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Zone euro

novembre 2019

Chaîne de montage Porsche à Munich en janvier 2012. La valeur ajoutée manufacturière est stable en Allemagne et baisse en France. Photo : Guenter Schiffmann/Bloomberg
14/11/2019

L'Allemagne échappe à la récession technique sans vraiment rassurer

Le PIB allemand a augmenté de +0,1% sur la période juillet-septembre par rapport aux trois mois précédents, alors que les économistes prévoyaient en général une nouvelle contraction, de -0,1%, après celle du deuxième trimestre, finalement révisée à la baisse à -0,2% par l’institut fédéral de la statistique Destatis, qui a également revu à la hausse la croissance de janvier-mars, à 0,5% contre 0,4%. Sur un an, le PIB allemand hors ajustements de calendrier croît de +0,5%, après +0,3% au deuxième trimestre.
Alexandre Garabedian
14/11/2019

Le mur de Berlin se fissure

Mieux vaut tard que jamais. Conçue comme un pilier de l’architecture financière post-crise en zone euro, l’union bancaire se trouve dans le même état d’inachèvement que son pendant, l’union des marchés de capitaux. Pendant qu’un groupe d’experts s’ingénie à réinventer la seconde (lire l’Entretien page 6), la première a reçu début novembre un soutien que l’on n’espérait plus, celui d’Olaf Scholz. Même assortie de conditions toutes plus restrictives les unes que les autres, la proposition du ministre allemand des Finances a le mérite de remettre en mouvement un projet qui s’était fracassé sur le mur de l’intransigeance de Berlin, effrayé à l’idée de payer pour ses voisins impécunieux. Cette ouverture a été appréciée comme telle dans les milieux officiels français.
08/11/2019

La Commission européenne abaisse aussi ses prévisions de croissance

La Commission européenne a annoncé jeudi avoir revu à la baisse ses prévisions de croissance dans la zone euro, avec désormais une croissance du PIB des 19 pays à 1,1% en 2019 et 1,2% en 2020 puis en 2021, contre plutôt 1,2% cette année et de 1,4% l’an prochain annoncés en juillet. Le PIB de l’ensemble de l’Union européenne devrait progresser de 1,4% en 2019, 2020 et 2021, la prévision pour 2020 ayant été réduite de 0,2 point de pourcentage. Elle a revu à la baisse ses prévisions de croissance 2020 pour les trois principales économies de la zone euro : à 1,0% pour l’Allemagne (contre 1,4% prévu en juillet), à 1,3% pour la France (contre 1,4%) et à 0,4% pour l’Italie (contre 0,7%).
07/11/2019

La Commission européenne abaisse à son tour ses prévisions de croissance

La Commission européenne a annoncé jeudi avoir revu à la baisse ses prévisions de croissance dans la zone euro, avec désormais une croissance du PIB des 19 pays à 1,1% en 2019 et 1,2% en 2020 puis en 2021, contre plutôt 1,2% cette année et de 1,4% l’an prochain annoncés en juillet. Le PIB de l’ensemble de l’Union européenne devrait progresser de 1,4% en 2019, 2020 et 2021, la prévision pour 2020 ayant été réduite de 0,2 point de pourcentage. L’exécutif communautaire explique s’attendre à une période difficile pour les prochaines années : «L’environnement extérieur est devenu beaucoup moins favorable et les incertitudes sont grandes (…). L'économie européenne semble donc aller vers une période prolongée de moindre croissance et de très faible inflation.»
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07/11/2019

Les banques françaises sont mauvaises gestionnaires

VULNÉRABLES Le modèle économique des banques françaises ne convainc pas. Dans son dernier rapport sur le système financier français, le FMI (Fonds monétaire international) constate une amélioration dans la capitalisation et la qualité de leurs actifs, mais leur rentabilité reste faible, notamment « par rapport à (leurs) homologues européens et américains, en particulier sur le marché domestique » (voir graphique).
07/11/2019

