Le marché corporate high yield termine 2017 en fanfare
Les volumes sur le marché primaire ne sont plus désormais qu'à 1,5 milliard d'euros de leur record annuel enregistré en 2014.
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décembre 2017
Les marchés sont échaudés par les péripéties de la réforme fiscale américaine
Le dollar et le taux à 10 ans ont à peine récupéré des pertes subies vendredi après le «Flynn effect», malgré le vote du texte de loi au Sénat ce week-end.
La concurrence examine la reprise de William Saurin
L’Autorité de la concurrence ouvre une phase d’examen approfondi dans le cadre de la reprise par la société Financière Cofigeo de certains actifs de plats cuisinés du groupe Agripole (William Saurin, Panzani, Garbit). Cofigeo est lui-même actif sous les marques Raynal & Roquelaure, Zapetti et sous marques distributeurs. Cette opération, qui rapproche les deux principaux opérateurs des plats cuisinés appertisés en France, nécessite l’ouverture d’une phase d’examen approfondi (phase 2). L’Autorité effectuera une consultation élargie des acteurs du marché.
Soitec va investir pour répondre à la croissance attendue de son marché
Le spécialiste des plaques de silicium pour semi-conducteurs vise un chiffre d’affaires supérieur à 1 milliard d’euros à long terme.
La Grèce a ralenti au troisième trimestre
L'économie grecque a enregistré une croissance au troisième trimestre, pour la troisième fois consécutivement, mais à un rythme qui a ralenti, a annoncé l’institut national de la statistique (Elstat). Le PIB a augmenté de 0,3% en données CVS, suite à une progression de 0,8% au deuxième trimestre (révisée en hausse par rapport à une première estimation de +0,5%). Elstat a aussi relevé la croissance du premier trimestre à 0,7%, au lieu de 0,4%. Sur 12 mois, la croissance du troisième trimestre atteint 1,3%, contre 1,6% au trimestre précédent et +0,4% au premier trimestre.
Les prix à la production ont augmenté de 0,4% en zone euro
Les prix producteurs ont augmenté de 0,4% en octobre dans la zone euro par rapport à septembre, a annoncé lundi Eurostat, l’office statistique de l’Union européenne. Les économistes prévoyaient en moyenne une progression de 0,3%. Sur un an, l’indice est en hausse de 2,5% alors que les économistes anticipaient +2,6%. Les hausses de septembre ont été révisées à +0,5% et +2,8% respectivement au lieu de +0,6% et +2,9% initialement annoncé.
Les investisseurs restent prudents sur la zone euro en 2018
Le moral des investisseurs de la zone euro a baissé plus fortement que prévu en décembre, en raison d’interrogations sur la poursuite de la croissance en 2018, montre lundi l’enquête mensuelle de l’institut allemand Sentix. Son indice de confiance est retombé à 31,1 en décembre, après avoir atteint le mois précédent un sommet de 10 ans à 34. Les économistes prévoyaient en moyenne un tassement plus modeste, à 33,6. Le sous-indice mesurant les anticipations a notamment chuté de six points. «Aux yeux des investisseurs interrogés, la zone euro se porte très bien mais il y a un point d’interrogation pour la suite», a expliqué l’institut de Francfort.
Sous l’effet de la crise, les Européens épargnent de moins en moins
L’épargne financière par habitant a reculé de 40% au cours des cinq dernières années. Seule l’Allemagne échappe à ce recul.
