Elections japonaises, le changement dans la continuité
Le nouveau Premier ministre nippon, qui devrait être réélu fin octobre, a vite abandonné ses volontés réformatrices.
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octobre 2021
L’inflation, mal nécessaire de la transition énergétique
Les efforts pour décarboner l’économie pèsent sur le pouvoir d’achat des ménages et pourraient mener à des prix plus élevés.
Perrette
Vu de loin, les problèmes d’approvisionnement peuvent sembler frustrants. Pourquoi ne pas accueillir davantage de bateaux ou agir sur les secteurs qui coincent ? Un livre de l’économiste Steven E. Rhoads vient remettre les choses en place. L’effondrement de l’immobilier aux Etats-Unis en 2008 a en effet fait s’envoler les prix… du lait. La sciure de bois, sous-produit de la construction de maison neuves, est essentielle au confort des vaches. Mais aussi à la fabrication de contreplaqué, de biomasse, de terreau… La ressource, devenue rare et demandée, est devenue chère. L’histoire illustre « l’interconnexion dense » de l’économie, explique l’expert, qui rend toute intervention complexe et multiface. Gageons que la période actuelle devrait lui permettre de renouveler ses exemples.
Argument de poids
Le Dogecoin, dépassé. Les NFT, has been. Le nouvel actif à la mode ne pouvait être que celui-là : les presse-papiers cubiques en tungstène. Le métal, utilisé pour fabriquer des filaments d’ampoule, est surtout très dense : sa masse volumique est 18 fois supérieure à celle de l’eau. Et en tenir un dans sa paume semble être une expérience quasi mystique, à en croire les témoignages des « cubers » (détenteurs de presse-papiers). La demande est si forte que certains petits malins espèrent un impact sur les cours, qu’ils pourraient exploiter... Avec une production annuelle estimée à 80.000 tonnes, il va falloir en acheter, de la décoration de bureau…
La conjoncture n’affecte pas le moral des entreprises
OPTIMISME Les entreprises françaises font fi des nuages qui planent sur l’économie. Le climat des affaires atteint, en octobre, 113 points, le niveau qui prévalait en juin 2021 et pas loin du plus haut niveau jamais atteint. Certes, les entreprises des services sont responsables de cette progression, le climat des affaires dans l’industrie restant stable – l’optimisme retombe un peu sur les perspectives de production. Mais la situation est historique, remarque ING : depuis que les données existent, « jamais aussi peu d’entreprises n’ont été confrontées à des difficultés de demande (seulement 10 % des entreprises interrogées), et jamais autant d’entreprises n’ont été confrontées à des difficultés d’offre (49 % des entreprises) ». Si la remontée de l’indicateur est une bonne nouvelle, la tendance devrait pourtant s’inverser. Aux difficultés d’approvisionnement et de recrutement s’ajoutent les tensions sur les prix de l’énergie, qui pousseront les coûts à la hausse et rogneront le pouvoir d’achat. « En clair, le choc actuel sur les prix de l’énergie peut être considéré de la même façon qu’une taxe sur l’économie française tout entière », résume ING. Qui estime avec prudence que la croissance française sera sans doute inférieure à la prévision de 4 % du gouvernement en 2022, et plus proche de 3,5 %.
Trois changements et une constante pour l’Europe
Les négociateurs du futur gouvernement de coalition en Allemagne ne s’attendaient pas à devoir désigner un nouveau président pour la Bundesbank. Voilà un problème de plus à régler dans leur programme bien chargé. La démission de Jens Weidmann se conjugue à deux autres moments qui pourraient changer le visage de l’union monétaire dans les prochains mois : l’après-Merkel outre-Rhin et la redéfinition du pacte de stabilité et de croissance, les fameux critères de Maastricht. Jusqu’à quel point faut-il en attendre un changement de politique ?
Balance des paiements
Lanceur d’alerte, c’est encore mieux que vainqueur du jackpot de l’EuroMillions. Le régulateur américain des marchés dérivés, la Commodity Futures Trading Commission (CFTC), vient d’accorder près de 200 millions de dollars à un ancien employé de Deutsche Bank, dont les révélations, en 2012, avaient permis de mettre au jour un vaste scandale de manipulation des taux de référence Libor. Au terme de l’enquête, de grandes banques avaient dû acquitter près de 10 milliards de dollars d’amendes, dont un quart pour le groupe allemand. La récompense, un record du genre, a d’ailleurs fait tousser outre-Atlantique : l’un des commissaires de la CFTC l’a jugée démesurée, d’autant qu’une partie de la sanction a atterri dans la caisse du fisc britannique. Des problèmes de riche, loin d’une Europe qui refuse toujours d’indemniser les lanceurs d’alerte.