L'activité des services progresse faiblement en Allemagne

Le secteur des services en Allemagne a peu progressé en octobre, signe que la faiblesse du secteur manufacturier se propage aux autres secteurs de l'économie, selon l’enquête mensuelle IHS Markit auprès des directeurs d’achats. L’indice PMI des services est remonté à 51,6, au-dessus de l’estimation «flash» de 51,2, après 51,4 en septembre. L’indice composite, qui combine les données pour les secteurs manufacturier et des services, est remonté à 48,9 (après 48,5 en septembre), mais reste sous le seuil des 50, qui caractérise une contraction. En France, le PMI Services ressort en hausse à 52,9 (après 51,1 en septembre) et l’indice PMI composite à 52,6 (après 50,8 en septembre).
courbe taux volatilité rendement performance évolution taux
06/11/2019

Le taux de la dette française à 10 ans repasse en positif

Le rendement des obligations d’Etat françaises à dix ans est brièvement repassé dans le vert mercredi, à 0,001%, pour la première fois depuis le 16 juillet, et alors qu’il était descendu à -0,435% les 15 et 28 août. Cette remontée s’explique par la publication dans la matinée de la statistique des commandes à l’industrie allemande, en augmentation plus forte que prévu pour septembre, qui a porté le coût de l’emprunt à des plus hauts de trois mois et demi dans l’ensemble de la zone euro.
06/11/2019

L'activité des services s'améliore timidement en Allemagne

Le secteur des services en Allemagne a peu progressé en octobre, signe que la faiblesse du secteur manufacturier se propage doucement aux autres secteurs de l'économie, selon l’enquête mensuelle IHS Markit auprès des directeurs d’achats. L’indice PMI des services est remonté à 51,6, au-dessus de l’estimation «flash» de 51,2, après 51,4 en septembre. L’indice composite, qui combine les données pour les secteurs manufacturier et des services, est remonté à 48,9 (après 48,5 en septembre), mais reste sous le seuil des 50, qui caractérise une contraction.
05/11/2019

Le secteur manufacturier de la zone euro reste sous pression

L’indice PMI définitif sur le secteur manufacturier a connu en octobre un neuvième mois consécutif de contraction dans la zone euro, à 45,9, à peine au-dessus du creux de sept ans touché en septembre (45,7), et largement au-dessous de la barre de 50 séparant la contraction de la croissance, montrent les résultats de l’enquête IHS Markit auprès des directeurs d’achat. Les tensions commerciales avec les Etats-Unis et les incertitudes autour du Brexit continuent de peser sur la demande. L’indice PMI manufacturier ressort en octobre à 42,1 en Allemagne (après 41,7 en septembre) et 50,7 en France (après 50,1 en septembre).
04/11/2019

Le secteur manufacturier de la zone euro reste en contraction

L’indice PMI définitif sur le secteur manufacturier a connu en octobre un neuvième mois consécutif de contraction dans la zone euro, à 45,9, à peine au-dessus du creux de sept ans touché en septembre (45,7), et largement au-dessous de la barre de 50 séparant la contraction de la croissance, montrent les résultats de l’enquête IHS Markit auprès des directeurs d’achat. «L’activité manufacturière de la zone euro reste à un creux de sept ans en octobre, ce qui signifie que le secteur de la production des biens va encore peser fortement sur le PIB au quatrième trimestre», commente Chris Williamson, chef économiste d’IHS Markit, sachant que les tensions commerciales avec les Etats-Unis et les incertitudes autour du Brexit continuent de peser sur la demande.

