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Toute l'actualité Economies & Marchés

mars 2019

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Produits dérivés

L’Isda joue l’apaisement

Fabriqués. Grand ordonnateur du marché des credit default swaps (CDS), assurance contre le risque de défaut, l’Isda (International swaps and derivatives association) a soumis à consultation une proposition de précision de sa documentation. Précision destinée à empêcher les petits malins parmi les participants du marché à mettre en œuvre des défauts fabriqués, « narrowly tailored credit events » dans le jargon, comme sur la dette du promoteur immobilier Hovnanian l’an dernier. Qui avait accepté de manquer un paiement de coupon comme condition d’obtention d’un prêt. L’Isda veut démontrer la capacité d’autorégulation du marché, en l’occurrence en précisant que le non-paiement d’un coupon devra être la conséquence de la grave détérioration de la santé financière de l’émetteur. C’est un pas salutaire. Mais l’inventivité des manipulateurs de marché va déjà bien au-delà de ces défauts fabriqués.
Produits dérivés
Union européenne

Bruxelles recommande d'user de l'arme des marchés publics face à la Chine 

La Commission européenne recommande aux chefs d’Etat et de gouvernement de l’Union européenne (UE) de faire preuve de fermeté face à la Chine, et d’user de l’arme des marchés publics pour l’obliger à s’ouvrir. Dans le contexte du conflit commercial qui oppose les Etats-Unis et la Chine, l’exécutif européen songe à réactiver une proposition suivant laquelle l’UE pourrait restreindre l’accès des firmes étrangères à ses marchés publics, si les Etats d’origine de ces firmes usaient, dans leurs propres marchés publics, de pratiques discriminatoires envers des entreprises de l’UE. Auquel cas, une pénalité pouvant atteindre 20% serait appliquée aux soumissions étrangères lors d’appels d’offres.
Union européenne
Economie

Les stocks de brut n'ont jamais autant diminué depuis 2018 

Les stocks américains de pétrole brut ont fortement diminué la semaine dernière, d’un volume sans précédent depuis juillet 2018, a annoncé mercredi l’Agence américaine d’information sur l'énergie (EIA). Ils ont baissé de 9,6 millions de barils au total de 439,38 millions de barils, alors que les économistes attendaient une hausse de 309.000 barils. Les futures pétroliers ont monté en réaction à cette statistique, tout comme les contrats sur l’essence, tandis que ceux sur le fioul domestique sont passés dans le vert. Les stocks d’essence ont diminué de 4,6 millions de barils, plus que le retrait de 2,4 millions anticipé par les analystes.
Economie
Chine

Bank of China veut attirer les dépôts des hongkongais

La banque chinoise a indiqué mercredi avoir lancé un programme pilote visant à permettre aux résidents hongkongais ayant un visa pour la Chine d’ouvrir des comptes de dépôts onshore par le biais de ses filiales à Hong Kong. Les comptes rémunéreront les dépôts au taux de référence chinois en yuan, dont le niveau à un an est actuellement de 1,5%, même si les banques offrent généralement des conditions plus avantageuses, alors qu’il est de seulement 0,125% à Hong Kong. La limite maximale de retraits sur ces comptes a été fixée à 200.000 yuans (environ 26.300 euros).
Chine
Budget

Berlin avalise un projet de budget en équilibre pour 2020

Le gouvernement allemand a adopté mercredi un projet de budget en équilibre pour 2020, avec une hausse de 1,7% des dépenses, qui devra être compensée par des économies. Le projet de loi de finances prévoit des dépenses de 362,6 milliards d’euros. Les ministères devront identifier des économies de 625 millions d’euros par an pour éviter un recours à l’emprunt. La marge de manœuvre budgétaire du ministre des Finances, Olaf Scholz, se resserre en raison de la baisse attendue des recettes fiscales cette année, les exportateurs allemands étant touchés de plein fouet par le ralentissement de la demande mondiale, les tensions commerciales et les incertitudes autour du Brexit.
Budget
Pays émergents

La Banque de Thaïlande maintient ses taux à quelques jours des élections

La banque centrale de Thaïlande (BoT) a décidé mercredi de maintenir le niveau de ses taux directeurs à 1,75%, après l’avoir relevé de 25 points de base (pb) au mois de décembre dernier. Cette décision était largement attendue par le consensus, compte tenu des élections générales qui se tiennent dans le pays à la fin de la semaine, les premières à se tenir sous le règne du roi Rama X dans le cadre de la nouvelle Constitution de 2017, et aussi les premières depuis le coup d’Etat orchestré par la junte militaire au pouvoir en mai 2014.
Pays émergents
Changes

Hong Kong continue de soutenir son peg

Face aux pressions baissières sur le dollar local, qui menacent de faire sortir sa parité de sa bande de fluctuation autorisée face au dollar américain, la banque centrale hongkongaise (HKMA) a acheté 604 millions de dollars locaux (68 millions d’euros) supplémentaires sur le marché lors de la séance de mardi, après les 2,01 milliards déjà dépensés le jour précédent. Au total, 8 milliards de dollars hongkongais ont donc été achetés par la HKMA depuis la semaine dernière, ce qui n’a pas empêché la devise de rester très proche, à 7,8498, de la borne haute de sa fourchette de fluctuation, de 7,85.
Changes
Investissement

