d' expérience montre qu';il est difficile, voire impossible de d' éloigner du consensus...
La gestion institutionnelle à long terme est de plus en plus impliquée dans les démarches de développement
durable et d'Investissement Socialement Responsable. Avant de faire ses choix, l'investisseur doit avoir présent à l'esprit que ses placements doivent assurer le financement de l'économie réelle et des entreprises et doivent être réalisés avec des prestataires qui ont les mêmes préoccupations.
Mercer Investir - Décembre 2011: les actifs réels
Mercer lance une lettre ouverte trimestrielle Mercer Investir pour les investisseurs institutionnels. Dans cette nouvelle publication seront abordés, à un rythme trimestriel, différents sujets de stratégie d’investissement. Ce second numéro traite des principaux actifs réels: les matières premières, l’immobilier et les infrastructures.
d' AMF publie son rapport 2011 sur le gouvernement d' entreprise et la rémunération des dirigeants
D’une manière générale, l’AMF a constaté cette année des améliorations s’agissant de la transparence de l’information donnée. En matière de rémunération des dirigeants, on note en particulier des progrès concernant l’information portant sur le cumul du contrat de travail et le mandat social et sur les conditions et modalités de versement des indemnités de départ. S’agissant du gouvernement d’entreprise, on peut notamment relever le taux élevé de sociétés qui ont expliqué les changements de structure de gouvernance qu’elles ont mis en oeuvre. Malgré ces constats positifs, des améliorations sont attendues soit de la part de certains émetteurs, soit de manière plus générale. Pour ces différentes raisons, l’AMF invite les émetteurs à poursuivre l’application des recommandations formulées et réitérées dans ses rapports annuels sur la gouvernance, la rémunération des dirigeants et le contrôle interne. Ainsi, l’AMF recommande notamment que les sociétés communiquent de manière précise, dans leur document de référence ou dans leur rapport annuel, toute l’information sur l’application des recommandations du code de gouvernement d’entreprise auquel elles se réfèrent. Lorsqu’une recommandation du code est écartée, l’AMF recommande de fournir des explications suffisamment circonstanciées et adaptées à la situation particulière de la société par exemple, lorsque l’application de certains critères d’indépendance des administrateurs n’est pas retenue. S’agissant de la transparence des rémunérations des dirigeants, l’AMF recommande notamment qu’un effort particulier soit réalisé sur la présentation des informations relatives à l’obligation de conservation des titres. Pour télécharger le rapport: cliquez ici
Les actionnaires de LBO pourraient peiner à se séparer des minoritaires
La chambre commerciale de la Cour de cassation a rendu un arrêt remettant en cause l’exécution forcée des promesses unilatérales de vente
Nomination de Michel Prada comme Président des Fiduciaires de la Fondation IFRS
La Fondation IFRS (International Financial Reporting Standards) a annoncé la nomination de Michel Prada en tant que nouveau président des Fiduciaires de la Fondation. Michel Prada est l’ancien président de l’Autorité des Marchés Financiers (AMF), chargée de la réglementation des marchés des valeurs mobilières en France. Lire le communiqué de presse: cliquez ici
Les dirigeants d' entreprises d' attendent à ce que les bourses des marchés émergents dominent le flux d' introductions en bourse d' ici 2025
Selon 80 % des 400 dirigeants du monde entier interrogés par PwC dans son étude « Capital Markets in 2025 », la Chine devrait devenir la destination privilégiée des sociétés cherchant à lever des fonds et à introduire leurs activités sur une bourse étrangère d'ici 2025.
13/12/2011
German institutionals have particular needs
Michael Fraikin, head of portfolio management at Invesco Global Strategies and CEO of Invesco KAG, says in an interview with the Börsen-Zeitung that German institutional investors have particular needs and expect asset managers to have the expertise of engineers.Christian Puschmann, head of institutional activities at Invesco Asset Management Germany, says the special quality of German institutional clients begins with their expectations on the level of service: they expect to be assisted by German interlocutors and investment professionals, though nationality is unimportant to clients in other countries. That’s the reason that Invesco has not settled for a distribution team in Germany, but has also set up part of its fund management team there.
13/12/2011
LGT group defends multi-management
Prince Max of Liechtenstein, CEO of LGT Group, has defended multi-management in an interview with Asian Investor. There have been outflows from multi-management funds, the prince admits, “but we are convinced that multi-management funds are the best approach in terms of diversification of risks,” he says. However, the head continues, in order to carry out such a strategy, experience and specialists on location are needed. “You need to have partners in New York to understand the funds based there, and in China you need to have people that speak Mandarin in order to understand some of the strategies used by hedge funds specialised in China.” In passive management, the CEO claims that ETFs “may be useful for short-term trading strategies. But what they can’t do, and precisely what we offer, is to provide due diligence on fund managers. We are able to identify active managers and generate long-term value, but the trouble is that the mentality of many asset managers is short-term and tactical,” he explains. The group will this year celebrate 25 years of being active in the region, where it has about USD10bn in assets under management.
