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Asset Management
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22/02/2008

Lehman Brothers réduit la voilure

La chaîne télévisée américaine a avancé que la banque serait sur le point d’annoncer la suppression de 10 % de ses effectifs en banque d’investissement, soit environ 200 personnes. Sans chiffrer son annonce, CNC a par ailleurs évoqué une opération similaire envisagée par Merrill Lynch, là encore dans le sillage de la crise des crédits hypothécaires à risque.
22/02/2008

UBS a contacté des dirigeants d'autres banques

Le journal rapporte ce matin que la banque suisse a contacté les dirigeants de plusieurs autres banques pour qu’ils rejoignent son conseil d’administration, et qu'éventuellement l’un d’entre eux remplace son actuel PDG, Marcel Ospel. Parmi les personnes contactées, il y a notamment le président de Barclays Michael Cohrs, le chef de la banque au niveau mondial de Deutsche Bank, ou bien encore le directeur général de Blackstone John Studzinski. Le journal précise que ces trois personnes ont décliné l’offre. Des investisseurs ont également indiqué au quotidien qu’UBS manquait de dirigeants avec une expérience dans le secteur des services financiers.
22/02/2008

Le patron d'Infineon bientôt remplacé

Le président du directoire d’Infineon, Wolfgang Ziebart, est sur le point d'être remplacé, rapporte le quotidien citant des sources non identifiées au sein du Conseil de surveillance du groupe allemand de semi-conducteurs. Le groupe a annoncé au début du mois que son activité de puces pour téléphones resterait déficitaire sur l’ensemble de l’exercice en cours. Son directeur financier Peter Fischl a en outre reconnu qu’Infineon pourrait être contraint de déprécier la valeur de sa filiale de mémoires Qimonda, déficitaire.
22/02/2008

Un nouveau Président pour Deutsche Telekom

Le groupe de télécommunications allemand a finalisé la recherche d’un remplaçant à Klaus Zumwinkel en tant que Président de son Conseil de surveillance. Le poste serait confié à Ulrich Lehner, actuellement directeur général de Henkel. Une recherche qui avait été entamée bien avant l’annonce des soucis judiciaires la semaine passée de Klaus Zumwinkel, dont la retraite était proche.
22/02/2008

La BRI dénonce les lacunes des banques

Les événements récents ont ainsi montré que les stress tests devraient aussi prendre en compte les implications liées à de plus fortes turbulences, par exemple des événements affectant plusieurs marchés ou devises simultanément, ainsi que «la combinaison de chocs spécifiques et de marchés qui intègrent les réponses comportementales des autres banques touchées». Le rapport souligne en outre la nécessité d’une meilleure prise en compte des stress tests dans les plans de financement de crise qui devront néanmoins être modifiés, entre autres en ce qui concerne le choix des instruments (l'évaluation de la liquidité de certains produits structurés a été « excessivement optimiste ») et la préparation des plans (dans certains cas, la documentation juridique n’était pas en place). Le rapport relève toutefois que les plans ont souvent bien fonctionné dans les grands établissements en raison de la diversité de leurs sources de financement.
22/02/2008

La Société Générale perd sa prime

La banque a lancé hier son augmentation de capital. Le titre recule à mesure que la perspective d’une OPA rapide sur le groupe s'éloigne.
22/02/2008

Dresdner Bank tire Allianz vers le bas

Le bancassureur reste optimiste pour 2008, mais s’interroge sur les perspectives de sa filiale bancaire, en perte au quatrième trimestre sur fond de crise du crédit. Dresdner a d’ailleurs dû apporter hier son soutien à son conduit hors bilan K2, dont les actifs s'élèvent à 13,5 milliards d’euros.
22/02/2008

CFCA

Dans le cadre d’un appel d’offres pour lequel étaient en lice fonds d’investissement et acteurs industriels, Spef LBO, filiale de Natixis Private Equity, a remporté la mise et réalisé une opération de management buy-in sur CFCA, groupe spécialisé dans la conception et la fabrication de câblages et faisceaux. Le fonds d’investissement a acquis auprès des deux précédents actionnaires (deux anciens cadres de CFCA) une part majoritaire dans la société, aux côtés d’un industriel, Oliver Schmeer. La banque Esperito Santo et de la Vénétie (BESV) a structuré l’ensemble de l’opération, l’option d’une syndication ayant été donnée mais n’étant pour l’heure pas prévue. A la suite de la restructuration de son capital, CFCA, qui enregistre une croissance à deux chiffres de son activité, bénéficiera d’une nouvelle impulsion pour poursuivre son expansion sur le marché de l’Europe de l’Est.
22/02/2008

Vignal Systems

Troisième opération de mezzanine « sponsorless » (sans recours aux fonds propres d’un fonds de LBO) pour ActoMezzanine, dont le premier véhicule est déjà investi à près de 40 %. La filiale de Finama Private Equity a apporté à Vignal Systems une douzaine de millions en fonds propres (contrôlant ainsi 40 % du capital), permettant à Jean-Louis Coutin de reprendre le contrôle de son entreprise avec l’aide d’une demi-douzaine de cadres dirigeants. La valeur d’entreprise est comprise entre 35 et 40 millions d’euros. La dette, qui représente entre 60 % et 65 % de ce montant, comprend un financement mezzanine de 12 à 13 millions d’euros. Celui-ci est composé d’une mezzanine senior, remboursable in fine, et d’une mezzanine junior, dont les intérêts sont pay in kind (payables en cash ou en titres). Les deux bénéficient également de bons de souscription en action.
22/02/2008

