The French financial market regulator, the Autorité des marchés financiers (AMF), on 16 January announced a decision to join a project by the Committee of European Securities Regulators (CESR) to collect information on OTC derivatives, without waiting for the MiFID II directive to come into force, and to apply the European Market Infrastructure Regulation (EMIR). The AMF points out that regulation of derivative markets is one of the top priorities set by the G20.Modifications to the general AMF regulations resulting form this decision were announced in the 20 December 2011 issue of the Official Journal, published on 24 December 2011. Articles 315-46 and 315-47 of the general regulations of the AMF have been modified, as has the CESR recommendation published in October 2004. The rules came into force on a January 2012.The changes extend the requirement to declare transactions made by investment service providers and branches of PSIs registered in the European Economic Area located in France to declare OTC derivative transactions. However, the new extension of the rules does not apply to portfolio management firms. They also affect derivative products traded on over-the-counter equity and underlying mono credit markets, when the underlying is a financial instrument traded on a government-regulated market under the supervision of the European Economic Area, or an organised multilateral trading system.The declaration requirement had previously been limited to financial instruments traded on a regulated market or on an organised multilateral trading system.

The ratings agency Moody’s on 16 January announced in a comment on its website that it is maintaining its AAA rating for French sovereign debt, but that it is extending its watch on the rating, currently with a “stable” outlook. Its conclusions will be announced in first quarter.The decision of Moody’s, which announced in October that it would be taking three months to evaluate the outlook on the French rating, is in line with that of Standard & Poor’s, which on 13 January downgraded France from AAA to AA+.Moody’s in its comment welcomes efforts on the part of the French government to control public finances, but estimates that the French AAA rating could be under pressure if the ratio of public debt to GDP continues to degrade, or if the economic and financial were deteriorate further.

Pending agreement from the regulator, Baring Asset Management (Barings) is planning to launch the Baring Global Mining Fund, a UCITS-compliant OEIC fund domiciled in Ireland, a sub-fund of Baring Investment Funds, in March.The prodcuct will be managed by Clive Burstow, and will invest primarily in equities and securities from businesses in the mining sector, with an “all-cap” approach. The fund may also invest in commodities and in debt issued by mining companies or their associated firms.The portfolio will include 70 to 100 positions, about two thirds of which will be small and midcaps.The benchmark index, for comparative purposes only, will be the HSBC Global Mining Index.Management commissions of 1.5% will be charged for A-class shares, and 0.75% for I-class shares.

Le spécialiste du private equity prévoit l’accroissement du volume de financement unitranche en 2012 pour les entreprises souhaitant poursuivre leur croissance dans un contexte économique instable. Combinant la dette senior et la dette subordonnée dans un seul et même instrument, ce type de financement innovant est une alternative au financement traditionnel.

La Chine prévoit d’assouplir les règles d'IPO de sociétés chinoises à Hong Kong et un élargissement de l'accès au yuan par les investisseurs étrangers

La rigueur budgétaire, pourtant au cœur du traité sur le point d'être adopté par les Européens, ne devrait pas être la seule solution

Les risques doivent être calculés en fonction du niveau de garantie ou de la qualité des actifs en gage, et non du mode de réplication

Après l'abaissement des notes de plusieurs pays européens, Standard & Poor's devrait ajuster celles d'autres émetteurs publics

La BCE a fait de la prévention en rachetant des dettes espagnoles et portugaises, dont les rendements se détendaient hier après-midi

La croissance du PIB chinois a ralenti à 8,9% au quatrième trimestre 2011, soit 9,2% sur l’année 2011 après une croissance de 10,4% en 2010

L'agence de notation a abaissé hier soir la note du Fonds européen de stabilité financière à AA+. La capacité de prêt ne sera pas réduite

Si une autre agence dégrade la note de la France, les indices obligataires AAA exclueraient les titres, qui se trouveraient sous pression

Un Livre blanc sous l'égide du Pôle Finance Innovation et de l'IEIF formule des propositions pour promouvoir l'innovation dans le secteur

Une décision sur la perspective est prévue au premier trimestre. Fitch confirme son statu quo en 2012

La province la plus riche d’Espagne préparerait un nouveau «pacte fiscal» qu’elle compte présenter au gouvernement de Mariano Rajoy qui la rendrait largement responsable de ses propres impôts et réduirait les transferts annuels à l’Etat central, si l’on en croit les propos du gouverneur de la région, Artur Mas, cité par le journal. «Notre projet à court terme est la souveraineté fiscale» indique-t-il ainsi.

