La BCE parle, les taux montent
Son discours peine à convaincre alors que les taux en zone euro progressent à l'unisson des rendements américains.
février 2021
Les taux remontent aussi en Australie et Nouvelle-Zélande
Les taux à 10 ans australiens et néo-zélandais ont atteint 1,90% (+18 pb pour les taux australiens) jeudi soit des plus hauts depuis respectivement mars et avril 2019, notamment sur fond de «surchauffe» possible sur les marchés immobiliers. La Nouvelle-Zélande a en effet annoncé que la politique monétaire de la banque centrale RBNZ serait tenue de prendre en compte la «politique gouvernementale relative à des prix des logements plus durables», note SG CIB. En Australie, la RBA a poursuivi ses achats pour contenir la hausse également. Mais la paire dollar AUD-dollar USD a prolongé sa progression initiée début février.
Les marchés voient la Fed réduire ses achats dès début 2022
Les anticipations de hausse de taux ont été avancées à début 2023.
Les taux remontent également en Australie et Nouvelle-Zélande
Les taux à 10 ans australiens et néo-zélandais ont atteint 1,90% (+18 pb pour les taux australiens) jeudi soit des plus hauts depuis respectivement mars et avril 2019, notamment sur fond de «surchauffe» possible sur les marchés immobiliers. La Nouvelle-Zélande a en effet annoncé que la politique monétaire de la banque centrale RBNZ serait tenue de prendre en compte la «politique gouvernementale relative à des prix des logements plus durables, tout en travaillant vers ses objectifs. En d’autres termes, le gouvernement laisse entendre que la baisse des rendements à long terme fait monter les prix des logements et les rend inabordables pour certains», note SG CIB.
Le taux français à 10 ans redevient positif malgré la BCE
La BCE parle, les taux remontent d’un cran. Après la présidente de la banque centrale, Christine Lagarde, lundi, Philip Lane et Isabel Schnabel, deux autres membres de la BCE, ont exprimé ce jeudi leur préoccupation concernant la remontée des taux, des déclarations sans effet sur le marché. Les taux longs, qui étaient en hausse ce matin avant les déclarations du chef économiste et de la membre du directoire de la BCE, ont légèrement baissé au moment de son discours... pendant moins de 30 minutes. Ensuite ils sont repartis à la hausse.
Les anticipations de taux et d’inflation donnent du crédit à la Fed
Les marchés croient en une reprise à cinq ans sous l’impulsion de sa nouvelle stratégie.
Le président de la Fed ne s’inquiète guère de la hausse des taux
La hausse des taux longs observée aux Etats-Unis depuis plusieurs jours ne semble pas inquiéter Jerome Powell (lire par ailleurs). Selon le président de la Réserve fédérale américaine, auditionné mardi par le Sénat, la hausse des rendements est une marque de confiance dans les perspectives de reprise économique. Il a également rappelé que la Fed étudie de nombreux indicateurs, pas uniquement les rendements obligataires. Même s’il voit des signes d’anticipation de reprise, il a réaffirmé que la banque centrale ne réduirait pas ses rachats d’actifs tant qu’elle n’aurait pas réalisé des «progrès substantiels» dans l’atteinte de ses objectifs de plein emploi et d’inflation. Jerome Powell a souligné l’efficacité des rachats obligataires pour soutenir l'économie, indiquant ne pas partager les inquiétudes de certains sénateurs quant à leur impact sur l’inflation.
Les porteurs de titres hypothécaires américains craignent la hausse des taux
Ils sont obligés de couvrir l’augmentation de duration par la vente de Treasuries, ce qui accentue la hausse.
Le président de la Fed ne s’inquiète pas de la hausse des taux
La hausse des taux longs observée aux Etats-Unis depuis plusieurs jours ne semble pas inquiéter Jerome Powell. Selon le président de la Réserve fédérale américaine, auditionné par le Sénat, la hausse des rendements est une marque de confiance dans les perspectives de reprise économique. Il a également rappelé que la Fed étudie de nombreux indicateurs, pas uniquement les rendements obligataires.
