Le risque italien paraît sous-estimé par les marchés
Les rendements italiens continuent de reculer, malgré une dette qui devrait dépasser de 5,6 points la prévision de Rome à fin 2020, selon l’OCDE.
avril 2019
La contraction de l'industrie en zone euro se confirme
Les entreprises industrielles ont connu en mars leur plus mauvais mois depuis près de six ans. L’indice PMI IHS Markit des directeurs d’achats dans l’industrie a subi sa huitième contraction d’affilée, ressortant à 47,5 en mars contre 47,6 en estimation flash et 49,3 en février, au plus bas depuis avril 2013. Le sous-indice de la production manufacturière est tombé à 47,2 contre 49,4, au plus bas depuis avril 2013 aussi. Depuis deux mois, cet indice est sous 50, qui délimite croissance et contraction. Le sous-indice de la production à venir a reculé à 55,5 contre 56,7 en février, au plus bas depuis décembre 2012; de ce fait, les entreprises industrielles ont à peine embauché le mois dernier.
L’inflation en zone euro confirme son ralentissement
L’inflation de la zone euro a diminué à 1,4% en mars, selon Eurostat, malgré l’accélération de la hausse des prix de l'énergie à 5,3% sur un an. L’inflation sous-jacente hors prix de l'énergie et prix des produits alimentaires non conditionnés, a aussi ralenti à 1%, après 1,2% en février. Cette mesure de l’inflation est celle prise en compte par la BCE pour sa politique monétaire. Le taux de chômage de la zone euro est inchangé à un niveau de 7,8% en février.
La contraction de l'industrie en zone euro se confirme en mars
Les entreprises industrielles ont connu en mars leur plus mauvais mois depuis près de six ans et les indicateurs avancés ne signalent pas d’amélioration à venir en zone euro. L’indice PMI IHS Markit des directeurs d’achats dans l’industrie a subi sa huitième contraction d’affilée, ressortant à 47,5 en mars contre 47,6 en estimation flash et 49,3 en février, au plus bas depuis avril 2013.
L’inflation en zone euro poursuit son ralentissement
L’inflation de la zone euro a diminué à 1,4% au mois de mars, selon les chiffres publiés ce matin par Eurostat, alors que le consensus anticipait une inflation inchangée par rapport à février, à 1,5%, malgré l’accélération de la hausse des prix de l'énergie à 5,3% sur un en, après 3,6% en février. L’inflation sous-jacente hors prix de l'énergie et prix des produits alimentaires non conditionnés, a également ralenti à 1%, après 1,2% en février. Cette mesure de l’inflation est celle prise en compte par la BCE lorsqu’elle doit prendre des décisions de politique monétaire. Les marchés attendaient un taux d’inflation inchangé. Une mesure encore plus resserrée, qui exclut également les prix des alcools et du tabac et qui est suivie de près par les économistes, donne une inflation encore plus basse, de 0,8% en mars, contre 1% en février et 0,9% attendu.
mars 2019
S&P Global baisse à 1,1% ses prévisions de croissance en zone euro
L’agence de notation a annoncé jeudi avoir ramené sa prévision de croissance pour la zone euro en 2019 à 1,1%, contre 1,6% auparavant; Elle explique que le passage à vide observé fin 2018 et début 2019 est déjà terminé, et que la croissance devrait retrouver son rythme tendanciel au second semestre de cette année et remonter à 1,4% en 2020 et en 2021. S&P ne table que sur 0,5% de hausse du PIB en Allemagne et 0,1% en Italie, mais sur 1,4% en France. L’agence souligne que la baisse du taux de chômage en zone euro, qui favorise la hausse des salaires, et la faiblesse de l’inflation, qu’elle voit ralentir à 1,3% en 2019, devrait favoriser l’amélioration du pouvoir d’achat. Le ton plus accommodant de la Banque centrale européenne (BCE), qui ne devrait relever ses taux directeurs qu’en 2020, devrait prolonger la faiblesse de l’euro.
L’indice du sentiment économique en zone euro recule à nouveau
L’indice du sentiment économique dans la zone euro a reculé à 105,5 après 106,2 en mars, alors que le consensus Reuters prévoyait en moyenne un indice à 105,9, selon l’enquête mensuelle de la Commission européenne publiée jeudi. Parallèlement, l’indice du climat des affaires, est revenu à 0,53, après 0,69 en février, alors que le consensus le donnait à 0,66. L’indice du climat des affaires dans l’industrie est tombé à -1,7, après -0,4, et celui des services à 11,3, après 12,1. L’enquête montre aussi un recul des anticipations des consommateurs sur l'évolution de l’inflation comme sur les anticipations des industries concernant leurs prix de vente.
S&P Global abaisse ses prévisions de croissance en zone euro
L’agence de notation a annoncé ce matin avoir ramené sa prévision de croissance pour la zone euro cette année à 1,1%, contre 1,6% auparavant, tout en expliquant que le passage à vide observé fin 2018 et début 2019 était déjà terminé, et que la croissance devrait retrouver son rythme tendanciel au second semestre de cette année et remonter à 1,4% en 2020 et en 2021. «Le ralentissement de la demande extérieure et les facteurs domestiques exceptionnels commencent à se dissiper», estime ainsi S&P Global Ratings.
Le sentiment économique en zone euro se dégrade à nouveau
L’indice du sentiment économique dans la zone euro a reculé à 105,5 après 106,2 en mars alors que les économistes interrogés par Reuters prévoyaient en moyenne un indice à 105,9, selon l’enquête mensuelle de la Commission européenne publiée jeudi matin. Parallèlement, l’indice du climat des affaires, est revenu à 0,53, après 0,69 en février, alors que le consensus le donnait à 0,66. L’indice du climat des affaires dans l’industrie est tombé à -1,7, après -0,4, et celui des services à 11,3, après 12,1.