La photo de la semaine
C’est beau un conteneur la nuit. Le port de Long Beach, en Californie, fait les gros titres de la presse américaine. Les tensions sur les chaînes d’approvisionnement se manifestent aussi par des bouchons à l’entrée des ports, en raison à la fois du bond des importations et du manque de main d’œuvre et d’espace pour assurer l’intendance à terre. Sur la côte ouest, près de 80 navires mouilleraient aujourd’hui au large de Los Angeles et Long Beach, avec à leur bord pour 24 milliards de dollars de marchandises. Une situation qui pourrait perdurer jusqu’au milieu de l’année prochaine, selon les estimations des économistes de Goldman Sachs.
La vérité est ailleurs
L’industrie des Spac (special purpose acquisition company) est décidément à part sur les marchés financiers. En annonçant sa fusion avec Trump Media & Technology Group, une société créée par l’ancien président américain, pour une valorisation de 1,7 milliard de dollars, le Spac Digital World Acquisition Corp a vu le cours de son action progresser de plus de 800 % en quelques jours. Du jamais vu. Via cette société, Donald Trump a annoncé le lancement prochain de son propre réseau social, « TRUTH Social », afin d’y livrer sa vérité et de « résister aux Big Tech » qui ont eu l’audace de le bannir de leurs plateformes. Dans ce cas précis, la coquille vide cotée va racheter une autre coquille vide, puisque TMTG n’a pas encore d’activité. Un saut dans l’inconnu qui n’effraie pas les investisseurs, sans doute en majorité des inconditionnels de la fameuse rengaine « fake news ».
Attention à l’erreur de politique monétaire
L’analyse de... Franck Dixmier, directeur des gestions obligataires chez Allianz Global Investors
Le «Buy now pay later», une cible de choix pour la cybercriminalité
Carine Cartaud, directrice fraude et identité chez LexisNexis Risk Solutions
Le marché de bureaux confirme sa reprise en Ile-de-France
L'activité locative sur Paris QCA et La Défense a déjà retrouvé son niveau moyen sur dix ans.
Les principales villes européennes suivent la tendance immobilière imprimée par Paris
Londres et les villes allemandes amorcent une remontée, déjà entamée dans la capitale française.
Le président du Brésil évoque une privatisation de Petrobras
Le gouvernement brésilien envisage de privatiser la compagnie pétrolière publique Petroleo Brasileiro (Petrobras), a déclaré mercredi le président Jair Bolsonaro, dont la popularité souffre de la forte hausse des prix de l'énergie. Dans des propos retransmis à la télévision brésilienne, Jair Bolsonaro a déclaré que Petrobras lui donnait des «maux de tête» en se préoccupant uniquement des intérêts de ses actionnaires.
La croissance des prêts aux entreprises accélère dans la zone euro
La croissance des nouveaux prêts aux entreprises de la zone euro s’est accélérée en septembre pour la première fois depuis février, selon les données de la Banque centrale européenne (BCE). Les prêts aux entreprises ont augmenté de 2,1% en septembre, après +1,5% en août, le flux mensuel de prêts corrigés des ventes et des titrisations ayant bondi à 23 milliards d’euros, son taux le plus élevé depuis mars. La croissance des prêts aux ménages a, pour sa part, légèrement ralenti à +4,1% le mois dernier, après avoir atteint son plus haut niveau en 13 ans à +4,2% le mois précédent. Le taux de croissance annuelle de la masse monétaire M3 est ressorti à 7,4%, contre 7,9% précédemment.
La pression monte sur la Banque centrale australienne
Les tensions ont atteint des sommets entre la Banque de réserve d’Australie (RBA) et les marchés obligataires après la publication mercredi des chiffres d’inflation (CPI), à +3% en rythme annuel au troisième trimestre (+0,8% en septembre) après +3,8% au deuxième trimestre, selon le Bureau australien des statistiques (ABS). La banque centrale fait face à une pression énorme pour répéter l’achat imprévu de la semaine dernière de 1 milliard de dollars australiens de titres à échéance Avril 2024 afin de maintenir le rendement proche de son objectif de 0,1% pour les obligations à court terme : le rendement des obligations à 3 ans a grimpé de 0,81% à 0,98%, la hausse la plus élevée par rapport à l’objectif de la RBA depuis que le gouverneur Philip Lowe a introduit un contrôle de la courbe des taux (YCC) en mars 2020. La banque centrale devrait acheter jeudi 1,6 milliard de dollars australiens de dette à long terme, et pourrait en racheter davantage.
