Le 9 novembre, l’AMF a décerné son agrément de distribution au compartiment US High Yield de la sicav luxembourgeoise Pictet Funds dont le groupe helvétique a confié la gestion à Metropolitan West Asset Management (MetWest), un gestionnaire californien créé par des transfuges de Pimco qui affiche 28 milliards de dollars d’encours, dont 2 milliards en «high yield» américain.Alexandre Ris, directeur produits obligataires, explique que Pictet Funds en Suisse a commencé d'étudier cette classe d’actifs en juin 2008 puis fait tourner un portefeuille interne délégué à un gestionnaire extérieur. En juin 2009, après l’habituelle phase de «due diligence», le groupe a retenu MetWest, dont la philosophie de gestion, l’approche, la performance et la structure d’entreprise lui convenaient le mieux. Cerise sur le gâteau, le gestionnaire sélectionné n’avait pas d’activité hors des Etats-Unis. MetWest est donc devenu, après Westwood, Sectoral AM et Waddel & Reed la quatrième boutique spécialisée sélectionnée par Pictet pour assurer une gestion que le groupe helvétique ne maîtrisait pas.Laird R. Landmann, managing director et associé de MetWest, souligne que MetWest a désormais pratiquement reprofilé à sa guise le portefeuille de 300 millions de dollars qui lui a été confié par Pictet, en enlevant du risque tout en conservant la même performance (46,78 % depuis le début de l’année, en dollars) que son prédécesseur.Un processus empreint de prudenceRésumant le processus de gestion, qui combine les approches macro-économique (top-down) et de sélection de valeurs (bottom-up), Laird Landmann souligne que «tous les high yield ne sont pas nés égaux» et que le taux de défaut du portefeuille se situe à peu près un tiers de celui du marché, parce que MetWest a pour principe de ne jamais prendre une dose de risque excessive. De plus, s’il est important de maintenir les défauts au niveau le plus bas possible, il est encore plus important de minimiser les pertes potentielles. Aussi l'équipe de gestion s’attache-t-elle à sélectionner les titres en fonction de trois critères : le degré de protection offert par la valeur, les actifs réels qui nantissent l’obligation choisie et la liquidité.Dans ce contexte, MetWest s’appuie pour construire le portefeuille d’une centaine de lignes avec un taux de rotation plutôt faible (entre 30-40 % en phase de calme et un peu plus de 75 % en période très active) en fonction de son propre système et de sa propre grille de notation, l’objectif étant d’obtenir une performance constante, même si le fonds sous-performe logiquement en période de marchés particulièrement euphoriques.Dans l’environnement économique présent, le portefeuille est surpondéré dans les domaines des services publics et des télécommunications et sous-pondéré dans celui des biens de consommation.Le Pictet Funds (Lux) US High Yield utilise comme indice de référence le Barclays Capital US High Yiels 2% Cap et comporte des parts couvertes du risque de change. La commission de gestion pour la part retail se situe à 1,10 %.

Lundi matin, la Banque Sarasin a rejeté dans un communiqué les allégations du magazine allemand Focus selon lesquelles l'établissement suisse aurait subrepticement acheté des actions de Douglas Holding pour le compte du milliardaire Erwin Müller. La banque rappelle qu’elle a notifié le 22 juillet 2009 à la BaFin et à Douglas le fait qu’elle avait acquis pour compte propre 10,80 % du groupe de distribution.

Déjà très impliquée dans ce domaine, le groupe BPCE veut continuer à œuvrer en faveur du développement durable. «Nous avons l’intention de développer ces activités, a déclaré le 20 novembre à Lille, François Pérol, le président du directoire du groupe constitué il y a quelques mois par la Caisse d’Epargne et la Banque Populaire, à l’occasion du World Forum Lille.Premier gestionnaire d’épargne solidaire, premier partenaire de l’ADIE, la BPCE entend aussi explorer d’autres voies. «Nous avons engagé une réflexion sur le développement durable au sens environnemental. Il y a des attentes et des besoins. Nous voulons y répondre avec une gamme de produits adaptés», a-t-il indiqué.François Pérol a par ailleurs déploré que toutes les leçons n’aient pas encore été tirées du côté de la règlementation comptable. «Le champ des règles comptables n’a pas été suffisamment défriché», a-t-il lancé. Outre la trop grande importance donnée à la juste valeur et à la valeur de marché, alors que «le métier de banquier, c’est de travailler avec le temps», la normalisation comptable est encore trop une affaire de spécialistes. Et paraphrasant Clemenceau, il estime donc que «la comptabilité est un sujet trop sérieux pour être laissé aux seuls experts-comptables. Il faut donner plus de place à l’intérêt général».Interrogé sur l’obligation de publication de résultats tous les trimestres, François Pérol a expliqué que comme Natixis publiait des résultats trimestriels, le groupe publiait aussi des trimestriels. «Mais c’est une périodicité trop rapprochée. Un rythme semestriel serait plus adapté», a-t-il précisé.

