Restructuration préventive, une loi innovante pour les dossiers complexes
L’avis d’expert de Charlotte Fort et Gaël Couturier, administrateurs judiciaires, associés chez FHB
Corporatings met de l’huile dans les rouages du reporting
La fintech soutient notamment la tâche supplémentaire de certification des commissaires aux comptes, imposée par la réglementation Esef.
Bank of America étend sa solution de comptes virtuels
En pointe. Bank of America déploie une nouvelle version de son offre d’encaissements sur des comptes « virtuels » (virtual accounts, VA), un domaine où elle est pionnière. En pratique, des sous-divisions de comptes bancaires permettent aux entreprises de diriger leurs encaissements directement sur les entités du groupe à l’origine de la transaction. Grâce à l’intelligence artificielle et au machine learning, la solution réconcilie les remises avec les factures de façon automatique dans 90 % des cas. La plateforme permet désormais aux entreprises d’avoir une vue synthétique des VA dans tous les pays couverts, une trentaine de devises, de transférer de l’argent et de faire des opérations à partir de ces comptes en change et en paiements. La solution est déjà disponible au Royaume-Uni, en Irlande et aux Pays-Bas et le reste de l’Europe va suivre, ainsi que l’Asie et les Etats-Unis. Un autre service, «Intelligent Receivables», utilise l’intelligence artificielle et le machine learning pour réconcilier les remises avec les factures de façon automatique dans 90 % des cas.
Les CAC et LCL partenaires pour la sortie de crise
Accompagner. La Compagnie nationale des commissaires aux comptes vient de signer un partenariat avec LCL pour aider les entreprises à se financer alors que les soutiens publics se réduisent et évoluent. Il s’agit d’informer les dirigeants de PME des dispositifs de financement existants et de faciliter l’examen des dossiers par la banque, grâce à des attestations des commissaires aux comptes (CAC) sur leur solidité financière. Les deux réseaux ont déjà travaillé ensemble pendant la crise et l’idée est de pérenniser la collaboration avec des échanges sur les retours de terrain de chacun. Les CAC voient là une opportunité pour imposer leur rôle de tiers de confiance et d’experts en finance d’entreprise. La loi Pacte les invite, au demeurant, à élargir leurs missions au-delà de la certification légale.
Bpifrance structure une offre de services dédiés à la deeptech
Ambition. Face à l’objectif avancé par le président de la République Emmanuel Macron de faire de la France un leader mondial de la tech à horizon 2030, « nous espérons y arriver plus tôt que cela », a déclaré Paul-François Fournier (photo), directeur exécutif de Bpifrance en charge de l’innovation. La banque publique d’investissement a ainsi annoncé le lancement d’une plate-forme, co-construite avec une vingtaine d’acteurs du transfert de technologie et de l’innovation – dont le CNRS, l’Inria, le CEA… –, pour accroître l’émergence et la croissance des deeptechs. Il s’agit d’un portail centralisé d’information, d’outils pour créer sa start-up et de mise en relation pour les chercheurs et entrepreneurs. Cette initiative s’inscrit dans le cadre du plan Deeptech, doté d’une enveloppe de 3 milliards d’euros sur cinq ans.
La dette privée en pleine forme
Soutien. Dans un contexte de reprise et de taux bas, les actifs alternatifs sont portés par la demande des investisseurs. Ils représentaient plus de 2.000 milliards d’euros sous gestion à fin 2020, en hausse de près de 14 % sur un an. La dette privée traverse la crise avec force. En particulier, la dette d’infrastructure est soutenue par les plans de relance des gouvernements et offre, de même que la dette privée en immobilier souvent aussi à taux variable, une couverture contre les perspectives d’inflation. En immobilier, certains segments ont certes subi plus que d’autres les effets de la pandémie (voir le graphique). La dette désintermédiée aux entreprises avait levé plus de 22 milliards d’euros au premier semestre cette année, selon les relevés de Preqin, contre 25 milliards pour toute l’année 2020.