La confiance des consommateurs s’améliore en Allemagne
L’indice GfK du climat de confiance des consommateurs en Allemagne a augmenté de manière très inattendue dans l’environnement actuel de hausse des prix, à 0,9 pour novembre, contre une révision à la hausse de 0,4 pour octobre. Mais les attentes économiques et de revenus ont chuté. Mercredi, le gouvernement allemand a, en effet, revu en baisse sa prévision de croissance économique à +2,6% pour 2021, contre +3,5% précédemment. Il a toutefois relevé sa prévision de croissance à +4,1% pour 2022, contre +3,6% prévu en avril. La confiance des consommateurs est en revanche tombée en France, à 99 pour octobre, après 101 (révisée à la baisse) pour septembre, et donc au-dessous de la moyenne de long terme (100), selon l’indicateur synthétique publié mercredi par l’Insee.
Le président brésilien évoque une privatisation de Petrobras
Le gouvernement brésilien envisage de privatiser la compagnie pétrolière publique Petroleo Brasileiro (Petrobras), a déclaré mercredi le président Jair Bolsonaro, dont la popularité souffre de la forte hausse des prix de l'énergie. Dans des propos retransmis à la télévision brésilienne, Jair Bolsonaro a déclaré que Petrobras lui donnait des «maux de tête» en se préoccupant uniquement des intérêts de ses actionnaires.
La confiance des consommateurs s’améliore en Allemagne, se détériore en France
L’indice GfK du climat de confiance des consommateurs en Allemagne a augmenté de manière très inattendue dans l’environnement actuel de hausse des prix, à 0,9 pour novembre, contre une révision à la hausse de 0,4 pour octobre, alors que les prévisions du marché étaient plutôt de -0,5. La propension à consommer s’améliore tandis que les attentes économiques et de revenus ont chuté.
La croissance des prêts aux entreprises s’accélère en zone euro
La croissance des nouveaux prêts aux entreprises de la zone euro s’est accélérée en septembre pour la première fois depuis février, selon les données publiées jeudi par la Banque centrale européenne (BCE). Les prêts aux entreprises ont augmenté de 2,1% en septembre, après +1,5% en août, le flux mensuel de prêts corrigés des ventes et des titrisations ayant bondi à 23 milliards d’euros, son taux le plus élevé depuis mars. Ce chiffre représente toutefois la moitié du niveau d’avant la pandémie, et une enquête de la BCE indique un resserrement des conditions de crédit au quatrième trimestre, même si la demande de prêts devrait augmenter.
La pression s’accentue sur la Banque centrale australienne
Les tensions ont atteint des sommets entre la Banque de réserve d’Australie (RBA) et les marchés obligataires après la publication mercredi des chiffres d’inflation (CPI), à +3% en rythme annuel au troisième trimestre (+0,8% en septembre) après +3,8% au deuxième trimestre, selon le Bureau australien des statistiques (ABS).
Moody’s met en garde contre des risques systémiques liés au segment de la dette privée
L’industrie du crédit privé a atteint environ 1.000 milliards de dollars mais une certaine opacité, une érosion des standards et la difficulté de négocier ces parts de dette posent des «risques systémiques», selon l’agence de notation Moody’s, citée par le Financial Times. Pour elle, la croissance «explosive» du crédit privé accumule les risques dans un coin du système financier difficile à surveiller.
Coup de frein sur la collecte des fonds italiens en septembre
Les fonds ouverts commercialisés en Italie ont enregistré une collecte nette de 357 millions d’euros en septembre, alors qu’ils avaient attiré 7,9 milliards d’euros en août, selon les dernières statistiques d’Assogestioni, l’association italienne des professionnels de la gestion. Depuis le début de l’année, la collecte reste soutenue, à plus de 50 milliards d’euros. Les fonds diversifiés sont ceux qui ont connu la plus forte collecte en septembre, avec 2,3 milliards d’euros. Les fonds actions ont attiré plus de 1 milliard d’euros. En revanche, les autres catégories de fonds sont dans le rouge, notamment les fonds monétaires qui ont vu sortir 1,9 milliard d’euros. Les encours sont ressortis à 1.233 milliards d’euros, en légère baisse par rapport aux 1.243 milliards d’euros de fin août. En comptant les fonds fermés et les mandats, les encours sont ressortis à 2.540 milliards d’euros. En septembre, Intesa Sanpaolo est la société qui a le plus fortement collecté avec 2,2 milliards d’euros. En revanche, Poste Italiane et Generali sont celles qui ont affiché les plus fortes décollectes, à hauteur de 3,2 milliards d’euros et 1,09 milliard d’euros respectivement.