octobre 2019

07/10/2019

La vieille garde de la BCE cible aussi la politique de Mario Draghi

Six anciens banquiers centraux de la zone euro ont critiqué vendredi la politique monétaire ultra-accommodante de la Banque centrale européenne (BCE) présidée par Mario Draghi, affirmant qu’elle avait échoué et visait probablement à financer les gouvernements lourdement endettés. Dans un document de deux pages, ils ont également affirmé que les mesures de relance prises par la BCE étaient injustifiées, qu’elles gonflaient les prix de l’immobilier et semaient les graines de la prochaine crise. Inspirée de la Bundesbank allemande et soucieuse de contenir l’inflation, la BCE a été plus lente que ses homologues britanniques et américaines à recourir à des achats massifs d’obligations pour faire face à la crise de 2008.
04/10/2019

La vieille garde de la BCE attaque aussi la politique de Mario Draghi

Six anciens banquiers centraux de la zone euro ont critiqué vendredi la politique monétaire ultra-accommodante de la Banque centrale européenne (BCE) sous la présidence de Mario Draghi, affirmant que celle-ci avait échoué et visait probablement à financer les gouvernements lourdement endettés. Dans un document de deux pages, Juergen Stark et Ottmar Issing, anciens membres du conseil d’administration de la BCE, ainsi que d’anciens banquiers centraux allemands (Helmut Schlesinger), français (Hervé Hannoun), autrichiens (Klaus Liebscher) et néerlandais (Nout Wellink), ont également affirmé que les mesures de relance prises par la BCE étaient injustifiées, qu’elles gonflaient les prix de l’immobilier et semaient les graines de la prochaine crise. «En tant qu’anciens banquiers centraux et citoyens européens, nous assistons avec une inquiétude croissante au mode de crise actuel de la BCE», ont écrit les six signataires. L’ancien gouverneur français Jacques de Larosière n'était pas un signataire mais a été cité comme partageant ces jugements.
02/10/2019

La contraction du secteur manufacturier empire en Europe

L’activité du secteur manufacturier a enregistré en septembre sa contraction la plus marquée depuis près de sept ans en zone euro, selon les résultats de l’enquête mensuelle IHS Markit auprès des directeurs d’achats. L’indice PMI manufacturier ressort à 45,7, juste au-dessus de l’estimation «flash» publiée en cours de mois (45,6) mais au plus bas depuis octobre 2012 et nettement en dessous du seuil de 50 séparant contraction et expansion. L’indice mesurant la production est tombé à 46,1 après 47,9, au plus bas depuis décembre 2012. En Allemagne, le PMI manufacturier a reculé de 43,5 en août à 41,7 en septembre, à son plus bas niveau depuis juin 2009. Mais également en Italie et en Espagne, où cet indice passe à respectivement 47,8 et 47,7, et en France, où il est en recul à 50,1 après 51,1 en août.
01/10/2019

La contraction du secteur manufacturier empire en Europe

L’activité du secteur manufacturier a enregistré en septembre sa contraction la plus marquée depuis près de sept ans en zone euro, selon les résultats de l’enquête mensuelle IHS Markit auprès des directeurs d’achats. L’indice PMI manufacturier ressort à 45,7, juste au-dessus de l’estimation «flash» publiée en cours de mois (45,6) mais au plus bas depuis octobre 2012 et nettement en-dessous du seuil de 50 séparant contraction et expansion.

septembre 2019

23/09/2019

L’activité industrielle fait chuter le secteur privé en Allemagne

L’activité du secteur privé en Allemagne s’est contractée en septembre pour la première fois depuis avril 2013 selon les résultats provisoires de l’enquête mensuelle réalisée par IHS Markit auprès des directeurs d’achat (PMI), en raison d’une accentuation inattendue de la récession dans le secteur manufacturier et de la décélération dans les services. L’indice PMI composite a ainsi reculé à 49,1 (après 51,7 en août), sous le seuil de 50 séparant contraction et expansion, alors que les économistes et analystes interrogés par Reuters prévoyaient un chiffre de 51,5. Surtout, le sous-indice du secteur manufacturier a plongé à 41,4, son plus bas niveau depuis plus de dix ans. Celui des services a reculé à 52,5 (après 54,8 en août), traduisant ainsi une croissance ralentie de l’activité.

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