Bel entre dans l’âge de la gestion de trésorerie intégrée
Le groupe agroalimentaire fait appel à la solution SaaS de Kyriba dans un objectif de simplification et d’optimisation en co-innovation.
Le coût de la dette unitranche reste stable en 2021
Maintien. Le coût marginal moyen de la dette unitranche en France au deuxième trimestre est resté inchangé par rapport au trimestre précédent, maintenant un niveau quasiment équivalent à celui d’avant la crise sanitaire. Selon l’indice Aether FS Unitranche France, qui mesure le coût marginal moyen de chaque tour d’Ebitda en calculant le ratio entre la marge d’intérêt et le levier sur six mois glissants, ce coût s’est établi à 1,39 % entre avril et juin, en ligne avec les 1,35 % du troisième trimestre 2019, qui avaient été suivis d’une baisse atteignant 1,18 % à fin mars 2020. Cette stabilité n’est toutefois pas due à une constance des marges d’intérêt et des leviers moyens puisque ceux-ci ont décru sur la période étudiée, les spreads passant de 6,61 % à 6,33 % et les leviers de 5,0x à 4,8x. Sur le trimestre, le nombre de transactions a légèrement augmenté mais leur taille moyenne est passée de 95 millions d’euros à 74 millions par rapport aux trois mois précédents. Aether Financial Services, qui élabore ce baromètre, estime que cette baisse pourrait être passagère, plusieurs dossiers conséquents ayant été bouclés en juillet. Aether rappelle par ailleurs que, historiquement, la taille moyenne des opérations est beaucoup plus élevée au dernier trimestre de chaque année, avec 139 millions d’euros en 2018, 143 millions en 2019 et 202 millions en 2020.
Comme des princes
C’est sans doute trop cher, trop grand et mal équipé. Des idées reçues que Loc’Hall veut mettre à mal. Le site de valorisation de lieux patrimoniaux ouverts aux événements d’entreprise (entendez un cocktail ou une soirée comme des princes à l’Hôtel de la Marine ou au musée Jacquemart-André – photo) est partenaire du ministère de la Culture à l’occasion des Journées du Patrimoine ces 18 et 19 septembre sous le thème du « Patrimoine pour tous ». De fait, les événements de privatisation font florès car ils constituent un coup de pouce économique qu’aucune institution ne peut dédaigner. Il serait ainsi possible d’organiser un dîner dans la salle à manger de l’impératrice Joséphine au Château de Malmaison dès 3.550 euros. Une bagatelle pour charmer salariés et partenaires commerciaux ou financiers… le temps d’un instant.
650 millions d’euros
C’est le montant du quatrième fonds de dette senior privée à impact levé par Amundi collecté à ce jour, pour un objectif d’environ 1 milliard d’euros. La société de gestion destine l’argent à des sociétés de taille intermédiaire, en France et en Europe, ayant démontré leur robustesse pendant la crise et leur capacité de rebond, selon des tickets de 10 à 100 millions d’euros. Les financements seront assortis de covenants d’impact et les entreprises accompagnées sur leurs enjeux ESG (environnement, social, gouvernance), comme dans le fonds précédent de 915 millions d’euros. Le fonds répond au cadre de l’article 8 du règlement Sustainability Financial Disclosure et anticipe un rendement brut de 4,5 %.
La dette privée engage sa démarche climatique
Plusieurs gérants ont entrepris d’accompagner leurs participations pour les orienter vers une activité à impact positif.
ATTRACTIVITÉ - Le Royaume-Uni, accueillant berceau des sociétés
« Business-friendly »
Fleury Michon pimente sa RSE
Bonus/malus. Fleury Michon est investi d’une mission, « aider les hommes à manger mieux chaque jour ». Le groupe agroalimentaire applique aujourd’hui cet engagement de responsabilité sociétale des entreprises (RSE) à son financement, en liant le coût de ce dernier à sa performance extra-financière. Une corrélation valant pour des lignes de crédit (opérations de croissance externe et programme de cession de créances pour 80 et 85 millions d’euros) souscrites auprès de Crédit Agricole CIB et de la caisse régionale Atlantique Vendée. Les objectifs portent sur la sécurité des collaborateurs, l’économie circulaire, la transition énergétique, la santé et la qualité nutritionnelle des produits. Des indicateurs chiffrés seront audités à chaque fin d’année. En fonction du respect ou non des objectifs, un bonus ou un malus sera appliqué au taux d’intérêt. « Seule une entreprise qui met en œuvre une politique RSE réaliste est pérenne », plaide Philippe Teisseire, le directeur administratif et financier de Fleury Michon.