L’agence Moody’s a répété qu’elle examinait la perspective stable de la note Aaa de la France et qu’elle actualiserait les notes des pays de l’Union européenne au premier trimestre. Mais l’agence souligne les atouts que conserve la France, en particulier une «soutenabilité» de la dette qui reste «très confortable». Les rendements des dettes italienne et espagnole sont stables lundi en fin de matinée, des professionnels expliquant que les achats d’obligations réalisés par la BCE atténuent les tensions liées aux dégradations de notes de S&P. Les valeurs bancaires européennes, comme l’ensemble des marchés en Europe, étaient quant à elles modérément affectées en Bourse. L’indice sectoriel des banques en Europe recule d’environ 0,6% en milieu de journée. Les banques allemandes résistent. Deutsche Bank ne perd que 0,38% et Commerzbank 0,07%. A Paris, la Société Générale perd 1,65%, le Crédit agricole 1,33%, BNP Paribas perd 1,7%.

La Place de Paris mobilise contre la taxe Tobin : ce lundi après-midi, elle a rendez-vous avec le ministre de l’Economie et des Finances François Baroin pour demander au gouvernement de renoncer à son intention affichée de créer dans les prochaines semaines, sans attendre nos partenaires européens, une taxe sur les transactions financières. Seront notamment présents à Bercy Gérard Mestrallet, président de l’association Paris Europlace et Pdg de GDF-Suez, Maurice Levy, président de l’Association française des entreprises privées (AFEP) et de Publicis, et Frédéric Oudéa, président de la Fédération bancaire française.

Le coût d’une protection contre un risque de défaut de l’Italie, de l’Espagne, de la France et de plusieurs autres pays s’orientait à la hausse après la dégradation de leurs notes souveraines par l’agence Standard & Poor’s. Les «credit default swaps» (CDS) à cinq ans sur la dette publique italienne étaient en hausse de 27 points de base à 531 points selon la société spécialisée Markit. Les CDS français augmentaient de cinq points de base à 222 points, alors que les allemands limitaient leur hausse à deux points, à 105 points.

Une rencontre entre le Premier ministre italien, Mario Monti, le président français, Nicolas Sarkozy, et le chancelière allemande, Angela Merkel, prévue le 20 janvier à Rome, a été reportée et aura probablement lieu à la fin du mois de février, a-t-on appris lundi auprès de l’ambassade d’Allemagne à Rome. Une source gouvernementale italienne citée par Reuters a dit que ce sommet avait été annulé pour des raisons de politique intérieure française.

La Place de Paris mobilise contre la taxe Tobin : ce lundi après-midi, elle a rendez-vous avec le ministre de l’Economie et des Finances François Baroin pour demander au gouvernement de renoncer à son intention affichée de créer dans les prochaines semaines, sans attendre nos partenaires européens, une taxe sur les transactions financières. Seront notamment présents à Bercy Gérard Mestrallet, président de l’association Paris Europlace et Pdg de GDF-Suez, Maurice Levy, président de l’Association française des entreprises privées (AFEP) et de Publicis, et Frédéric Oudéa, président de la Fédération bancaire française.

Olivier Mareuse, directeur financier de la Caisse des Dépôts (CDC) dans Option Finance numéro 1155: Notre portefeuille obligataire est de très bonne qualité et n’a de ce fait pas été affecté par la crise de cet été. Nous avons deux portefeuilles. Celui dit d’investissement qui est à long terme (20 milliards d’euros) est composé d’emprunts d’Etats, que nous conservons jusqu'à maturité. Nous sélectionnons des émetteurs européens de très grande qualité avec une surpondération en France et uniquement des titres à taux fixe. Le portefeuille de crédit (10 milliards d’euros) est quant à lui typiquement investi dans des obligations d’une durée plus courte, autour de quatre ans. Ce sont des titres à taux variables ou swapés pour éviter le risque de taux. Nous privilégions ici les obligations corporate de qualité, entièrement investment grade, notées A et au dessus. Cette stratégie a été adoptée depuis 2009 à la faveur de l'élargissement des spreads corporate. Globalement, nous procédons à une augmentation du portefeuille obligataire, notamment parce que nous enregistrons une hausse de nos ressources de dépôts au passif, émanant des notaires. Pour 2012, donc dans une logique d’adossement actif-passif, nous comptons renforcer les investissements en obligations. Dans le portefeuille obligataire, nous introduisons des émetteurs des pays émergents.

Alain Pestre, directeur des investissements de la Caisse d’assurance vieillesse des pharmaciens (CAVP) dans l’Agefi Hebdo numéro 307: Nous avons été clairement échaudés en octobre 2008 par la décision de l’Autorité des marchés financiers (AMF) d’autoriser les multigestionnaires à apposer des ???gates’ (seuils de rachat) leur permettant de limiter les retraits de leurs clients, en les échelonnant dans le temps. Aujourd’hui, la CAVP a limité son exposition à un fonds de six mandats gérés par Fundquest (dont une brique en gestion alternative) et un produit multigestionnaire alternatif de Lyxor. Même s’il reconnaît : Nous avions par le passé géré des stratégies alternatives en direct, mais cet environnement est complexe et nécessite un suivi dont seuls les gérants de portefeuille sont capables.