Le renforcement du rôle du FMI interpelle les investisseurs privés
Pour certains, le statut de créancier senior du Fonds pourrait dissuader le secteur privé d'investir dans la dette italienne et espagnole
Jean-Marc Vilon devient directeur général du Crédit Logement
Parcours professionnel : Gérant de portefeuilles obligataires et monétaires à la Caisse des Dépôts et Consignations (1986), directeur régional Rhône-Alpes de CDC Gestion (1990). Directeur financier de la Caisse d’Epargne Loire Drome Ardèche (1992-97), membre du directoire (1998) en charge des finances, de la comptabilité, du contrôle de gestion, des moyens généraux (2000), des Back Office et de l’informatique 2003) puis du développement commercial (2004) de la Caisse d’Epargne Ile-de-France et président du directoire de la Banque BCP (2006). Directeur général du Crédit Logement (à compter du 1er janvier 2012).
La Carpa de Toulouse profite des besoins de liquidités des banques
Pascal Saint-Geniest, Bâtonnier de l'Ordre des avocats du Barreau de Toulouse a accordé un entretien à Instit Invest. Il analyse les placements actuels, au regard de la situation règlementaire et économique.
Le directeur général de Groupama ne comprend pas la décision de S&P
« Ce process est incompréhensible. Les circonstances de cette décision nous intriguent », indique M. Martel qui explique qu’il avait présenté son plan d’action à l’agence S&P dans la foulée de sa nomination en octobre dernier et qu’elle avait alors maintenu la note BBB. « Début décembre, nous leur annonçons que nous sommes en négociation avec le groupe Caisse des dépôts pour la cession de notre participation dans Silic et que nous souhaitons leur exposer notre projet. Fin de non recevoir », S&P indique « qu’elle ne prendra pas en compte ce projet dans son analyse tant qu’il n’est pas signé », raconte-t-il au Journal du Dimanche (JDD). Vendredi, l’agence a indiqué craindre que « la situation financière et le niveau de solvabilité réglementaire du groupe ne soient davantage affaiblis dans un contexte de marché très difficile, au point qu’ils ne soient plus compatibles avec une note BBB ». « Ils daignent nous entendre demain (lundi), c’est un peu tard, les effets d’annonce sont faits et c’est cela qui me choque », dit-il, accusant les agences de « tyranniser les entreprises ».
Groupama Centre-Atlantique: nomination d' un nouveau directeur général
Groupama Centre-Atlantique s’est trouvé un nouveau directeur général après la démission d’Helman le Pas de Secheval. La caisse régionale a annoncé ce matin en interne la nomination de Pierre Cordier, quarante-sept ans, l’actuel directeur financier de Groupama Assicurazioni, la filiale italienne de l’assureur. Ce dernier prendra ses nouvelles fonctions le 1er janvier. Arrivé à la tête de Groupama Centre Atlantique début 2010, Helman le Pas de Secheval avait annoncé son départ peu de temps après l'éviction brutale le 24 octobre de Jean Azéma, l’ancien directeur général de Groupama SA, dont il était un fidèle.
