P { margin-bottom: 0.08in; } Assets in securities issued by non-money market mutual funds from the euro zone rose by EUR327bn to EUR6.888trn in March 2013, compared with EUR6.561trn in December 2012, according to statistics released by the European Central Bank. The development is due to net subscriptions totalling EUR160bn, and an increase in the value of securities of equal proportions. In the same period, assets in securities issued by money market funds in the euro zone fell to EUR908bn, from EUR911bn, due to net redemptions totalling EUR2bn. In terms of ventilation by investment strategy, the annual pace of growth for securities issued by bond funds totalled 11.3% in March 2013, and net subscriptions totalled EUR55bn in first quarter 2013. In the case of equity funds, the rate was 2.4%, and net subscriptions totalled EUR43bn in the same period. For mixed funds, the growth rate was 5.8%, and net subscriptions came to EUR49bn.

P { margin-bottom: 0.08in; } On a visit to Paris to unveil the product to institutional investors, Antoine Lesné, fixed income portfolio strategist at State Street Global Advisors (SSgA) has stressed for Newsmanagers the diversification potential which the new SPDR Barclays EM Inflation-Linked Local Bond UCITS ETF fund (ISIN code: IE00B7MXFZ59; TER: 0.55%), a fund of emerging market bonds denominated in local currencies and indexed to inflation (“linkers”) listed in Frankfurt for less than one month, with assets of USD30m, of which USD20m are seed capital (see Newsmanagers of 26 April), offers.The Irish-registered fund is aimed at investors who already hold emerging market debt in their portfolios, who are interested in the country profile/inflation coupling, as well as those who are already exposed to euro zone or global debt and who are looking for additional returns, and to private banks which are seeking to explore new areas. But it may also interest liability-driven investment (LDI) investors (since these linkers are a better match with their objectives than nominal bonds), like pension funds and pension vehicles in euros, and insurers, the specialist says.After emerging market local currency debt ETFs, corporate bonds in hard currencies and Asian local currency bonds, the new product combines both the characteristics of local currencies and the inflation-linked bond aspect. The SPDR range only lacks a fund in emerging market debt and an ETF of government debt in hard currencies, yet.The index developed by SSgA with Barclays for the SPDR inflation-linked emerging market bond fund includes issues from ten countries, virtually all investment grade (Brazil, Turkey, Chile, Israel, South Korea, Mexico, Poland, South Africa, Thailand and Russia). These countries have credible inflation indices and sufficiently liquid and developed markets. Country allocation is limited to 20% each, to avoid Brazilian or Turkish shares, for example, strangling out the others.Currently, says Lesné, the duration for the index is 8, compared with 5 for a standard index, and the average rating for issues in the portfolio is BBB.

P { margin-bottom: 0.08in; } The ETF platform from the BlackRock group, iShares, has extended its product range available on the Italian stock exchange with the release of four ETFs which offer diversified exposure to the corporate bond segment. They are: iShares Barclays Euro Corporate Bond ex-financials, iShares Markit iBoxx $ High Yield Capped Bond, iShares Morningstar $ Emerging Markets Corporate Bond and iShares Global Corporate Bond.

P { margin-bottom: 0.08in; } As of Friday, the XTF segment of the Xetra electronic platform (Deutsche Börse) lists 1,022 products, with the addition of a new ETF launched by the Irish firm UBS ETFs plc, which is available in institutional (UBS ETFs plc – CMCI Composite SF (USD) I-acc) and retail (UBS ETFs plc – CMCI Composite SF (USD) A-acc) share classes. As these share classes have different codes, they are each counted as a separate ETF.The benchmark index is the CMCI Composite Index, which is part of the range of Constant Maturity Commodity Indices (CMCI). According to Deutsche Börse, the two new ETFs for the first time allow investors to participate in the performance of 28 commodity contracts in US dollars with up to seven maturities each.The weighting of the five commodity sectors of CMCI – energy, precious metals, industrial metals, agriculture and livestock – is determined according two thirds to economic factors (inflation rate and GDP, in the US, EU and Japan) and the remaining one third by liquidity (open interest and market volume).CharacteristicsName: UBS ETFs plc – CMCI Composite SF (USD) I-accISIN code: IE00B56HZD74TER: 1.12%Name: UBS ETFs plc – CMCI Composite SF (USD) A-accISIN code: IE00B53H0131TER: 1.29%

P { margin-bottom: 0.08in; } The alternative ETF management firm ProShares has announced the launch of the ProShares High Yield-Interest Rate Hedged (ticker on BATS: HYHG). For the high yield bond product, the management team uses short positions on futures on 2, 5 and 10-year Treasuries to protect the fund against the risk of rising interest rates.The new fund aims to replicate the Citi High Yield (Treasury Rate-Hedged) Index. It charges fees of 0.50%.