Le fonds souverain malaisien pourrait fermer ses bureaux londoniens

Shahril Ridza Ridzuan, le directeur de Khazanah Nasional, a indiqué que le fonds souverain de la Malaisie envisage de fermer ses bureaux londoniens qui abritent 10 employés, afin de réduire ses coûts opérationnels face à l’incertitude entourant l’issue du Brexit. Cette décision est «moins liée au Brexit qu’à nos projets futurs», a néanmoins précisé Shahril Ridza Ridzuan dans un entretien accordé à Bloomberg. Le fonds a déjà commencé à sortir de ces investissements réalisés par sa filiale londonienne, qui entend se recentrer sur la Chine et les Etats-Unis qui constituent le cœur de sa stratégie.
Investissement
Immobilier

La Caisse des Dépôts acquiert un bâtiment en VEFA dans le 13ème

La Caisse des Dépôts a annoncé l’acquisition en VEFA auprès de Vinci Immobilier de l’immeuble de bureaux BO13. Conçu par le cabinet d’architecture M. Vilo Bach, l’immeuble sera entièrement restructuré et proposera une surface utile de 7 380m² sur neuf étages. Les travaux ont débuté pour une livraison prévue en 2020. L’opération vise les certifications BREEAM Excellent, HQE Très Performant WELL Gold, BBC Effinergie Rénovation, et la labellisation WiredScore. Unique investisseur, la Caisse des Dépôts a choisi BNP Paribas Real Estate Transaction France, Colliers International et JLL dans le cadre d’un mandat exclusif pour commercialiser l’immeuble. Dans cette transaction, la Caisse des Dépôts était accompagnée par Building & Partners et représentée par l'étude Prud’homme & Baum. Vinci Immobilier était pour sa part accompagné par JLL et représenté par l'étude Screeb Notaires. AB.
Immobilier
Marchés actions

La hausse des encours des fonds suisses se poursuit en février

D’après les statistiques mensuelles de la SFAMA (Swiss Funds & Asset Management Association), le montant des encours des fonds de placement en Suisse s’est établi en février 2019 à 1119,8 milliards de francs suisses, soit une augmentation de18,4 milliards de francs par rapport au mois précédent (+1,6%). «Après un début d’année brillant, les marchés boursiers ont certes été positifs au cours du mois sous revue, mais la hausse a présenté une dynamique quelque peu aplatie. Le fait que les investisseurs soient disposés à prendre à nouveau plus de risques est démontré par les entrées importantes de capitaux dans les fonds en actions. Celles-ci ont toutefois été plus que compensées par les désinvestissements observés dans les fonds obligataires. Pour solde, l’argent frais et les désinvestissements se sont pratiquement équilibrés», préciseMarkus Fuchs, directeur de la SFAMA, dans la publication mensuelle de l’association. L’augmentation globale des encours s’explique donc avant tout par un effet marché positif puisque les mouvementsnets de fonds ont représenté -0,7 milliard de francs suisses en février 2019. Les fonds obligataires ont noté les plus forts désinvestissements (-5,6 milliards de francs). De l’argent frais a été investi avant tout dans les fonds en actions (3,7 milliards de francs) et du marché monétaire (1,5 milliard de francs). Une fois encore, le palmarès des catégories de fonds les plus prisées n’asubi aucun changement puisque lesfonds en actions restent en tête (42,17%). Suivent les fonds obligataires (30,71%), lesfonds stratégiques de placement (11,34%) et lesfonds du marché monétaire (8,92%).
Marchés actions
Investissement

Vanguard collecte plus de 20Md$ en février

En février, Vanguard a dominé le paysage américain de la distribution sur le marché des fonds ouverts et des ETF avec des entrées nettes de 20,5 milliards de dollars, devant Fidelity (9,5 milliards de dollars), selon des données communiquées par Morningstar. La part de marché de Vanguard atteint désormais 25%. En tête des fonds les plus recherchés, le seul Vanguard Total Bond Market II Index affiche des entrées nettes de 5,3 milliards de dollars. A l’autre bout du spectre, Franklin Templeton, dont les stratégies actives sont concurrencées par les produits passifs,a limité la casse avec des sorties nettes de seulement 1,2 milliard de dollars, les moins élevées depuis mai 2015. Durant le mois sous revue, les flux de long terme ont totalisé 53,5 milliards de dollars, le montant le plus élevé depuis janvier 2018. Sur les deux premiers mois de l’année, les flux atteignent 92,7 milliards de dollars. Les fonds gérés activement ont attiré 11,4 milliards de dollars, soit le cinquième mois avec des flux nets positifs supérieurs à 10 milliards de dollars au cours des trois dernières années, tandis que les fonds passifs engrangeaient 42,2 milliards de dollars.
Investissement
Investissement