La confiance des investisseurs allemands rebondit légèrement
Le léger rebond de l’indice de l’institut Ifo mesurant le climat des affaires à 99,6 au mois de mars, contre 98,7 en février, montre une première amélioration du moral des chefs d’entreprise allemands en sept mois, selon les chiffres publiés lundi. Le consensus Reuters anticipait un indice stable à 98,5, l’estimation la plus haute étant de 99,5. Le sous-indice sur la situation actuelle est légèrement remonté à 103,8, contre 103,6 en février. Les données meilleures que prévu de l’enquête Ifo ont fait monter l’euro et les rendements obligataires en Europe, celui du Bund allemand revenant brièvement en territoire positif.
La confiance des investisseurs allemands se redresse légèrement
Le léger rebond de l’indice de l’institut Ifo mesurant le climat des affaires à 99,6 au mois de mars, contre 98,7 en février, montre une première amélioration du moral des chefs d’entreprise allemands en sept mois, selon les chiffres publiés ce matin. Les économistes interrogés par Reuters anticipaient en moyenne un indice stable à 98,5, l’estimation la plus haute étant de 99,5. Le sous-indice sur la situation actuelle est légèrement remonté à 103,8, contre 103,6 en février, tandis que celui des anticipations ressort à 95,6, contre 94.
Klaus Regling défend un budget de stabilisation en zone euro
Le moment est venu pour la zone euro de renforcer son union monétaire et de développer le rôle international de l’euro mais il reste des divergences à surmonter, a déclaré vendredi Klaus Regling, directeur général du Mécanisme européen de stabilité (MES). Concernant le projet de budget pour la zone euro, Klaus Regling a dit qu'«il y a de bonnes raisons de parler également d’un instrument budgétaire de stabilisation macroéconomique dans ce contexte» même si les Etats membres sont «bien loin d’avoir établi un consensus à ce sujet». L’Eurogroupe travaille actuellement sur un budget de la zone euro destiné uniquement à soutenir la croissance, la compétitivité et la convergence.
La chute des indices PMI fait basculer le Bund en territoire négatif
Le rendement du Bund allemand à 10 ans a symboliquement basculé ce matin en territoire négatif pour la première fois depuis octobre 2016, à la suite de la publication d’indices d’activité PMI en zone euro inquiétants. Il est tombé à -0,013% en fin de matinée. Le rendement allemand avait atteint un pic de 0,76% en février 2018. Ce mouvement de détente est généralisé au sein de l’ensemble des rendements de la zone euro avec une stabilité des spreads entre les différents pays, à l’exception de celui des obligations d’Etat italiennes (BTP), qui se tendait de 4 points de base (pb) ce matin, pour remonter à un niveau de 2,48%.
Les «sages» allemands ne comptent plus que sur 0,8% de croissance en 2019
Le comité des «sages» du gouvernement allemand a annoncé mardi avoir ramené à 0,8% sa prévision de croissance pour cette année. En novembre, il prévoyait pour 2019 une croissance de 1,5% de la première économie d’Europe, mais la croissance a nettement ralenti, en partie à cause des difficultés des secteurs de la chimie et de l’automobile, une escalade du protectionnisme pourrait précipiter l’Allemagne dans la récession, sans compter les risques liés au Brexit. Toutefois, pour l’un des conseillers, Christoph Schmidt, «une récession n’est pas prévue pour l’instant grâce à la solidité de l'économie intérieure». Pour 2020, la prévision de croissance du comité est de 1,7%.
Les «sages» allemands n'attendent plus que 0,8% de croissance en 2019
Le comité des conseillers économiques du gouvernement allemand a annoncé mardi avoir ramené à 0,8% sa prévision de croissance pour cette année et averti que les risques liés au projet de sortie du Royaume-Uni de l’Union européenne, aux conflits commerciaux et au ralentissement en Chine restaient élevés.
Le Portugal renforce sa place en catégorie investment grade
Après relèvement de la note du pays par S&P à «BBB», le rendement 10 ans est tombé à son plus bas historique de 1,25% hier, et le spread avec l’Espagne à moins de 10 pb.
L'inflation à 1,5% en février en zone euro
L’inflation en zone euro a légèrement progressé en février, a confirmé Eurostat vendredi, soutenue notamment par les prix des services et ceux des produits alimentaires, de l’alcool et du tabac. Les prix de détail ont augmenté de 0,3% d’un mois sur l’autre et de 1,5% sur un an. Les premiers contributeurs à la hausse des prix en février ont été le secteur des services (à hauteur de 0,61 point), suivi par les produits alimentaires, l’alcool et le tabac (0,44 point) et l'énergie (0,35 point).
L'inflation est confirmée à 1,5% en février en zone euro
L’inflation en zone euro a légèrement progressé en février, a confirmé Eurostat vendredi, soutenue notamment par les prix des services et ceux des produits alimentaires, de l’alcool et du tabac. Les prix de détail ont augmenté de 0,3% d’un mois sur l’autre et de 1,5% sur un an, un chiffre inchangé par rapport à l’estimation publiée au tout début du mois.
L’Italie est la plus exposée à un risque de choc sur les rendements
Moody’s estime dans une étude qu'en cas de tension généralisée sur les rendements d'ici 2022, l'Italie serait le seul pays de la zone euro à voir son endettement augmenter.
La Grèce reste sous la surveillance des marchés
Les rendements grecs ont subi des tensions ces derniers jours, malgré les annonces de la BCE et le relèvement de la note du pays par Moody's.
17/05/2024