Merrill Lynch Global Wealth Management a promu Stephen Corry au poste de CIO Asie à Hong Kong. Il était précédemment stratégiste et remplace Tony Stanton, qui a quitté la société, rapporte AsianInvestor. Parallèlement, Wilson So a été nommé responsable du conseil en gestion de fortune pour l’Asie du Nord, pour succéder à Oh Eng Lock.

Sous la houlette de son nouveau président, Matteo Arpe, Banca Profilo fait peau neuve, rapporte Il Sole-24 Ore. La banque se concentre désormais sur la banque privée, en élargissant son offre de services au patrimoine immobilier et aux entreprises des clients. L’objectif est de porter les encours sous gestion de 0,9 milliard à 5,1 milliards d’euros d’ici à 2012.

M&G Investments a signé un accord avec de distribution avec l’italien Banca Ifigest, en vertu duquel 24 fonds de la société de gestion britannique seront disponibles sur la plate-forme Fundstore.it, rapporte le site transalpin Bluerating. Cette plate-forme est le premier supermarché de fonds en ligne en Italie offrant la possibilité d’acquérir plus de 2.000 OPCVM de plus de 60 maisons en utilisant son compte courant, précise le quotidien électronique.

Van Eck Associates prévoit de lancer deux ETF couvrant l’Egypte et le Koweit, rapporte le Wall Street Journal. Market Vectors Egypt Index et Market Vectors Kuwait Index suivront les indices d’Egypte et du Koweit qui comprennent chacun environ 25 valeurs.

Columbia Management a annoncé que Bank of America (BofA) a finalement décidé de ne pas vendre sa division «global wealth & investment management» avec le restant de sa gestion d’actifs à Ameriprise, la maison-mère de Threadneedle (lire notre dépêche du 1er octobre). Les fonds monétaires de Columbia restent donc sous la direction de Paul Quistberg, qui est directement subordonné à à Colin Moore, le CIO de Columbia, mais ils changeront de nom lors du bouclage de la cession, au printemps 2010.

American International Group (AIG) donne un nouveau nom à son activité de gestion d’actifs, dont il est en train de se séparer. L’ensemble, qui gère plus de 88 milliards de dollars d’actifs (au 30 juin), s’appelle désormais PineBridge Investments. Spécialisé dans les actions, les taux, les hedge funds et le private equity, il emploie environ 900 professionnels dans 32 pays. Son siège est à New York.

Par l’intermédiaire de sa filiale Pinnacle Foods Group, le capital-investisseur Blackstone achète le fabricant de produits alimentaires Birds Eye Foods à Vestar Capital Partners, Pro-Fac Cooperative et au management de Birds Eye pour un montant de 1,3 milliard de dollars. La transaction sera financée en partie par Barclays Capital, Credit Suisse, BofA Merrill Lynch, HSBC et Macquarie Capital.

VDOS Stochastics reports that 312 funds have been launched or relaucnhed (in the case of guaranteed funds) in Spain since the beginning of the year, Funds People reports. BBVA Asset Management was the most active management firm, with 11 new products focused on Spain, ahead of Santander Asset Management (7 funds), Invercaixa Gestión, and Caixa Manresa Inversió (6 funds each). For international funds, JPMorgan tops the list with 41 new products, ahead of MFS International.

Largely due to a heavy fall in the discount rate to 5.29%, compared with 6.40% in second quarter, and a net increase of 12 basis points in long-term inflation outlooks to 2.43% in July-September, German pension funds’ liabilities increased by 18.9% in third quarter, while performance was limited to 6.6%, the consulting firm Rauser Towers Perrin (RTP) estimates in the most recent edition of its “German capital market update.” The funding ratio for pension funds of Dax companies has fallen to 58.2% (compared with 65.7% in second quarter), while the ratio for MDax companies has contracted by 5.2 points to 43.3%. RTP estimates that, since the beginning of the year, the performance of European equities in the portfolios of pension funds has totalled 22.8%, compared with 17.8% for international equities, 6.5% for bonds, 1.7% for real estate, and 1.4% for money market funds.

In asset management circles, the freeze of the DEGI International fund to redemptions has been widely blamed on Commerzbank, Die Welt reports. Dresdner Bank and Allianz are the main distribution partners for DEGI funds. Since Dresdner Bank has been acquired by Commerzbank, it has been insistent in advising that its investors get out of DEGI funds in favour of real estate funds from Commerz Real. A spokesperson for the latter firm calls these claims mere speculation.

M&G Investments has signed a distribution agreement with the Italian firm Banca Ifigest, according to which 24 funds from the British asset management firm will be available on the Fundstore.it platform, the Italian website Bluerating reports. The platform is the largest online fund distributor in Italy, offering more than 2,000 mutual funds from more than 60 management firms through current accounts, the online news site reports.

