«La BCE pourrait ajuster sa forward guidance en juin»
Fanny Jacquemont, gérante taux chez CPR AM.
Toute l'actualité Economies & Marchés
mai 2017
ALD affiche sa bonne santé en amont de son IPO
La filiale de location automobile longue durée de la Société Générale a enregistré une rentabilité des fonds propres de 19,3% au premier trimestre.
L’AFG publie une enquête sur les fonds d’infrastructures gérés en France
Alors que les infrastructures deviennent une classe d’actifs de plus en plus recherchée par les investisseurs de long terme, l’Association Française de la Gestion financière (AFG) publie ce jour une enquête sur les fonds d’infrastructures
Bruxelles va abaisser sa prévision de croissance grecque
La Commission européenne va réduire de 2,7% à environ 2% sa prévision de croissance de l'économie grecque en 2017, a appris Reuters vendredi auprès « d’un haut responsable européen ». Il y a quelques jours, la Grèce est parvenue à trouver un accord avec ces créanciers internationaux ce qui ouvre la voie au déblocage d’une nouvelle tranche d’aide dans le cadre de son troisième plan de sauvetage de 86 milliards d’euros. La question de la soutenabilité de la dette grecque, déterminée, en autres, par la croissance du pays et sa capacité à dégager un excédent primaire, continue de diviser ses créanciers. Le FMI fait de l’avancée des discussions sur ce point une condition à sa participation au dernier plan de sauvetage.
Le LSE réfléchit à une nouvelle forme de cotation pour attirer Aramco
L’introduction en Bourse de 5% du capital de Saudi Aramco continue de susciter les convoitises, le gouvernement saoudien ayant indiqué vouloir coter la société sur le marché domestique, le Tadawul, ainsi que sur au moins une place de portée internationale. Afin de mettre toutes les chances de son côté, le London Stock Exchange (LSE) réfléchirait à créer un nouveau type de cotation, rapporte Reuters de sources proches du dossier.
L'environnement actuel favorise la gestion, selon l'enquête Fund Buyers de NGAM
Dans un contexte marqué par une volatilité importante et de faibles rendements, la grande majorité des sélectionneurs de fonds professionnels, y compris les gérants de portefeuilles discrétionnaires et les fonds de fonds, privilégie la gestion active et les investisseurs alternatifs pour générer de l’alpha.Telles sont les principales conclusions de l’enquête menée par Natixis Global Asset Management auprès de sélectionneurs de fonds professionnels de 28 pays d’Europe, des Amériques, du Moyen-Orient et d’Asie.L’enquête révèle également que les évènements d’ordre géopolitique (67%), les taux d’intérêt (49%) et les difficultés du marché chinois (36%) sont les trois principales sources de volatilité identifiées par les sélectionneurs de fonds professionnels en 2017. En matière de gestion des risques, la faiblesse des rendements se situe en tête de liste de leurs préoccupations (77%).Selon les sélectionneurs professionnels, la hausse des niveaux de volatilité sur les marchés devrait se traduire par une plus grande dispersion des performances actions. Parmi les sondés, 95% ont déclaré que pour générer de l’alpha, ils privilégieraient une gestion active à des investissements passifs. Par ailleurs, la gestion active est également l’option préférée pour s’exposer aux classes d’actifs non corrélées (74%) et aux marchés émergents (77%). Les trois quarts (74%) des sélectionneurs de fonds indiquent que les investissements alternatifs constituent un moyen de diversifier le risque de leurs portefeuilles. Plus de la mopitié d’entre eux (54%) se tournent également vers les investissements alternatifs dans leur recherche de performance.Selon Matthew Shafer, vice-président exécutif de la distribution internationale de NGAM, «nous observons un véritable changement, marqué par l’abandon du vieux modèle passif et «long only», en faveur d’un nouveaux mix d’allocation basé sur un moyen d’investissements alternatifs actifs et à faible volatilité, auquel s’ajoutent des placements alternatifs liquides et non liquides».En matière d’allocation, les sélectionneurs professionnels s’accordent à dire que les titres des marchés émergents se distingueront cette année. 47% d’entre eux considèrent que cette classe d’actifs sera la plus prometteuse sur les marchés actions thématiques. Ils s’intéressent notamment à l’Asie hors Japon qui pourrait offrir les meilleures performances en 2017.