Frédéric Sadaca, Pro BTP : "Pour l’heure, nous nous tenons éloignés des ABS"
Êtes-vous investi en ABS ? Il y a incontestablement un regain d’intérêt de la part des investisseurs pour les ABS (asset-backed securities). Néanmoins, pour l’heure, nous nous tenons éloignés de ce type de papiers, à la fois pour de bonnes et de mauvaises raisons. Pour des raisons subjectives : ces sous-jacents souffrent encore d’une mauvaise presse. Pour des raisons rationnelles : leur complexité nous pousse à les éviter. Par exemple, ces émissions sont parfois remboursables par anticipation. Elles sont dans ce cas assorties d’une option d’achat (call). Or, nous ne disposons pas, en interne, des outils nécessaires pour valoriser cette option au plus juste. Si le produit n’est pas rachetable, il n’en demeure pas moins que son risque peut ne pas être maîtrisé. Malgré la granularité du portefeuille sous-jacent ? Dans le cadre d’une émission obligataire, il s’agit en effet d’analyser le risque émetteur. Dans celui d’un ABS, le portefeuille titrisé est composé d’une multitude de créances. Le risque est donc statistique. C’est notamment pourquoi il est difficile, selon moi, de panacher des titres de créances traditionnelles et des prêts titrisés dans un même portefeuille. Cela revient à mêler des notations fondamentales à des notations statistiques. Ce n’est pas tout, le produit reste à mon sens soumis à des aléas non maîtrisés. De nouvelles lois nationales peuvent modifier substantiellement les règles du jeu. L’anticipation d’une mesure législative restrictive sur l’utilisation des automobiles pourrait conduire les émetteurs d’une créance de financement automobile à suspendre leur remboursement, préférant remettre les clés de leur voiture… Pourquoi ne pas imaginer une région (la Catalogne par exemple) qui modifierait son cadre législatif sur le recours en cas de défaut (créance hypothécaire) ; en cas d’effondrement du prix de l’immobilier, on assisterait à une cascade de défauts et une absence de recours pour les prêteurs… un coup dur pour les investisseurs de l’ABS concerné.
La concurrence lance un examen approfondi sur William Saurin
L’Autorité de la concurrence ouvre une phase d’examen approfondi dans le cadre de la reprise par la société Financière Cofigeo de certains actifs de plats cuisinés du groupe Agripole (William Saurin, Panzani, Garbit). Cofigeo est lui-même actif sous les marques Raynal & Roquelaure, Zapetti et sous marques distributeurs. Cette opération, qui rapproche les deux principaux opérateurs du marché français des plats cuisinés appertisés, nécessite l’ouverture d’une phase d’examen approfondi (phase 2). L’Autorité effectuera une consultation élargie des acteurs du marché (concurrents, opérateurs de la grande distribution).
Le Portugais Mario Centeno est élu président de l'Eurogroupe
Le ministres des finances portugais a été élu cet après-midi président de l’Eurogroupe. Il remplacera le Néerlandais Jeroen Dijsselbloem, l’actuel président, dont le mandat se termine en janvier.
La croissance grecque a ralenti au troisième trimestre
L'économie grecque a enregistré un troisième trimestre consécutif de croissance sur la période juillet-septembre mais à un rythme qui a ralenti par rapport au trimestre précédent, a annoncé aujourd’hui l’institut national de la statistique (Elstat). Le produit intérieur brut (PIB) a augmenté de 0,3% en données corrigées des variations saisonnières après une progression de 0,8% au deuxième trimestre, révisée en hausse par rapport à une estimation précédente à +0,5%. Elstat a aussi relevé la croissance du premier trimestre à 0,7% au lieu de 0,4%. Sur un an, la croissance du troisième trimestre ressort à 1,3%, contre 1,6% au trimestre précédent et +0,4% au premier trimestre.
La France continue d’attirer les investisseurs en private equity
La Grande-Bretagne est de plus en plus en perte de vitesse dans le secteur du « private equity » européen. Selon le baromètre mondial de Coller Capital publié ce lundi, et repris par Les Echos, près de la moitié des 110 grands investisseurs dans les fonds du non-coté (44%) jugent le marché britannique moins attractif. A l’inverse, la France est le pays où les «limited partners» sont les plus nombreux à vouloir investir dans des opérations de LBO. L’Allemagne et l’Italie n’arrivent qu’en troisième et quatrième positions. Plus largement, le capital-risque européen titre également son épingle du jeu auprès des grands investisseurs. Ainsi, pour les trois quarts de ces grands pourvoyeurs de capitaux en Europe et en Asie, il est devenu une classe d’actifs « attractive voire très attractive » dans les cinq ans à venir. C’est également vrai des investisseurs américains. Ils sont 57 % à voir la tech européenne comme une cible prochaine d’investissements.Par ailleurs, le baromètre souligne que les grands «limited partners» (40% des sondés) augmentent leur exposition au non-coté par rapport aux autres classes d’actifs comme les actions, les obligations ou l’immobilier. En revanche, les investisseurs s’attendent à voir diminuer les rendements du capital-investissement dans les prochaines années. Dans l’ensemble, les quatre cinquièmes prévoient, à moyen terme des rendements annuels nets supérieurs à 11%. Mais ils sont 60% à s’attendre à des rendements moins élevés encore dans les cinq à dix ans.