Columbia Management has announced that Bank of America (BofA) has decided not to sell its global wealth & investment management division along with the rest of its asset management activities to Ameriprise, the parent company of Threadneedle (see Newsmanagers of 1 October). Money market funds from Columbia will thus continue to be managed by Paul Quistberg, who will report directly to Colin Moore, CIO of Columbia, though at the closing of the sale, in Spring 2010, they will undergo a name change.

American International Group (AIG) is giving a new name to its asset management activities, which it is in the process of spinning off. The asset management arm, which manages over USD88bn in assets (as of 30 June), is now known as PineBridge Investments. It specialises in equities, fixed income, hedge funds and private equity, and employs about 900 professionals in 32 countries. Its headquarters are in New York.

On Monday morning, Banque Sarasin issued a statement refuting allegations in the German magazine Focus that the Swiss firm surreptitiously bought shares in Douglas Holding on behalf of the billionaire Erwin Müller. The bank points out that on 22 July 2009, it notified BaFin and Douglas that it had acquired 10.80% of capital in the retail group on its own behalf.

La Tribune reports that European MP Jean-Paul Gauzès, reporter for the planned AIFM alternative management directive, will release his report on Wednesday, with some alterations. The newspaper notes that the directive will apply to all asset management firms, with less strict requirements for smaller firms. The European passport for asset managers will be issued only to firms registered in the European Union (EU). For fund managers outside the EU, member states will remain free to authorise or disallow sales of offshore products. The proportion of investments for funds of funds aimed at retail investors in unregulated funds will be limited to 30%. Leverage will not be limited, but ex ante limits on leverage for each fund managed may be set out.

Van Eck Associates is planning to launch two ETFs covering Egypt and Kuwait, the Wall Street Journal reports. Market Vectors Egypt Index and Market Vectors Kuwait Index will track Egypt and Kuwait market indexes which include 25 shares each.

According to a survey of more than 300 professional investors by iShares in Germany and Austria, three quarters of respondents are convinced that equities will perform as well or better than bonds in 2010, and 74% feel that emerging markets will be in a better position than developed markets at the end of the recession. More than two thirds of those surveyed feel that 2010 will be a year of inflation, compared with only one third who predict deflation. Nearly 60% of managers surveyed predict that the Fed will be the first to raise its prime rates, followed by the ECB and the Bank of England. Dirk Klee, CEO of iShares for Germany, says these results corroborate the popularity on the markets of ETFs covering certain asset classes. 64% of the EUR41bn which have gone into ETFs in the past twelve months went to equities products. ETFs focused on certain emerging markets attracted EUR2.2bn, while funds focused on developed markets attracted a net total of EUR1.8bn. In the past six months, meanwhile, ETFs specialised in inflation-linked bonds saw net subscriptions of EUR1.1bn.

As we are in a low-growth market environment, investors would be well-advised to take advantage of the high dividend yield offered by shares in the utilities and telecom sectors, Bill Gross, head of Pimco, says in a recent statement. He estimates that these yields may range from 5% to 6%, which is far more attractive than the returns on bonds. In addition, their share prices are currently midway between their 2007 highs and their low point in 2008.

L’indice consolide ses récents gains avant de revenir à 3.915-3.935 points et de probablement viser les 4.315 points

Mais la commercialisation des fonds de pays tiers resterait du ressort des Etats membres

Marjorie Sonigo et Florence Mosse, à la gestion privée de Credit Suisse France

Valérie Perez, responsable changes en France chez Deutsche Bank

Nuno Teixeira, directeur général adjoint de Schroders France

Claire Chaves d’Oliveira, gérante actions européennes chez Groupama AM

Eric Bourguignon, responsable de la gestion taux de Swiss Life Asset Management

La Tribune reports, citing estimates by the US magazine Forbes, that the number of billionaires (in US dollars) in India has virtually doubled in the space of one year. A rebound on the local stock market (+66% on one year) and strong economic growth (+6%) have favoured this phenomenon. In China, according to a BCG study obtained by the newspaper, the number of billionaires is expected to double in the next five years.

The Société Générale group announced on November 19 that it has created an affiliate in Bahrain under the Société Générale Wealth Management brand name. The new entity will be based in Manama, and is regulated by the Central Bank of Bahrain (CBB); it is being founded under an investment advising license held by Société Générale Asset Management in Bahrain. The affiliate will be directed by John Abraham, who was recently appointed CEO of the entity, and who joined Société Générale Asset Management in Bahrain in 2007. Société Générale Asset Management will offer high net worth investors located in the region belonging to the Gulf Cooperation Council (GCC) a complete range of wealth engineering services and investment solutions to meet their sophisticated needs. With the opening of Société Générale Asset Management in Bahrain, the group strengthens its wealth maangement services in the Middle East. Société Générale is already present in the Gulf in Abu Dhabi and Dubai, under the SG Private Banking brand name.