Valse de gouvernants
Si la France s’apprête à connaître ce dimanche soir le nom de son nouveau Président, il n’y a pas qu’en politique que les changements de gouvernance ont lieu. Cette semaine, Axa a annoncé avoir démis de ses fonctions de directeur général d’AllianceBernstein, Peter Kraus, qui officiait à ce poste depuis 2008. La société de gestion américaine, qui a enregistré une décollecte de 12 milliards d’euros en 2016, se dote par ailleurs de trois nouveaux administrateurs, dont un en provenance d’Axa.Quant au suisse Unigestion, il a également revu la gouvernance de sa filiale française avec la scission du poste de PDG, occupé depuis 2004 par Gérard Pfauwadel, en deux postes de directeur général et président. C’est Thomas du Pasquier, jusque-là directeur commercial et directeur général délégué d’Unigestion France, qui prendra la suite à la direction générale. Toujours en France, La Financière de l’Echiquier a officialisé l’arrivée, le 15 mai prochain, du directeur général de Morningstar France, Jean-François Bay, au poste de directeur de la stratégie, du développement et de l’international de la société de gestion. Côté résultats, la semaine a encore été émaillée d’annonces de différents bilans du premier trimestre. La gestion d’actifs de BNP Paribas, par exemple, est en pleine forme, avec une collecte de près de 11 milliards d’euros sur les trois premiers mois de l’année.Lyxor, la filiale de la Société Générale, peut, elle, s’enorgueillir de souscriptions nettes de 7 milliards d’euros. Quant à La Française, elle a publié un chiffre de 3 milliards d’euros de collecte nette. La filiale du Crédit Mutuel Nord Europe, forte de ses résultats, fait désormais partie des trois piliers stratégiques de la banque française. Pas de résultats globaux, mais de bons chiffres tout de même pour Edram. Sa plate-forme Bridge (Benjamin de Rothschild Infrastructure Debt Generation) de dette d’infrastructure a triplé ses encours en seulement trois ans.Et toujours côté résultats, l’écossais Aberdeen, en pleine fusion avec Standard Life, a limité la casse au premier trimestre grâce à une reprise de la confiance des investisseurs dans les marchés émergents. Enfin, le fonds Bpifrance va travailler en collaboration avec la DGA pour créer un fonds d’investissement dédié aux entreprises évoluant dans le domaine de la défense. Il sera destiné aux PME et ETI jugées stratégiques pour le secteur.
Ringier Ventures Capital investit dans les aliments pour sportifs
Par le biais de sa filiale spécialisée Ringier Digital Ventures, le groupe de médias Ringier a annoncé ce 4 mai une prise de participation dans la start-up allemande foodspring, basée à Berlin, qui propose des aliments pour sportifs. Les modalités financières de la transaction n’ont pas été divulguées. Participent également à l’opération, le fonds de capital-risque btov Partners, Handelsblan et le cofondateur de foodspring, Econa.
Le fonds Predirec Leasing Stratégique investit plus de 24 millions d'euros en Espagne
Le fonds de dette Predirec Leasing Stratégique, lancé en juillet 2014 par Acofi et ChetWode et dédié au financement des équipements industriels stratégiques, annonce avoir récemment déployé 24,4 millions d’euros en faveur de trois entreprises, selon un communiqué publié ce 5 mai. Le fonds a ainsi réalisé fin décembre 2016 une première opération espagnole pour un montant de plus de 6 millions d’euros auprès d’un groupe spécialisé dans la production de cartons à partir de fibres recyclées, un des leaders sur le segment en Espagne. Ses produits sont destinés principalement au secteur agro-alimentaire.Plus récemment, une opération de sale and leaseback sur les lignes de production françaises et espagnoles du Groupe URSA a été mise en place pour un montant de 6,3 millions d’euros. Le Groupe URSA, fabricant de laine minérale et de polystyrène extrudé, est un acteur majeur du marché de l’isolation en Europe. Son siège social est basé à Madrid, il a enregistré en 2016 un chiffre d’affaires de près de 500 millions d’euros sur 13 sites de production répartis dans 8 pays. C’est avec l’industriel agro-alimentaire Lacrem, spécialiste de la production et de la vente de glaces, gâteaux et pâtisseries notamment sous sa marque phare « Farggi », que le fonds Predirec Leasing stratégique a signé récemment une troisième opération espagnole de sale and leaseback pour un montant de 12 millions d’euros. Cette opération permet par ailleurs de compléter le portefeuille du fonds avec l’entrée d’une seconde opération dans le secteur « Food and Beverage ». A ce jour, le fonds a financé 16 entreprises, implantées dans plusieurs pays européens (France, Allemagne, Belgique et Espagne) et opérant dans divers secteurs d’activité (automobile, papier, emballage, énergie, sidérurgie, agroalimentaire …). Elles devraient être rejointes au cours de l’année par d’autres ETI dans les univers de la verrerie/arts de la table, de la sidérurgie et de l’industrie du bois, dont les dossiers sont d’ores et déjà en cours d’analyse.
