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Marchés obligataires

février 2022

10/02/2022

Transformation de liquidité

Les équipes d’ingénierie financière de Credit Suisse se sont encore surpassées. La banque a titrisé un portefeuille de 2 milliards de dollars de prêts adossés aux actifs qu’ils ont servi à financer : « des outils de travail pour dirigeants » (des jets privés, donc) et « des jouets de luxe » (des yachts). Ces prêts accordés aux « clients à la fortune ultra-élevée » de la banque (des oligarques russes) ne sont pas sans risques : les sanctions américaines, mais aussi un « changement dans la situation personnelle des clients », comme un divorce, ont provoqué 12 défauts entre 2017 et 2018. De quoi expliquer le coupon de 11 % offert sur la première tranche. Pas si cher payé pour libérer le bilan de Credit Suisse... et transférer au marché une partie du risque judiciaire auquel est abonnée la banque.
08/02/2022

Le Ghana critique l’institut Moody’s après la rétrogradation de son rating

Le ministère ghanéen des Finances a déclaré que la décision de Moody’s de rétrograder sa note de crédit avait été prise en omettant des informations clés et avait révélé un parti pris institutionnel contre les économies africaines. L’agence de notation a abaissé le rating du Ghana d’un cran de B3 à Caa1 vendredi, citant la «tâche de plus en plus difficile à laquelle le gouvernement est confronté pour relever les défis liés à la liquidité et à la dette». Le Ghana a officiellement fait appel de la nouvelle notation, mais Moody’s l’a rejeté et a procédé à la dégradation.
07/02/2022

Les rendements italiens s’envolent

Les taux longs en zone euro ont encore nettement rebondi lundi après que la Banque centrale européenne (BCE) a adopté un ton plus restrictif, notamment ceux de la périphérie. L’ajustement prend de l’ampleur lundi.
07/02/2022

Les anticipations de hausses des taux par la BCE pour 2022 se multiplient

Le virage résolument plus restrictif de la Banque centrale européenne (BCE) lors de sa dernière réunion jeudi a provoqué une vague d’ajustements des anticipations sur les taux dans les banques d’investissement. Alors que l’inflation a de nouveau surpris à la hausse en janvier en zone euro, Christine Lagarde, la présidente de ma BCE, a évoqué les «préoccupations unanimes» du Conseil des gouverneurs sur l’inflation, et admis que celle-ci «devrait rester élevée plus longtemps que prévu auparavant». Elle a ouvert la voie à des anticipations de hausse dès septembre avec une réduction du soutien monétaire (QE) dès mars, selon Reuters.
04/02/2022

Les anticipations de hausses des taux par la BCE en 2022 se multiplient

Le virage résolument plus restrictif de la Banque centrale européenne (BCE) lors de sa dernière réunion jeudi a provoqué une vague d’ajustements des anticipations sur les taux dans les banques d’investissement. Alors que l’inflation a de nouveau surpris à la hausse en janvier en zone euro, Christine Lagarde, la présidente de ma BCE, a évoqué les «préoccupations unanimes» du Conseil des gouverneurs sur l’inflation, et admis que celle-ci «devrait rester élevée plus longtemps que prévu auparavant». Elle s’est aussi abstenue de répéter qu’une hausse des taux cette année était «très improbable», ouvrant la voie à des anticipations de hausse dès septembre avec une réduction du soutien monétaire (QE) dès mars, selon deux sources citées par Reuters.
Les économistes ont exhorté la Fed à maintenir sa politique accommodante pour maximiser les gains d’emploi.
04/02/2022

Les bons chiffres de l’emploi américain font monter les taux

Le taux de l’obligation à 10 ans de l’Etat américain évolue en forte hausse à la suite de la publication des bons chiffres de l’emploi aux Etats-Unis pour le mois de janvier. Le rendement des Treasuries a atteint 1,902% contre 1,813% peu avant la publication de ce rapport.
03/02/2022

L’Italie réussit à son tour une émission indexée sur l’inflation

L’Italie a reçu mercredi près de 19 milliards d’euros de demande pour une nouvelle obligation syndiquée à 10 ans indexée sur l’inflation européenne. Ce fort intérêt, le jour où le pays annonce une inflation record de 5,3%, a permis au Trésor italien de lever 5 milliards d’euros (au lieu de 4 ciblés), et à ses banques-conseils (BofA, Citi, HSBC, SG CIB, Unicredit) de fixer le rendement de ce BTP€i à échéance en mai 2033 à 34 points de base (pb) au-dessus du titre de référence (mai 2030). 110 investisseurs ont participé à l’émission, dont 53% d’investisseurs domestiques. Un tiers du montant est revenu aux investisseurs à long terme : assurances, fonds de pension, banques centrales... «Cette opération représente la plus grande émission obligataire indexée sur l’inflation européenne de l’Italie depuis plus de 15 ans», précise Michele Cortese, responsable Marchés de Capitaux Italie pour Société Générale CIB. Après l'émission à 30 ans de début janvier, une nouvelle syndicatiuon à long terme était attendue pour profiter du sentiment positif lié à la réélection de Sergio Mattarella à la présidence de la République.
02/02/2022

Le Fonds de garantie attribue une poche de 280M€ à deux gérants high yield

Fonds de Garantie des Assurances Obligatoires de dommages a sélectionné Lazard Frères Gestion et OFI Asset Management parmi 18 candidats pour leur confier chacun 140 millions d’euros à investir en obligations à haut rendement (high yield) libellées en euro et intégrant des critères ESG. La gestion sera réalisée via deux véhicules d’investissement dédiés. Il s’agira d’une gestion référencée à l’indice «Bloomberg Barclays Liquidity Screen Euro Hy Total Return Index». Les objectifs principaux du mandat sont : la recherche d’une-performance financière la plus élevée possible par rapport à celle de l’indice de référence, tout en visant un portefeuille ayant une notation ESG moyenne supérieure à celle de son indice de référence. Pour en savoir plus sur le Fonds de garantie, cliquez sur sa fiche Guide ici.

janvier 2022

31/01/2022

Le FRR lance un mandat de 1,5Md€ sur du High Yield en dollars

Le FRR (Fonds de réserve des retraites) lance un appel d’offres restreint visant à sélectionner des prestataires de service d’investissement afin d’assurer la gestion financière de mandats de gestion active responsable composés d’obligations et autres titres de créance émis en dollars de la catégorie à haut rendement (high yield). Le FRR entend par gestion active responsable, la prise en compte des enjeux ESG par les candidats dans leurs processus d’analyse et de gestion, tout en intégrant la politique d’exclusions (armes prohibées, tabac, et charbon), de vote et d’engagement du FRR. En outre, le FRR poursuivant sa démarche de réduction des émissions de son portefeuille fixée en conformité avec la Net Zero Asset Owner Alliance dont il est membre depuis 2019, il est attendu des candidats une décarbonation des portefeuilles de l’ordre de 35% par rapport au niveau de l’indice de référence à la date d’activation des mandats. Le marché porte sur la sélection au maximum de cinq gestionnaires. A titre purement indicatif, le FRR estime que le montant global des fonds donnés en gestion pourrait être fixé à 1,5 milliard d’euros. Ce marché sera conclu pour une durée de cinq ans avec une reconduction possible pour une période d’une année. Les candidats ont jusqu’au vendredi 11 mars 2022, à 12h00 heure de Paris, pour répondre au FRR dans les conditions spécifiées par le Règlement de consultation. L’ensemble des documents liés à cette procédure sont disponibles sur la plateforme dédiée.

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