour l’an prochain : 40% prévoient d’augmenter leur part dans les portefeuilles. Les actifs générant des revenus réguliers (immobilier, infrastructures, fonds « high dividend »…) sont également en bonne position et cités par 36 % des participants à l’étude », ajoute Christophe Point, directeur de NGAM Distribution France, Suisse Romande et Monaco.

Fondbolagens Förening, l’association suédoise des fonds d’investissement, se cherche un nouveau directeur général, pour remplacer l’actuel, Pia Nilsson, qui se rapproche de la retraite. L’association, fondée en 1979, représente les intérêts d’un marché pesant 2.900 milliards de couronnes suédoises, soit 309 milliards d’euros.

Le fonds de pension coréen NPS (National Pension Service) envisage d’ouvrir un bureau à Hong Kong ou Singapour dans le courant de l’année prochaine, rapporte Asian Investor.Le fonds de pension, dont les actifs sous gestion s’élèvent à environ 455 milliards de dollars, a par ailleurs présenté en interne un plan quinquennal qui prévoit une amélioration de son approche d’investissement, de sa gestion des risques et de ses infrastructures internes.La proportion des actifs sous gestion investis à l’international devrait notamment passer de 20% actuellement à 25% d’ici à 2019. Les investissements dans les actions globales devraient notamment passer de 11,3% (soit 45,5 milliards de dollars) cette année à au moins 15%, soit 110 milliards de dollars, d’ici à 2019.

L’Association française des investisseurs institutionnels (AF2I) vient de publier le n°38 de la publication dédiée à ses adhérents dans laquelle elle fait notamment le point sur l’actualité des groupes de travail et clubs. Parmi lesquels figure le nouveau club de réflexion ''Economie de la gestion d’actifs’’. «Ce dernier vise à permettre aux adhérents qui le souhaitent, de pouvoir s’informer et échanger régulièrement sur les différents aspects macro-économiques et micro-économiques de la gestion d’actifs, des thèmes d’actualité sans oublier tout ce qu’il faut savoir pour négocier un partenariat équilibré avec son gérant», rappelle l’AF2I.Par ailleurs, l’Association revient sur l'état d’avancement de ses guides, dont celui portant sur les Mandats et Fonds dédiés. «Les travaux de relecture seront sans doute achevés avant la fin de l’année», note l’AF2I qui envisage de joindre, par la suite, à ce guide, un modèle de mandat-type servant d’exemple et d’illustration aux meilleures pratiques retenues.De la même façon, le guide AF2I/AFIC sur l’investissement en non coté est proche de son aboutissement, note l’association, une parution étant envisagée au cours du premier trimestre 2015.En revanche, la date de parution du guide OPCI a pris du retard «compte tenu des effets de la transposition de la directive AIFM, de la trêve estivale et des travaux de parachèvement du plan de comptes de l’OPCI menés à l’ANC», explique l’AF2I. Une nouvelle série de réunions de travail est prévue à partir de ce mois de décembre pour réaliser une relecture du texte produit par le groupe à la lumière des derniers événements, en vue d’une parution au premier semestre 2015.

Le groupe canadien Gestion d’actifs Manuvie (ou Manulife Asset Management en anglais) a annoncé, le 15 décembre, la mise en place d’une nouvelle équipe de gestion de portefeuilles d’actions de marchés émergents. Dans ce cadre, la société de gestion, filiale du groupe Manulife Financial, a recruté Kathryn Langridge et Philip Ehrmann qui intégreront cette organisation respectivement le 31 décembre 2014 et le 8 janvier 2015. Kathryn Langridge est ainsi nommée « senior managing director » (directrice générale principale), gestionnaire de portefeuille principal et responsable des actions de marchés émergents. Pour sa part, Philip Ehrmann est nommé « senior managing director » (directeur général principal) et gestionnaire de portefeuille principal, et il soutiendra Kathryn Langridge.Basées à Londres, les deux recrues géreront une stratégie axée sur les actions de marchés émergents pour les clients institutionnels ainsi que certaines activités de gestion de patrimoine de Manuvie et de John Hancock. L’équipe, qui sera rattachée à Christopher Conkey, responsable mondial des placements, actions et titres à revenu fixe, appuiera également d’autres stratégies axées sur les actions mondiales en investissant dans des actions de marchés émergents.Kathryn Langridge et Philip Ehrmann arrivent tous les deux en provenance de Jupiter Asset Management à Londres. Kathryn Langridge, qui a intégré Jupiter en 2010, était jusque-là directrice de gestion de fonds chargée des fonds d’actions de marchés émergents. Philip Ehrmann a, quant lui, rejoint Jupiter en 2006, où il a officié en tant que directeur de fonds et co-responsable des actions asiatiques.