Un nouvel actionnaire se lève contre BHP Billiton
Après le fonds Elliott Management, qui a appelé publiquement à un changement à la tête du premier groupe minier mondial et à la scission des actifs dans le pétrole de schiste aux Etats-Unis, c’est au tour du fonds australien Tribeca Global Natural Resources Fund de faire entendre sa voix. Dans une lettre adressée aux investisseurs, il réclame la cession des actifs dans le schiste américain, une distribution de liquidités aux actionnaires et une refonte des organes de direction. Tribeca, qui ne précise pas sa participation au capital de BHP Billiton, estime que la vente des actifs aux Etats-Unis pourrait rapporter 10 milliards de dollars (9,11 milliards d’euros) à BHP. Le groupe minier a indiqué n’avoir aucun commentaire à formuler dans l’immédiat sur la lettre de Tribeca
ALD engrange les fruits de l’acquisition de Parcours
ALD, la filiale de la Société Générale spécialiste de la longue durée automobile et de la gestion de flottes d’entreprises, a annoncé ce matin un résultat net part du groupe de 143,6 millions d’euros au premier trimestre 2017, en hausse de 9,7% sur un an. Alors que la société de services doit être introduite à la Bourse de Paris d’ici la fin du trimestre en cours, elle a par ailleurs détaillé ses objectifs 2017 et confirmé ses perspectives à horizon 2019.
ChemChina arrive au bout de son OPA sur Syngenta
ChemChina a obtenu un soutien suffisant des actionnaires de Syngenta pour boucler son offre de 43 milliards de dollars (39,14 milliards d’euros) sur le groupe suisse des pesticides et des semences, ont annoncé vendredi les deux groupes. « Sur la base des chiffres préliminaires, environ 80,7% des actions ont été apportées, dépassant le seuil minimal de 67% de soutien », ont indiqué Syngenta et Chemchina.
Le parti conservateur britannique sort renforcé des élections locales
Le Parti conservateur de la Première ministre britannique, Theresa May, a remporté une centaine de sièges supplémentaires lors des élections locales qui se tenaient hier en Grande-Bretagne, selon les premiers résultats disponibles ce matin. Ce vote donne une idée de l’adhésion que suscite le parti conservateur avant les élections législatives anticipées du 8 juin, après lesquelles les négociations sur le Brexit devraient officiellement commencer. Environ 5.000 sièges d'élus municipaux et de comté étaient en jeu. D’après le tous premiers résultats, les conservateurs ont fait basculer cinq conseils et décroché au moins une mairie supplémentaire.
Le Premier ministre tchèque revient sur sa démission
Le Premier ministre tchèque, Bohuslav Sobotka, a annoncé vendredi qu’il n’envisageait plus de démissionner pour sortir de la crise qui l’oppose à son ministre des Finances et principal rival, Andrej Babis, mais qu’il demanderait simplement son limogeage au président.
L’Opep se rapproche d’un accord pour prolonger la réduction de la production
Un consensus est en train de se former sur la nécessité de prolonger au-delà du mois de juin l’accord conclu entre l’Opep et des producteurs extérieurs au cartel sur une réduction concertée de la production mondiale de pétrole pour désengorger le marché, a déclaré vendredi le représentant de l’Arabie saoudite auprès de l’Opep. L’Organisation des pays exportateurs de pétrole (Opep), la Russie et certains autres producteurs se sont entendus en novembre pour réduire depuis le 1er janvier et ce, pour six mois, la production mondiale de pétrole de 1,8 million de barils par jour. Ils se réunissent le 25 mai à Vienne pour discuter d’une prolongation de cet accord.
La banque centrale tchèque profite de la résistance de la couronne
Sa hausse, limitée à 0,7% malgré l’abandon du plancher il y a un mois et la crise politique, a permis à l’autorité de maintenir son taux à 0,05%.
Les grandes Bourses américaines ont envisagé de se marier
ICE et le CME ont tenu l'année dernière des discussions en vue d'un rapprochement, selon Bloomberg.
La Fed maintient l’or sous pression
Rassurés sur le risque politique en Europe et sur la volonté de la Fed de maintenir son rythme de hausse des taux, les gérants se détournent du métal jaune.