L'aversion au risque reste limitée fin novembre
«Le lièvre budgétaire et la tortue monétaire». Tels sont les deux éléments moteurs que les investisseurs ont pris en compte durant les derniers jours de novembre et qui semblent avoir limité l’aversion au risque, selon l'étude hebdomadaire de Bank of America Merrill Lynch. Du côté budgétaire, la prise en compte de la réforme fiscale a favorisé durant la semaine au 29 novembre une collecte de 1,8 milliard de dollars dans les financières, la plus importante des 21 dernières semaines, selon l'étude qui reprend des données communiquées par le spécialiste de l'évolution des flux dans le monde EPFR Global.. Du côté monétaire, l’abandon coordonné et très progressif de la politique accommodante a de nouveau suscité des sorties nettess dans les fonds d’obligations high yield, à hauteur de 0,5 milliard de dollars.Les fonds obligataires dans leur ensemble ont enregistré des entrées nettes de 5,4 milliards de dollars, les fonds d’obligations en catégorie d’investissement ayant encore attiré 5,6 milliards de dollars. Les fonds d’obligations émergentes affichent une collecte nette de 0,8 milliard de dollars. Les fonds d’obligations européennes ont de leur côté drainé plus de 1 milliard de dollars pour la quatrième fois au cours des quatre dernières semaines.Les fonds d’actions, toutes zones géographiques confondues, ont enregistré une collecte nette de 7,8 milliards de dollars, en raison notamment d’entrées nettes de 4,3 milliards de dollars dans les fonds d’actions américaines, les plus importantes des cinq dernières semaines. Les fonds d’actions émergentes ont engrangé 1,6 milliard de dollars, les fonds d’actions européennes 0,9 milliard de dollars, alors que les fonds d’actions japonaises subissaient leurs premiers rachats, à hauteur de 100 millions de dollars, des cinq dernières semaines.
Deka Immobilien investit 775 millions d'euros à Francfort
Deka Immobilien a racheté une tour de bureaux («Tower 185") à Francfort pour un montant de 775 millions d’euros. Il s’agit d’une des plus grosses transactions réalisées cette année en Allemagne. La tour affiche une surface locative de plus 100.000 m2.Le nouvel actif sera réparti dans les fonds immobiliers ouverts Deka-ImmobilienEuropa, WestInvest InterSelect, Deka-ImmobilienGlobal ainsi que dans le fonds institutionnel WestInvest ImmoValue.
BNP Paribas REIM acquiert le siège de Fiat à Francfort
Le fonds Next Estate Income Fund II (NEIF II) de BNP Paribas REIM a acquis le siège social allemand de Fiat Chrysler Automobile à Francfort auprès du promoteur allemand Lang & Cie. Cette nouvelle opération vient ainsi accroître la taille du fonds à près de 750 millions d’euros, précise la société. Cet immeuble développe une superficie d’environ 10.000 m². Le fonds NEIF II, géré par BNP Paribas REIM Luxembourg, est un fonds paneuropéen offrant une diversification dans le secteur des bureaux en zone euro aux investisseurs institutionnels avec un objectif de distribution de 5%.