Le fonds de pension des enseignants de l’Ontario, Ontario Teachers’ Pension Plan et Thoma Bravo LLC ont indiqué qu’ils allaient racheter le groupe américain Riverbed pour un montant de 3,6 milliards de dollars, rapporte l’agence Reuters. Depuis un peu plus d’un an, le principal actionnaire de Riverbed, Elliott Management, pousse Riverbed à la vente en raison d’un ralentissement de son activité et des difficultés rencontrées pour intégrer Opnet, une société de logiciels rachetée en 2012 pour environ 1 milliard de dollars. L’offre de 21 dollars par action en cash représente une prime de 12% par rapport au cours de clôture de Riverbed le 12 décembre.

Le fonds de pension taïwanais Labor Pension Fund (LPF) a dégagé un rendement de 4,59 % à fin octobre 2014 contre 3,84% à fin septembre 2014, rapporte Asia Asset Management. A l’issue du seul mois d’octobre, le LPF a réalisé un bénéfice de 17,5 milliards de nouveaux dollars taïwanais (environ 560 millions de dollars) tandis que ses actifs sous gestion ont atteint 2.590 milliards de nouveaux dollars taïwanais à la fin du mois d’octobre. Au cours des dix premiers mois de l’année, le LPF a d’ores et déjà atteint son objectif pour l’ensemble de l’année, affichant un bénéfice net cumulé de 110,3 milliards de nouveaux dollars taïwanais (3,67 milliards de dollars).

p { margin-bottom: 0.1in; line-height: 120%; } The European asset management firm Candriam Investors Group (formerly Dexia AM), an affiliate of New York Life Management, has appointed Caroline A. Chartier as head of corporate communications. In this role, she will be responsible for international corporate communication, and will serve as spokesperson for the asset management firm for its socially responsible investment (SRI) activities, which represent about 20% of assets under management. With more than 15 years of experience in the area of corporate and financial communication, Chartier began her career at Brunswick Group in London, and then joined Credit Suisse Asset Management as global vice chairman for communications and media relations, between 2000 and 2003. From 2003 to 2014, she ran her own British company, Ermis Financial Communication, an agency representing hedge funds, funds of funds, risk managers, fund administrators, and other service providers in the sector.

p { margin-bottom: 0.1in; line-height: 120%; } UBP has announced that it has recently recruited Stefan Hartl as a salesperson dedicated to institutional clients on the German market. He joined UBP from BNP Paribas, and will report to Peter Richters, head for Germany. He will be responsible for the development of the new institutional client base, and for relationships with existing clients.

p { margin-bottom: 0.1in; line-height: 120%; } Fondbolagens Förening, the Swedish investment fund association, is seeking a new CEO, to replace the current Pia Nilsson, who is nearing retirement. The association, founded in 1979, represents the interests of a market worth about SEK2.9trn, or EUR309bn.

p { margin-bottom: 0.1in; line-height: 120%; } In a context of lengthening life expectancy, pension funds and other institutional investors are hoping to achieve their long-term objectives, but are edpecting to encounter difficulties in generating regular revenues in the short term, to meet their liability requirements, according to a study by Natixis Global Asset Management, covering 642 institutional investors with assts of USD31trn. 87% say they are able to meet their long-term requirements, but the majority, 52%, will not succeed in doing so. 80% of investors are finding it difficult to generate stable shot-term revenues, and 60% are expecting difficulties with management of liabilities. The four threats that may weigh down returns in 2015 are: geopolitics, economic trouble in Europe, a slowdown in growth in China, and rising interest rates. Institutionals are anticipating annual returns of 6.9% after inflation. More than half of investors (55%) feel that the traditional asset classes are too highly correlated to deliver distinct sources of returns. As a result, most are turning to traditional asset allocation to focus on alternative strategies. In 2015, institutionals are wary of interest rate hikes, and are preferring equities. 67% of investors expect trouble in the next three years due to high interest rates, and 81% estimate that volatility management will be complex in this period. As interest rates rise, the three main positioning choices for portfolios are: to reduce long-duration bonds to shorter duration securities (61%); reduce exposure to fixed income markets (46%); and scale up the use of alternative strategies (36%). 46% of investors feel that equities will be the most robust asset class of 2015. Additionally, 28% of respondents predict that alternative management will bring in the best returns, particularly private equity.