La perception du risque français a reculé
Le spread entre les rendements à 10 ans de l’OAT française et du Bund allemand est tombé sous le seuil des 45 points de base (pb) hier pour la première fois de l’année, au lendemain du débat entre Marine Le Pen et Emmanuel Macron et à quelques jours du second tour de l’élection présidentielle. Il a reculé de près de 20 pb depuis deux semaines. A 0,82%, le rendement de l’OAT 10 ans n’excède plus que de 4 pb et de 25 pb ceux des titres d’Etat belges et néerlandais de même maturité, alors qu’il avait atteint respectivement près de 20 et 50 pb quelques jours avant le premier tour. L’Agence France Trésor en a profité pour placer ce matin 8 milliards d’euros d’OAT de maturités mai 2027, 2030 et 2036 à des niveaux de taux moyen pondéré respectifs de 0,81%, 1,07% et 1,49%.
EdRAM consolide dans les fonds de dette d’infrastructure
Le gérant a bouclé le deuxième closing de son fonds Bridge 2 qui porte à 1,2 milliard d’euros l’encours de sa plate-forme dédiée à la classe d’actifs.
Bruxelles lance les hostilités contre Londres sur le clearing
En présentant hier ses propositions de révision du règlement Emir sur le traitement des produits dérivés, la Commission européenne a confirmé qu’elle ouvrirait le mois prochain le dossier de la localisation des chambres de compensation pour les contrats libellés en euros. Elle dévoilera en juin une proposition législative sur ce sujet, comme l’indiquait L’Agefi hier matin. Aujourd’hui, 75% du clearing en euros est effectué au travers de chambres basées à Londres, comme LCH. Avec la perspective du Brexit, de nombreuses voix comme celle de l’AMF s'élèvent en Europe pour que cette activité soit assurée à partir du continent et supervisée par la BCE. «Des arrangements spécifiques basés sur des critères objectifs deviendront nécessaire pour s’assurer que, là où les chambres de compensation jouent un rôle systémique pour les marchés de l’Union européenne [...], elles seront soumises aux garde-fous prévus par le cadre législatif de l’UE», précise notamment la Commission dans une communication. «Une relocalisation forcée du clearing en euros n’est dans l’intérêt de personne», a aussitôt réagi TheCityUK, le lobby de la place financière londonienne.
La réforme des retraites au Brésil franchit une première étape
Le projet très contesté par la population de réforme des retraites au Brésil porté par le gouvernement de Michel Temer a été adopté mercredi soir (23 votes pour, 14 contre) par le comité spécial de la Chambre basse du parlement. Le texte passera ensuite le test de la Chambre des députés et arrivera au Sénat au cours des deux prochaines semaines. Malgré les modifications apportées récemment, le projet final présenté hier conserve 76% du montant total d’économies budgétaires estimées dans sa mouture originale.
La Banque d’Australie s’inquiète de l’endettement des ménages
Le gouverneur de la banque centrale australienne, Philip Lowe, a alerté hier des conséquences néfastes que provoquera sur l'économie du pays la remontée des taux en raison de l’endettement des ménages à des niveaux records. «Mon sentiment global est que la récente augmentation de l’endettement des ménages par rapport à leurs revenus a rendu l’économie moins résistante à des futurs chocs», a ainsi indiqué Philip Lowe. Et d’ajouter que «s’il ne s’agit pas d’un signal sur les perspectives de court terme d’évolution des taux d’intérêt en Australie, c’est en revanche un rappel qu’à terme nous pouvons nous attendre à une remontée des taux, au moins liée aux facteurs extérieurs».
La faillite de Porto Rico s’annonce longue et complexe
Le territoire américain s’engage dans une restructuration portant sur potentiellement plus de 70 milliards de dollars d’obligations à la priorité incertaine.
Le pétrole retombe à ses plus bas niveaux depuis fin novembre
Les marchés doutent de plus en plus de la capacité de l’Organisation des pays exportateurs de pétrole (Opep) à mettre fin à la surabondance actuelle de pétrole. A New York, le contrat juin sur le brut léger américain (WTI) a fini sur un recul de 2,30 dollars, soit 4,81%, à 45,52 dollars le baril. A la clôture du Nymex, le Brent lâchait 4,96%, à 48,27 dollars. Tous deux ont touché leur niveau le plus bas depuis novembre. Une baisse plus faible qu’attendu des stocks de bruts, annoncée mercredi par l’Energy Information Agency (EIA), combinée à la hausse de la production de pétrole de schiste, ont ébranlé la confiance du marché. L’Opep se réunira le 25 mai avec les autres pays ayant signé l’accord de réduction de la production pour discuter d’une éventuelle prolongation des coupes au second semestre. D’après trois sources au sein du cartel relayées par Reuters, une extension de l’accord semble faire consensus mais une réduction plus appuyée est peu probable.