Le "Buy & Build" atteint de nouveaux records en Europe
Les opérations de Buy & Build en Europe atteignent des records avec une progression de 20% par rapport au second semestre 2016, selon le dernier Buy & Build Monitor de Silverfleet Capital. L’activité Buy & Build des entreprises européennes adossées à des fonds de capital investissement est de plus en plus intense, avec une estimation de 320 transactions pour le premier semestre 2017 contre respectivement 302 et 266 lors des deux semestres 2016. La valeur moyenne des opérations de croissance externe du premier semestre 2017 s'élève à 107 millions d’euros, une valeur légèrement inférieure à 2016 (128 millions d’euros), mais représentant tout de même la quatrième valeur moyenne la plus élevée depuis la crise financière. Les statistiques confirment que le volume d’opérations de croissance externe réalisé par des entreprises européennes accompagnées par des fonds de Private Equity continue de dépasser ceux du LBO et des fusions-acquisitions mid-cap, qui en comparaison sont restés relativement stables. Les trois opérations de croissance externe les plus significatives recensées au premier semestre 2017 concernent le secteur des Services aux Entreprises. La plus importante été réalisée par Element Materials Technology, une société détenue par Bridgepoint, avec l’acquisition auprès de Clayton, Dubulier & Rice d’Exova, un groupe international d’inspection et de certification, pour 893 millions d’euros. La France a sensiblement marqué le pas au premier semestre 2017 avec 27 opérations contre 35 au second semestre 2016. Un déclin de 23% qui peut sans doute s’expliquer par l’incertitude des mois précédant l’élection présidentielle en mai de cette année. La région des pays nordiques est redevenue la plus active d’Europe avec 66 opérations et une progression de 47% à comparer avec les 45 transactions du second semestre 2016. Sur l’ensemble de ces opérations, le Danemark en compte 19, la Finlande 17, la Suède 16 et la Norvège 14. Malgré l’incertitude liée au Brexit, la performance du Royaume-Uni et de l’Irlande a été relativement solide, puisque la région s’est inscrite comme la deuxième plus dynamique d’Europe avec 53 opérations, mais une baisse de 5% au regard du second semestre 2016. L’origine des acquéreurs reste majoritairement britannique mais l’intérêt des étrangers ne s’est pas démenti.
LBO France rachète le spécialiste de la chaussure Bexley
La société de capital-investissement LBO France a annoncé, ce 1er décembre, l’acquisition de Bexley, spécialiste français de la chaussure masculine haut de gamme à prix accessible. Dans le cadre de cette opération, Eric Botton, le dirigeant fondateur, conserve une participation minoritaire au capital. Créé en 1985, Bexley emploie aujourd’hui 75 collaborateurs répartis entre son siège à Lyon et ses 14 boutiques situées à Paris, Lyon, Annecy, Aix, Marseille et Bruxelles. Le montant de l’opération n’a pas été communiqué.
La Française REP International acquiert des bureaux à Hambourg
La Française Real Estate Partners International a acquis, pour le compte de deux Sociétés Civiles de Placement Immobilier de La Française (Epargne Foncière et LF Europimmo), le Victoria Office, un immeuble de bureaux situé au 73-79 Heidenkampsweg dans le quartier d’affaires de City Sud à Hambourg. De nombreuses entreprises de différents secteurs comme ceux de l’aéronautique, des énergies renouvelables ou des sciences y ont établi leur siège social. L’immeuble de six étages a été construit en 1992 et offre environ 19.400 m2 de surface à usage de bureaux, auxquels viennent s’ajouter 293 places de parking. L’actif a été développé en vue d’accueillir des locataires multiples. Les quatre principaux locataires sont : une société ferroviaire allemande, un prestataire de services logistiques, un éditeur international de revues professionnelles et un fournisseur de solutions d’investissement en ligne.
Londres et Bruxelles auraient trouvé un compromis sur la frontière nord-irlandaise
Londres et Dublin seraient parvenus à un compromis sur la frontière entre la République d’Irlande et l’Irlande du Nord, l’un des principaux points de discorde restants entre Européens et Britanniques dans les négociations sur le Brexit, écrit lundi le Financial Times. Selon un autre journal, le Daily Telegraph, «le Royaume-Uni et l’Union européenne se seraient entendus pour faire en sorte qu’il n’y ait pas de frontière ‘dure’ entre l’Irlande du Nord et la République d’Irlande après le Brexit».