L’essor des titres hybrides s’accentue
Vague verte. Sur le marché de la dette, ces instruments très appréciés s’acheminent vers une nouvelle croissance cette année. Après les récentes émissions d’Evonik, des obligations hybrides vertes pour 500 millions d’euros, du groupe immobilier CPI Property Group ou du groupe public allemande EnBW, les volumes de nouvelles opérations approchent les 30 milliards pour cette année. Les investisseurs y trouvent des rendements intéressants sur des emprunteurs de qualité investment grade, et ces derniers envisagent de refinancer leurs émissions en fin de vie compte tenu du contexte de taux favorable et de leur souci de garder un matelas de trésorerie conséquent, indique l’analyse du groupe de notation Scope. Le marché n’échappe pas à la vague verte, avec 6,7 milliards émis cette année à ce jour pour un total de 4 milliards l’an dernier.
La reprise de l’activité des entreprises passera par des relations interentreprises plus vertueuses
Laurent Playez, directeur du BtoB Europe chez American Express
Le rôle du DAF dépasse le cadre technique
Ouafa M'Hamed, chef de produit chez Quadient France
« On pourrait envisager une exception sportive, comme pour la culture »
La parole à... Cédric Roussel, député des Alpes-Maritimes, rapporteur de la mission d’information sur les droits de diffusion audiovisuelle des manifestations sportives
La microfinance accuse le coup
Turbulences. L’année 2020 aura été difficile, particulièrement dans les pays émergents. La Fondation Grameen Crédit Agricole s’est alliée à Ada et à Inpulse, deux autres grands financeurs de la microfinance, pour réaliser plusieurs vagues d’enquête auprès des institutions de microfinance (IMF) afin de comprendre les impacts de la crise sur leur activité pour ajuster et coordonner leur soutien, en cette période exceptionnelle. Outre des difficultés opérationnelles à exercer leurs activités de collecte des remboursements ou de décaissement de prêts, les IMF ont rencontré des difficultés financières : 48 % d’entre elles ont subi un ralentissement ou un arrêt des décaissements de la part de leurs financeurs, 45 % ont été confrontées à une diminution de leurs fonds propres, 40 % ont manqué de liquidités et 33 % ont dû payer plus cher leurs financements. Face à ces obstacles, la Fondation Grameen Crédit Agricole a participé à la mise en place d’une coalition internationale de 30 acteurs de la microfinance pour établir des règles de transparence, de rapidité et de protection des bénéficiaires finaux. Le retour à la normale n’est pas pour 2021 mais les IMF ont montré leur résistance.
Le financement sur ventes futures fait ses premiers pas en France
Cette solution dédiée aux start-up digitales repose essentiellement sur leurs données.
MATIÈRES PREMIÈRES - Mieux vaut prévenir que guérir
Un nombre croissant d’entreprises prennent cruellement conscience de l’exigence de se prémunir contre la volatilité des prix et donc des marges.
576 millions d’euros
C’est le montant du fonds levé par Eiffel Impact Debt auprès de 26 grands investisseurs, qui dépasse largement l’objectif de 400 millions. Lancé en janvier 2020, le fonds présente l’originalité de prendre en compte aussi bien les critères financiers que ceux d’impact pour choisir ses cibles. Il finance des ETI pour des montants de 10 à 100 millions d’euros et a déjà réalisé 14 investissements pour un montant total représentant le tiers des fonds levés. L’équipe prévoit une utilisation totale des fonds d’ici à la fin de l’année.