There has been another reshuffle at Aviva Investors. The British asset management firm on 15 December announced that it has appointed Mark Connolly as CIO in charge of fixed income. He replaces Jean-François Boulier, who held the role for nearly one year. Boulier will retain his role as CEO of Aviva Investors France.Connolly will report to Euan Munro, CEO of Aviva Investors, and will join the Aviva Investors executive committee. He will be responsible for developing and implementing Aviva Investors’ fixed income strategies, overseeing a global team which manages about GBP160bn in assets as of 30 September 2014.With 25 years of experience in the asset management industry, Connolly previously worked at Scottish Widows Investment Partnership – a company which was acquired by Aberdeen Asset Management – where he served as Director and Head of Fixed Income. Over his career, he served in a variety of management positions at Insight, Deutsche Asset Management and Standard Life Investments.

p { margin-bottom: 0.1in; line-height: 120%; } French boutique Financière de l’Echiquier is adding to its range of European equity funds with the launch of the “Echiquier Dividende” product. This dynamic fund aims to generate returns by selecting businesses which are able to distribute high dividends or reward their shareholders through share repurchasing or free equity allocation programmes, the asset management firm says in a statement. The new vehicle, which is eligible for investment from PEA schemes, offers a dsitributive share class (D Share) which brings in revenues for the bearers from the dividends received, and potentially from distribution of capital gains earned on shares in the portfolio. The management of the new fund has been entrusted to Olivier de Berranger, manager of the diversified fund ARTY and Echiquier Oblig, and Jean Biscarrat, manager of Echiquier Patrimoine.

p { margin-bottom: 0.1in; line-height: 120%; } State Street Global Advisors has launched the SPDR MSCI ACWI Low Carbon Target ETF (ticker: LOWC), listed on NYSE Arca. The new vehicle, developed in partnership with the United Nations (UNJSPF), offers access to long-term growth opportunities of low-carbon emissions companies, while reducing exposure to assets which are sensitive to the transition to a low carbon intensity economy. The SPDR MSCI ACWI Low Carbon Target ETF charges 0.30% gross. But, with advising commissions waived and a rebate for some fees until 31 January 2017, the total expense ratio is a net 0.20%.

p { margin-bottom: 0.1in; line-height: 120%; } Michael Montag has been appointed as head of the German office of Comgest. As director of sales, he will report directly to Jean-Peter Dolff, CEO of Comgest. Montag will be responsible for sales of Comgest products to institutional, wholesale and retail clients on the German market. The new recruit will be based in Düsseldorf. Before joining the originally French asset management firm, Montag served in positions of responsibility at Aquila Capital and Pictet & Cie, Comgest states. At the end of June, Comgest had a total of EUR16.4bn in assets under management.

Canada’s Manulife Asset Management has announced it will be adding a new global emerging markets equity portfolio management team. Kathryn Langridge and Philip Ehrmann will join the organization, effective December 31, 2014 and January 8, 2015, respectively. Kathryn Langridge will be senior managing director, senior portfolio manager, and head of global emerging markets equity. Philip Ehrmann will be senior managing director and senior portfolio manager, supporting Kathryn Langridge.Based in London, they will manage a global emerging markets equity strategy for institutional clients and certain wealth management businesses of Manulife and John Hancock. The team, who will report to Christopher Conkey, global chief investment officer, equity and fixed income, will also support other global equity strategies investing in emerging market equity.Kathryn Langridge and Philip Ehrmann will both join the firm from Jupiter Asset Management in London. Kathryn Langridge, who joined Jupiter in 2010, is the firm’s fund management director responsible for global emerging market equity funds. Philip Ehrmann, who joined Jupiter in 2006, is also a fund director and the firm’s Joint head of Asian equities.

p { margin-bottom: 0.1in; line-height: 120%; } The financial services company SEI Investments has appointed Martin Steer as head of sales responsible for the development of private banking and wealth management activities in the United Kingdom. Steer, previously head of the commercial finance unit at Cofunds, will work closely with Brett Williams, managing director, to develop the range of SEI offerings in wealth management, the SEI Wealth PlatformSM, on the British market.

p { margin-bottom: 0.1in; line-height: 120%; } Ben Rothberg and Christoph Steffan joined Tikehau Capital in London as credit analysts on 1 December, the firm announced on 15 December. Rothberg joins from Crédit Industriel et Commercial (CIC), where he had worked in the team dedicated to acquisition finance. Steffan, for his part, joins from Morgan Stanley, where he had served in the credit lending department. The two new recruits will report to Rodolfo Caceres, head of credit research at Tikehau Capital, and will cover leveraged loans. These recruitments come as part of the strategy at Tikehau to develop the credit platform across Europe, the firm states.