Les embouteillages logistiques mettent sous tension l’économie américaine
Peu de solutions se dessinent du côté du désengorgement des ports et plus globalement de l’offre.
Le budget britannique fera la part belle aux dépenses
Le gouvernement, pourtant attaché à la réduction de la dette, ne peut ignorer les retombées de la crise sanitaire.
Le fonds néerlandais ABP fait volte-face sur les énergies fossiles
Après avoir expliqué que sortir de ce secteur n'était la solution, le fonds a décidé de vendre la majorité de ses parts d'ici 2023.
Le brut termine en hausse en clôture à New York
Les cours du brut ont terminé en hausse mardi à New York, s’inscrivant à des niveaux inédits depuis plus de sept ans encouragés par des espoirs de limitation de l’offre face à une demande qui s’améliore. «A court terme peu de choses peuvent entraver le mouvement de hausse des cours, dans la mesure où l’OPEP et ses alliés restent le principal facteur pour l’offre et que le cartel des pays producteurs ne semble pas prêt à modifier sa politique pour le moment», a souligné Louise Dickson, analyste chez Rystad Energy. En clôture, le contrat sur le baril de brut WTI pour livraison en décembre, a fini en hausse de 89 cents, soit 1,1%, à 84,65 dollars, sur le New York Mercantile Exchange. Il s’agit d’un pic depuis le 20 octobre 2014. En Europe, le cours du Brent a clôturé en hausse de 48 cents, soit 0,6%, à 85,65 dollars le baril.
Les démocrates vont proposer un impôt sur la fortune aux Etats-Unis
Les démocrates américains s’apprêtent à proposer la création d’un impôt sur la fortune (ISF) pour tenter d’unifier leur camp après les divisions créées par les projets de plans budgétaires de Joe Biden. Le texte viserait 700 milliardaires qui devraient payer chaque année un impôt sur la base des plus-values latentes de leurs portefeuilles boursiers et d’autres actifs, notamment immobiliers, selon Reuters. Le projet, qui peut encore être modifié, concernerait les contribuables disposant d’un patrimoine de plus d’un milliard de dollars d’actifs ou de 100 millions de revenus annuels pendant trois années consécutives. Joe Biden peine à rassembler les démocrates autour de son projet de plan de relance fondé sur un renforcement de la protection sociale de 2.000 milliards de dollars sur dix ans (au lieu de 3.500 initialement) : il s’est montré favorable à l’augmentation de la fiscalité des Américains les plus fortunés.
L'Australie s'engage elle aussi sur la voie de la neutralité carbone
L’Australie visera la neutralité carbone d’ici 2050, a annoncé mardi le Premier ministre, Scott Morrison, mais elle n’en fera pas une loi et entend plutôt s’appuyer sur les consommateurs et les entreprises pour réduire ses importantes émissions de gaz à effet de serre. En amont de la COP26 qui débutera dimanche à Glasgow en Ecosse, le pays entend y parvenir principalement via le développement technologique, avec un investissement gouvernemental de près de 15 milliards de dollars. Scott Morrison a précisé que ces fonds serviraient notamment à réduire le coût de technologies comme l’hydrogène propre. L’objectif climatique de l’Australie pour 2030 - une réduction des émissions de 26%-28% par rapport aux niveaux de 2005 - ne change pas, a déclaré Scott Morrison, ajoutant toutefois que le pays devrait le dépasser, avec une réduction de 30% à 35%.
Les démocrates s’apprêtent à proposer un impôt sur la fortune aux Etats-Unis
Les démocrates américains s’apprêtent à proposer la création d’un impôt sur la fortune (ISF) pour tenter d’unifier leur camp après les divisions créées par les projets de plans budgétaires de Joe Biden. Le texte, qui pourrait être présenté dès ce mardi, viserait quelque 700 milliardaires qui devraient payer chaque année un impôt sur la base des plus-values latentes de leurs portefeuilles boursiers et d’autres actifs, notamment immobiliers, selon plusieurs sources proches du projet citées par Reuters. Le projet, qui peut encore être modifié, concernerait les contribuables disposant d’un patrimoine de plus d’un milliard de dollars d’actifs ou de 100 millions de revenus annuels pendant trois années consécutives.