P { margin-bottom: 0.08in; } The John Hancock Short Duration Credit Opportunities Fund (A share class: ticker JMBAX, I share class: JMBIX) and John Hancock Global High Yield Fund (A shares: JYGAX; I shares: JYGIX) fund are now available for sale directly to retail investors, whereas three and a half years ago, these products, managed by Stone Harbor Investment Partners, were available only via asset allocation strategies from John Hancock. They are managed by teams led by Peter J. Wilby, CIO of Stone Harbor.The John Hancock Short Duration Credit Opportunities Fund is a corporate bond fund whose portfolio may be invested in investment grade bonds, high yield debt, variable rate loans and emerging market bonds, with an average duration equal to or lower than 3 years. For its part, the John Hancock Global High Yield Fund invests in emerging market debt and high yield bonds.

P { margin-bottom: 0.08in; } Franklin Templeton will soon close the Templeton Frontier Markets fund, managed by Mark Mobius, to new investors, Investment Week has learned. The group has been seeking to slow subscriptions to the fund, which has seen its assets incerease to USD1.98bn in its Sicav format as of 30 April.

Abu Dhabi Investment Authority, le fonds souverain d’Abou Dhabi, met en exergue dans le cadre de son rapport d’activité 2012 publié aujourd’hui son enthousiasme pour des marchés «qui prennent le leadership économique» et sa prudence envers l’Europe en abaissant de 5 points à 20% la part minimale des actifs détenus sur le Vieux continent au sein du portefeuille. Ce dernier est estimé entre 400 et 600 milliards de dollars.

HSBC et Standard Chartered lancent les premières émissions d’obligations libellées en yuan sur la place de Singapour. La filiale locale d’HSBC teste ainsi l’appétit des investisseurs pour une obligation à taux fixe de maturité deux ans qui offre un rendement 2,25%, selon Bloomberg. De son côté, Standard Chartered offrirait des obligations en yuan de maturité trois ans à un taux d’environ 3%.

Le vice-ministre du Commerce Zhong Shan doit s’entretenir aujourd’hui à Bruxelles avec le commissaire européen au Commerce extérieur, Karel de Gucht. Au menu de la discussion: des différends commerciaux, notamment dans les domaines de la téléphonie mobile et des panneaux solaires.

«J’invite tous ceux qui ont des comptes à l'étranger à bien vouloir se mettre en conformité au droit en prenant contact avec l’administration fiscale», a déclaré hier le ministre du budget lors du Grand Rendez-vous Europe 1/iTélé/ Le Parisien. «Ceux-là se verront appliquées les pénalités de droit commun. Ils ont intérêt à le faire parce que nous allons durcir la réglementation», a-t-il ajouté.

Le gouvernement irlandais étudie une possible réforme de la fiscalité des grandes entreprises pour éliminer les failles dont profitent des multinationales pour réduire leurs impôts, a rapporté le Sunday Business Post. Le ministère des Finances réfléchit notamment à la possibilité d’en finir avec le «Double Irish», un montage fiscal supposant le transfert de bénéfices entre deux filiales enregistrées en Irlande.

De plus en plus présent en Afrique, le Brésil a indiqué qu’il annulerait ou restructurerait quelque 900 millions de dollars de dettes contractées par des pays africains. Douze pays africains bénéficieront de cette remise de dettes, parmi lesquels la Tanzanie, débitrice de 237 millions, et la République du Congo.

Michael Ambühl, chargé depuis 2010 de mener au non de la Suisse les négociations sur la fiscalité avec les Etats-Unis et l’Union européenne, démissionnera fin août de son poste, a annoncé vendredi le ministère des Finances. Selon Reuters, il serait en en désaccord avec la ministre des Finances, Eveline Widmer-Schlumpf, favorable à des accords multilatéraux.