Les inquiétudes liées à la crise de la dette souveraine dans la zone euro ont incité les investisseurs européens à privilégier en novembre les investissements liquides et peu risqués. Les fonds coordonnés à long terme (hors fonds monétaires) ont ainsi subi une décollecte de près de 29 milliards en novembre contre 19,3 milliards en octobre, selon les statistiques communiquées par l’Association européenne de la gestion financière (Efama).La décollecte des fonds actions a plus que doublé d’un mois sur l’autre à 16,3 milliards d’euros en novembre contre 7,5 milliards en octobre, les rachats nets sur les fonds obligataires s’inscrivant pour leur part à 10,7 milliards d’euros contre 5,2 milliads d’euros en octobre. Les fonds diversifiés ont presque retrouvé l'équilibre avec une décollecte de seulement 0,3 milliard après 5 milliards d’euros en octobre. Les fonds monétaires, qui avaient subi des rachats nets en octobre pour un montant de 10,4 milliards d’euros, ont enregistré en novembre une collecte nette de 19,7 milliards d’euros. Du côté des fonds non-Ucits, la collecte s’est accrue en novembre à 11 milliards d’euros contre 7 milliards en octobre, grâce à l’augmentation des souscriptions enregistrées par les fonds dédiés à 11 milliards d’euros contre 8 milliards d’euros précédemment. Le total des fonds Ucits s’est contracté de 1,2% en novembre à 5.425 milliards d’euros, les fonds non-Ucits enregistrant un gain modeste de 0,4% à 2.144 milliards d’euros.

Vendredi, la fondation suisse Ethos a publié l'édition 2012 de ses consignes en matière d’exercice du droit de vote en assemblée générale (AG) et de ses principes de gouvernement d’entreprise qui renforce l’attention portée aux enjeux environnementaux et sociaux liés aux activités des sociétés.La nouvelle édition prévoit que les propositions du conseil d’administration qui constitueraient un important risque environnemental ou social ne doivent pas être approuvées. De même, le quitus ne devrait pas accordé au conseil d’administration lorsque la société est impliquée dans un accident qui a porté une atteinte sérieuse à la santé des collaborateurs ou à l’environnement, ou lorsque la société est accusée de graves violations des droits sociaux des collaborateurs et des fournisseurs.En ce qui concerne les projets de résolution présentés par les d’actionnaires, fréquentes aux Etats-Unis et au Canada, les lignes directrices de vote d’Ethos précisent qu’il convient d’approuver celles qui visent à améliorer les pratiques de la société en matière de responsabilité sociale et environnementale.

Vendredi, la Deutsche Lufthansa a indiqué dans un communiqué boursier que Templeton Global Advisors (Bahamas) lui a notifié le 11 janvier avoir franchi le 10 janvier le seuil de 5 % des droits de vote et posséder 5,001 % du capital. Le gestionnaire américain Franklin Templeton Investments avait franchi le seuil des 3 % le 31 août.Le 10 janvier 2011, BlackRock avait déjà franchi pour sa part le seuil des 5 % (à 5,08 %) et n’a pas notifié depuis être descendu au-dessous de cette limite.Les deux gestionnaires américains sont ainsi les deux principaux actionnaires de la compagnie aérienne allemande, devant Axa, qui est redescendu sous la barre des 3 % (à 2,80 %) le 31 octobre.

L’allemand Warburg-Henderson KAG für Immobilien a acheté pour un montant non divulgué un immeuble de commerces de 10.400 mètres carrés situé sur la Mariahilfer Straße à Vienne et qui appartenait depuis 2003 au fonds immobilier offert au public WestInvest ImmoValue de Deka Immobilien.Pour Deka, cette cession correspond à une orientation désormais plus marquée du WestInvest ImmoValue sur l’immobilier de bureau. Le produit de la vente devrait être utilisé à bref délai pour de nouvelles acquisitions.

En 2011, le pôle Asset Management de JPMorgan a enregistré des souscriptions nettes de 71 milliards de dollars. Sur le seul quatrième trimestre, la collecte nette s’est élevée à 58 milliards de dollars, grâce à des flux de 53 milliards de dollars sur les produits monétaires. Les produits dits de long terme affichent ont quant à eu vu entrer 5 milliards de dollars.Grâce à cette collecte et en dépit de la baisse des marchés, les encours sous gestion sont ressortis fin 2011 en hausse de 3 % à 1.300 milliards de dollars par rapport à l’année précédente.Pour le quatrième trimestre, le pôle gestion d’actifs de JPMorgan a toutefois vu son bénéfice net reculer de 40 % par rapport à la période correspondante de l’année passée à 302 millions de dollars. Cela s’explique par un déclin des revenus nets de 13 % à 2,3 milliards de dollars.