Les prix à la production augmentent de 0,4% en zone euro
Les prix producteurs ont augmenté de 0,4% en octobre dans la zone euro, soit un peu plus que prévu, mais leur hausse sur un an est moindre qu’attendu et les chiffres de septembre ont été revus à la baisse. Les prix à la production industrielle ont augmenté de 0,4% en octobre par rapport à septembre, a annoncé lundi Eurostat, l’office statistique de l’Union européenne. Les économistes prévoyaient en moyenne une progression de 0,3%. Sur un an, l’indice est en hausse de 2,5% alors que les économistes anticipaient +2,6%. Les hausses de septembre ont été révisées à +0,5% et +2,8% respectivement au lieu de +0,6% et +2,9% initialement annoncé.
Pékin durcit ses règles sur le microcrédit en ligne
Le comité interministériel chargé de réguler le secteur financier sur internet en Chine a transmis vendredi de nouvelles directives aux autorités locales à travers le pays pour endiguer l’expansion rapide du microcrédit en ligne. Aux termes de cette nouvelle réglementation, les entités et les individus ne disposant pas d’une licence adéquate ne sont pas autorisés à effectuer des activités de crédit. Les institutions reconnues ne sont quant à elles pas autorisées à accorder des prêts à des emprunteurs dépourvus de sources de revenus ni à inciter les consommateurs à emprunter de manière excessive.
Airbnb défend l’intégrité de son système de paiement
Airbnb rappelle régulièrement à ses loueurs leurs obligations fiscales, a déclaré vendredi la plate-forme de location de logements entre particuliers, qui a mis en place un service de paiement suspecté de permettre la fraude fiscale. Cette plate-forme propose à ses clients une carte de crédit rechargeable Mastercard Payoneer qui leur évite des transferts sur compte bancaire. Fondée en 2005 à New York, la société Payoneer dispose d’une filiale européenne établie à Gibraltar. Ses services de paiement par carte prépayée sont utilisés par plusieurs sites de commerce électronique, dont Amazon.
La justice tranchera aujourd’hui sur la libération des ex-dirigeants catalans
Un juge du Tribunal suprême d’Espagne se prononcera aujourd’hui sur la demande de remise en liberté de huit anciens membres de l’exécutif destitué de Catalogne poursuivis pour sédition, rébellion et détournement de fonds publics, a appris vendredi Reuters de source judiciaire. Ceux-ci veulent être en mesure de mener campagne en vue des élections législatives régionales anticipées du 21 décembre. L’ex-président de la Généralité de Catalogne, Carles Puigdemont, qui a gagné la Belgique, doit également comparaître ce lundi devant le juge chargé d'étudier la demande d’extradition formulée par Madrid.
La croissance canadienne perd de son dynamisme
La croissance de l'économie canadienne a ralenti au troisième trimestre en raison principalement d’une chute des exportations tandis que les investissements des entreprises ont marqué le pas, montrent les données publiées vendredi par l’institut canadien de la statistique. Le produit intérieur brut (PIB) du Canada a progressé de 1,7% en rythme annualisé au troisième trimestre, ce qui est toutefois supérieur de 0,1 point aux anticipations des économistes. La croissance du deuxième trimestre a été revue à 4,3% contre 4,5% dans la précédente estimation.
Le Panel Allocation se renforce à la fois en actions et en obligations
Les panélistes ont relevé en moyenne d’un point à 51% leur part en actions et de deux points à 39% leur exposition obligataire.
La BRI s’inquiète de conditions financières trop favorables aux investisseurs
En dépit du resserrement monétaire aux Etats-Unis, les conditions financières n’ont jamais été aussi favorables depuis 24 ans, selon le rapport trimestriel de la BRI.
Le Panel Agefi parie sur l’aplatissement de la courbe des taux américaine
Les professionnels anticipent une hausse de 25 pb du rendement des Treasuries à 10 ans dans six mois et de 50 pb pour les taux Fed funds.
Les panélistes crédit abordent la fin de l’année 2017 avec plus de prudence
Ils sont désormais neutres sur leurs perspectives d’évolution des niveaux de spreads.
Le Panel Actions écarte toujours une poursuite du rebond de Wall Street
Il anticipe une hausse de 3% du S&P 500 en un an, mais de 8,4% du CAC 40 et de 9,4% de l’EuroStoxx 50.