La Bourse de Tokyo poursuivait sa chute ce matin à la mi-séance avec un retrait de l’indice Nikkei de 3,11% à 14.157,34 points, dans des volumes qui excédent de 25% leur moyenne quotidienne sur 100 jours. La baisse atteint près de 10% sur les trois dernières séances, mais le Nikkei reste en hausse de 32% depuis le début de l’année. Parallèlement, le yen se renforçait ce matin de 0,5% contre dollar à 100,79, après une hausse de 1,9% la semaine dernière. La devise nipponne était en hausse ce matin contre les seize autres principales devises, suite aux propos du gouverneur de la Banque du Japon (BoJ), Haruhiko Kuroda, qui a indiqué que les taux pouvaient progresser de un à trois points de pourcentage dans un contexte d’amélioration de la conjoncture sans causer d’instabilité majeure. Le rendement des obligations à 10 ans reculait ce matin à 0,825%, après avoir atteint 1% la semaine dernière.

La croissance des profits industriels en Chine s’est accélérée au mois d’avril à un rythme annuel de 9,3%, après 5,3% en mars, pour atteindre 437 milliards de yuans (55 milliards d’euros). Sur les quatre premiers mois de l’année, les profits ont progressé à un rythme de 11,4%, à 1.610 milliards de yuans. Moody’s prévoit une croissance moyenne de l’économie chinoise de 7% à 8% d’ici 2017.

Les services fiscaux britanniques ont lancé la semaine dernière une consultation visant à réprimer des structures juridiques mises en place par les hedge funds, les fonds de private equity et d’autres sociétés d’investissement pour échapper à l’impôt. Selon des consultants, cet effort pourrait permettre de faire rentrer 20 milliards de dollars par an en plus dans les caisses de l’Etat.

Cyriaque Dailland, analyste-gérant pays émergents et devises chez Convictions AM

Benjamin Melman, directeur allocation d’actifs et dettes souveraines d’Edmond de Rothschild Asset Management

Les candidats se font rares pour la présidence de China Investment Corp. Deux personnalités pressenties viennent de renoncer, craignant un cadeau empoisonné. Le portefeuille pourrait contenir de mauvaises surprises, et ni le maire-adjoint de Shanghai Tu Guangshao ni le gouverneur-adjoint de la banque centraleYi Gang ne veulent pas en être tenus responsables.

La Chine aurait notifié il y a quelques jours à la Commission européenne une nouvelle procédure pour dumping (vente à perte), dirigée cette fois-ci contre certains chimistes, dont le belge Solvay, qui utilisent des dérivés du chlore indique le journal. C’est la deuxième procédure antidumping engagée par Pékin contre l’industrie européenne en moins de quinze jours.

Le gouvernement hongkongais devrait annoncer dès aujourd’hui le lancement d’une émission d’obligations indexées sur l’inflation d’un montant total de quelque 10 milliards de dollars locaux (997 millions d’euros), selon le Hong Kong Economic Journal. Le détail de ces émissions (montant, maturités et coupons) devrait être connu au cours de cette semaine.

Dans un entretien accordé au journal, l’analyste en chef pour la France de l’agence de notation, Dietmar Hornung, rappelle certes que «la perspective négative que nous associons à la note de crédit reflète nos inquiétudes sur la perte de compétitivité du pays, sur son marché du travail fragmenté et sa situation budgétaire», mais précise que les mesures comme le crédit impôt compétitivité ou l’accord entre syndicats et patronat sur le marché du travail «vont dans le bon sens», même si «leurs effets doivent encore être mesurés». Moody’s anticipe une baisse du PIB de 0,4% cette année en France et un rebond de 0,5% en 2014.

Pierre Wrobel, spécialiste produits gestion obligataire chez Allianz Global Investors

Dans sa réponse aux questions des Trésors nationaux, la Commission défend bec et ongles les contours de sa taxe sur les transactions financières

Stéphane Waldisberg, managing director chez Olympia Capital Gestion

Andrew Warwick, gérant des fonds BGF flexible multi-asset fund et BGF global multi-asset income fund chez BlackRock

L’indice consolide vraisemblablement le rally initié à 3.585 points avant de viser la région des 4.170 points

La Commission européenne s’interroge sur d'éventuelles pratiques non concurrentielles d’Apple afin de favoriser les ventes de son iPhone sur le marché européen des smartphones, indique le journal. Un questionnaire a été envoyé à plusieurs opérateurs mobiles européens à la suite de diverses plaintes sur des pratiques imputées à Apple, qui jouirait d’une position dominante.

Le nombre de contrats échangés sur les Bourses a progressé de 1,4% au premier trimestre, après un recul de 15% entre 2011 et 2012