p { margin-bottom: 0.1in; line-height: 120%; } In US equity funds, the trend observed in the past few months is continuing. Actively-managed funds have been neglected in favour of ETFs. Over the past year, US actively-managed equity funds show outflows of USD91.9bn, while ETFs specialised in the same US equities have posted inflows of USD156.1bn, according to statistics from Morningstar. Meanwhile, the Pimco syndrome is continuing to mark the bond fund sector, which posted inflows of USD5.6bn in November, after net redemptions of USD18.7bn in October, and USD23.1bn in September, due to outflows from the Pimco Total Return fund. Bond ETFs have posted inflows for the twelfth consecutive month. In terms of distributors, Vanguard and iShares have posted the biggest inflows, with net subscriptions of USD20.7bn and USD13.5bn, respectively.

p { margin-bottom: 0.1in; line-height: 120%; } As 2014 nears its end, 95% of Italian asset management firms present in the top 20 in terms of inflows have far outstripped their figures for last year, Funds People Italia reports, citing figures from Morningstar. Eurizon Capital, already a leader in inflows in 2013, with EUR2.6bn, takes its place as number 1 in 2014, with EUR5.9bn already. In second place is Anima, with EUR4.5bn, compared with EUR2.5bn in 2013, followed by Pioneer with EUR3.8bn (EUR2.8bn in 2013).

Le rouble poursuivait sa chute mardi malgré la décision de la banque centrale de relever fortement lundi soir son taux directeur. La devise russe a débuté la journée en hausse d’environ 9% face au dollar après le relèvement de 650 points de base, à 17%, du taux directeur de la banque centrale. Mais il a rapidement repris le chemin de la baisse et inscrit de nouveaux plus bas, portant à 50% sa baisse face au billet vert depuis le début de l’année. Un peu après midi, il a cassé le seuil des 70 pour un dollar, un repli de près de 8% par rapport à la clôture de la veille. Face à l’euro, il cédait 7,2% à 86,3.

Dans le cadre du renouvellement de ses mandats arrivant à échéance, l’Etablissement de retraite additionnelle de la fonction publique (Erafp) lance un appel d’offres ouvert pour l’attribution de trois mandats de gestion financière. Les sociétés de gestion sélectionnées se verront attribuer un mandat «Actions Pacifique ISR» dont l‘objectif de gestion sera d’obtenir une performance supérieure sur le long terme à celle du MSCI Pacific. Les mandats seront d’une durée initiale de cinq ans avec la possibilité pour l’Erafp de reconduire le marché pour trois périodes successives d’un an chacune.

La confiance des investisseurs en Allemagne s’est améliorée nettement plus qu’attendu en décembre, grâce principalement à la dépréciation de l’euro et à la baisse des prix pétroliers, montre mardi l’enquête mensuelle de l’institut Zew. Son indice du sentiment des investisseurs est remonté à 34,9 contre 11,5 en novembre, alors que les économistes et analystes interrogés par Reuters attendaient en moyenne un chiffre de 20,0.

Selon l’Office des statistiques nationales, les prix à la consommation au Royaume-Uni ont augmenté de 1,0% seulement sur un an le mois dernier, du jamais vu depuis septembre 2002, contre +1,3% en octobre et un consensus des économistes à 1,2%. Hors prix de l'énergie et des produits alimentaires, l’inflation sous-jacente (core) a elle aussi reculé, à 1,2% contre 1,5% le mois précédent.

Le groupe de Singapour Olam International a fait part mardi du rachat des activités de l’américain Archer Daniels Midland dans le cacao pour 1,3 milliard de dollars. Le nouvel ensemble représentera 16% des capacités mondiales de transformation du cacao et plus de 20% de la production mondiale de fèves, ont précisé des dirigeants d’Olam, ce qui lui permettra de rivaliser avec les leaders du marché, Barry Callebaut et Cargill.

La deuxième vente aux enchères de bitcoins saisis par les autorités américaines a attiré un nombre plus restreint d'acquéreurs potentiels.

La différence entre l'indice Bank of America des sociétés high yield américaines et l'indice global a atteint son plus haut niveau depuis 2002.

Le groupe souligne que la France ne consacre que 34% de son PIB à l’épargne retraite privée, contre 77% dans l’OCDE.

Sur fond d’affaiblissement de la croissance, l’économie chinoise se trouve aujourd’hui à l’épicentre de la crise du crédit.

Le gouvernement devra chercher ailleurs qu'à l'Agirc-Arrco pour mieux mobiliser les fonds des complémentaires au service des PME et ETI.