But

Pas de surprise pour ce qui est jusqu’à présent la plus grosse opération de LBO depuis le début de l’année en France : pressentis l’année dernière et présélectionnés fin décembre par Kesa Electricals, Colony Capital (spécialisé dans les deals à forte composante immobilière), Goldman Sachs Private Equity et Merchant Equity Partners (fonds britannique spécialisé dans la distribution) ont acquis le français But. La valeur d’entreprise pour la chaîne de 112 magasins d’ameublement, 4.000 salariés et environ 900 millions d’euros de chiffres d’affaires a été fixée à 550 millions d’euros. L’endettement est relativement important eu égard aux conditions de marché actuelles. Mais la composante immobilière marquée de la transaction, facilitant la mise en place de sûretés, est à même de rassurer les financiers. D’autant plus que Goldman Sachs intervient en fonds propres comme en dette…
22/02/2008

SGCC

En acquérant SGCC, MSC (principale société de la holding Tiama, aux côtés d’Edixia) a permis à LBO France de refinancer la dette de Tiama (qui présente désormais un levier inférieur). Aujourd’hui, les dirigeants des trois spécialistes dans les instruments de contrôle dans l’industrie du verre en détiennent 30%. L’opération fut «sportive» : au moment où LBO France acquérait MSC-Tiama auprès de 3i durant l’été 2007, plusieurs fonds ayant échoué à cet appel d’offres proposèrent à Atria de céder SGCC. Ne voulant pas rater l’occasion mais accaparés par leur propre opération, les dirigeants de MSC et LBO France ont redoublé d’efforts et finalement déposé une offre, deux mois après les autres prétendants. Concurrents mais ayant des objectifs complémentaires, MSC et SGCC ont dû mettre en place un processus de dataroom dans lequel les protagonistes s’échangeaient simultanément le même niveau d’information.
21/02/2008

La Commission européenne revoit la croissance 2008 à la baisse

La croissance pour la zone euro en 2008, est désormais estimée à 1,8% du PIB contre 2,2% prévus en novembre dernier, mais elle envisage un rebond au second semestre 2008. La France connaîtrait une croissance d'à peine 1,7% en 2008, contre 2,0% prévus en novembre, et l’Allemagne enregistrerait une décélération encore plus marquée, à 1,6% contre 2,1% prévus.
21/02/2008

Eramet profite en 2007 du boom du prix des métaux

Le producteur de nickel, de managanèse et d’aciers spéciaux a annoncé une hausse de 82% de son résultat net à 582 millions d’euros l’an dernier et un quasi-doublement de son résultat opérationnel courant à 1,2 milliard sur un chiffre d’affaires de près de 3,8 milliards (+24%), soit une marge de 32% contre 20% un an auparavant.
21/02/2008

Adjudication de BTF le 25 février

L’Agence France Trésor annonce l’adjudication, le lundi 25 février, d’un montant global de 5,1 milliards d’euros de bons du Trésor (BTF). Cette opération portera sur 1,0 milliard d’euros de bons à 10 semaines qui arriveront à échéance le 07/05/08, 2,5 milliards d’euros de bons à 13 semaines, à échéance du 29/05/08, et sur 1,6 milliard d’euros de bons à 50 semaines, à échéance du 12/02/09.
21/02/2008

La Société Générale confiante dans son modèle de développement

La Société générale a publié jeudi un bénéfice net, part du groupe, de 947 millions d’euros au titre de 2007. Le résultat intègre l’impact de dépréciations liées à la crise des marchés du crédit et du débouclement de positions accumulées frauduleusement par un trader. Le président de la Société générale, Daniel Bouton, a indiqué ne pas envisager d’importantes acquisitions en 2008 après la prise de contrôle de la banque russe Rosbank, fin 2007. «Le modèle de développement de la Société générale est tellement solide que, malgré le cumul de la fraude et des dépréciations ( 2,6 milliards d’euros liées à la crise financière), elle est restée profitable et même substantiellement», a dit le président. Concernant la BFI, Daniel Bouton a confirmé que le premier semestre 2008 serait en retrait, le temps qu’un renforcement du contrôle du risque opérationnel.Mais il s’est dit confiant que cette banque de financement et d’investissement serait à nouveau très compétitive pour atteindre les nouveaux objectifs fixés à l’horizon 2009-2010.
21/02/2008

La BRI dénonce les insuffisances de la gestion du risque de liquidité dans la banque

La crise qui continue de secouer la finance mondiale illustre le rôle crucial du risque de liquidité pour le secteur bancaire. La Banque des règlements internationaux (BRI), qui travaille sur le sujet depuis la fin 2006, estime notamment que les banques ont très largement sous-estimé le risque de liquidité et qu’elles doivent en conséquence renforcer la gestion de ce risque, notamment en mettant en place des stress tests beaucoup plus sophistiqués. «Définir un niveau approprié de stress constitue un formidable défi à la fois pour les banques et les superviseurs», souligne le rapport de la Banque (Liquidity risk: management and supervisory challenges)
21/02/2008

Dresdner Bank au secours d'un de ses SIV

Dresdner Bank, filiale d’Allianz, annonce qu’elle se voit contrainte de consentir un prêt à l’un de ses véhicules d’investissements structurés (SIV), K2, fort de près de 19 milliards de dollars d’actifs, pour lui permettre de refinancer sa dette senior.
21/02/2008

Groupama affiche un résultat opérationnel en hausse de 15,7%

La résultat net de l’assureur s'élève à 793 millions d’euros contre 600 millionss pour 2007 en progression de 32,2%. Le chiffre d’affaires est lui en hausse de 5,7% à 12,133 milliards. L’assureur précise qu'à périmètre et changes constants, il a progressé de 2,2% (+1,7% pour les seules activités d’assurance). Groupama indique n’avoir aucune exposition au subprime ni aux assureurs monoline.

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