Les infrastructures européennes : le nouveau moteur de compétitivité du continent

Cette expertise s’appuie sur une compréhension approfondie des moteurs structurels de long terme - transition energetique, infrastructures digitales et traditionnelles et modernisation des réseaux de transports entre autres - ainsi que sur une analyse thématique et revue systématique des entreprises les mieux positionnées sur ces tendances.

Selon Tristan Grossetete, responsable de la distribution pour l’Europe francophone, l’attrait des ETF infrastructures réside dans leur capacité à offrir une exposition à des actifs essentiels à l’économie réelle, bénéficiant d’une forte visibilité sur les revenus et soutenus par des besoins d’investissement massifs à l’échelle mondiale. Ces stratégies de long terme constituent ainsi une solution pertinente pour diversifier un portefeuille grâce à des actifs tangibles, résilients et capables d’accompagner les grandes transformations économiques, notamment la transition énergétique et la numérisation de l’économie.

En Europe, Global X propose une exposition aux marchés développés, notamment en Europe et aux États-Unis, à travers des stratégies telles que l’ETF US Infrastructure Development (PAVE LN) et l’ETF European Infrastructure Development (BRIJ LN). Cette dernière stratégie est par ailleurs éligible au PEA pour les investisseurs français.

Quels sont les facteurs structurels à l’origine de ce nouveau super cycle en Europe?

Depuis plusieurs décennies, les investissements européens dans les infrastructures progressent à un rythme inférieur aux besoins économiques du continent et le retard d’investissement est devenu structurel.

Portée par des impératifs de souveraineté, de compétitivité et de transition énergétique, l’Europe ouvre un nouveau chapitre de son développement économique. Après la phase de reconstruction de l’après-guerre soutenue par le plan Marshall, le continent engage un vaste cycle d’investissements de long terme dans ses infrastructures stratégiques. Réseaux électriques, transports ferroviaires, infrastructures numériques, centres de données, équipements industriels ou modernisation urbaine : cette nouvelle séquence vise à répondre à des enjeux économiques, technologiques et géopolitiques inédits, tout en accompagnant la modernisation durable du continent.

L’Europe s’apprête à entrer dans un cycle d’investissements d’une ampleur inédite. Pour atteindre ses objectifs d’ici 2040, près de 12 000 milliards d’euros devront être injectés dans les infrastructures, soit environ 800 milliards d’euros par an. Un effort financier colossal représentant 3,5 % du PIB européen - plus du double du rythme d’investissement observé jusqu’ici. Derrière cette accélération historique se dessinent des marchés gigantesques et une profonde recomposition économique du continent.

Cette dynamique dépasse la simple rénovation d’équipements vieillissants. Elle traduit une volonté de renforcer la compétitivité européenne dans un environnement mondial marqué par l’accélération de l’intelligence artificielle, l’électrification des usages, les contraintes climatiques et les tensions géopolitiques. Les besoins portent désormais autant sur l’extension des capacités que sur la modernisation des infrastructures existantes. Cette visibilité à long terme soutient l’ensemble des filières industrielles concernées : génie civil, matériaux, équipements électriques, ingénierie ou technologies numériques.

Des politiques publiques mobilisées sur le long terme

Face à ces enjeux, les institutions européennes et les États membres multiplient les programmes de financement destinés à accélérer les investissements. Les dispositifs tels que NextGenerationEU, InvestEU ou le Mécanisme pour l’interconnexion en Europe mobilisent déjà plusieurs centaines de milliards d’euros autour de trois priorités : transition énergétique, numérisation et résilience des infrastructures.

Dans sa proposition de cadre financier pluriannuel (CFP) 2028-2034, l’UE a alloué 81,4 milliards d’euros au MIE III, soit une augmentation significative par rapport aux 33,7 milliards d’euros alloués au MIE II dans le cadre CFP 2021-2027. Les hausses les plus notables concernent l’énergie (+24,1 milliards d’euros ; +414,8 %) et la mobilité militaire (+16,0 milliards d’euros ; +944,4 %), qui prennent de plus en plus d’importance dans un paysage géopolitique mouvant. En décembre 2025, le Conseil de l’UE a adopté un mandat partiel sur le MIE III dans le cadre de négociations plus larges sur le cadre financier pluriannuel pour la période 2028-2034. Le mandat établit un consensus politique sur le maintien de l’installation.

Au niveau national, le programme fédéral de modernisation de l’Allemagne et le plan Accelerating Infrastructure de l’Irlande, illustrent ce changement de paradigme.

Longtemps attachée à une stricte discipline budgétaire, l’Allemagne a annoncé un fonds spécial destiné aux infrastructures de transport, d’énergie et de numérisation. Cette inflexion marque un tournant majeur dans la politique économique européenne.

Soutenu par un amendement constitutionnel, le véhicule offre 500 milliards d’euros de capacité d’investissement supplémentaire sur 12 ans. Les décaissements ont déjà commencé : 24 milliards d’euros ont été déployés pour le seul quatrième trimestre 2025, les dépenses d’investissement fédérales ayant augmenté d’environ 17 % par rapport à l’année précédente. En 2026, le gouvernement prévoit de déployer environ 58 milliards d’euros du fonds spécial dans le cadre d’un investissement fédéral total d’environ 129 milliards d’euros, le plus grand programme d’investissement en temps de paix de l’histoire moderne de l’Allemagne, avec les infrastructures de transport, les réseaux énergétiques et la numérisation comme principales destinations.