15 assureurs européens pourraient voir leur note abaissée par Standard and Poor';s
L’agence précise qu’elle prendra sa décision « sous quatre semaines après avoir résolu la question des notes des pays européens concernés ». Parmi les groupes concernés par ce possible abaissement de note à court terme figurent l’allemand Allianz, le britannique Aviva, les français Axa, CNP et Caisse centrale de Réassurance (CCR), l’italien Generali ou encore l’irlandais Irish Public Bodies Mutual Insurances (IPB). « Le 5 décembre, Standard and Poor’s a placé les notes de 15 des 17 gouvernements de la zone euro sous surveillance négative. Par conséquent, nous plaçons les notes de certains assureurs européens sous surveillance négative », explique l’agence de notation dans un communiqué. « Selon l’issue de notre examen des notes des pays-membres de la zone euro, les notes de long terme de ces assureurs pourraient être abaissées d’un ou deux crans, et les notes de court terme d’un cran », précise-t-elle. La CCR, entité publique, pourrait voir sa note abaissée de deux crans comme dans le cas de la note de la France, est-il précisé, bien que l’agence dise s’attendre dans le cas de CCR à un soutien gouvernemental « quasi certain » en cas de risque de défaillance. L’italien Generali pourrait voir sa note abaissée de « jusqu'à trois crans », car l’opérateur a « un haut degré d’exposition aux risques qui pèsent sur la zone euro ». Les notes de Allianz, Axa, Aviva, et CNP pourraient de leur côté être abaissées d’un cran, précise SP. Avec AFP
Troisième édition de d' enquête Private equity de bfinance
Dans une nouvelle enquête consacrée au capital investissement, le cabinet de conseil en services financiers bfinance pointe les divergences entre les objectifs de performance assignés par les investisseurs institutionnels à la classe d’actifs et la performance réelle des investissements en portefeuille. Pour les 41 répondants à l’enquête, le private equity constitue une source de rendement indispensable à la performance du portefeuille. Toutefois, l’expérience des institutionnels varie fortement selon les stratégies d’investissements considérées. Dernièrement, les fonds de pension ont ajusté à la baisse leurs objectifs de performance relatives à l’ensemble des stratégies de capital investissement, qui sont confrontées à un montant élevé d’engagements non investis, des périodes de détention plus longues du fait de tensions sur les financements et une forte concurrence entre les investisseurs pour participer aux projets. L’enquête révèle des différences notables entre les objectifs et la réalité des performances générées par les différentes stratégies de private equity. Seuls les fonds spécialisés sur la dette, dont les performances passées sont alignées avec les attentes futures, font exception. Ces fonds présentent aujourd’hui des perspectives de performance ajustées du risque supérieures à celles des autres stratégies de private equity. Lire la suite: cliquez ici
Stratégie d' Investissement Allocation d' Actifs Tactique - Décembre 2011
Résultat du Modèle C.I.I. Finance Décembre 2011: Nous maintenons notre profil défensif. Nous poursuivons notre repositionnement sur les actions et le crédit. Présentation complète en pièce jointe
Jürgen Stark s’oppose à une implication plus forte du FMI
Une plus grande implication du FMI dans la résolution de la crise budgétaire européenne serait un «acte de désespoir», a déclaré Jürgen Stark, membre démissionnaire du directoire de la BCE, dans une interview au Süddeutsche Zeitung.
Moody's sanctionne la structure de refinancement des banques françaises
L'agence de notation relève leur recours accru aux prêts de la Banque de France. Les notes intègrent trois crans de soutien systémique
La diversification sur tous les fronts
La diversification est à l'honneur. Elle ne revêt pourtant pas les mêmes réalités. Si pour les institutionnels soumis aux nouvelles règlementations comme la bancassurance, elle s'entend en termes de portefeuille d'actifs, pour les corporates par contre, elle s'adresse plutôt à leur financement. Dans ce paysage financier en pleine mutation, certains actifs deviennent très prisés par les investisseurs.
S&P envisage de dégrader de deux crans la note de Groupama
L’agence d'évaluation financière Standard and Poor’s (S&P) envisage d’abaisser jusqu'à deux crans la note de l’assureur mutualiste Groupama SA, s’inquiétant de l’affaiblissement de sa situation financière, selon un communiqué publié vendredi. Un abaissement de deux crans, de « BBB » actuellement à « BB+ », ferait basculer Groupama dans la catégorie dite spéculative, qu'évitent certains investisseurs. S&P prévoit de se déterminer quant à l'évolution de la note de l’assureur dès la semaine prochaine, selon le communiqué. L’agence craint que « la situation financière et le niveau de solvabilité réglementaire ne soient davantage affaiblis dans un contexte de marché très difficile, au point qu’ils ne soient plus compatibles avec une note BBB ». Dette grecque S&P mentionne notamment l’effacement de 50% de la valeur des obligations d’Etat grecques et les provisions liées aux participations de Groupama dans des institutions financières, comme Société Générale (dont l’assureur détient 4,25% du capital). L’agence indique évaluer actuellement les conséquences du plan stratégique élaboré par la direction pour redresser les finances du groupe. S&P s’intéresse en particulier à l’issue des négociations en cours avec la Caisse des dépôts concernant la cession de la participation de Groupama dans la foncière Silic (44%). Si l’agence venait à considérer que ces négociations ne trouveront pas de conclusion à court terme, elle pourrait abaisser la note de Groupama de deux crans. Une annonce qui intervient alors que l’assureur mutualiste a assuré les représentants du personnel de sa solvabilité au 31 décembre, date de clôture des comptes, a indiqué vendredi à l’AFP une source proche du dossier. Contacté, Groupama n’a pas souhaité commenter.