Humanis est en avance sur son plan stratégique
Humanis est en avance sur son plan stratégique « Humanis en Grand 2018 ». Après l’annonce début 2016 de la fin des opérations de fusion et de convergences techniques, Humanis a atteint en 2016 l’objectif majeur de son redressement économique.
Le Groupe Pasteur Mutualité investit près de 35 millions d'euros dans un projet immobilier dédié à la e-santé
La santé 2.0 aura bien sa « maison », et ce sera une très grande maison, dont la façade parcourue de lierre et de végétations échelonnées selon les saisons, ouvrira en 2019 le long du boulevard Pasteur (XVe). La « Villa M » a désormais franchi l’étape du permis de construire, le compte-à-rebours est donc lancé autour de cet ensemble de près de 8 000 m2, propriété du groupe Pasteur Mutualité. L’assureur historique des professionnels de santé va transformer son austère paquebot parisien en « vitrine du mutualisme et de la santé de demain » ainsi que s’enthousiasme son directeur général, Thierry Lorente. Plutôt que de vendre l’ensemble, voire de faire un lot avec les deux hôtels voisins et une miroiterie, également propriétés du groupe, « nous avons décidé de tout garder mais de transformer l’espace », confirme le directeur. A la clé de ce chantier de près de 35 M€, un projet ambitieux dédié à la « e-santé », pointue et connecte mais accessible au grand public autant qu’à ses professionnels. Villa M abritera ainsi un centre de check-up équipé de toutes les dernières innovations, une maison de santé, un espace sportif « où l’on visera moins la performance que l’éducation aux bonnes pratiques, la prévention et le bien-être », mais aussi une galerie d’art, des espaces de restauration, un peu d’hôtellerie… « La médecine de demain deviendra de plus en plus participative, en même temps qu’elle se veut de plus en plus préventive et personnalisée, estime Thierry Lorente. Avec la Villa M, l’objectif est de créer un lieu unique dont chaque espace donnera l’occasion d’évoquer la santé, les sciences, même sous forme artistique Et un lieu qui ne soit pas élitiste, réservé aux scientifiques, mais toujours accessible à tous. Chacun d’entre nous doit pouvoir y entrer pour y vivre la santé au quotidien, sous quelque aspect que ce soit. Nous prévoyons même d’y ouvrir en permanence un espace dédié à l’apprentissage des gestes d’urgence », précise encore le directeur. Petit bonus sur la composition très florale et végétale dessinée par les architectes de l’agence Triptyque : le hasard a fait se rencontrer les dirigeants du groupe et le célèbre créateur et designer Philippe Starck. « L’idée du mutualisme l’a l’intéressé, il a voulu le faire avec nous », raconte Thierry Lorente. Philippe Starck agencera l’ensemble intérieur de la Villa M, en a dessiné le mobilier, le moindre objet de décoration, jusqu’à… la forme des menus qu’afficheront les restaurants.
Siemens n’est pas dans l’urgence pour coter sa division de santé
Siemens ne voit pas de raison de se dépêcher à mettre en Bourse sa division de santé, a indiqué ce matin Ralf Thomas, le directeur financier du groupe allemand, estimant que les conditions de marchés allaient rester favorables pour un certain temps. Siemens avait annoncé en novembre 2016 un projet de mise en Bourse de ses activités dans la santé. Ralf Thomas a expliqué que le groupe avait examiné deux ou trois options pour mener à bien cette IPO. Il a toutefois ajouté que Siemens n’exclut pas de coter sa division en la rapprochant d’une société déjà en Bourse, à l’image de ce qui a été réalisé dans les éoliennes avec l’espagnol Gamesa.
Bruxelles accepte les engagements d’Amazon sur les livres numériques
La Commission européenne a accepté les engagements d’Amazon concernant les livres numériques, qui résolvent les problèmes de concurrence posés par certaines clauses des contrats passés par le groupe avec les éditeurs. Bruxelles avait ouvert en juin 2015 une enquête sur les pratiques commerciales du groupe de commerce électronique dans le domaine de la distribution de livres numériques, car elle craignait que certaines dispositions contractuelles entre Amazon et des éditeurs enfreignent les règles de l’Union européenne en matière d’abus de position dominante, affaiblissent la concurrence entre les distributeurs et limitent le choix des consommateurs.
Bruxelles lance les hostilités avec Londres sur le clearing
En présentant ce jeudi ses propositions de révision du règlement Emir sur le traitement des produits dérivés, la Commission européenne a confirmé qu’elle ouvrirait le mois prochain le dossier de la localisation des chambres de compensation pour les contrats libellés en euros. Elle dévoilera en juin une proposition législative sur ce sujet, comme l’indiquait L’Agefi dans son édition de 7 heures ce matin.