Citation
« L’Etat sera extrêmement attentif à l’aspect social dans la cession d’Equans » Catherine MacGregor, directrice générale d’Engie
30 %
C’est la part des sociétés non suivies par au moins un analyste financier, selon la troisième édition de Mifidvision qui vient d’être publiée. Cette plateforme associe les grandes associations de place impliquées par la problématique de la recherche financière que MIF 2 a contribué à appauvrir depuis 2018. On recensait 1.960 études sur les sociétés d’Euronext Paris en 2018, puis 1.732 en 2019 et 1.683 en 2021. Bonne nouvelle toutefois, les professionnels de l’analyse à Paris s’européanisent. Les retombées négatives de MIF 2 concernent surtout les small et midcaps et Mifidvision s’emploie à promouvoir la recherche sponsorisée (payée par l’émetteur) avec un cadre adéquat de bonnes pratiques.
R-Funds finance les PME selon leurs relations d’affaires
Acofi Gestion et RollingFunds appuient leur analyse de risque sur l’intelligence artificielle et visent 1 milliard de crédits d’ici à 2024.
Le reporting Esef sur de bons rails
La voie est toutefois longue pour cette contrainte réglementaire qui pourrait chambouler la communication financière.
Garder ses distances
Ebullition garantie aux journées Viva Technologies, un des premiers événements du monde des affaires où les acteurs ont pu se rencontrer réellement. Apparemment, ce n’est pas si simple. Ainsi, Kyriba semble avoir abordé avec précaution ce nouveau rivage. Le leader des solutions de gestion de trésorerie dans le cloud avait organisé une compétition express entre une demi-douzaine de fintechs proposant des services pouvant compléter sa plateforme. Or le prix est allé à une solution de lutte contre la fraude – sujet majeur il est vrai – mais dont un membre du jury avait œuvré au lancement dans un précédent poste. De quoi chiffonner l’esprit concours de l’exercice, même si la fidélité à une solution construite avec persévérance est compréhensible…
Balderton lance un fonds « growth » de 680 millions de dollars
Croissance. Historiquement présent lors des premiers tours de table de start-up, Balderton Capital élargit son champ d’intervention. La société de gestion vient d’annoncer le lancement de Balderton Growth I, son premier fonds dédié à accompagner les jeunes entreprises à passer du statut de start-up à scale-up. Ce fonds, de 680 millions de dollars, investira des tickets de 25 à 50 millions de dollars dans une quinzaine de start-up européennes destinées à devenir des leaders mondiaux. Il sera dirigé par Bernard Liautaud, chez Balderton depuis 2008, ainsi que par les recrues de l’an dernier Rana Yared, une ancienne de Goldman Sachs, et David Thévenon, passé par Google puis Softbank où il a été membre fondateur et associé de Vision Fund. Sur l’ensemble de ses activités, Balderton compte actuellement une centaine d’entreprises en portefeuille, dont 10 licornes.
Chapeau aux pionniers de l’Esef
Digital. L’heure est au bilan de la saison 1 du reporting Esef (format électronique unique européen), nouveau standard digitalisé d’information réglementée des sociétés cotées. Le report optionnel d’un an n’a pas empêché certaines d’entre elles de déposer auprès de l’Autorité des marchés financiers (AMF) des comptes 2020 au nouveau format (xHTML avec des états financiers primaires consolidés balisés en iXBRL). Au 11 juin, 69 (à l’image de Fnac Darty, photo), sur 500 concernées, ont franchi le pas, dont 38 membres du SBF 120 et 14 du CAC40. La consultation (présentée le 18 juin) menée par Labrador, qui accompagne les sociétés dans leur information, pointe que le principal écueil rencontré a été celui du choix de l’outil, suivi de la gestion de projet, la maîtrise du sujet, le processus de certification par les commissaires aux comptes ou la maîtrise de la donnée. L’étude révèle qu’une majorité (58 %) a simplement souhaité répondre à l’obligation réglementaire, mais que 51 % tout de même y voient une opportunité de faire évoluer la qualité de leur information.