Aviva Investors a annoncé vendredi le lancement du fonds Aviva Investors Investment Solutions Global Commodity Plus, créé en collaboration avec Tiberius Asset Management AG, société de gestion suisse spécialisée dans la gestion active sur les marchés des matières premières.Géré par l'équipe produits structurés d’Aviva Investors, le fonds propose une stratégie long-only à gestion active sur les matières premières pilotée par la société de gestion Tiberius AM. «L'équipe d’Aviva Investors est responsable de la gestion quotidienne du fonds, notamment du niveau de liquidité et des swaps. L'équipe de Tiberius est quant à elle responsable de la gestion quotidienne de la stratégie d’investissement sous-jacente Commodity Alpha», précise le communiqué. La stratégie a pour objectif de battre l’indice Dow Jones-UBS Commodity, en limitant la volatilité grâce à la gestion active de contrats à terme sur matières premières.Dédié aux investisseurs professionnels, le fonds est conforme à la réglementation UCITS.Le fonds est distribué au Royaume-Uni, au Luxembourg, en France, en Allemagne, en Italie, en Suède et en Finlande. Des demandes d’agrément ont été déposées dans d’autres pays européens, précise le communiqué.

L’entreprise de marché BATS Global Markets (actions et options) a annoncé que BlackRock introduira sur sa plate-forme électronique le 24 janvier son premier ETF de la marque iShares en cotation principale. Ce sera le iShares MSCI Norway Capped Investable Market Index Fund (acronyme : ENOR)Sept autres fonds seront introduits rapidement après :• iShares MSCI Australia Small Cap Index Fund (EWAS)• iShares MSCI Canada Small Cap Index Fund (EWCS)• iShares MSCI Finland Capped Investable Market Index Fund (EFNL)• iShares MSCI Germany Small Cap Index Fund (EWGS)• iShares MSCI India Index Fund (INDA)• iShares MSCI India Small Cap Index Fund (SMIN) et• iShares MSCI United Kingdom Small Cap Index Fund (EWUS)

Cedrus Partners vient de publier son rapport annuel sur les fonds ESG (environnement, social et gouvernance), ISR (investissement socialement responsable) et thématiques (eau, bois, énergies renouvelables, social…), qui reprend notamment les statistiques (encours, performance, dispersion) sur les 483 fonds présents dans la base mondiale de recherche de la société. Principal enseignement du rapport, les fonds actions de l’univers «ont bien résisté en termes de rachats en 2011", souligne Cedrus Partners. Les rachats nets ont ainsi représenté 2,07 milliards sur la période d’observation, soit 5 % du total des encours sous gestion de cette catégorie de produits, qui s'élèvent à fin 2011 à 37,940 milliards d’euros. Les rachats sur la catégorie des fonds monétaires ont été plus importants en relatif, avec des sorties nettes de 2,68 milliards sur un an, pour arriver à 23,649 milliards d’euros d’actifs sous gestion. Concernant le nombre de produits recensés par Cedrus Partners dans sa base, les fonds actions spécialisés dans l’ESG, ISR et les thématiques connexes sont toujours plus nombreux. 136 nouveaux fonds actions ont vu le jour en 2011, contre 109 en 2010. On note surtout un coup d’accélérateur sur les fonds actions «monde», avec 41 création de fonds l’an dernier contre 27 en 2010. Coté promoteurs de fonds, certains ont su attirer les investisseurs malgré des conditions de marché difficiles. Dans la catégorie ESG Eurozone, c’est le fonds AG2R Actions ISR qui a enregistré le plus de souscriptions nettes. Dans la catégorie ESG Europe, Vanguard SRI European Stock se place premier. Dans l’ESG World, c’est également Vanguard avec son produit Vanguard SRI Global Stock. Pictet se retrouve en première place des fonds de la catégorie Global Environnement avec son Pictet-Environmental Megatrend Selection. La catégorie Sustainable Energy est dominée par SAM Smart Energy, et la catégorie Water par Sarasin Sustainable Water. CPR Silver Age arrive premier en termes de souscriptions nettes de la catégorie Social Themes. Parmi les fonds Global Sustainability, c’est le fonds First State Global Emerging Markets Sustainability qui a séduit. Enfin, la catégorie Ressources & New Materials a consacré le fonds thématique Pictet Timber.Le rapport est accessible en pièce jointe de l’article.