«Les taux longs gardent un certain potentiel de hausse»
Valentine Ainouz, responsable adjointe de la recherche marchés développés chez Amundi
Le multiplicateur budgétaire américain au cœur du débat
Le plan Biden fait ressurgir les craintes de «surchauffe» de l’économie et de remontée des taux.
L’Indonésie baisse encore ses taux directeurs
La banque centrale indonésienne (BI) a réduit une nouvelle fois son taux directeur, la sixième fois depuis le début de la crise du Covid, et assoupli les conditions pour certains prêts bancaires. La BI a abaissé son taux reverse repo à 7 jours de 25 pb supplémentaires, à un plus bas historique de 3,5%. Une décision attendue par une majorité d’économistes après la révision en baisse des prévisions officielles de croissance cette année à +4,3/+5,3% contre +4,8/+5,8% précédemment, alors que la première économie d’Asie du sud-est reste confrontée à la pandémie de coronavirus qui a provoqué l’an dernier sa première contraction (-2,1%) depuis la crise de 1998.
La BCE ampute d’un tiers les dividendes versés aux banques nationales
La Banque centrale européenne (BCE) distribuera cette année aux banques centrales nationales des 19 pays de la zone euro 1,6 milliard d’euros de dividendes, soit un tiers de moins que l’an dernier, car ses profits ont diminué, a-t-elle annoncé jeudi. L’institution a réalisé en 2020 un bénéfice net de 1,64 milliard d’euros, contre 2,37 milliards en 2019. La baisse s’explique principalement par la diminution des revenus nets d’intérêts, à 2,02 milliards contre 2,69 milliards. Les 19 banques centrales nationales détiennent directement le portefeuille d’obligations constitué au fil des achats réalisés sur les marchés dans le cadre des quantitative easing de la BCE (APP et PEPP).
La BCE réduit d’un tiers les dividendes versés aux banque nationales
La Banque centrale européenne (BCE) distribuera cette année aux banques centrales nationales des 19 pays de la zone euro 1,6 milliard d’euros de dividendes, soit un tiers de moins que l’an dernier, car ses profits ont diminué, a-t-elle annoncé jeudi. L’institution a réalisé en 2020 un bénéfice net de 1,64 milliard d’euros, contre 2,37 milliards en 2019; la baisse s’explique principalement par la diminution des revenus nets d’intérêts, à 2,02 milliards contre 2,69 milliards.
L’Indonésie baisse à nouveau ses taux directeurs
La banque centrale indonésienne (BI) a réduit une nouvelle fois son taux directeur, la sixième fois depuis le début de la crise du Covid, et assoupli les conditions pour certains prêts bancaires. La BI a abaissé son taux reverse repo à 7 jours de 25 pb supplémentaires, à un plus bas historique de 3,5%. Une décision attendue par une majorité d’économistes après la révision en baisse des prévisions officielles de croissance cette année à +4,3/+5,3% contre +4,8/+5,8% précédemment, alors que la première économie d’Asie du sud-est reste confrontée à la pandémie de coronavirus qui a provoqué l’an dernier sa première contraction (-2,1%) depuis la crise de 1998.
Découplage
L’analyse de... Gilles Moëc, chef économiste du groupe Axa
La remontée des taux américains suit un rythme effréné
Certains économistes s'inquiètent des risques de surchauffe, mais le danger pèse surtout sur les actions à court terme.
La croissance de la masse monétaire limite les besoins de dettes bancaires
Les dépôts ont beaucoup progressé en 2020, plus rapidement que les actifs.
«Les taux longs ont des raisons de monter encore un peu»
Francis Yared, responsable mondial de la recherche taux chez Deutsche Bank
La banque centrale russe est sur la voie de la normalisation
La Banque centrale russe (CBR) a, comme prévu, laissé son principal taux d’intérêt inchangé à 4,25% et retiré de son communiqué la référence à une baisse de taux future. Ce ton plus restrictif fait suite à la récente hausse de l’inflation, provoquée notamment par la dépréciation du rouble. La désinflation n’est plus un risque en 2021 pour la banque centrale, qui a précisé que l’inflation pourrait dépasser sa cible de 4% cette année.
08/03/2024