La sécurité économique au cœur des priorités

Les crises énergétiques et les tensions géopolitiques ont profondément modifié la perception des infrastructures stratégiques. Les réseaux électriques, les corridors logistiques, les infrastructures numériques ou les capacités de stockage énergétique sont désormais considérés comme des éléments de souveraineté économique et de sécurité.

Cette évolution se traduit par une accélération des investissements dans les interconnexions électriques, la sécurisation des chaînes d’approvisionnement et le renforcement des capacités industrielles locales. Les infrastructures ne répondent plus uniquement à des objectifs de croissance ou d’efficacité économique, mais également à des impératifs de résilience.

Quatre grands axes de transformation

Le premier pilier concerne les infrastructures énergétiques. La transition climatique européenne suppose une montée en puissance des capacités renouvelables, des solutions de stockage et des réseaux de transport d’électricité. La progression de la demande liée à l’électrification des usages et à l’essor des centres de données accentue cette nécessité.

Le second axe porte sur les réseaux électriques eux-mêmes. Leur modernisation devient indispensable pour intégrer les nouvelles capacités de production renouvelable et accompagner l’électrification croissante des transports et de l’industrie.

Le troisième chantier concerne les infrastructures de transport. L’Union européenne entend renforcer les liaisons ferroviaires à grande vitesse, améliorer les réseaux logistiques et moderniser les transports urbains afin de réduire les émissions tout en renforçant la connectivité du continent.

Enfin, les infrastructures numériques constituent un enjeu stratégique majeur. Le développement des centres de données, des réseaux de fibre optique et des infrastructures mobiles est devenu essentiel pour soutenir l’économie numérique et les usages liés à l’intelligence artificielle.

2026, un moment charnière

Plusieurs facteurs pourraient accélérer ce cycle d’investissement dès 2026. L’évolution de l’inflation aura notamment un impact sur la visibilité financière des grands projets industriels et d’infrastructure, particulièrement sensibles aux coûts de financement et à l’évolution des prix des matériaux.

Dans le ferroviaire, la Commission européenne prévoit notamment d’accélérer les investissements liés au réseau transeuropéen à grande vitesse, dont le coût d’achèvement est estimé à environ 345 milliards d’euros d’ici 2040.

Parallèlement, la hausse attendue de la consommation électrique européenne - portée notamment par les centres de données et l’intelligence artificielle - accentue les besoins de modernisation des réseaux. Certaines estimations prévoient une progression de près de 60 % de la demande d’électricité d’ici 2030.

Enfin, la perspective de la reconstruction de l’Ukraine constitue un potentiel catalyseur de demande supplémentaire de grande ampleur. Les besoins identifiés concernent principalement les infrastructures de transport, d’énergie et de logement.

En décembre 2025, le coût total de la reconstruction et du redressement de l’Ukraine était estimé à près de 588 milliards de dollars au cours de la prochaine décennie, soit près de trois fois le PIB de l’Ukraine en 2025. L’estimation a augmenté de 12 % par rapport à l’année précédente, en partie en raison d’une augmentation de 21 % des dommages causés aux infrastructures énergétiques.

À mesure que l’environnement se stabilise et que les pipelines d’achats gagnent en maturité, les entreprises les mieux placées pour remporter ce contrat sont celles qui ont des activités paneuropéennes existantes, des antécédents éprouvés en matière de livraison multi-juridictionnelle et la capacité à préfinancer les coûts de mobilisation dans leur bilan. L’opportunité de la reconstruction ajoute une composante optionnelle que le marché n’a pas encore systématiquement pleinement intégré.

La variable hongroise

La victoire du parti Tisza de Péter Magyar en Hongrie met fin à 16 ans de pouvoir de Viktor Orbán et pourrait rapidement rebattre les cartes pour les investisseurs. En cause : près de 17 milliards d’euros de fonds européens gelés en raison des différends entre Budapest et Bruxelles sur l’État de droit, dont 9,6 milliards liés au RRF et à REPowerEU. Le retour annoncé à une ligne plus conforme aux exigences européennes ouvre désormais la voie à un déblocage progressif de ces financements, au bénéfice des groupes déjà implantés en Hongrie et des acteurs des grands projets européens.

L’impact dépasse toutefois le seul cadre hongrois. La disparition du veto systématique d’Orbán sur l’aide à l’Ukraine a déjà permis à l’UE de débloquer une enveloppe de 90 milliards d’euros pour Kiev. Une dynamique qui pourrait accélérer les investissements dans la défense, l’énergie et les infrastructures stratégiques à travers l’Europe, tout en réduisant progressivement la prime de risque géopolitique pesant sur les marchés européens.

Les atouts de HALO : structures monopolistiques dans un contexte de revalorisation

Tous les actifs d’infrastructure ne présentent pas les mêmes caractéristiques d’investissement. Les actifs HALO (“Heavy Asset, Low Obsolescence”) occupent le sommet du spectre qualitatif : des infrastructures stratégiques, intensives en capital, faiblement exposées à l’obsolescence, bénéficiant de fortes barrières à l’entrée, d’une longue durée de vie et de positions quasi monopolistiques. Les aéroports, les tunnels transfrontaliers et les routes à péage en sont quelques exemples. Leur caractère défensif tient à une combinaison de duration longue et de rareté de remplacement, qui leur confère une capacité structurelle à répercuter des hausses de prix au niveau - voire au-delà - de l’inflation, un atout dans un environnement de coûts durablement élevés.

Au-delà des enjeux conjoncturels, cette nouvelle phase d’investissement traduit une recomposition plus profonde du modèle économique européen. Les infrastructures apparaissent désormais comme l’un des principaux leviers de souveraineté, de compétitivité et de transition du continent.

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