Une fraction seulement des ETF est vraiment pertinente, selon Larry Fink

Larry Fink, le patron de BlackRock, le reconnaît. «Il y a des milliers d’ETF mais seulement une toute petite partie d’entre eux sont vraiment pertinents pour les investisseurs», déclare-t-il dans un entretien au quotidien suisse Neue Zürcher Zeitung (NZZ). D’ailleurs,seulement 15% des ETF cotés en bourse sont à l’origine de 95% des volumes de transactions au niveau mondial. Et iShares, l’un des principaux acteurs mondiaux dans la gestion indicielle, n’est bien évidemment pas étranger à cette évolution. Même si la pertinence n’est pas au rendez-vous, la croissance du marché devrait se poursuivre pour au moins trois raisons, affirme Larry Fink. «Tout d’abord, les clients comprennent les produits de mieux en mieux, notamment en ce qui concerne le traitement fiscal», indique Larry Fink. Ensuite, les fonds gérés activement ont connu l’an dernier une année très difficile et, enfin, les investisseurs, tant particuliers qu’institutionnels, sont de plus en plus nombreux à utiliser les ETF dans le cadre de la gestion active de leur patrimoine. Autrement dit, la transformation de stratégies actives en produits passifs n’est pas près de s’arrêter. «Cette tendance va s’accélérer», estime Larry Fink. Mais il ne partage pas le point de vue de certains régulateurs qui affirment que les ETF pourraient déstabiliser le système financier en cas de crise. En cas de ventes forcées, les fonds indiciels sont même plus sûrs que les fonds gérés activement, indique-t-il «Avec les ETF, les investisseurs peuvent avoir un prix en temps réel, alors que du côté des fonds, les livres ne sont réconciliés qu’une fois par jour».
Investissement
Budget

Berlin adopte un projet de budget en équilibre pour 2020

Le gouvernement allemand a adopté aujourd’hui un projet de budget en équilibre pour 2020, avec une hausse de 1,7% des dépenses qui devra être compensée par des économies. Le projet de loi de finances prévoit des dépenses de 362,6 milliards d’euros. Les ministères devront identifier des économies de 625 millions d’euros par an pour éviter un recours à l’emprunt.
Budget
Politique

Donald Tusk évoque un court report pour le Brexit

Les dirigeants des pays de l’Union européenne sont prêts à accorder au Royaume-Uni une «courte extension», pour un Brexit, a déclaré mercredi le président du Conseil européen Donald Tusk. «A la lumière des consultations que j’ai conduites ces derniers jours, je crois qu’une courte extension sera possible mais elle serait conditionnée à un vote positif sur le traité de retrait à la Chambre des communes», a déclaré Donald Tusk devant la presse.
Politique
Investissement

Le fonds souverain malaisien envisage de fermer ses bureaux londoniens

Shahril Ridza Ridzuan, le directeur de Khazanah Nasional, a indiqué que le fonds souverain de la Malaisie envisage de fermer ses bureaux londoniens qui abritent 10 employés, afin de réduire ses coûts opérationnels face à l’incertitude entourant l’issue du Brexit. Cette décision est «moins liée au Brexit qu’à nos projets futurs», a néanmoins précisé Shahril Ridza Ridzuan dans un entretien accordé à Bloomberg. Le fonds a déjà commencé à sortir de ces investissements réalisés par sa filiale londonienne, qui entend se recentrer sur la Chine et les Etats-Unis qui constituent le cœur de sa stratégie.
Investissement
Chine

Bank of China cherche à attirer les dépôts des hongkongais

La banque chinoise a indiqué ce matin avoir lancé un programme pilote visant à permettre aux résidents hongkongais ayant un visa pour la Chine d’ouvrir des comptes de dépôts onshore par le biais de ses filiales à Hong Kong. Les comptes rémunéreront les dépôts au taux de référence chinois en yuan, dont le niveau à un an est actuellement de 1,5%, même si les banques offrent généralement des conditions plus avantageuses, alors qu’il est de seulement 0,125% à Hong Kong. La limite maximale de retraits sur ces comptes a été fixée à 200.000 yuans (environ 26.300 euros).
Chine

Air France-KLM émet 500 millions d'euros d'Oceanes

Air France-KLM a annoncé mercredi le lancement d’une émission d’obligations à option de conversion et/ou d'échange en actions ordinaires nouvelles ou existantes (Oceanes) à échéance 2026, pour un montant nominal maximal de 500 millions d’euros. Ces obligations feront l’objet d’un placement privé auprès d’investisseurs institutionnels uniquement. Leur valeur nominale unitaire fera apparaître une prime comprise entre 57,5% et 65% par rapport au cours de référence de l’action Air France-KLM sur Euronext Paris, indique le transporteur aérien dans son communiqué. «Le produit net de l'émission sera affecté aux besoins généraux de financement de la société, et notamment au refinancement des obligations subordonnées perpétuelles émises en 2015», poursuit-il.

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